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Netflix contre Paramount Skydance : La bataille pour Warner Bros
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Résumé
Warner Bros. Discovery est au cœur d'une des batailles d'enchères les plus importantes de ces dernières décennies dans le secteur des médias. Paramount Skydance a lancé une offre hostile plus élevée, tandis que Netflix bénéficie du soutien de son conseil d'administration et propose une offre moins onéreuse, mais plus sûre. L'issue de cette bataille redessinera en profondeur le paysage du streaming, de l'information et du divertissement pour les années à venir.
Consolidation des médias : le moment de Warner
Le secteur des médias traverse une phase de consolidation, marquée par d'importantes acquisitions ces dernières années : Disney (DIS -0.4%) a acquis successivement Marvel (2009), Lucasfilm (2012) et 21st Century Fox (2019), ainsi que la pleine propriété de Hulu (2023), tandis qu'Amazon (AMZN + 2.56%) a acquis Twitch (2014) et MGM Studios (2022).
Le dernier épisode en date de cette tendance est la concurrence entre les offres pour l'acquisition de Warner Bros. Discovery (WBD).
Après une série d'offres initiales, il semblait que l'acquisition se jouerait entre Netflix et Netflix. (NFLX + 2.17%) et Paramount Skydance (PSKY -2.1%).
Pour l'instant, il semblerait que Netflix soit en tête, malgré une offre inférieure.
Bien entendu, cet accord ne fait pas l'unanimité, car nombreux sont ceux qui critiquent déjà le rôle de Netflix dans l'industrie du divertissement.
« L’annonce d’aujourd’hui, selon laquelle Warner Bros. Discovery a accepté une offre de rachat, constitue une escalade alarmante de la consolidation qui menace l’ensemble du secteur du divertissement. »
— Jane Fonda
Par ailleurs, une consolidation plus poussée par le biais d'une acquisition par Paramount n'est pas sans susciter des critiques.
Source: Elizabeth Warren
Quelle est l'importance de Warner ?
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| Asset | Pourquoi Netflix le veut | Pourquoi Paramount le veut |
|---|---|---|
| Catalogue HBO | Échelle de contenu premium immédiat | Fusionnez avec Paramount+ |
| Film IP | Contenus exclusifs en streaming | Stratégie de franchise cinématographique |
| Câble et actualités | Cession probable | Intégration verticale |
| Gaming et bornes de jeux | Priorité basse | potentiel de synergie en matière de propriété intellectuelle |
Warner est l'un des principaux studios de cinéma d'Hollywood et possède de nombreuses propriétés intellectuelles importantes.
Le vaste catalogue de propriétés intellectuelles de Warner est trop long pour être listé intégralement, mais voici quelques franchises clés :
- Les films Harry Potter.
- « Monsterverse » (Godzilla, King Kong).
- La matrice.
- Univers DC (Superman, Batman, etc.).
- HBO (Game of Thrones, Westworld, Les Sopranos, Band of Brothers, etc.).
- Friends, The Big Bang Theory et autres sitcoms.
- Animation (Looney Tunes, Cartoon Network, etc.).
Avec ses nombreuses chaînes, ses réseaux et ses films de studio, Warner est un acteur important du paysage médiatique américain et international.
Avec HBO contrôlant 13 % des parts de marché du streaming en 2024, Netflix 21 % et Paramount+ 9 %, la fusion créera inévitablement une société de streaming majeure capable de rivaliser ou de surpasser des leaders comme Disney+/Hulu (23 %) et Amazon Prime (22 %).
Source: Wikipédia
Les enchères jusqu'à présent
Parmi les premiers candidats figuraient Netflix, Paramount Skydance, Starz et Comcast. Au second tour, le choix s'est limité à Netflix contre Paramount.
L'offre de Paramount Skydance, d'un montant de 108.4 milliards de dollars, semble à première vue plus généreuse que celle de Netflix, qui s'élève à 82.7 milliards de dollars.
Cependant, la direction de Warner ne semble pas partager cet avis, puisqu'elle reste fidèle à son accord avec Netflix.
« Le Conseil d’administration a procédé à un nouvel examen et a conclu que l’offre publique d’achat de PSKY demeure inférieure à la fusion avec Netflix. Le Conseil continue de recommander à l’unanimité la fusion avec Netflix et vous invite à rejeter l’offre de PSKY et à ne pas apporter vos actions. »
PSKY a systématiquement induit en erreur les actionnaires de WBD en leur faisant croire que son projet de transaction bénéficiait d'un « soutien total » de la famille Ellison. Ce n'est pas le cas, et ça ne l'a jamais été.
Conseil d'administration de Warner Bros. Discovery
Netflix contre Paramount : deux accords très différents
L'offre de Netflix
Netflix s'intéresse principalement au studio de cinéma Warner et au riche catalogue de contenus de HBO pour les proposer directement à ses abonnés via le streaming.
Comme HBO a été l'un des principaux concurrents de Netflix dans le «guerres en continu« Cela renforcera considérablement la position de Netflix. »
« Cette acquisition améliorera notre offre et accélérera notre développement pour les décennies à venir. »
Grâce à notre présence mondiale et à notre modèle commercial éprouvé, nous pouvons faire découvrir à un public plus large les créations de Warner Bros., offrant ainsi plus de choix à nos membres, attirant davantage de fans vers notre service de streaming de premier ordre, renforçant l'ensemble du secteur du divertissement et créant plus de valeur pour nos actionnaires.
Greg Peters – Co-PDG de Netflix
La question du streaming face aux studios traditionnels a été parfaitement résumée par Paramount elle-même en 2019, dans «Pourquoi la guerre du streaming va changer à jamais l'industrie télévisuelle"
« Pourquoi les entreprises de médias traditionnels vendraient-elles les droits de leur contenu à une plateforme qui menace leur modèle économique ? »
En réponse, de nombreuses entreprises, dont Disney, NBCUniversal (propriété de Comcast) et WarnerMedia, créent leurs propres services de streaming.
Mais Netflix ne s'intéresse ni aux chaînes de télévision payantes traditionnelles, ni à des chaînes comme CNN et TNT. Ces dernières seraient donc probablement vendues, fermées ou transférées à une société distincte qui ne bénéficierait pas du soutien de l'ancien groupe Warner.
Netflix prévoit que la transaction sera finalisée d'ici le troisième trimestre 2026. L'entreprise reconnaît également que cela marque une rupture avec sa stratégie précédente, axée sur la création de ses propres contenus originaux.
« Je sais que certains d’entre vous sont surpris par cette acquisition, car historiquement, l’entreprise s’est davantage orientée vers la construction que vers l’achat. »
Ted Sarandos – Co-PDG de Netflix
L'offre de Paramount
Paramount est un concurrent plus direct et un groupe similaire à Warner. Cette acquisition lui permettrait donc de racheter certains des principaux concurrents de ses propres chaînes, comme CBS, Nickelodeon, MTV et Showtime.
Il est difficile de savoir si cela pourrait finalement déclencher l'alarme des autorités de régulation, qui pourraient craindre que cela ne réduise davantage le choix des consommateurs en matière de chaînes d'information et de divertissement.
Cela se traduirait également par un contrôle croissant du paysage médiatique par la famille Ellison, Paramount étant contrôlée par David Ellison (PDG et actionnaire majoritaire de 50 % des droits de vote), fils de Larry Ellison, cofondateur de l'éditeur de logiciels Oracle. (ORCL -5.4%).
Ces derniers temps, les Ellison ont rapidement étendu leur influence médiatique, notamment avec la vente forcée des activités américaines de TikTok à un groupe d'investisseurs dirigé par Oracle.
L'angle politique
Nul n'ignore que la plupart d'Hollywood, ainsi que la direction de Netflix, sont plutôt hostiles à l'administration Trump actuelle.
« Si jamais il gagne, ce sera tellement mauvais pour l'Amérique que l'impact sur l'économie sera secondaire. »
Reed Hastings (2016) – Cofondateur de Netflix
Cependant, Larry Ellison est considéré comme un ami de Trump, qui, en grande partie, Ellison et Oracle ont été choisis pour reprendre TikTok et constituer une pierre angulaire des plans américains visant à dominer le paysage de l'IA, notamment grâce à l'alliance d'Oracle avec OpenAI et le « Projet Stargate »..
Ainsi, alors que le paysage médiatique et du divertissement se consolide et que la guerre culturelle fait toujours rage, le choix du rachat de Warner pourrait également être motivé par des considérations partisanes.
Concernant les risques de formation d'un monopole, il semble que ces risques soient plus élevés pour les marchés du streaming en cas d'acquisition par Netflix, et plus importants pour les marchés de l'information et de la télévision par câble en cas d'acquisition par Paramount.
En fin de compte, ce sont les votes des actionnaires de Warner qui décideront des résultats définitifs de l'acquisition.
Eux, et le veto éventuel des autorités de régulation américaines ou européennes face aux inquiétudes concernant la diminution constante de la diversité dans le paysage médiatique.
Impacts sur le paysage technologique du divertissement
Lorsqu'une entreprise pilotée par des algorithmes (Netflix) se bat contre une famille de magnats de la technologie et des médias (Paramount/Ellison) pour une part importante des propriétés intellectuelles d'Hollywood, le rôle des technologies dans l'avenir de Warner ne peut être ignoré.
Cinéma contre streaming : l'avenir d'Hollywood Windows
Option Paramount
Suite à l'acquisition par Paramount, il est probable que Warner et HBO continueraient à travailler de manière relativement familière : sortie en salles pour les films, diffusion directe en streaming pour les contenus HBO.
Particulièrement comme Paramount s'est déjà engagé à sortir 30 films en salles par an..
Les services de streaming HBO pourraient également fusionner avec Paramount +qui compte déjà 79.1 millions d'abonnés dans le monde, venant s'ajouter au catalogue de HBO comprenant Star Trek, Yellowstone, Halo, etc.
Option Netflix
Une acquisition par Netflix accélérerait probablement la transition d'Hollywood vers le streaming plutôt que vers les salles de cinéma, avec à tout le moins un délai beaucoup plus court entre la sortie d'un film en salles et sa diffusion sur les plateformes de streaming.
« Ce n'est pas comme si nous avions une opposition à la sortie des films en salles. »
Mon opposition porte principalement sur les longues périodes d'exclusivité, qui, selon nous, ne sont pas vraiment favorables aux consommateurs. »
Ted Sarandos – Co-PDG de Netflix
Conjuguée à un mépris avoué pour les salles de cinéma, une acquisition par Netflix pourrait ne pas être de bon augure pour le secteur.
« Je veux faire des films sur un écran géant et que des inconnus les regardent [et qu'ils] restent à l'affiche pendant deux mois, que les gens pleurent et que les séances affichent complet… C'est un concept dépassé. »
Ted Sarandos – Co-PDG de Netflix
Contenu et algorithmes d'IA
Netflix a régulièrement fait allusion à une utilisation accrue de l'IA pour la création de contenu, notamment pour les films et les jeux vidéo. Parallèlement, Le « nouveau Paramount » place la création par IA au cœur de son fonctionnement..
Allison a identifié l'IA comme un outil pour « booster » la croissance du contenu.
Pour la première fois, un dirigeant de studio a mis en avant les opportunités de croissance offertes par l'IA, au lieu de s'inquiéter des implications perturbatrices de cette technologie émergente.
Parallèlement, des outils d'IA comme Sora, Pika, Runway et autres commencent à faire de la réalisation de films une activité potentielle pour les personnes extérieures à l'industrie, le contenu créé par les fans et les images de synthèse atteignant une qualité comparable à celle des grandes productions.
Ainsi, pour les deux entreprises, l'acquisition de propriétés intellectuelles majeures incluant des monuments culturels pourrait être un moyen de se protéger contre le déferlement imminent de contenus générés par l'IA qui détourneront les téléspectateurs des sociétés de production cinématographique et télévisuelle traditionnelles, qu'il s'agisse de la télévision par câble traditionnelle ou des plateformes de streaming.
Et dans tous les cas, les **données utilisateur** des téléspectateurs de HBO et d'autres contenus Warner seront extrêmement précieuses pour les inciter à regarder également d'autres chaînes, films et séries, en suivant des recommandations personnalisées basées sur des algorithmes et l'IA.
Videogames
Bien que moins connu pour cela, Warner est également une société de jeux vidéo, avec des succès massifs utilisant sa propriété intellectuelle comme Hogwarts Legacy, Trilogie Batman Arkham, d'autres jeux de bandes dessinées DC, des jeux de la Terre du Milieu, etc.
Cette branche de Warner ne semble pas être une priorité pour Netflix, comme l'a admis son PDG :
« Bien qu'ils aient incontestablement accompli un travail remarquable dans le domaine du jeu vidéo, nous ne leur avons d'abord accordé aucune importance car leur rôle est relativement mineur par rapport à l'ensemble du secteur. »
Gregory Peters – Co-PDG de Netflix
D'ailleurs, Netflix a fonds à capital fermé or vendu les studios dont elle avait tant insisté sur le fait qu'ils étaient situés quelques années auparavant.
On ignore si Paramount s'en soucie vraiment, car la division jeux vidéo de Warner a été peu évoquée lors des discussions relatives à l'offre. L'existence de départements similaires ne semble pas non plus être d'une grande aide : Skydance Interactive se concentre essentiellement sur les expériences de réalité virtuelle, et Paramount Game Studios existe, mais est décrit comme « … »mais ça ne change rien… ».
À emporter pour les investisseurs
Pour les investisseurs, l'enjeu principal réside moins dans la valorisation que dans la certitude de la transaction et les risques réglementaires. Netflix inspire confiance quant à la bonne exécution, mais le secteur du streaming est soumis à un examen plus approfondi, tandis que l'offre de Paramount comporte des risques politiques et antitrust plus élevés. Le sentiment des actionnaires et la tolérance des autorités de régulation seront déterminants.
Conclusion
Étant donné que la recommandation du conseil d'administration a généralement beaucoup de poids lors des acquisitions, il semble très probable que Netflix parvienne à acquérir Warner, puis à céder ses chaînes d'information, tout en fusionnant vraisemblablement les services de streaming HBO et Netflix.
Une plus grande concentration dans les services de streaming est également moins susceptible d'alarmer les autorités de régulation qu'une fusion encore plus importante des chaînes d'information et un renforcement du contrôle de la famille Ellison sur les médias et l'infrastructure informatique mondiaux (y compris Oracle et TikTok aux États-Unis).
Toutefois, cela n'est pas encore certain, et le vote final des actionnaires de Warner sera le juge ultime.
Quoi qu'il en soit, cette acquisition très controversée est un signe que les entreprises de médias traditionnels subissent une pression croissante pour se consolider, d'autant plus que d'autres plateformes comme les vidéos courtes, les médias sociaux et les entreprises technologiques comme Amazon (Prime) et Google (YouTube) leur prennent le temps et l'attention du public.
