Invertir en plata: análisis a fondo de la demanda, los déficits y los riesgos

Plata en la encrucijada

Los metales preciosos han sido el refugio al que acude el capital en tiempos difíciles desde los albores de la civilización. En gran medida, esto se debe a que representan una forma de riqueza independiente del sistema monetario o financiero.

Y sin duda, el oro parece haber estado desempeñando este papel en los últimos años desde la explosión de tensiones internacionales tras el inicio de la guerra en Ucrania. Los aranceles y la desaceleración del comercio internacional con Estados Unidos también contribuyeron..

Fuente: Precio de oro

El pariente más barato del oro, la plata, también está obteniendo mejores resultados, alcanzando en términos nominales (no ajustados a la inflación) sus máximos históricos de la década de 1980.

Sin embargo, las preocupaciones sobre la inflación, la geopolítica y el desorden monetario son solo una parte de la historia de la plata. Lo que históricamente era un metal usado principalmente en joyería y acuñación de monedas, es hoy un metal industrial crucial, especialmente para la electrónica, y la piedra angular de la revolución de las energías renovables, siendo la producción de paneles solares un importante impulsor de la demanda de plata.

Otra parte de la historia es que la producción de plata fresca proveniente de la minería está teniendo dificultades para satisfacer la demanda, agotando el inventario con el tiempo.

Si bien no se habla tanto de ella ni es tan valiosa como el oro, la plata podría tener tanto o incluso más potencial alcista que el metal amarillo.

¿Qué es la plata? Propiedades, usos e historia

La plata es un metal gris conocido desde la antigüedad, que se cree que fue descubierto alrededor del año 5000 a. C., y las primeras joyas y objetos de plata se fabricaron en el año 4000 a. C.

Durante mucho tiempo, el valor de la plata fue comparable al del oro, y la relación entre ambos metales variaba según la región del mundo y la respectiva abundancia de mineral en esa zona.

Desde que terminó el papel monetario directo del oro y la plata en el sistema monetario global, la relación plata-oro ha fluctuado y la plata se ha vuelto menos preciosa que el oro con el tiempo.

Fuente: Inversiones de Aberdeen

Por esta razón, la acuñación de monedas de plata era común y representaba una forma de dinero en la mayor parte de la civilización humana.

La plata está clasificada químicamente en la misma categoría que el cobre y el oro.

Fuente: Centro de estudios Priam

Comparte con estos metales algunas características clave y algunas únicas:

• Conductividad muy alta, con la mayor conductividad eléctrica y térmica de todos los elementos.
• Posee alta maleabilidad y ductilidad (se deforma sin romperse), permitiendo obtener láminas y capas ultrafinas.
• Es el elemento más reflectante (la plata pulida refleja el 95% del espectro de luz visible).
• Actúa como desinfectante capaz de matar bacterias, virus y hongos dañando sus membranas celulares, interfiriendo en su metabolismo y ADN.

¿De dónde viene la plata?

Los yacimientos de plata están distribuidos de forma desigual en la Tierra, con los mayores recursos minerales en Latinoamérica, especialmente en México, Perú y Chile. La producción también es sólida en China, Rusia, Asia Central, Australia y Estados Unidos.

Algunos de los principales países productores tienen depósitos más o menos concentrados; en particular, México tiene varios mega depósitos de mineral y 10 de las 20 minas de plata más grandes del mundo.

Fuente: Visualizaciones de minería

Los costos de la minería de plata varían ampliamente según la región; en algunas áreas como Oceanía y Asia, el costo sustentable total (AISC) es de entre $8 y $9 por onza, en comparación con la CEI (Rusia y los países de la ex URSS) o América del Norte, que tienen un AISC de hasta $17 a $19 por onza.

En todos los casos, con la plata cotizando por encima de los 40 dólares a mediados de 2025, este aumento de precios convirtió la minería de plata en una actividad de alto margen en todas las regiones, por primera vez en décadas.

Fuente: Voronói

Solo una minoría de la producción de plata proviene de minas especializadas, ya que el metal suele encontrarse mezclado con otros minerales. Alrededor de 2/3^rd De la plata que se obtiene hoy en día es un subproducto de la minería de cobre, plomo y zinc, lo que hace que su suministro sea relativamente inflexible.

Otra fuente de “producción” es el reciclaje de plata, que proporciona casi 200 millones de onzas de suministro al año.

Fuente: Instituto de plata

El reciclaje tiende a aumentar un poco cuando los precios son más altos, pero gran parte de la plata no recuperada se pierde debido a razones técnicas o una concentración demasiado baja, y la fluctuación de precios no cambia mucho ese hecho.

Historial y ciclos del precio de la plata (perspectiva de 100 años)

Los precios de la plata han fluctuado ampliamente si se los considera durante un largo período de tiempo, y los mercados alcistas a menudo coinciden con shocks monetarios y períodos de inflación, como en la década de 1970 después de que Estados Unidos abandonó el patrón oro.

Fuente: Visualizaciones de minería

La plata es un mercado relativamente pequeño, con un tamaño de mercado de solo $87 mil millones en 2024, haciéndolo significativamente más pequeño que el Los 291 mil millones de dólares del mercado del oro.

La diferencia entre los dos metales preciosos es aún mayor si consideramos el inventario sobre el suelo de ambos. El valor total del oro disponible se estima en 24.7 billones de dólares., mientras El inventario mundial de plata solo vale 2.3 billones de dólares.

Casos de manipulación del mercado de plata (Hunt Brothers, JPMorgan)

El pequeño tamaño del mercado de la plata lo hace más susceptible a la manipulación; un episodio notable fue el intento de los hermanos del magnate petrolero Hunt de crear una compresión corta y acaparar el mercado de la plata en los años 1980.

Se Elevó los precios de la plata de alrededor de 6 dólares la onza a principios de 1979 a casi 50 dólares la onza en enero de 1980., fletando aviones de carga Boeing 707 para transportar toneladas de lingotes de plata a bancos suizos; pero la manipulación fracasó cuando no pudieron pagar un gran margen de demanda de 134 millones de dólares.

En 2020, JPMorgan pagó una multa de 920 millones de dólares por manipular los mercados de plata y oro durante años, esta vez haciendo que el precio baje artificialmente.

Esto llevó a muchos analistas financieros a discutir la imparcialidad del precio spot de la plata, considerando manipulaciones pasadas que a veces se prolongaron durante años.

Factores que impulsan la demanda de plata

La demanda de plata se puede dividir en dos categorías: usos industriales y otros usos.

Los usos industriales abarcan industrias como la eléctrica y electrónica, paneles solares (fotovoltaicos), aleaciones y otras aplicaciones como dispositivos y tratamientos médicos o espejos.
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Los otros usos están más relacionados con el valor percibido de la plata junto con el oro, ya sea en joyas, platería o formas de inversión como monedas y barras de metal.

Es importante distinguir la demanda industrial de otras fuentes de demanda, ya que es mayoritariamente destructiva y muy poca de la plata utilizada de esta manera se recupera o recicla.

Up hasta el 90% de toda la plata producido históricamente Se ha perdido por corrosión o por usos industriales no recuperables..

Demanda industrial de plata

Fotovoltaica

Si bien la demanda impulsada por la inversión ha crecido desde 2020, después de una caída a fines de la década de 2010, es la demanda industrial la que ha crecido más rápido en los últimos años.

Esto fue impulsado principalmente por la creciente producción de paneles solares, cuya demanda de esta industria aumentó un 289% desde 2015.

En la práctica, cada panel solar contiene alrededor de 20 g de plata (0.7 onzas), que forman finos patrones en forma de cuadrícula conocidos como “dedos” y “barras colectoras” en la superficie de las células solares.

El polvo de plata se transforma en una pasta que luego se carga sobre una oblea de silicio. Cuando la luz incide en el silicio, se liberan electrones y la plata, el mejor conductor del mundo, transporta la electricidad.

En general, a medida que la tecnología solar ha evolucionado y ha aumentado la producción de electricidad por panel solar, se ha utilizado más plata.

Fuente: Mining.com

Como hoy la plata representa más del 10% del precio de un panel solar, se están explorando alternativas.

“Las tecnologías que utilizan metales más baratos ya están suficientemente avanzadas y pronto se pondrán en producción en masa una vez que los precios de la plata suban”.

Zhong Baoshen - CEl director de Longi Green Energy Technology, la empresa más grande del mundo solar fabricante de paneles.

Probablemente ninguno tendrá la notable conductividad térmica y eléctrica de la plata, pero la diferencia de precio podría valer la pena económicamente.

Por lo tanto, a medida que los precios se mantengan por encima de los 30 dólares la onza o incluso los 40 dólares la onza, esto podría poner un límite a cuánto más aumentará la producción de paneles solares la demanda de plata.

“La sustitución parecerá más interesante cuando la plata esté a, digamos, 30 dólares la onza en lugar de 22 o 23 dólares”.

Philip Klapwijk - Mdirector general de la consultora Precious Metals Insights Ltd., con sede en Hong Kong.

Electrificación

La creciente demanda de aplicaciones eléctricas y electrónicas, que ha aumentado un 78 % desde 2015, se relaciona en gran medida con la electrificación y las baterías. En esta aplicación, la resistencia de la plata a la corrosión (en comparación con el cobre, por ejemplo) y su ligereza son tan importantes como su conductividad eléctrica.

La implementación de vehículos eléctricos también está impactando el consumo de plata, y un auto entero consume apenas tanta plata como dos paneles solares.

Los vehículos eléctricos a batería utilizan entre 25 y 50 gramos de plata por vehículo eléctrico.

A diferencia de los paneles solares, la plata representa solo un pequeño porcentaje del costo total de un VE, lo que hace que su sustitución por otros materiales sea menos probable.

Ahora que muchos países se encaminan a alcanzar un porcentaje de ventas de automóviles híbridos y eléctricos superior al 20-30%, o incluso al 50%, especialmente en Asia, gracias a los baratos vehículos eléctricos chinos, esta fuente de demanda sólo crecerá.

Fuente: Jostein Hauge

Además, nuevas químicas de baterías como La batería de estado sólido a base de plata de Samsung podría aumentar mucho más el consumo de plata por parte de los vehículos eléctricos si se convierten en uno de los estándares de la nueva generación de baterías para vehículos eléctricos.

Electrónica de plata e inteligencia artificial

También se utiliza la plata. en pequeñas cantidades en innumerables componentes electrónicos de productos de uso diario, incluidos automóviles de combustible (sistemas de despliegue de airbags, frenado automático, radares infrarrojos, LIDAR, etc.) con pastas conductoras en vidrios automotrices, disyuntores y fusibles, interruptores y relés utilizados para activar diversos dispositivos electrónicos.

La plata también se utiliza en la generación y distribución de energía para contactos eléctricos en interruptores, transformadores, relés y condensadores.

Esto significa que el creciente crecimiento de la digitalización y la inteligencia artificial, con la construcción asociada de centros de datos y el aumento del consumo de energía eléctrica, también se convertirán progresivamente en un impulsor más importante de la demanda de plata.

Otros

El primer uso histórico de la plata, la fotografía, todavía se conserva, aunque está en lento declive, tras haber sido superada por las fotografías digitales.

La plata se utiliza en el ámbito sanitario para fabricar vendajes antisépticos, catéteres, amalgamas dentales y desinfectantes, pero también para audífonos, películas radiográficas y otros dispositivos médicos.

Las aleaciones a base de plata se utilizan en soldadura para lograr uniones resistentes a la corrosión en diversas aplicaciones industriales. La plata también actúa como catalizador de diversas reacciones químicas.

Los chips de dispositivos de identificación por radiofrecuencia (RFID), con sus diminutas y delgadas antenas de plata pulverizada, están reemplazando los códigos de barras en muchos artículos de supermercados y en los inventarios de las cadenas de suministro. Los finos hilos de plata también pueden utilizarse como filamento para impresoras 3D. Los espejos de telescopios, microscopios y otros instrumentos ópticos aprovechan la alta reflectividad de la plata.

La plata también se utiliza en la siembra de nubes, una tecnología utilizada para hacer que las nubes produzcan lluvia y tratar de controlar los huracanes.

Demanda de metales preciosos

A menudo denominada “el oro de los pobres”, la plata se ha utilizado a lo largo de la historia como un metal precioso más accesible para las clases bajas y medias, para quienes el oro podría resultar demasiado caro.

Esta percepción del oro “de descuento”, así como la belleza de la plata, es el motor detrás de la demanda de joyas, platería y artículos de inversión.

La producción de joyas y artículos de plata se realiza principalmente en India, China e Italia.

Fuente: Instituto de plata

Déficit de suministro de plata

Desde 2020 y la explosión del volumen de producción de paneles solares, la demanda de plata ha superado la producción. Esto ha provocado el agotamiento de la oferta de plata disponible, con un inventario global reducido en casi 400 millones de onzas desde 2021.

Fuente: Sprott

“La Universidad de Nueva Gales del Sur pronostica que solo el sector solar podría agotar entre el 85 y el 98% de las reservas mundiales de plata para 2050”.

Por supuesto, tales pronósticos son difíciles de realizar, ya que la tecnología fotovoltaica evoluciona rápidamente y los precios de la plata han sido muy volátiles. Y si el consumo fotovoltaico disminuye, la nueva demanda de baterías o IA podría revolucionar el mercado de todos modos.

Sin embargo, parece que al mismo tiempo que aumenta la demanda de reservas de plata, principalmente por demanda de inversión, las existencias existentes están siendo consumidas cada vez más por diversas aplicaciones industriales, ya que la minería no produce cantidades suficientes.

Invertir en plata

Los inversores pueden obtener exposición a la plata a través de tres canales principales:

1. Inversión directa en metal plateado
2. Inversión en ETF de plata y otros instrumentos financieros,
3. Acciones de empresas mineras de plata.

Lingotes de plata

Esta es sin duda la forma más directa de participar en el mercado de la plata. Comprar lingotes de plata, o lingotes y monedas de plata, es relativamente fácil, y existen varios puntos de venta confiables donde comprarlos. Los lingotes de grado de inversión suelen ser plata con una pureza del 99.9 %.

Sin embargo, debe recordar que esta es la forma menos líquida de invertir en plata y que cada compra de plata física tendrá una ligera prima agregada, además de los costos de almacenamiento en los que pueda incurrir.

Los objetos de colección y las monedas raras generalmente tendrán un costo mayor que las formas "comercializadas" de lingotes de plata como el Filarmónica de Viena, Águila de plata americana, o el Hoja de arce canadiense.

Fuente: Bóveda de lingotes

Los vendedores de lingotes y defensores de la compra de metal plateado a menudo recomiendan almacenar monedas y lingotes de metales preciosos en instalaciones de almacenamiento especiales, y no en bancos u otras instituciones financieras, para reducir los riesgos de contraparte.

Recomendamos estas empresas para la compra de lingotes:

1. Bitpanda (prohibido en EE. UU.)
2. Corredor de oro
3. Bóveda de lingotes

Instrumentos financieros de plata

ETF y ETC

Algunos productos básicos cotizados en bolsa (ETC) y fondos cotizados en bolsa (ETF) son instrumentos financieros creados para invertir en plata metálica y rastrear el precio de la plata, sin tener que molestarse con la custodia y almacenamiento directo del metal, a cambio de una tarifa baja.

Entre los más grandes están:

• iShares Silver Trust (SLV -3.49%)(Ratio de Gastos Totales del 0.50%).
• iShares Plata Física ETC , para inversores europeos (ratio de gastos total del 0.20%).
• ETF de acciones físicas de plata de abrdn (SIVR -3.43%)(ratio de gastos totales del 0.30%)

Opciones y Futuros

Opciones y futuros de plata Son instrumentos financieros utilizados para especular o protegerse contra las fluctuaciones en el precio de la plata.

Por lo general, se negocian más de 5,000 onzas a la vez, lo que hace que esta sea principalmente una herramienta para comerciantes experimentados y no un buen método para que la mayoría de los inversores minoristas obtengan exposición a la plata.

También es más una forma de inversión en plata a corto plazo (comercio) que una inversión a largo plazo.

ETF de mineras de plata

Como los mineros de plata obtienen la mayor parte de su dinero de la diferencia entre los costos de producción y el precio al contado, un aumento suficiente de los precios de la plata puede duplicar, triplicar o incluso más sus márgenes operativos.

Como resultado, los inversores podrían estar interesados ​​en obtener exposición a las empresas mineras de plata como una forma de invertir en plata con un “apalancamiento incorporado”.

Sin embargo, podrían diversificar los riesgos invirtiendo en varias empresas a la vez, utilizando ETFs específicos para este fin. Entre los ETFs de empresas mineras de plata más importantes se pueden mencionar:

• Mineros de plata de Global X (SIL -0.51%)
• Amplificar a los mineros de plata junior (SILJ -0.95%)
• iShares MSCI Global Silver Miners (SLVP -1.55%)

Compañías de regalías de plata

Los riesgos inherentes al desarrollo de una nueva mina limitan en gran medida las opciones de los inversores entre empresas más pequeñas y arriesgadas y unos pocos gigantes con un crecimiento lento o nulo. Esto es especialmente cierto en el caso de la minería de oro y plata.

Por eso surgió un nuevo modelo: la empresa de regalías. Este modelo difiere de la inversión directa en empresas mineras en varios aspectos clave.

Proporciona capital, pero no a cambio de acciones ni de una participación parcial. En cambio, obtendrá ingresos de un porcentaje de las ventas futuras vinculadas a la futura actividad minera.

Para el compañía minera, evitando la dilución accionarial, incluida la de los fundadores, es muy atractivo.

<font><font>Para Inversores</font></font> En la empresa de regalías, permite diversificar el riesgo. Dado que esto supone una mejor negociación para los fundadores que la emisión de acciones o acuerdos de licencia, la empresa también puede negociar condiciones más favorables y rentables que con la compra de acciones o préstamos.

Las empresas de regalías son organizaciones notablemente austeras, con frecuencia con menos de 100 empleados en nómina. En consecuencia, una vez que ingresan el dinero de las regalías, pueden reinvertir o distribuir en dividendos entre el 80 % y el 90 % de sus ingresos.

El modelo de negocio de regalías ha tenido mucho éxito con el oro, con empresas como Wheaton Precious Metals (WPM + 1.27%) o Franco Nevada (FNV + 2.69%), que normalmente también se ocupan de algunos ingresos procedentes de la plata.

Las empresas de regalías que se centran más específicamente en la plata son Regalías de la Corona de Plata (SLCRF), con flujos de regalías de propiedades ubicadas todas en América (principalmente Sudamérica), o Regalías del Vizsla (VROYF), cuya principal fuente de regalías proviene de México.

Stock de plata

Corporación Panamericana de la Plata

Los inversores interesados ​​en apostar directamente en una empresa minera de plata podrían obtener mejores resultados si encuentran la combinación adecuada de diversificación geográfica, jurisdicción minera premium y crecimiento de la producción, ya que querrán capitalizar el aumento a largo plazo de los precios de la plata.

En ese sentido, Pan American Silver es una opción sólida, ya que todas sus minas se encuentran en América. Ningún país domina las actividades mineras de la compañía; el más grande (Chile) representa solo una cuarta parte de todas las operaciones.

Fuente: Corporación Panamericana de la Plata

Pan American Silver produjo 21.1 millones de onzas de plata y 892,000 onzas de oro en 2024.

Las reservas minerales de la compañía incluyen 452 millones de onzas de plata y 6.3 millones de onzas de oro, o, al ritmo de producción actual, al menos 21 años de reservas de plata y 7 años de oro.

Ha crecido rápidamente a través de una serie de fusiones y adquisiciones, El más reciente fue Mag Silver por $2.1 mil millones., así como un crecimiento orgánico proveniente de la exploración y el desarrollo, convirtiéndolo hoy en uno de los mayores productores de plata del mundo.

Fuente: Corporación Panamericana de la Plata

Desde 2010, la compañía ha dedicado el 32% de su asignación de capital a dividendos, el 7% a recompra de acciones (1.1 millones de dólares devueltos a los accionistas) y el 47% al crecimiento, lo que ilustra su compromiso con la creación de valor a largo plazo.

El crecimiento futuro a largo plazo podría provenir de nuevos proyectos que la compañía ya posee, pero necesita construir las infraestructuras mineras, como el depósito Navidad en Chubut, Argentina, uno de los depósitos primarios de plata sin desarrollar más grandes del mundo, con hasta 632 millones de onzas de plata.

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