Gémeaux contre Coinbase:Quelle première apparition publique a été la meilleure ?

Au cours des quinze dernières années, les cryptomonnaies ont parcouru un long chemin. Elles ne sont plus un actif marginal, mais ont gagné en popularité et en implication institutionnelle.

En conséquence, cette fois-ci, ce ne sont pas seulement les jetons qui connaissent une forte hausse grâce au soutien des détaillants, mais les sociétés de crypto-monnaie elles-mêmes connaissent du succès sur le marché boursier, signalant la maturation du secteur.

Comme nous l’avons vu, un nombre croissant d’entreprises détiennent désormais des cryptomonnaies dans leurs bilans et pas seulement Bitcoin (BTC -1.06%) mais aussi Ethereum (ETH -3.9%) et Solana (SOL -2.9%). Cette forte adoption institutionnelle contribue à la valorisation des cryptomonnaies en tant qu’actifs légitimes, stimulant ainsi la performance des actions associées.

Alors que plusieurs sociétés liées à la cryptographie ont capté l'intérêt des institutions financières traditionnelles (TradFi) et des investisseurs, les échanges de cryptographie se distinguent par leur positionnement central dans l'espace des actifs numériques.

Les échanges de crypto-monnaie sont des plateformes en ligne où les utilisateurs peuvent acheter, vendre et échanger des actifs numériques en toute simplicité.

En plus de simplifier le processus d'achat et de vente de crypto-monnaies, ils offrent également des services supplémentaires tels que l'effet de levier et le trading sur marge, des interfaces conviviales, le jalonnement et le support client.

Il existe désormais deux principaux types d’échanges. L'un d'eux est les échanges centralisés (CEX), qui sont gérés par une seule entité et prennent généralement en charge les monnaies fiduciaires telles que USD et EUR. Il existe ensuite les échanges décentralisés (DEX), qui facilitent les transactions peer-to-peer directement sur la blockchain.

Nous nous concentrons aujourd’hui sur les CEX, et deux en particulier, Coinbase (COIN -0.8%) et les Gémeaux, tous deux sont cotées en bourse. Coinbase cotée via une cotation directe le 14 avril 2021, tandis que Gemini a réalisé une introduction en bourse traditionnelle le 12 septembre 2025 (GEMI -4.87%).

Une première publique offrant (IPO) est un processus par lequel une société privée vend ses actions au grand public pour la première fois et devient une société cotée en bourse. En vendant des actions en bourse à un large éventail d’investisseurs, l’introduction en bourse permet à une entreprise de lever des capitaux, de gagner en visibilité et de fournir des liquidités aux premiers investisseurs et fondateurs.

Coinbase a été cotée directement en 2021, établissant une norme élevée en termes de valorisation et d'impact sur le marché, tandis que Gemini a fait ses débuts la semaine dernière avec une valorisation plus modeste mais avec une traction significative. 

Porté par une administration favorable aux cryptomonnaies, de forts flux institutionnels et une adoption croissante par les entreprises, le marché devrait pour voir encore plus d'introductions en bourse et de cotations directes liées à la crypto dans les mois à venir. 

Alors que cette tendance des échanges de cryptomonnaies entrant sur les marchés publics se poursuit on, remodelant le paysage du trading d'actifs numériques, nous allons maintenant analyser comment Coinbase et les listes Gemini, qui sont séparées par un cycle, se comparent les unes aux autres et montrent comment le secteur de la cryptographie a mûri !

Les Gémeaux font des débuts prometteurs

La bourse de crypto-monnaie Gemini est devenue publique le vendredi 12 septembre 2025, au milieu d'un vif intérêt.

La station spatiale Gemini a été introduite en bourse avec ses actions cotées au Nasdaq sous le symbole « GEMI » avec Citigroup (CN) et Goldman Sachs (GS.N) comme principaux teneurs de livres.

Le prix de l'introduction en bourse a été fixé à 28 $ par action mais a ouvert en hausse de 32 %, indiquant un fort appétit du marché pour les sociétés de cryptographie.

À un moment donné, le cours de l'action a grimpé jusqu'à 45.90 $ avant de descendre jusqu'à 31.55 $. (GEMI -4.87%).

Ce Gemini a relevé le prix proposé pour les 16.67 millions d'actions initialement prévues. Le prix, compris entre 17 et 19 dollars, a été fixé à XNUMX et XNUMX dollars. a été augmenté entre 24 et 26 dollars chacun, grâce à la forte demande des investisseurs. 

Pourtant, la société a reçu plus de 20 fois plus de commandes qu'il n'y avait d'actions disponibles, rapporté Reuters, citant des sources proches du dossier. Dans une démarche inhabituelle, Gemini a ensuite cessé de prendre de nouvelles commandes d'actions, plafonnant le produit de l'introduction en bourse à 425 millions de dollars.

D'après les documents déposés par Gemini auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, la société aurait levé 433 millions de dollars lors de sa toute première vente d'actions, sans le plafond. Ce exclut l'engagement de 50 millions de dollars de l'investisseur stratégique de Gemini, Nasdaq, qui devait être réalisé dans le cadre d'un placement privé et être clôturé juste après l'introduction en bourse.

À la fin, la société a levé 425 millions de dollars grâce à la vente de à propos 15.2 millions d'actions ordinaires de classe A, soit une valorisation de 4.4 milliards de dollars.

Le produit de l'introduction en bourse, a déclaré Gemini, sera utilisé pour rembourser sa dette envers des tiers et pour les besoins généraux de l'entreprise.

Une demande massive malgré les difficultés financières

L'échange A été trouvé Par Tyler et Cameron Winklevoss en 2014. Les frères Winklevoss sont à l'origine de la plateforme de médias sociaux Facebook. Les jumeaux Winklevoss comptent parmi les premiers détenteurs de Bitcoin et estiment que le cours du BTC atteindra le million de dollars d'ici dix ans.

Ils ont en fait été les premiers à demander le lancement d'un ETF Bitcoin spot, plus de dix ans avant le premier a été approuvé en Janvier 2024.

Aujourd'hui, Gemini se classe parmi les principales bourses américaines, avec une activité significative au comptant et sur les produits dérivés et un score de confiance de 9/10 sur CoinGecko.

La plateforme réglementée propose des services d'achat, de vente, de stockage et de jalonnement de cryptomonnaies aux particuliers comme aux institutions. Elle propose également des cartes de crédit avec un programme de récompenses en cryptomonnaies.

De plus, Gemini possède son propre stablecoin GUSD adossé à une monnaie fiduciaire, qui est entièrement réglementé par le Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS). Le jeton ERC-20, entièrement programmable, est une représentation numérique de l'argent liquide. est pris en charge sur les échanges, les applications et les protocoles DeFi.

Selon le dossier déposé auprès de la SEC, Gemini compte 1.5 million d'utilisateurs effectuant des transactions et, à la fin du mois de juillet, la bourse détenait plus de 21 milliards de dollars d'actifs.

Concernant les finances de l'entreprise, Gemini a enregistré une perte nette de 159 millions de dollars en 2024, selon les documents déposés auprès de la SEC. Les chiffres sont encore plus mauvais cette année : la bourse a perdu 283 millions de dollars au cours du seul premier semestre 2025, contre 41.4 millions de dollars à la même période l'an dernier.

Le chiffre d'affaires de Gemini, quant à lui, a diminué de 74.32 millions de dollars au cours des six premiers mois de 2024 à 68.61 millions de dollars au cours de la même période cette année. 

Quant au volume des transactions, il est passé de 16.6 milliards de dollars au premier semestre 2024 à 24.8 milliards de dollars au premier semestre 2025. Au total, la bourse a traité plus de 285 milliards de dollars de volume de transactions tout au long de sa durée de vie. 

Malgré des chiffres décevants, le L'offre Gemini a été largement sursouscrite, reflétant la demande massive des investisseurs TradFi pour les options cryptographiques.

Coinbase marque un événement marquant

Fondée en 2012 par Brian Armstrong et Fred Ehrsam, Coinbase est le plus grand la cryptomonnaie échange aux États-Unis qui se vante d'avoir plus de 100 millions d'utilisateurs. 

Près d'une décennie après son lancement, Coinbase L'entreprise a fait ses débuts au Nasdaq en avril 2021 et a rejoint l'indice S&P 500 en mai de cette année. Cette introduction en bourse a fait du PDG Armstrong un multimilliardaire, ses 39.6 millions d'actions valant près de 13 milliards de dollars dès le premier jour, au cours de clôture.

Le prix de référence de l'action était de 250 dollars lors de son lancement. L'action a ouvert à 381 dollars et a grimpé jusqu'à 429.54 dollars, ce qui lui a valu une capitalisation boursière d'environ 85 milliards de dollars.

CoinbaseLes débuts de Bitcoin au Nasdaq ont en réalité marqué le sommet du marché haussier de 2021. Si le prix du Bitcoin a atteint un nouveau sommet à 69 65 $ en novembre de cette année-là, il n'était pas si loin du sommet d'avril à XNUMX XNUMX $.

Alors, l'excitation autour CoinbaseL'introduction en bourse de a rapidement donné lieu à une forte baisse sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies. Cette baisse a conduit l'action COIN à chuter sous les 210 $ un mois après son introduction en bourse, et fin 2022, elle a atteint un plus bas à 31 $. Puis, à l'instar du Bitcoin et du marché des cryptomonnaies en général, le cours de l'action COIN s'est redressé au cours des années suivantes, atteignant un nouveau record historique (ATH) au-dessus de 444 $ en juillet de cette année.

Les cours des actions COIN sont tombés sous la barre des 300 $ début août, mais sont maintenant de retour à la hausse, le BTC se négociant autour de 115,000 XNUMX $ et la capitalisation boursière totale des crypto-monnaies se situant au-dessus de la 4 trillions de dollars.

Les débuts à 85 milliards de dollars

C'est le 14 avril 2021 que Coinbase est officiellement devenue une société publique par le biais d'une cotation directe en bourse.

Avant la cotation en bourse, le Nasdaq avait fixé le prix de référence à 250 $ par action, ce qui donnait Coinbase Une valeur estimée à 47 milliards de dollars. Mais comme il s'agissait d'une cotation directe, aucune action n'a réellement changé de mains à ce prix.

Contrairement à une introduction en bourse traditionnelle, où de nouvelles actions sont émises et vendues au prix de référence ou d'offre et où les investisseurs les achètent à ce prix, lors d'une cotation directe, l'entreprise n'émet pas de nouvelles actions ni ne lève de nouveaux capitaux. Les actionnaires existants, comme les fondateurs, les salariés et les premiers investisseurs, vendent leurs actions directement au public ; tout dépend donc de l'offre et de la demande.

Le prix de référence n'est qu'une estimation utilisée à des fins de comptabilité et de reporting. Commerce j'ai commencé à des prix déterminés par le marché, qui étaient supérieurs à 250 $ en raison d'une forte demande au milieu de le taureau en cours manie.

Avec la cotation directe, Coinbase en fait, j'ai suivi les traces d'autres entreprises technologiques comme Palantir, Slack, Spotify et Roblox.

Ainsi, l'action COIN a ouvert à 381 $ et a rapidement dépassé les 400 $. À un moment donné, Le cours de l'action COIN s'échangeait à près de 430 $. C'était avant Coinbase a clôturé en dessous de son prix d'ouverture, à un peu plus de 328 $ par action lors de son premier jour de négociation publique.

Ce a donné à la bourse un marché initial casquette de 85.8 milliards de dollars sur une base entièrement diluée, et hors options et unités d'actions restreintes, le marché casquette était $ 62 milliard.

Au cours des six mois de CoinbaseAprès l'introduction en bourse de , des entreprises comme Palantir, Roblox, Airbnb, DoorDash et Snowflake sont également entrées en bourse, avec des capitalisations boursières comprises entre 45 et 106 milliards de dollars. Comparées à ces entreprises et à d'autres qui étaient en phase d'introduction en bourse à l'époque, Coinbase s'est distingué par sa croissance remarquable, grâce aux actifs numériques atteignant de nouveaux sommets et à la rentabilité de l'échange, enregistrant des ventes en hausse rapide et un nombre croissant de clients.

Des données financières solides 

Coinbase est la plus grande société de cryptomonnaies à être entrée en bourse à ce jour. Elle se classe parmi les top dix mondial En termes de volume d'échanges, elle est en tête aux États-Unis, contribuant à démocratiser les cryptomonnaies grâce à son application intuitive.

En 2021, Coinbase a annoncé de solides résultats financiers. Au cours des trois premiers mois de cette année-là, Coinbase a généré environ 800 millions de dollars de bénéfices tandis que les revenus étaient estimés à 1.8 milliard de dollars.

Ce Il s'agit d'une augmentation de 844 % par rapport aux 190.6 millions de dollars de revenus générés au premier trimestre de l'année précédente. Coinbase En réalité, l'entreprise n'a réalisé que 1.3 milliard de dollars de revenus sur l'ensemble de l'année 2020. Le bénéfice net, quant à lui, s'est élevé à 322 millions de dollars, après avoir enregistré une perte en 2019.

L’augmentation massive des revenus est le résultat d’une hausse considérable des prix des cryptomonnaies.

Maintenant, pour son dernier trimestre clos le 30 juin 2025, Coinbase Le bénéfice net a atteint 1.43 milliard de dollars, soit 5.14 dollars par action. Sur une base ajustée, le bénéfice s'est établi à 1.96 dollar par action. Le bénéfice de la dernière période a bénéficié d'un gain de 1.5 milliard de dollars. 

CoinbaseLe chiffre d'affaires de s'est quant à lui élevé à 1.5 milliard de dollars, dont 764 millions de dollars liés aux transactions.

Les offres d'abonnement et de services de la bourse, qui comprennent des pièces stables, du jalonnement, des revenus d'intérêts et de la garde, ont augmenté de 9 % en glissement annuel pour atteindre 655.8 millions de dollars.

Le commerce de détail et le commerce institutionnel constituent Coinbasecœur de métier de, Mais l' L'échange travaille sur une expansion pour proposer des produits dérivés, des marchés de prédiction, des actifs réels tokenisés et des ventes de jetons en phase de démarrage au sein de son application.

Position forte

Coinbase a commencé son voyage en juin 2012. Le cofondateur et PDG Armstrong, un ancien ingénieur d'Airbnb, a eu l'idée de Coinbase. 

En fait, il porte le nom de Coinbase Les transactions, qui sont des transactions spéciales au sein d'un nouveau bloc, créées par le mineur qui résout le bloc avec succès. La transaction introduit une nouvelle cryptomonnaie en circulation dans un Réseau de preuve de travail (PoW). 

Maintenant, l'échange de crypto-monnaies Coinbase a été financé Grâce à une injection de fonds de 150,000 16 $ provenant du programme d'incubation de startups Y Combinator, la bourse a bénéficié, l'année suivant son lancement, d'investissements de la société de capital-risque Union Square Ventures, d'Andreessen Horowitz (aXNUMXz) et de Ribbit Capital.

Lors de son dernier tour de financement privé avant la cotation, qui a été élaboré pendant le marché baissier sur 2018, Coinbase avait une valorisation de seulement 8 milliards de dollars, Qui lors de ses débuts a bondi 10x.

La valorisation est inférieure à la croissance impressionnante de la bourse. Deux ans après son lancement, Coinbase Le nombre d'utilisateurs a atteint un million et, fin 2020, il dépassait les 40 millions. À son introduction en bourse, ce chiffre dépassait les 55 millions. Aujourd'hui, Coinbase compte plus de 100 millions d'utilisateurs vérifiés.

Fort de ces chiffres, Coinbase est entrée en bourse, ce qui a été salué comme un tournant pour le secteur des cryptomonnaies, devenant la première entreprise native des cryptomonnaies à être cotée. Cette initiative a également contribué à légitimer le secteur, qui, à l'époque, n'avait pas encore vu d'ETF Spot Bitcoin ou Ethereum approuvé.

Avec des options limitées pour obtenir une exposition réglementée à la crypto, CoinbaseLa cotation directe en bourse de a permis aux acteurs traditionnels de prendre pied dans l'espace cryptographique grâce à une entité directement et étroitement impliquée dans l'espace.

Les débuts sur le marché public ont également montré au monde à quel point l'industrie est devenue importante et à quel point elle est en pleine croissance.

Coinbase vs. Gemini : Aperçu des indicateurs clés d'introduction en bourse et de cotation

Glissez pour faire défiler →

À qui le tour ? Kraken, Grayscale, BitGo et bien d'autres

Coinbasel'introduction en bourse de 's sur le principal indice boursier il y a quatre ans était considéré comme un moment historique. Les experts y ont vu la première phase de l'évolution des cryptomonnaies vers une classe d'actifs légitime et investissable.

La maturation devrait non seulement pour apporter de nouveaux flux d’investissement mais aussi le développement de nouveaux services et infrastructures. 

It était réellement cru être le catalyseur de davantage d'annonces aller de l'avantEt comme nous le constatons cette année, plusieurs sociétés de cryptographie sont devenues publiques. Ce inclut la plateforme de récompenses Bitcoin Plier (FLD -0.65%), société de services financiers cryptographiques Galaxy Digital (GLXY -0.43%), plateforme de trading social eToro (ETOR + 2.65%), Émetteur de stablecoin USDC Rond (CRCL + 2.41%), prêteur basé sur la blockchain Figure (FIGR + 0.07%), et la plateforme de trading institutionnelle soutenue par Peter Thiel Mondial haussier (BLSH + 1.56%).

Aujourd’hui, en regardant vers l’avenir, plusieurs autres sociétés de crypto-monnaie se préparent à être cotées en bourse.

Le gestionnaire d'actifs cryptographiques Grayscale Investments fait partie de ceux qui ont soumis une déclaration d'enregistrement pour une introduction en bourse à la SEC. Ce intervient après que la filiale de Digital Currency Group a finalement converti son fonds phare Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF Bitcoin spot après avoir remporté une bataille juridique contre l'autorité de régulation des valeurs mobilières. De même, son fonds Grayscale Ethereum Trust (ETHE) a été converti dans un ETF Ethereum spot.

Le dépositaire d'actifs numériques BitGo est une autre entreprise qui a rejoint la ruée vers les introductions en bourse parmi sociétés de cryptographie.

En matière d'échange, Kraken est en tête, ce qui devrait devrait déposer une demande d'introduction en bourse l'année prochaine, sous réserve de clarifications réglementaires. Plus tôt cette année, la principale plateforme d'échange de cryptomonnaies américaine a commencé à se préparer à lever 500 millions de dollars, pour une valorisation de 15 milliards de dollars, en prévision d'une éventuelle introduction en bourse.

Le co-PDG de Kraken, Arjun Sethi, a déclaré que la société ne procéderait à une cotation en bourse que si elle s'alignait sur les intérêts de toutes ses parties prenantes. 

Sur le plan financier, la plateforme d'échange a enregistré une hausse de 19 % de son chiffre d'affaires sur un an, atteignant 472 millions de dollars au premier trimestre 2025. Sur l'ensemble de l'année écoulée, son chiffre d'affaires total a dépassé 1.5 milliard de dollars. Au deuxième trimestre 2, elle a enregistré un chiffre d'affaires de 25 millions de dollars, un volume d'échange total de 412 milliards de dollars et 186.6 millions de comptes financés.

Outre Kraken, Grayscale et BitGo, Ledger, UpholdOKX et Anchorage cherchent également à exploiter les marchés boursiers. Tous ces candidats à l'introduction en bourse reflètent l'intérêt croissant des institutions pour le secteur des cryptomonnaies et l'intégration croissante des actifs numériques aux marchés financiers traditionnels.

Réflexions finales

CoinbaseL'introduction en bourse de a été un événement marquant, avec une valorisation de 85.8 milliards de dollars, éclipsant les débuts de Gemini à 4.4 milliards de dollars. Cette valorisation massive est le résultat de CoinbaseLa rentabilité soutenue et la large base d'utilisateurs de Gemini, qui dépassent largement les utilisateurs transactionnels et les revenus en baisse.

Cependant, malgré sa taille plus petite, Gemini a réussi à attirer une demande importante, ce qui est prometteur non seulement dans ses services mais aussi dans l’intérêt des investisseurs pour les offres de cryptomonnaies. Donc pendant CoinbaseL'introduction en bourse de Gemini a été un moment charnière qui a contribué à légitimer la crypto sur les marchés traditionnels et à attirer les investisseurs institutionnels. L'introduction en bourse de Gemini ajoute à l'élan qui a commencé le cycle dernier. 

Dans l'ensemble, l'intérêt de TradFi pour la crypto-monnaie s'accroît rapidement à chaque nouvelle cotation, car les investisseurs recherchent une exposition à la classe d'actifs, reflétant son évolution vers une classe d'actifs grand public, gagnant une popularité généralisée. l’adoption et la création de nouvelles opportunités de progrès et de croissance technologiques.