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売上減少に伴い、Kimberly-Clarkの第3四半期調整後営業利益も減少
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Kimberly-Clark (KMB ) 2026年第3四半期の業績を2026年11月5日に発表した。純売上高は前年同期の41億5,000万ドルから0.4％減少し、41億3,400万ドルとなった。調整後営業利益は、経営陣が基礎的な事業運営を反映しないと判断した特定項目を除いた数値で、前年同期の6億8,300万ドルから0.9％減少し、6億7,700万ドルとなった。オーガニック売上高は1.3％減少した。同社はオーガニック売上高の伸びを、為替換算の影響、事業売却および事業撤退を除いたGAAPベースの純売上高の変化と定義している。
報告営業利益はさらに大幅に減少し、前年同期の6億2,100万ドルから5億1,600万ドルとなった。当四半期には、2024年変革イニシアチブに関連する5,500万ドルの費用と、Kenvueの買収に関連する1億600万ドルの費用が含まれており、報告営業利益と調整後営業利益の差の一因となった。売上総利益率は前年同期の36.0％から34.9％に低下した。調整後売上総利益率は130ベーシスポイント低下して35.5％となった。コストインフレを差し引いた価格設定の不利な影響とサプライチェーンへの投資は、生産性向上によるコスト削減で一部相殺された。
1株当たり利益の見出し数値は、完了したInternational Family Care and Professional事業の取引に大きく左右された。Kimberly-Clarkに帰属する希薄化後EPSは、1.34ドルから5.37ドルに急増した一方、同社に帰属する調整後EPSは6.6％減少し、1.70ドルとなった。非継続事業からの利益は13億9,500万ドルに達し、IFP取引による税引前利益約14億ドルを含んでいた。一方、調整後ベースでは、非継続事業は1年前の1億2,300万ドルの利益に対し、100万ドルの損失を計上した。これは、取引が2026年7月1日に完了したことを反映している。
継続事業では、調整後EPSはこれと逆の動きを示した。継続事業の希薄化後EPSは1.01ドルから1.19ドルに上昇し、調整後希薄化後EPSは17.2％増の1.70ドルとなった。同社によると、この調整後EPSの増加は主に、純支払利息の減少と調整後実効税率の低下による。純支払利息は5,900万ドルから3,200万ドルに減少し、調整後税率は26.5％から19.5％に低下した。
北米と海外のパーソナルケア事業で明暗
Kimberly-Clarkは、連結オーガニック売上高の減少のうち約270ベーシスポイントが中国でのソーシャルメディア上の混乱によるものとし、北米では小売業者の在庫変動も逆風になったと説明した。北米の純売上高は0.9％増の27億3,800万ドル、オーガニック売上高は0.4％増となった。同セグメントの営業利益は2.7％増の6億5,700万ドル。生産性向上によるコスト削減と広告費の減少が寄与し、コストインフレを差し引いた価格設定の不利な影響とサプライチェーンへの投資が一部相殺した。
海外パーソナルケア事業は逆の動きとなった。純売上高は2.8％減の13億9,600万ドル、オーガニック売上高は4.6％減となり、中国での混乱による逆風は約770ベーシスポイントに上った。営業利益は32.7％減の1億4,400万ドルとなった。投入コストの上昇と、中国での混乱による営業利益への約16.8％の下押し影響は、生産性向上によるコスト削減で一部相殺された。セグメント別の数値からは、北米の小幅な成長と海外の大幅な減少が合わさって連結業績となったことが分かる。
9カ月間のキャッシュフローと単独ベースの見通し
2026年最初の9カ月間における営業活動によるキャッシュフローは、非継続事業を含め、前年同期の18億500万ドルに対し24億800万ドルだった。設備投資は7億4,100万ドルから10億3,900万ドルに増加し、支払配当金は合計12億6,800万ドルとなった。継続事業の有利子負債総額は、2026年9月30日時点で65億ドルとなり、2025年12月31日時点の72億ドルから減少した。貸借対照表の基準日と9カ月間の報告期間はいずれも、Kenvueの買収が2026年11月2日に完了する前に当たる。
買収完了後も、Kimberly-Clarkは2026年の単独ベースの見通しを再確認した。同社は引き続き、過去12カ月ベースで約1.7％とする加重平均カテゴリー成長率を約100ベーシスポイント下回るオーガニック売上高の伸びを見込んでおり、主な要因は、中国関連の顕在化した影響と今後想定される影響である。為替一定ベースでは、調整後営業利益は1桁台半ばの伸び、継続事業の調整後EPSは1桁台後半の伸び、Kimberly-Clarkに帰属する調整後EPSは1桁台前半の減少を見込んでいる。
当四半期の業績では、生産性向上、純支払利息の減少、調整後税率の低下が継続事業の調整後利益を下支えした一方、オーガニック売上高と利益率には引き続き圧力がかかった。Kimberly-ClarkがKenvueを統合するなかで、生産性向上によって価格設定、投入コスト、サプライチェーンの各面の圧力を相殺し続けられるかが、今後の業績を左右する中心的な課題となる。再確認された目標は、引き続き単独ベースのものだ。
