Sibanye Stillwater (SBSW): Escala de platino, Protección de oro

El metal precioso y el minero de alta tecnología

Cuando se trata de metales preciosos, la gente piensa inmediatamente en el oro, y probablemente también en la plata. Otro es el platino, también usado en joyería y para la acuñación de monedas.

Lo que se conoce menos es que los metales preciosos, y todos los metales del grupo del platino (PGM), también son metales industriales muy importantes, utilizados en aplicaciones como electrónica y semiconductores, energía verde, producción química, aeroespacial, atención sanitaria y grandes industrias.

Paralelamente, la inestabilidad geopolítica y financiera ha llevado a muchos inversores a buscar activos seguros como el oro y otros metales preciosos para protegerse contra la inflación, los altos niveles de deuda global y los riesgos de contraparte.

Así, para los inversores conservadores que buscan reequilibrar su cartera, la empresa ideal podría ser una que esté involucrada tanto en oro como en metales industriales preciosos. Si la inestabilidad global empeora, las partes de oro y platino se beneficiarán del capital que busca seguridad.

Si la situación global se estabiliza, el consumo de alta tecnología de los metales del grupo del platino se recuperará drásticamente, impulsando la demanda también en este escenario.

Como los depósitos de platino son muy raros en la Tierra, solo un puñado de empresas presentan dicho perfil. Una de las compañías mineras de platino y oro más destacadas es la minera sudafricana Sibanye Stillwater.

Metales del grupo del platino (PGM): Por qué son importantes para la tecnología y la energía

Antes de profundizar en la operación de Sibanye Stillwater, será útil comprender mejor los metales que produce.

El platino es un metal muy raro en la Tierra, con una abundancia en la corteza terrestre de aproximadamente una millonésima del 1 %. Esto hace que el descubrimiento de mineral de platino sea muy difícil, al menos para mineral lo suficientemente concentrado como para ser económicamente viable de extraer.

La mayor parte de la producción de platino se realiza en Sudáfrica, seguida de Rusia y Zimbabue. Aun así, es una producción relativamente pequeña, con Sudáfrica produciendo solo 140 000 kg en 2022 y Rusia solo 20 000 kg.

Fuente: Natural Resources Canada

• Platino
• Paladio
• Iridio
• Osmio
• Rodio
• Rutenio

Sería demasiado extenso describir las características y aplicaciones de cada uno de estos metales, pero comparten algunos rasgos comunes.

El primero es que, además de encontrarse juntos, todos son muy raros, siendo el platino y el paladio los más comunes, y los demás aún más escasos.

Como resultado, todos se producen en cantidades muy pequeñas en comparación incluso con la producción mundial de oro o plata.

Al encontrarse con el mineral de platino, también están muy concentrados geográficamente, principalmente en Rusia y Sudáfrica. Como resultado, esto hace que los suministros sudafricanos sean especialmente importantes e influyan en los precios en los países occidentales en el contexto de las crecientes tensiones con Rusia.

Por último, comparten muchas aplicaciones generales comunes, gracias a características químicas similares:

• Química y catálisis: estos metales pueden aumentar de 100 a 1 000 veces la velocidad y eficiencia de las reacciones químicas. Como tal, son cruciales para la industria química global, y también son clave en muchas nuevas aplicaciones energéticas como la producción de hidrógeno y combustibles sintéticos, pilas de combustible, etc.
  • La catálisis es hoy el principal motor de demanda del platino, ya que se usa en convertidores catalíticos en automóviles de combustibles fósiles.
• Resistencia a la corrosión y al calor: con alto punto de fusión y resistencia a la oxidación (una característica clave de todos los metales preciosos), estos metales a menudo se alean entre sí para crear soldaduras y piezas metálicas resistentes a la corrosión, lo que lleva a su uso en:
  • Aeroespacial: desde palas de turbina de motores a reacción, contactos eléctricos de alta temperatura, hasta sujetadores aeroespaciales.
  • Producción de energía y materiales: hornos, crisoles de vidrio y turbinas de generadores.
  • Tuberías (incluidas para petróleo y gas), piezas de perforación, extrusoras (incluidas para impresión 3D), etc.
• Alta conductividad: la combinación de resistencia a la corrosión y alta conductividad hace que estos metales sean útiles para aplicaciones de producción electrónica y de semiconductores, como placas de circuito, chips, antenas, etc.
  • También se utilizan cada vez más en baterías y vehículos eléctricos.
• Aplicaciones médicas de nicho: tratamientos contra el cáncer, radiografías, etc.

(También puedes leer un análisis más detallado de las posibilidades de inversión en estos metales en el informe correspondiente sobre platino, iridio, rodio, y rutenio.)

Visión general del oro

Históricamente, el oro siempre ha sido considerado la forma más segura de dinero, como una moneda que puede existir sin riesgos de contraparte de otras naciones o de cualquier gobierno.

Este vínculo con las monedas y el sistema monetario se cortó oficialmente en 1971 cuando se abandonó la convertibilidad del dólar al oro. Sin embargo, los bancos centrales mantienen enormes reservas de oro “por si acaso”, y se han convertido en compradores constantes en los últimos años.

Fuente: Visual Capitalist

Algunos datos también indican que China y los países del BRICS podrían estar reconsiderando el papel del oro en el comercio internacional, en comparación con el dólar, por ejemplo, con Shanghái trabajando activamente para convertirse en un centro internacional de comercio de oro.

Fuente: Jim Bianco

Además, la convertibilidad de facto del yuan al oro será respaldada por la apertura de nuevos depósitos de entrega física en Hong Kong y planes para más almacenes en el extranjero, incluidos centros financieros internacionales como Dubái.

Un punto clave del BRICS, dijo, es el piloto de moneda digital de banco central transfronteriza, a menudo llamado mBridge. Fue lanzado por China, Hong Kong, Tailandia y los Emiratos Árabes Unidos, con Arabia Saudita uniéndose recientemente.

Permite a los participantes liquidar en monedas locales en lugar de dólares. En contraste, él describió una ruta estadounidense que se basa en stablecoins de dólar, tokens digitales respaldados por bonos del Tesoro a corto plazo.

“‘El oro de papel ha terminado” en Mining.com.

En general, tanto el auge de Bitcoin como del oro en los últimos años indican una creciente preocupación de inversores y naciones sobre los niveles de deuda global, la inflación y los riesgos cambiarios.

Esto debería beneficiar enormemente a todos los mineros y productores de metales preciosos.

Sibanye-Stillwater (SBSW): Producción, activos y resultados 2024

Sibanye Stillwater, de Sudáfrica, es uno de los mayores productores de platino del mundo. El país produce ~75 % del platino mundial, y Sibanye Stillwater es responsable de una cuarta parte de esa producción.

También es el mayor productor con un fuerte enfoque en este metal, ya que Anglo American (NGLOY) es una compañía minera diversificada con operaciones en muchos otros países y metales.

Fuente: Mining Technology

Sibanye Stillwater produce alrededor de 2,5 millones de toneladas de metales del grupo del platino cada año, así como casi un millón de onzas de oro, 2,7 millones de onzas de plata, y cromo, zinc y cobre en cantidades menores.

Fuente: Sibanye Stillwater

La mayor parte de esta producción proviene de su mina en Sudáfrica, pero también posee un importante activo minero de platino en Norteamérica: Stillwater, el mayor productor de PGM en EE. UU. y uno de los más grandes del mundo fuera de Sudáfrica y Rusia.

Parte de la producción también proviene de actividades de reciclaje, donde la compañía utiliza su experiencia en refinación de platino para reutilizar tanto como sea posible el metal presente en viejos convertidores catalíticos y otros materiales que contienen platino u otros PGM.

Fuente: Sibanye Stillwater

Esta actividad se amplió con la adquisición de US$ 82 M del reciclador estadounidense Metallix en junio de 2025.

Metallix se especializa en producir metales preciosos reciclados a partir de flujos de desechos industriales.

Sus operaciones en Greenville, Carolina del Norte, han procesado aproximadamente 4,2 millones de libras de materiales de desecho que contienen metales preciosos, lo que ha resultado en la producción de cantidades significativas de cobre, oro, iridio, paladio, platino, rodio y plata en los 12 meses previos al 31 de diciembre de 2024.

Los precios del platino y de los PGM alcanzaron un punto bajo cuando los mercados pensaron que los vehículos eléctricos reemplazarían muy rápidamente a todos los vehículos de motor de combustión interna (ICE).

Fuente: Bullion Vault

Aunque esto probablemente suceda a largo plazo, la creciente demanda de automóviles híbridos y la creciente demanda de PGM en nuevas aplicaciones han aliviado los temores de una caída en la demanda de platino y PGM.

También debe señalarse que, gracias a la disciplina de capital como la desaceleración de la mina Stillwater y los costos de producción muy bajos en Sudáfrica, Sibanye Stillwater logró mantenerse rentable incluso en el punto más bajo del precio del platino, y antes del actual auge del oro.

Fuente: Sibanye Stillwater

Baterías y metales verdes: Keliber Litio y más allá

Gracias al papel del platino en la producción de hidrógeno, Sibanye Stillwater ha estado activo en energía verde durante un tiempo. La compañía busca expandirse a otros metales clave para la transición verde, especialmente litio y cobre.

En cuanto al litio, un paso importante será la finalización de la construcción del proyecto de litio Keliber en Finlandia.

Con una mina, un concentrador y una refinería de litio, el proyecto, del cual Sibanye Stillwater posee el 79,82 %, podría producir hasta 15 000 toneladas de hidróxido de litio monohidrato de grado batería durante al menos 18 años.

La inversión ofrece la oportunidad de una mayor diversificación geográfica en un destino minero atractivo y la oportunidad de forjar relaciones a largo plazo con actores consolidados de la industria del litio que comparten la visión de abastecer la cadena de suministro de vehículos eléctricos.

Neal Froneman, Chief Executive Officer, Sibanye-Stillwater

Esto lo convierte en el proyecto de hidróxido de litio más avanzado e integrado completamente en la región de la UE.

Debería impulsar la independencia de la cadena de suministro europea de vehículos eléctricos, que se espera crezca muy rápidamente y busque suministro local que responda a los estándares de emisión más estrictos.

Fuente: Sibanye Stillwater

Segmento de oro: producción 2024, precios realizados, perspectivas

Gracias al explosivo aumento de los precios del oro y al precio aún contenido del platino, el oro se convirtió en una gran parte de los ingresos de Sibanye Stillwater en 2024, con un precio promedio recibido de $3 049/oz, mucho por debajo de los precios más recientes del oro en 2025.

Fuente: Sibanye Stillwater

Los volúmenes de producción han disminuido lentamente en los últimos años, pero la ampliación de la mina, nuevos proyectos, el fin de las negociaciones salariales con los empleados de una mina y las inversiones adicionales deberían estabilizar la producción en el futuro previsible.

Fuente: Sibanye Stillwater

Opcionalidad a través del uranio: acuerdo Beisa/Neo Energy

La mina de oro Cooke también tiene un recurso mineral de uranio de 32,2 Mlb. Mientras tanto, la compañía también vendió a finales de 2024 el proyecto de uranio Beisa a Neo Energy Metals, con sede en el Reino Unido (NEO.L), a cambio de una participación del 40 % en Neo Energy y de recibir en el futuro regalías sobre todo el uranio vendido.

Al hacerlo, la compañía también obtiene exposición al potencial de la energía nuclear baja en carbono, mientras mantiene su capital disponible para la expansión de la producción de PGM y oro.

Riesgo de cola larga: ¿Podría la minería de asteroides interrumpir los PGM?

Aunque el platino y los PGM son extremadamente raros en la Tierra, en realidad son sorprendentemente abundantes en el espacio. Por lo tanto, minarlos podría ser un punto clave de una futura economía basada en el espacio.

Esto a veces se menciona en relación con los mineros de PGM, como una amenaza potencial para la compañía.

Mientras en la Tierra cavamos hasta 2‑4 km de profundidad para oro o platino, solo un asteroide, 16 Psyche, podría ser un fragmento de metal de 200 km esperando ser minado por un valor (a precios actuales) de $10‑700 quintillones.

Por supuesto, ese valor no se mantendría, y el precio del oro y del platino colapsaría.

En general, es posible que a muy largo plazo, el platino se convierta en un metal muy barato y abundante, gracias al progreso tecnológico que haga de la minería de asteroides una tarea rutinaria.

Luego seguiría la trayectoria del aluminio, que al principio era una mercancía rara y exótica, pero hoy es un metal muy común utilizado a escala de millones de toneladas.

Pero como la tecnología de minería de asteroides probablemente esté a décadas de madurar, esto no debería ser una gran preocupación para los inversores actuales.

Conclusión

Sibanye Stillwater es una compañía de recursos interesante para los inversores que buscan diversificar su cartera.

Por un lado, es uno de los mayores productores del mundo de un grupo clave de metales que son cruciales para mantener el mundo moderno, desde la producción química hasta el control de la contaminación y aleaciones aeroespaciales.

En general, estos metales serán cruciales para una futura economía basada en el espacio o una economía del hidrógeno, con muy pocas fuentes alternativas a las minas de Sudáfrica.

Por otro lado, también es un productor de metales preciosos “antifrágil” que extrae del planeta oro, plata, platino y paladio. Por lo tanto, si el comercio global, la economía y la geopolítica continúan deteriorándose, podría proporcionar más estabilidad a una cartera que una inversión más volátil como las acciones tecnológicas.

Por último, también tiene exposición a los precios del uranio, otro metal que está empezando a escasear y que, por ahora, se obtiene mayormente de Rusia.

La acción de la compañía ha superado su punto más bajo, cuando los precios del platino estaban en un mínimo de varios años y los precios del oro aún no habían comenzado a subir. Sin embargo, si los precios de estos metales siguen aumentando, la ganancia de la empresa podría multiplicarse varias veces.

Así que, en general, Sibanye Stillwater puede tener un lugar en la mayoría de las carteras, con la exposición exacta dependiendo del perfil de riesgo del inversor y de las previsiones macroeconómicas.

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