BHP: Un gigante minero que apuesta por el cobre

Si bien el mundo de las inversiones a veces parece preocuparse únicamente por la tecnología digital, desde la inteligencia artificial hasta las telecomunicaciones y la computación en la nube, el mundo todavía depende en gran medida de recursos físicos: petróleo y gas, litio, cobre, hierro, aluminio, tierras raras, etc.

En ese contexto, las empresas mineras están ahí para proporcionar la base física para todo el progreso tecnológico importante: plata para paneles solares, cobre para la electrificación, litio para baterías, tierras raras para memorias y chips de computadora, etc.

Como aparentemente nos encaminamos hacia una repetición de las condiciones macroeconómicas de la década de 1970, con un shock petrolero, estanflación (inflación + estancamiento económico) y la inestabilidad global, puede tener mucho sentido para los inversores obtener una mayor exposición a las materias primas, un sector que superó ampliamente a un mercado de valores por lo demás estancado en los años 70.

Sin embargo, es una industria compleja en la que invertir, ya que conlleva muchos riesgos a menudo invisibles: expropiación por parte de una dictadura local, desastre ecológico en una mina determinada, falta de control sobre precios de materias primas muy volátiles, etc.

Por esta razón, apostar por las grandes mineras puede reducir considerablemente los riesgos puntuales asociados a un país o mina específicos, manteniendo al mismo tiempo la exposición al sector en general. Además, gracias a su escala, las grandes mineras también tienen mayor capacidad para generar flujo de caja o recaudar fondos para financiar los presupuestos multimillonarios necesarios para abrir nuevas minas, un proceso que suele durar más de 10 años.

Esta es una idea que exploramos previamente en Stock Spotlights anteriores, con mineros generales. Rio Tinto (RIO + 0.99%)minero de oro Newmont (NEM + 2.76%), minero de litio Albemarle (ALB -3.22%), y minero de platino Aguas tranquilas de Sibanye (SBSW + 2.85%) (siga el enlace para obtener informes detallados sobre cada empresa).

Hay otra empresa que cumple estos criterios, con una exposición creciente a la producción de cobre, y que recientemente se alejó de la producción de carbón: BHP Group Limited.

¿Qué es BHP Group?

Aunque cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), BHP se considera una empresa minera australiana, con sede en Melbourne. La empresa es el resultado de la fusión en 2001 de las ya grandes mineras Broken Hill Proprietary Company Limited (BHP) y la empresa angloholandesa Billiton plc.

BHP era la empresa minera más grande del mundo en 2025, y habría sido aún más grande si hubiera logrado a adquirir Anglo American por 31 millones de libras en 2024, pero sus ofertas repetidas y persistentes fueron rechazadas (en cambio, Anglo y Teck Resources están considerando una fusión de 60 mil millones de dólares).

En 2025, la empresa produjo grandes cantidades de diversos metales:

• 2 Mt (millones de toneladas) de cobre.
• 263 Mt de mineral de hierro.
• 18 Mt de carbón siderúrgico (carbón de coque).

También se convertirá pronto en un importante productor de potasa (fertilizante), con la primera producción en la mina canadiense Jansen prevista para 2027, y un mayor aumento de la producción para 2031.

Los dos países más importantes para BHP son Australia y Chile, ambos considerados jurisdicciones mineras de primer nivel con condiciones comerciales favorables y sistemas políticos y legislativos seguros y estables.

Fuente: BHP

La empresa es un importante contribuyente a las economías en las que opera, habiendo pagado en impuestos $6.8 millones de dólares al gobierno australiano y $3.2 millones de dólares al gobierno chileno, lo que la convierte en uno de los mayores contribuyentes de ambos países, y una sola mina (Escondida) representa varios puntos porcentuales del PIB total de Chile.

Segmentos de negocio principales de BHP

Desliza para desplazarte →

Mineral de hierro

El hierro, especialmente el australiano, es el núcleo histórico de la empresa. Los yacimientos de hierro de Australia Occidental han sido, de hecho, la fuente de algunas de las empresas mineras más grandes del mundo, entre ellas Rio Tinto, la segunda mayor minera del mundo.

Una razón clave por la que las empresas mineras de hierro australianas se han vuelto tan grandes y dominan hoy el panorama minero mundial es que éste es uno de los depósitos de hierro más baratos del mundo, tan concentrado que su explotación es inherentemente más barata que la de casi cualquier otro competidor.

La consecuencia directa no son sólo ganancias, sino una fuente de ingresos mineros que sigue proporcionando un flujo de caja positivo incluso durante recesiones y períodos de bajos precios de las materias primas, que normalmente pueden ser devastadores para el sector minero, ya que pueden durar hasta 5 a 20 años.

Ese efectivo libre puede luego reutilizarse para comprar a bajo precio activos en dificultades.

Así, es la naturaleza geológica de los depósitos de hierro de BHP, un activo muy difícil de replicar, lo que ha sustentado el crecimiento constante de la compañía durante el último siglo hasta convertirse en el gigante que es hoy.

A pesar de todo lo que hemos logrado en 140 años, creo firmemente que nuestros mejores días están por venir. La calidad de nuestros recursos, nuestra selección de materias primas y nuestra solidez financiera nos brindan resiliencia en un mundo incierto.

Mike Henry, director ejecutivo de BHP

El hierro también es LA mercancía del mundo moderno, que consume 20 veces más hierro que todos los demás metales juntos, principalmente en forma de acero (1 tonelada de acero requiere 1.6 toneladas de mineral de hierro).

El tren de mineral de hierro de la compañía, que transporta el metal de la mina a la costa para su exportación, puede tener una longitud de hasta 264 vagones de mineral, o 2.5 kilómetros (1.5 millas). Posteriormente, se carga en enormes barcos con una capacidad equivalente a 47 piscinas olímpicas.

La otra ubicación de producción de hierro de BHP es en Brasil con la empresa conjunta Samarco, otra ubicación global de depósitos de hierro de bajo costo, que ha hecho la fortuna del gigante minero local Vale (VALE + 0.47%), que posee el otro 50% de Samarco.

Cobre

Si el hierro es la columna vertebral del mundo moderno, el cobre es su sistema nervioso. Este metal rojo es esencial para cualquier aplicación que utilice electricidad, desde la industria pesada hasta las tuberías, la electrificación mediante vehículos eléctricos, baterías y estaciones de carga, así como cualquier actividad informática y sistemas de climatización (bombas de calor y aire acondicionado).

Fuente: BHP

Debido a estas numerosas aplicaciones, casi todas con una demanda creciente, se estima que la demanda de cobre se duplicará para 2050. Debido a su creciente importancia, BHP ha estado duplicando su presencia en el cobre, adquiriendo nuevas minas y expandiendo las existentes.

Su mina más grande está en Chile, la Mina Escondida, un país con otras dos minas de cobre, siendo Olympic Dam, en Australia, otra importante fuente de cobre para la compañía. La empresa también tiene una empresa conjunta entre BHP, Mitsubishi, Teck Resources y Glencore en Perú.Antamina) y uno de los depósitos de cobre sin explotar más grandes del mundo, ubicado en Arizona (Resolución cobre).

Fuente: BHP

En total, BHP produjo 2 Mt (millones de toneladas) de cobre en 2025, una cifra creciente respecto de los 1.7 Mt de 2023.

Carbón metalúrgico

Si bien el hidrógeno verde podría algún día reemplazarlo, el carbón metalúrgico es un tipo especial de carbón actualmente indispensable para producir acero a partir de mineral de hierro, agregando la cantidad adecuada de carbono y eliminando las impurezas del mineral de hierro para fabricar esta aleación esencial.

Fuente: BHP

Por ejemplo, para producir un automóvil mediano se necesitan 750 kilogramos de carbón y para una turbina eólica marina, 790 toneladas.

BHP extrae carbón en el este de Australia, en Queensland, y luego lo exporta por barco a China, Asia, Europa y América Latina.

Fuente: BHP

BHP solía tener más minas de carbón, pero se deshizo de las minas que producían carbón no metalúrgico y las vendió a Whitehaven Coal (WHC.AX) por hasta 4.1 millones de dólares, según su estrategia para perseguir un perfil más verde.

Potasa

La potasa, una sal de potasio, es uno de los tres componentes clave de los fertilizantes químicos que sustentan la producción mundial de alimentos (nitrógeno, potasio y fósforo). Cada año se producen alrededor de 70 millones de toneladas de potasa a nivel mundial, principalmente en Canadá y la antigua Unión Soviética.

BHP ha invertido más de 10 millones de dólares en el proyecto canadiense Jansen para entrar en el mercado de la potasa. Se espera que produzca hasta 8.5 Mt al año, lo que representa más del 10 % del suministro mundial actual, con potencial para producir entre 16 y 17 Mt/año en etapas futuras.

Como la agricultura industrial moderna utiliza cada vez más potasa, este nuevo suministro será necesario para mantener una producción de alimentos suficiente para una población mundial en crecimiento.

Fuente: BHP

Con las crecientes tensiones con Rusia y Bielorrusia, así como con China, todos ellos productores clave de potasa, Jansen podría resultar un activo muy importante para BHP para abastecer a los países occidentales.

Níquel

BHP también solía producir níquel en su operación Nickel West en Australia Occidental, pero producción suspendida desde octubre de 2024 Debido a los bajos precios del níquel, este se utiliza principalmente en baterías de vehículos eléctricos y en la producción de acero inoxidable.

Los precios bajos se deben en gran parte a la sobreproducción y a que el mercado está inundado de productores de bajo costo en Indonesia.

Se dice que BHP está buscando vender su mina de níquel, mientras que el gigante minero británico Glencore (GLEN.L) potencialmente interesados.

Estrategia de crecimiento y proyectos futuros de BHP

Además de la producción de potasa en Jansen, que comenzó a finales de la década de 2020, el principal objetivo de BHP en los últimos años ha sido consolidar su posición dominante en el mercado del cobre. La compañía es una de las pocas que ha aumentado la producción de cobre (+0.2 Mt), mientras que sus competidores directos experimentarán una disminución acumulada de la producción de 1.5 Mt para 2027.

Una parte ha sido construir suficiente infraestructura y realizar más exploraciones para añadir otros 50 años a la vida útil de la mina Spence de BHP en Chile.

Otra empresa busca materializar una mina activa en Resolution Copper, Arizona (propiedad en un 45 % de BHP y operada por Rio Tinto, que posee el 55 %). Ubicada a 60 kilómetros al este de Phoenix, la mina se encuentra en las últimas etapas de permisos e ingeniería.

Dado que Estados Unidos busca reindustrializar y relocalizar sus cadenas de suministro más cerca de casa, la mina podría ser un paso importante para alcanzar este objetivo.

Sin embargo, esta es sólo una perspectiva a muy largo plazo, ya que la construcción de la mina durará al menos 10 años, a los que seguirán unos 40 años de producción.

Otro importante proyecto cuprífero es el distrito de Vicuña, donde se ubica Escondida. Podría convertirse en uno de los cinco principales productores mundiales de oro y cobre, con más de 70 años de vida útil y una producción de hasta 800,000 toneladas anuales para mediados de la década de 2030.

Fuente: BHP

Estrategia de sostenibilidad y tecnología minera de BHP

BHP ha sido una de las empresas líderes en la electrificación de sus operaciones mineras, y muchas de sus minas ahora utilizan exclusivamente electricidad verde. En total, BHP se propone reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero en un 30 % para 2030, además de que el 30 % de la tierra y el agua que gestiona se sometan a prácticas de conservación, restauración o regeneración.

Sin embargo, cambiar toda su flota de vehículos y barcos a energía renovable (baterías y energía verde) o a combustible sostenible y neutro en carbono (combustible artificial sostenible o hidrógeno) llevará mucho más tiempo.

Creemos que el futuro es cada vez más claro y nuestra estrategia, cartera, capacidades y enfoque del valor social nos posicionan para desempeñar un papel importante en el cumplimiento de los objetivos gemelos de una transición energética acelerada y un desarrollo económico continuo y una mejora en los niveles de vida.

Mike Henry, director ejecutivo de BHP

BHP también se centra en las materias primas que se beneficiarán de la transición verde y la creciente demanda, y se espera que muchas de ellas, como el cobre y la potasa, vean una demanda que se duplicará en los próximos 30 años en comparación con los últimos 30 años.

Fuente: BHP

Otra importante mejora tecnológica en marcha en BHP se centra en el ahorro de agua, gracias a nuevos métodos de tratamiento de aguas residuales que permiten reutilizar el agua en su mina Olympic Dam. El aprovechamiento de recursos no hídricos en Escondida también está contribuyendo.

BHP ha eliminado el uso de aguas subterráneas al optar por agua desalinizada. Sin embargo, al rescindir anticipadamente los contratos de suministro de electricidad basada en combustibles fósiles, a partir de 2022, la unidad de desalinización funcionará con energía 100 % renovable.

Por último, BHP está altamente digitalizada y ya utiliza automatización e inteligencia artificial para gestionar el riesgo, mejorar el rendimiento de los activos y respaldar la toma de decisiones de la gerencia.

Estados financieros de BHP

La empresa generó aproximadamente $51 mil millones en ingresos y alrededor de $9 mil millones en ganancias netas en 2025. La gerencia espera entre $6 mil millones y $10 mil millones en flujo de caja libre anual durante los próximos cinco años, dependiendo de los escenarios de precios de las materias primas.

Fuente: BHP

La compañía ha entregado no menos de 110 mil millones de dólares, o el 70% de su capitalización de mercado, en dividendos y recompras de acciones a sus accionistas desde 2017, y la distribución aumentó cuando la compañía escindió su actividad de producción de petróleo o en años excepcionalmente buenos gracias a los altos precios de las materias primas.

En general, BHP combina un enfoque progresista a largo plazo de exposición a materias primas impulsadas por la transición verde (cobre) y la creciente población mundial (potasa) con su núcleo histórico de minería de hierro rentable y confiable.

Junto con un perfil de rentabilidad y dividendos confiables, combinado con jurisdicciones seguras, esto hace de BHP una acción relativamente defensiva en comparación con muchas otras mineras que podrían tener más riesgos de mala asignación de capital, mientras que también potencialmente capturan el lado positivo de los mercados de materias primas en alza en una década de escasez de recursos, conflictos internacionales y estanflación.

Entradas BHP (BHP) Noticias y desarrollos bursátiles