トークン化と統一元帳による金融の大転換が迫る

実世界資産（RWA）をブロックチェーンベースのトークンに変換する能力（「トークン化」と呼ばれる）は、次の金融イノベーションの波を牽引すると見込まれています。 この見解は、投資会社バーンスタインが最近の調査報告書で共有したもので、トークン化市場は5年以内に最大5兆ドル規模になる可能性があると示唆しています。この予測は、近年のステーブルコインとCBDCの成長、そして証券や不動産を含む従来の資産クラスの変革に主に基づいています。

魅力

では、トークン化の魅力とは何でしょうか？ バーンスタインは、簡単に言えば、トークン化は従来流動性の低い資産クラスにおいて流動性を向上させ、投資家へのアクセスを拡大し、全体として比類なき運用効率を提供できる能力があると考えています。総合的に見て、これらの利点はRWAトークン化を金融セクターにとって魅力的な展望にします。これらの利点が採用を促進し、従来の金融の変革を推進します。

SWIFTからの転換

トークン化の成長と並行して、現在のグローバル金融システムの構造に変化が起きています。例えば、国際決済銀行（BIS）は最近、提案した統一電子元帳は、CBDCとトークン化された通貨・資産を自動化されたスマートコントラクトで駆動する単一プラットフォーム上に統合できる可能性があります。

SWIFTなどの第三者メッセージングシステムに依存している既存の通貨システムは、この新しい元帳によって変革される可能性があり、その目的は遅延と不確実性を排除することです。

BISは、提案されたシステムが証券決済の新しい手法を提供し、卸売CBDC向けに統合された規制チェックを備えたトークン化預金を可能にすると考えています。さらに、このシステムは中小企業の事業コストを削減し、バランスシートの強化を通じて新たな機会を開くことができます。

イノベーションのアイデア

トークン化とスマートコントラクトの活用が既存の金融システムをどのように改善できるかについての最近の検討で、BISは以下の分野がイノベーションに適していると指摘しました。

• 証券決済の新しい手法で、個々のステップをすべて統合し、シームレスな取引にする。
• 組み込みの規制チェックを備えたトークン化預金で、同時に卸売CBDCで決済する。
• スマートコントラクト対応の信用供与により、中小企業の貿易金融コストを削減し、グローバルサプライチェーンを改善する。
• プライバシー保護技術を使用した潜在的借り手データの共有を強化し、恵まれない層へのクレジットアクセスを拡大する。

まだ克服すべき課題

トークン化の大規模採用への道のりは、平坦で容易なものではないことに留意すべきです。新技術と同様に、途中で直面する課題があり、その主なものはトークン化に関する規制です。

規制に関する問題の一つは、政策立案者がブロックチェーン技術が提供できるものについて十分に理解していないとされる点です。基礎技術を深く理解しないまま、的確な規制を期待するのは無理があります。むしろ、真の理解が得られるまで現状維持のルールや規制が続くと予想されます。

国境を越えた支払い向けの統一元帳の可能性も課題がないわけではありません。その規模から、さまざまな法域間での調整と協力が必要となり、開発と採用は緩やかになるでしょう。現在のところ、BISは次のように考えています、

「イノベーションの予測不可能な性質を考えると、焦点は、民間セクターによる安全かつ健全なイノベーションをどのような形であれ支えることができるほど適応性の高い通貨システムの構築に置くべきです。」

最終的な考え

バーンスタインやBISなどの機関が共有する予測と行動が今後を示すものであるなら、次のように見えてきます、「我々は通貨・金融システムにおけるもう一つの大きな飛躍の瀬戸際に立っており、これは経済と社会全体に広範な影響を及ぼすでしょう…これはお金の考え方や取引の行われ方を根本的に変えるものです」と、BISリサーチ部長のヒョン・ソン・シンは述べています。

今後5年間は、これらの変革的技術の軌道を決定する上で極めて重要な期間となるでしょう。