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Ethereumの優位に他のネットワークは挑めるか：2022年の比較
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Ethereumは2015年の公開以来、スマートコントラクト分野をけん引してきたプラットフォームです。ただし、この分野での強みが暗号資産市場のあらゆる領域で首位であることを意味するわけではありません。
本稿では2022年10月時点の状況を比較します。競合するブロックチェーンが台頭する一方、Ethereumは数百の分散型アプリケーション（dApp）と、多数の開発者・利用者からなる大きなエコシステムを擁していました。
Ethereumには多くの主要なdAppがあり、数十億ドル規模の資産が預けられています。引用された集計では、DeFi全体の預かり資産額（TVL）に占めるEthereumの割合は約60%とされています。これはDeFiプロトコルに預けられた資産の割合であり、暗号資産市場全体やブロックチェーン利用全体のシェアではありません。
ほかのネットワークはこの地位に挑めるのでしょうか。Ethereumの強みと、その技術的な制約を克服しようとするプロジェクトを見ていきます。
王者: Ethereum
Ethereumがスマートコントラクト基盤として有力な地位を築いた背景には、主に次の三つの要因があります。
- Ethereumには非常に強力な開発チームとコミュニティが背後にあります。
- Ethereumは非常に堅牢で実績のあるブロックチェーンです。
- Ethereumは幅広いアプリケーションとユースケースを持っています。
一方で課題もあります。需要が集中するとネットワークが混雑し、取引手数料が高くなることがあります。Avalanche（AVAX）はアプリケーションの獲得で競い、Polygon（MATIC）はEthereumの拡張性を高める基盤も提供しています。
似た機能を持つこれらのプロジェクトは、しばしば「Ethereumキラー」と呼ばれ、高速かつ低コストの取引を強みに掲げています。ただし、Ethereumを置き換えられるという保証はなく、そのエコシステムを補完するものもあります。
拡張性は重要な課題です。2022年にはEthereumの基盤層の処理能力として毎秒15～30件程度という目安がよく使われましたが、実際の値は取引の複雑さに左右されます。これはレイヤー2を含む全体の処理量ではありません。NFTや分散型金融の商品を開発する際にも、この違いが重要です。
開発者がスケーラビリティの問題を知っていながらなぜまだEthereumを選ぶのか疑問に思うでしょう。実は、いくつかの重要な利点があるからです。具体的には、分散型プラットフォームであること、開発者が多数存在すること、そして新しい開発者が採用できるコードや技術製品の大規模なエコシステムがあることです。
こうした制約は、より速く安価な取引を提供するネットワークに競争の余地を与えています。どのようなプロジェクトが挑んでいるのでしょうか。
Ethereumに挑むプロジェクト
ここでいう「Ethereumキラー」とは、初期のEthereum基盤が抱えていた技術的な制約の解決を目指すブロックチェーンを指します。
本稿で取り上げる代表例はCardano（ADA）、Polkadot（DOT）、Avalanche（AVAX）、Hedera Hashgraph（HBAR）、Polygon（MATIC）です。それぞれ設計や用途が異なり、特定分野で成果を上げてもEthereumの役割をすべて引き継げるとは限りません。
2022年の厳しい市場環境では、EtherだけでなくAVAX、MATIC、ADA、DOT、HBARも影響を受けていました。これらのトークンは主要な暗号資産取引所で取引され、購入、売却、保管や各エコシステムでの利用が可能です。
記事執筆当時の概算では、Ethereumは過去最高値から約75％、複数の競合銘柄は約90％下落していました。いずれも大幅な下落ですが、損失の大きさは異なり、すべての銘柄が同じ動きをしたわけではありません。ここでは過去の下落を将来の価格予測に使わず、技術や用途を比較します。
EthereumのDeFiにおけるTVLシェアも変化しました。記事が引用する過去の集計では、2021年初頭の97％超から同年末には約57％へ低下しています。集計対象に左右される指標であり、暗号資産市場全体のシェアでも、Ethereumの資産額自体が減ったことの証明でもありません（出典：DeFi Llama）。
CardanoのエコシステムでもDeFiアプリケーションが登場していました。Ethereum共同創設者Charles Hoskinsonが設立したプロジェクトで、ADAは当時、時価総額上位10銘柄に入っていました。用途として農産物の供給網を追跡する事業や、エチオピア教育省と進める学歴情報システムの計画が挙げられます。こうした計画や導入作業は、すべての仕組みがすでに全面稼働していたことを意味しません。
AvalancheのC-ChainはEthereum Virtual Machine（EVM）と互換性があり、開発者はEthereum向けのスマートコントラクトを調整して移行できます。インフラや相互運用性の整備に加え、NFT、GameFi、実世界資産（RWA）のトークン化などにも取り組んでいます。THORChainは2022年10月4日にAvalanche C-Chainの統合を発表しましたが、関連する一部のアグリゲーター機能は開発中でした。
PolygonはEthereum周辺の拡張基盤を開発しています。Polygon PoSはサイドチェーンで、Ethereumのロールアップとはセキュリティの仕組みが異なりますが、広いエコシステムにはレイヤー2の開発も含まれます。本稿で挙げた5万超のdAppという数はプロジェクト側のエコシステム指標であり、5万社の大企業が稼働中という意味ではありません。Stripe、Instagram、Adidas、Starbucks (SBUX ) 、Flipkart、Robinhood、Nubankは、進展段階の異なる提携や取り組みの例です。技術開発や普及活動、利用への関心を示しますが、すべてが同じ形で本格導入されていたわけではありません。
Polkadotは用途別のチェーンであるパラチェーンを接続します。2022年には、リレーチェーンへの期間限定の接続枠をオークションで割り当てていました。引用された数字では約1億3,200万DOTが拘束され、総供給量の約10.7％に相当していました。1億3,200万DOTは総供給量ではなく、拘束された数量です。トークンは焼却されたのではなくロックされていました。こうした仕組みを通じ、チェーンをまたぐアプリケーションの普及を目指しています。
Hederaはhashgraphを用いた公開型の分散台帳で、迅速な合意形成を生かすアプリケーションを構築できます。運営評議会にはAvery Dennison (AVY ) 、Boeing、Deutsche Telekom (DTE.DE ) 、FIS（WorldPay）、Google、IBM、LG Electronics、Nomura、Tata Communications (TATACOMM.BO ) 、University College London（UCL）などが参加していました。誰でもアカウントを作れましたが、2022年のメインネットノード運営は評議会メンバーに限られていました。公開利用と、誰でも検証者になれる仕組みは異なります。プロジェクトは企業向けの利用を重視しています。
競合はこれらだけではありません。EVM互換のBNB Smart Chain（旧Binance Smart Chain、BSC）は個人の暗号資産利用者にも人気がありました。Solanaは毎秒最大65,000件の処理能力を掲げていましたが、これは能力に関する主張で、実際の利用者の取引量を示すものではありません。「Ethereumの2,000倍」「Visaの40倍」という比較も測定方法がそろっているとは限らず、そのまま比較できる実績ではありません。
結論
EthereumはスマートコントラクトとdAppの有力な基盤です。大きなコミュニティと多数のアプリケーションがその地位を支えていますが、将来の優位を保証するものではありません。
早期に普及した知名度の高い基盤として、Ethereumにはネットワーク効果があります。開発者、ツール、既存のアプリケーションが新たな利用者を引き付け、改善の取り組みも続いています。
2022年9月のThe MergeでEthereumはプルーフ・オブ・ステーク（PoS）へ移行し、消費電力を大きく削減しました。ただし、この変更だけで処理能力や手数料の問題が解決したわけではありません。ETHの新規発行減少とEIP-1559による手数料の焼却により、焼却量が発行量を上回れば供給量は減りますが、自動的にデフレになるわけではありません。ステーキングには報酬を得る機会がある一方でリスクもあり、利益は保証されません。2022年10月時点では、ステーキングしたETHの引き出しはまだ有効化されていませんでした。
こうした特徴は開発者や利用者にとって魅力となり得ます。当時のEthereumはスマートコントラクト分野で有力でしたが、あらゆるブロックチェーン分野の明確な勝者とまではいえません。
Avalanche、Polygon、Cardano、Polkadot、Hederaとの競争も重要です。各プロジェクトには独自の設計、エコシステム、コミュニティがあり、Ethereumとの関係をBitcoinに対するBitcoin Cashの関係と単純に同一視することはできません。
各プロジェクトは異なる戦略で発展途上にありました。一部分野の成長は永続的な成功の保証ではありません。Ethereumの長い歴史や知名度が挑戦者の成長を妨げるとは限りませんが、逆転が単なる時間の問題ともいえません。
今後の競争の行方は不確実です。別の基盤が存在感を増す可能性もありますが、Ethereumは複数の分野で大きな蓄積を持っています。どれか一つがEthereumを駆逐するのではなく、複数のネットワークが共存し、用途を分け合う展開も考えられます。
各トークンの詳しい情報は、以下のガイドをご覧ください。
