Materias primas
Los 10 Mejores Metales para Baterías y Acciones Mineras de Energía Renovable
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Los Metales Son el Nuevo Petróleo
La revolución de la energía verde tiene como objetivo reemplazar los combustibles fósiles por renovables. Esto reducirá drásticamente la necesidad de extracción de carbón, petróleo y gas. Sin embargo, los vehículos eléctricos, los paneles solares y los aerogeneradores requieren materiales específicos para su construcción.
Fuente: Rio Tinto [securities_stock_price_tag symbol="RIO" exchange="NYSE"]
Por ejemplo, la adopción masiva de vehículos eléctricos requerirá una enorme cantidad de minerales, especialmente grafito, cobre, litio, silicio, cobalto, manganeso, níquel y elementos de tierras raras. La demanda de cobre crecería de 110.000 toneladas en 2020 a 3.119.000 toneladas en 2040 en el escenario de desarrollo sostenible. Incluso en el escenario más moderado de “políticas declaradas”, la demanda de cobre crecería a 951.000 toneladas, es decir, 8,6 veces más.
Lo mismo ocurre con todos los aspectos de la transición energética. Redes eléctricas más fuertes requerirán cobre y aluminio (los cables de mayor capacidad están hechos de aluminio). Los aerogeneradores necesitan imanes potentes ricos en elementos de tierras raras. Cada panel solar contiene, en promedio, 20 g de plata además de polisilicio y cobre. Y, por supuesto, los paquetes de baterías a escala de red también requerirán una gran cantidad de metal. En conjunto, los vehículos eléctricos, el almacenamiento de energía y las redes eléctricas serán los mayores impulsores de la demanda de minerales para energía limpia para 2040.
¿Qué Metal?
Debido a que muchos metales estarán en alta demanda por la transición energética, puede resultar un poco confuso para los inversores saber cuál elegir.
El primero a considerar es el cobre. Esto se debe a que es el único metal altamente conductor que es barato y abundante suficiente para usarse a gran escala en baterías y aplicaciones de redes. Así, ya sea que la demanda provenga de vehículos eléctricos, baterías a escala de servicios públicos, mejoras de la red o producción de energía (solar y eólica), todos necesitarán más cobre.
Fuente: Macro Trends
Otro es el litio. La mayoría de las composiciones de química de baterías alternativas para vehículos eléctricos difieren de la clásica ion‑litio, pero aún utilizan mucho litio. Esto incluye baterías de fosfato de hierro y litio (LFP) y la mayoría de los diseños de baterías de estado sólido.
Fuente: Daily Metal Price
En cuanto a baterías, otros 2 metales de importancia son el níquel y el grafito. Ambos se usan en grandes cantidades, incluso en químicas de batería avanzadas.
Cobalto, sin embargo, es algo que la mayoría de las baterías y compañías de vehículos eléctricos están intentando reducir o eliminar por completo. Por lo tanto, podría no ser una buena idea de inversión a largo plazo, al menos si ese es el único metal que produce la empresa.
Por último, hay que considerar el papel desproporcionado de China en la cadena de suministro de energías renovables y vehículos eléctricos, ya que el país es responsable de una gran parte (y a veces casi toda) del refinado de estos metales. Así, observar el grafito, los metales de tierras raras y otros metales importantes también es una opción.
Fuente: Visual Capitalist
Los 10 Mejores Metales para Baterías y Acciones Mineras de Energía Renovable
Esta lista busca una exposición amplia a acciones mineras activas en metales importantes para baterías y energía renovable. También pretende reducir los riesgos geopolíticos para inversores occidentales, ya que dichos metales se utilizan cada vez más como arma en las guerras comerciales EE‑UU‑China. Por ello es una lista parcial, con preferencia por acciones grandes y líquidas sobre mineros más especulativos, de menor tamaño o en fase de exploración (mineros junior).
1. BHP Group Limited
BHP Gráfico de precios
BHP es la mayor compañía minera del planeta y posee las mayores reservas de cobre, con más de 180 Mt (millones de toneladas) contenidas en sus depósitos. La empresa también extrae potasa (fertilizante), níquel y mineral de hierro.
Fuente: BHP
En 2023, BHP finalizó la desinversión de sus minas de carbón metalúrgico en un intento de reenfocarse en metales con enfoque renovable.
También está trabajando intensamente en la descarbonización de sus operaciones diarias, siendo ya una de las compañías mineras con menor intensidad de carbono y una de las que más rápido la está reduciendo. La huella de carbono se reducirá principalmente al descarbonizar la electricidad usada en sus minas (eólica + solar) y al sustituir los motores diésel por equipos eléctricos, primero con trolebuses (cables sobre los camiones) y luego con baterías.
Fuente: BHP
Debido a su profundo compromiso con la transición energética, BHP podría ser una elección sencilla para inversores que buscan exposición al sector minero y a operaciones que progresivamente serán menos sensibles a los precios del petróleo.
2. Rio Tinto Group
RIO Gráfico de precios
Rio Tinto es la segunda compañía minera más grande del mundo. Una gran parte del negocio de la empresa está en mineral de hierro. Pero también es un productor muy grande de cobre y aluminio, con planes de expansión fuertes para la producción de cobre.
Destaca que está ampliando la mina Oyu Tolgoi en Mongolia. La mina es el proyecto más grande en la historia de Mongolia. Rio Tinto recientemente finalizó la adquisición total de la mina, quedando como único propietario privado (66 %) junto con el gobierno mongol (34 %).
Se espera que Rio Tinto aporte el 25 % del crecimiento del suministro mundial de cobre en los próximos 5 años.
Rio Tinto también lidera la innovación en la extracción de cobre a través de su empresa conjunta Nuton, cuya nueva tecnología permite una tasa mucho mayor de recuperación de cobre a partir del mineral extraído.
La producción de aluminio de Rio Tinto es bajo en carbono, gracias al uso de energía hidroeléctrica para refinar la bauxita en alúmina y luego en aluminio.
La compañía también está activa en litio, con la reciente adquisición del proyecto Ricon en Argentina, y a pesar de la (¿temporal?) cancelación/congelación del proyecto de litio Jadar en Serbia.
Fuente: Rio Tinto
La empresa es un actor importante en cobre y busca beneficiarse del creciente demanda de litio y aluminio bajo en carbono. No obstante, el negocio principal sigue siendo el mineral de hierro. Por lo tanto, los inversores deberán estar familiarizados con ese mercado y calcular los riesgos potenciales de una recesión o una disminución de la demanda de acero por parte de los sectores de infraestructura y construcción chinos.
3. Glencore plc (GLNCY)
Glencore es una compañía minera importante en cobre, níquel, cobalto, plata, oro, zinc, plomo y cromo.
También produce carbón (térmico y metalúrgico), es comerciante/marcador de carbón, petróleo y gas (incluidos 6 millones de barriles de petróleo vendidos diariamente), y una empresa de reciclaje.
Fuente: Glencore
Las ganancias de Glencore provienen en gran medida de sus productos energéticos, especialmente el carbón, que sigue teniendo alta demanda globalmente debido a la crisis energética mundial que se ha desarrollado desde el inicio de la guerra en Ucrania.
Fuente: Glencore
La mayor parte de las inversiones de la compañía, $2.5 B en CAPEX en el primer semestre de 2023, están en cobre, seguidos por carbón y zinc. La empresa también ha adquirido recientemente activos mineros de bauxita (aluminio) de Norsk Hydro, cobre de Pan‑American Silver y cobre + níquel de Polymet Mining.
Fuente: Glencore
La compañía está distribuyendo un dividendo generoso (casi 10 % de rendimiento al momento de escribir este artículo). Este dividendo podría no ser sostenible si el precio del carbón o del cobre baja, pero en cualquier caso refleja una política a largo plazo de devolver efectivo a los accionistas.
La importante actividad en carbón podría ser un problema para algunos inversores que buscan una inversión amigable con el clima.
Al mismo tiempo, puede proporcionar diversificación en caso de que la creciente demanda mundial de energía implique que necesitemos más energía renovable y el carbón siga teniendo demanda.
También debe señalarse que el carbón metalúrgico es importante para la producción de acero, componente esencial de los aerogeneradores.
4. Southern Copper Corporation
SCCO Gráfico de precios
Southern Copper (SCCO ) es una subsidiaria de Grupo México Minería, que posee el 88,9 % de la compañía, con un 11,1 % en libre flotación cotizada públicamente. La empresa está aproximadamente dividida 2/3 hacia sus activos mexicanos y 1/3 hacia sus activos peruanos.
Fuente: Southern Copper
Las minas de la compañía son excepcionalmente ricas en mineral, con una vida útil que es la mayor de la industria, medida en décadas, incluso después de la expansión de producción programada para 2028. Así, aunque Southern quizás no sea el mayor productor de cobre (es el 5.º más grande), la empresa es una de las más ricas en activos de cobre del mundo. Finalmente, tiene algunas de las minas más baratas de operar, junto con Vale y Glencore.
Fuente: Southern Copper
El cobre constituye la mayor parte de la producción de Southern Copper, seguido por el molibdeno. El 86 % de la producción mundial de molibdeno se utiliza en la producción de acero, y el resto se usa en la industria química.
Fuente: Southern Copper
La notable calidad de los activos mineros de Southern Copper significa que hay muy poco riesgo geológico para los accionistas de la compañía.
Sin embargo, existe cierto riesgo geopolítico, ya que Perú ha visto recientemente protestas masivas contra otras minas de cobre, como la mega‑mina Las Bambas. Nuevas regulaciones sobre la minería mexicana también podrían ser un riesgo. Cerca, protestas violentas a nivel nacional contra una extensión de mina en Panamá también ocurrieron en octubre de 2023.
Así, aunque la acción de Southern Copper puede ser muy atractiva desde la perspectiva de reservas de cobre, costos de producción y rendimiento de dividendos, los inversores podrían querer diversificar su exposición, algo cierto para todas las acciones mineras.
5. Freeport-McMoRan Inc.
FCX Gráfico de precios
Freeport es una gran compañía de cobre que también produce molibdeno y oro. La empresa produce en América (Arizona, Nuevo México, Perú y Chile) e Indonesia.
La compañía opera minas pero también está construyendo una enorme operación de fundición (refinación de mineral) en Indonesia, con un costo de $3,6 B y prevista para ponerse en marcha en 2024.
Cada región es responsable aproximadamente de 1/3 de la producción de la compañía (con Indonesia ligeramente por encima de Norteamérica, que a su vez supera a Sudamérica).
La empresa quiere reducir su huella de carbono trasladando sus necesidades energéticas en Indonesia del carbón al GNL y otros proyectos de electricidad renovable.
Freeport ha estado reduciendo agresivamente su deuda neta gracias al mayor precio del cobre de los últimos años y está redistribuyendo efectivo a los accionistas mayormente mediante recompras de acciones.
Fuente: Freeport
Freeport ha estado a la vanguardia de la innovación en la industria, siendo notablemente la primera mina estadounidense con un sistema de transporte autónomo completo (camiones sin conductor).
Debido a su base de activos diversificada y minas en EE. UU., Freeport‑McMoRan enfrenta menos riesgo jurisdiccional que la mayoría de las compañías mineras. Esto se traduce en una prima en el precio de la acción, pero puede ser una buena opción para inversores que buscan beneficiarse del aumento del precio del cobre mientras reducen riesgos.
6. Albemarle Corporation
ALB Gráfico de precios
Albemarle es la mayor compañía de litio del planeta, con sitios de producción en Australia, Chile, Argentina y EE. UU. La empresa también produce bromo.
La compañía ha incrementado de forma constante su producción y ventas, con ventas netas esperadas en 2023 que serán 3 veces superiores a las de 2021. También está ampliando rápidamente su capacidad de refinado para triplicarla para 2027 en comparación con 2022. Espera poder triplicar su producción de litio para 2030.
Fuente: Albemarle
Gracias a su escala, Albemarle puede producir litio a un costo relativamente bajo y es un socio clave para la mayoría de los fabricantes de vehículos eléctricos y productores de baterías, con el 80 % de sus productos vendidos mediante contratos a largo plazo.
Debido a su amplia presencia geográfica, Albemarle se beneficia de las tendencias globales de electrificación y hace que la inversión en litio sea una opción más sencilla. Presenta un perfil relativamente seguro según los estándares de la industria minera, con la mayoría de sus minas en jurisdicciones “seguras” como Australia y EE. UU.
7. Sociedad Química y Minera de Chile S.A.
SQM Gráfico de precios
SQM es la segunda compañía minera de litio más grande del mundo, con sus activos en Chile y el litio representando la mayor parte del negocio de la empresa. También es líder de mercado en la producción de nitrato de potasio de origen natural y vende productos químicos especializados como yodo, cloruro de potasio, ácido bórico y cloruros de magnesio.
(FCX )
Fuente: SQM
En abril de 2023, la compañía tuvo que enfrentar una medida de Chile que amenazaba una nacionalización parcial de la industria del litio del país. Tras el shock inicial, los detalles adicionales del plan aclararon que el país aún pretendía atraer inversión extranjera privada.
Más concretamente, la empresa nacional de litio Coldeco está renegociando un contrato con SQM, y se ofrecerán otros depósitos de litio para explotación. El contrato existente, sin embargo, será respetado y se mantendrá hasta 2030.
Debido a que las negociaciones están en curso, hay muy poca información disponible y es difícil predecir el futuro a largo plazo de SQM. Aun así, Chile es un país altamente dependiente de la minería para su economía, y la reacción inicial contra los planes de nacionalización, que impactó no solo la confianza en el litio sino en toda la minería, obligó al gobierno a limitar sus ambiciones (¿por ahora?).
La combinación de una moderada caída en los precios del litio y la amenaza de nacionalización ha golpeado severamente el precio de la acción, con la compañía cotizando a finales de 2023 casi un 50 % por debajo de su pico a finales de 2022.
Esto puede verse como un reflejo del riesgo real de la compañía o como una oportunidad para captar inversores dispuestos a asumir el riesgo y recibir un alto rendimiento de dividendo de dos dígitos como recompensa.
Al igual que con todas las inversiones en litio, los inversores querrán estar familiarizados con el panorama de los vehículos eléctricos (demanda y potencial de químicas innovadoras como baterías de sodio‑ión, que no usan litio) y esperar que la alta volatilidad de los precios del litio persista en el futuro previsible.
8. Norsk Hydro ASA (NHYDY)
Aunque no es directamente un metal de batería, el aluminio es un metal cada vez más importante en el mundo moderno. Esto se debe parcialmente a que se usa para construir vehículos e infraestructuras más ligeras, impulsando la eficiencia de combustible y reduciendo la huella de carbono, además de ser 100 % reciclable.
También es importante porque la mayoría de las líneas aéreas de alta tensión están realmente hechas de aluminio en lugar de cables de cobre de menor tensión. Por lo tanto, las inversiones en redes eléctricas más fuertes probablemente aumentarán la demanda de aluminio. Los parques solares requieren mucho aluminio para sus estructuras. Así, mientras la transición verde generó “solo” 6 millones de toneladas de demanda de un total de 97 millones de toneladas en 2022, esta demanda se más que duplicará para 2030.
Fuente: Norsk Hydro
El aluminio también es un metal que requiere enormes cantidades de energía para refinar la bauxita y producir aluminio.
Gracias a su dependencia de la energía hidroeléctrica en Noruega y al reciclaje, Norsk Hydro es uno de los proveedores de aluminio con la huella de carbono más baja. La compañía también planea cambiar de combustible y mejorar sus operaciones para reducir aún más su huella para 2025. Busca alcanzar la neutralidad de carbono para 2050 o antes.
Fuente: Norsk Hydro
Por último, Norsk Hydro también se beneficia del hecho de que Rusia, antes un proveedor clave para Europa, ha sido mayormente excluida de los mercados occidentales de aluminio.
La compañía ha invertido en energías verdes, con Havrand Hydro, un proyecto de hidrógeno verde, y REIN Hydro, un proveedor de soluciones de energía verde para empresas industriales. También invirtió en capacidad de producción de baterías en la UE, poseyendo notablemente el 30 % del productor de material de ánodo de grafito sintético Vianode y el 50 % del reciclador de baterías EV Hydrovolt.
El enfoque de Norsk Hydro en la energía hidroeléctrica noruega y operaciones de bajo carbono lo convierte en una empresa metálica fuerte para manejar la transición verde. Sus productos de aluminio también estarán en alta demanda para consumidores y empresas comprometidas con la transición verde y dispuestas a pagar una prima por aluminio bajo en carbono. Lo mismo se puede decir del hidrógeno verde, que a largo plazo debería reemplazar al carbón coquizable en la fabricación de acero con baja huella de carbono.
Fuente: Norsk Hydro
9. Lynas Rare Earths Limited (LYSCF)
Los metales de tierras raras no son técnicamente raros en la Tierra, aunque a menudo son difíciles de obtener porque se encuentran mayormente en concentraciones muy bajas en lugar de en menas densas o pepitas como la mayoría de los demás metales.
Los metales de tierras raras son fundamentales para la computación y la tecnología renovable, siendo una parte vital de los imanes permanentes necesarios en aerogeneradores, así como en motores eléctricos (incluidos los de vehículos eléctricos) o armamento avanzado.
Actualmente, la mayor parte de la producción de tierras raras, e incluso más, el refinado, se realiza en China. Recientemente, China ha comenzado a “armamentizar” este cuasi‑monopolio, limitando particularmente las exportaciones de germanio y galio, dos metales de tierras raras importantes para la industria de semiconductores, en represalia a las sanciones comerciales de EE. UU. sobre tecnologías de semiconductores.
Lynas es una minera de tierras raras con minas en Australia. La compañía también está construyendo una instalación de procesamiento para trasladar más de sus operaciones de refinado a Australia en lugar de enviarlas a socios en China, con la Instalación de Procesamiento de Tierras Raras de Kalgoorlie casi terminada (ver enlace para el timelapse de la construcción) y instalaciones en Malasia, así como un proyecto que se espera esté operativo en Texas para 2025‑2026.
Fuente: Lynas
Las tierras raras ahora se consideran un activo estratégico, y la vulnerabilidad de depender del suministro chino se percibe como un riesgo crítico. Esto significa que la producción de Lynas podría comandar una prima en caso de una crisis internacional o si China decide restringir aún más la exportación de otros metales de tierras raras. También representa un sector de mercado de materias primas a menudo no correlacionado con otros metales como el cobre o el litio.
10. Syrah Resources Limited
Mientras que la mayor parte del esfuerzo de I+D en tecnología de baterías se centra en la parte del cátodo (actualmente mayormente hecha de litio), la parte del ánodo se considera ampliamente un problema “resuelto”, basándose en las propiedades eléctricas únicas del grafito. Como el grafito es mucho más barato que el litio, esta no es una parte de la tecnología de baterías que probablemente se modifique intensamente en el corto plazo.
Esto también es un sector donde China domina. Esto puede ser problemático, ya que China anunció en octubre de 2023 restricciones a las exportaciones de grafito. Con China controlando la mayor parte de los pasos de producción de grafito, esto podría impactar gravemente los planes de la mayoría de los fabricantes de vehículos eléctricos fuera de China.
Fuente: Syrah
Este movimiento debería beneficiar a Syrah, ya que la compañía produce su grafito en Mozambique (con una vida útil de la mina de 50 años), y está próxima a completar una fábrica de Material de Ánodo Activo (AAM) en EE. UU., la primera del país.
Syrah es la mayor empresa integrada de grafito natural del mundo y el primer proveedor integrado presente fuera de China. Su operación de grafito es la mayor fuera de China, con una calidad mucho mayor y reservas más grandes que sus competidores.
Fuente: Syrah
El grafito no es necesariamente un recurso raro, pero sin embargo está en alta demanda comparado con la producción debido al auge de los vehículos eléctricos. El problema se agrava con el proceso de desglobalización y las tensiones comerciales EE. UU.-China, lo que lleva a los fabricantes occidentales a buscar proveedores más fiables en países terceros neutrales.
La compañía ha invertido fuertemente en expandir su producción, y parece que el momento será afortunado, con una integración vertical completa prevista para 2024. Este contexto global beneficia a Syrah, que firmó 2 acuerdos de suministro con Tesla. Es probable que otros fabricantes occidentales de vehículos eléctricos y baterías también busquen a Syrah para asegurar suministros de grafito no chinos lo antes posible.
