Bitcoins Verschwinden: Droht ein Angebotsschock?

Tief im Inneren des Bitcoin-Marktes findet eine massive Verschiebung statt. (BTC -1.61 %) Markt. Es handelt sich um einen stillen, datengetriebenen Trend, der auf eine Zukunft tiefgreifender Knappheit hindeutet. Für Anleger ist es unerlässlich, die Mechanismen dieses Wandels zu verstehen. Um der Entwicklung immer einen Schritt voraus zu sein, ist es entscheidend, das Potenzial und die Gründe für einen zunehmend wahrscheinlichen Bitcoin-Angebotsschock zu verstehen. Welche Phasen könnten also zu einem solchen Ereignis führen?

Phase 1: Die Mechanik der Knappheit – Wie sich das große Geld bewegt

Um das Ausmaß dieses Ereignisses zu begreifen, muss man sich zunächst darüber im Klaren sein, dass die größten Investoren der Welt Bitcoin nicht wie der Rest von uns kaufen. Sie agieren in einem privaten, risikoreichen Bereich, dem sogenannten Over-the-Counter (OTC)-Markt.

Während Sie Bitcoin im Wert von 1,000 US-Dollar an einer öffentlichen Börse wie kaufen könnten CoinbaseEine Institution, die Aktien im Wert von 500 Millionen Dollar kaufen möchte, kann dies nicht. Eine so große Order in einem öffentlichen Orderbuch würde massive Preisrückgänge auslösen und Millionen kosten. Um dies zu umgehen, wenden sie sich an einen OTC-Desk, der typischerweise auf zwei Arten funktioniert:

Agentur-Desks: Diese fungieren als professionelle Vermittler. Sie bringen einen Großkäufer mit einem oder mehreren Großverkäufern aus ihrem privaten Netzwerk zusammen und erhalten eine Provision für die Vermittlung des Handels. Sie verwenden keine eigenen Mittel.

Hauptschreibtische: Diese nutzen ihr eigenes Kapital, um die Bestellung auszuführen. Sie kaufen und halten große Bitcoin-Reserven, um sie an Kunden zu verkaufen. Dabei übernehmen sie das Marktrisiko und erzielen im Gegenzug einen Gewinn aus dem „Spread“ (der Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis).

Jahrelang waren die an öffentlichen Börsen gehaltenen Reserven eine wichtige Liquiditätsquelle für diese Börsen, insbesondere für die Hauptbörsen, die ihre Lagerbestände auffüllen mussten. Im Jahr 2025 beginnt diese Quelle jedoch zu versiegen.

Phase 2: Die Daten lügen nicht – Ein quantitativer Blick auf die Erschöpfung

Es ist wichtig zu erkennen, dass es sich hierbei nicht um Spekulation handelt; es handelt sich um einen Trend, der durch On-Chain-Daten bestätigt wird. Bitcoin ist schließlich ein öffentliches und unveränderliches Hauptbuch.

• Sinken die Devisenreserven: Bis Juni 2025 ist die Gesamtmenge an Bitcoins an zentralisierten Börsen auf einen historischen Tiefstand gefallen. Aktuelle Daten des Analyseunternehmens CryptoQuant zeigen, dass die Reserven auf knapp über 1.0 Millionen BTC gesunken sind. Zum Vergleich: In weniger als einem Jahr haben über 550,000 BTC die Börsen verlassen. Diese Massenmigration von Coins in private, langfristige Speicher („Cold Wallets“) ist der deutlichste Indikator für eine Angebotsverknappung.
• Der Aufstieg des „illiquiden Angebots“Glassnode, ein weiteres führendes Analyseunternehmen, verfolgt eine Kennzahl namens „Illiquid Supply“. Diese misst die Menge an Bitcoin, die in Wallets gehalten wird, die selten verkauft werden und so langfristig angesammelt werden. Im Mai 2025 erreichte diese Kennzahl mit 14 Millionen BTC ein Allzeithoch. Das bedeutet, dass die überwiegende Mehrheit der Bitcoins zu den aktuellen Preisen nicht zum Verkauf steht und praktisch vom Markt verschwunden ist.
• Die ETF-Nachfragemaschine: Die Einführung von US-Spot-Bitcoin-ETFs im Jahr 2024 löste einen strukturellen Nachfrageschock aus. An vielen Handelstagen kauften diese ETFs zusammen fünf- bis zehnmal mehr Bitcoin, als neu geschürft wurden. Da die täglichen Mining-Belohnungen nach der Halbierung im Jahr 5 nur noch etwa 10 BTC betragen, entsteht ein massives Angebots-Nachfrage-Defizit, das nur durch den Abbau der bereits schwindenden Devisenreserven ausgeglichen werden kann.

Kurz gesagt bedeutet dies, dass die Nachfrage das Angebot deutlich übersteigt und die Reserven der traditionellen Quellen bald erschöpft sein könnten. Angesichts der zunehmenden Akzeptanz von Bitcoin als Reservevermögen bei börsennotierten Unternehmen, in Nationalstaaten und als digitales Gold bei jüngeren Anlegergenerationen dürfte die Nachfrage auch in absehbarer Zukunft das Angebot übersteigen.

Phase 3: Die Psychologie und der Präzedenzfall – Warum jetzt?

Der Exodus von Bitcoin von den Börsen ist auf einen starken Wandel in der Anlegerpsychologie zurückzuführen und wird durch historische Muster gestützt.

Erstens gibt es die vorherrschenden Mantras zur Selbstverwahrung, wobei Ereignisse wie der Zusammenbruch der FTX-Börse unsagbar an ihre Relevanz erinnern: „Nicht deine Schlüssel, nicht deine Coins.“ Investoren, von großen Institutionen bis hin zu Einzelpersonen, entscheiden sich zunehmend für die Selbstverwahrung, um Gegenparteirisiko, indem sie ihre Vermögenswerte in Geldbörsen verschieben, die nur sie kontrollieren können.

Hinzu kommen die wiederkehrenden Halbierungszyklen. Die Bitcoin-Preisentwicklung bewegte sich historisch in Vierjahreszyklen, die sich um die jeweiligen „Halbierungsereignisse“ drehten. Die 12 bis 18 Monate nach den letzten Halbierungen (2012, 2016, 2020) fielen mit großen Bullenkursen zusammen. Der aktuelle Zyklus, der durch die ETF-Nachfrage verstärkt wird, scheint einem ähnlichen, wenn auch aggressiveren Muster zu folgen.

Phase 4: Modellierung der Knappheit – Ein Blick in die Zukunft

Wir können also sehen, was mit Angebot und Nachfrage von Bitcoin passiert und warum. Doch was bedeutet das für die Zukunft? Obwohl niemand die genaue Antwort kennt, gibt es zwei Modelle, die häufig verwendet werden, um die potenzielle Entwicklung von Bitcoin basierend auf seiner Knappheit zu konzeptualisieren:

Das Stock-to-Flow (S2F)-Modell

Dieses vom Analysten „PlanB“ populär gemachte Modell bewertet Bitcoin wie einen Rohstoff wie Gold oder Silber. Es quantifiziert die Knappheit, indem es das gesamte im Umlauf befindliche Angebot (den Bestand) durch die jährlich geförderte Menge (den Zufluss) teilt. Nach jeder Halbierung halbiert sich der Zufluss, das S2F-Verhältnis verdoppelt sich, und das Modell prognostiziert einen deutlichen Preisanstieg, der diesem neuen, höheren Knappheitsgrad Rechnung trägt.

Das Potenzgesetzmodell

Dieses vom Physiker Giovanni Santostasi entwickelte Modell zeigt, dass das langfristige Preiswachstum von Bitcoin einer vorhersehbaren Potenzkurve folgt, wenn es auf einer logarithmischen Skala dargestellt wird. Es deutet auf einen allmählicheren, aber kräftigeren Anstieg mit vorhersehbaren Höchst- und Tiefstständen hin. Dieses Modell deutet auf einen potenziellen Zyklushöhepunkt von rund 210,000 US-Dollar bis Januar 2026 hin.

Obwohl kein Modell eine perfekte Kristallkugel ist, kommen beide zu derselben grundlegenden Schlussfolgerung: Die programmierte Knappheit von Bitcoin ist ein starker Treiber seines langfristigen Werts.

Phase 5: Risiken und Gegenargumente – Was könnte den Schock stoppen?

Ein echter Bitcoin-Angebotsschock scheint derzeit wahrscheinlicher denn je. Das heißt jedoch nicht, dass er „sicher“ ist. Es ist nur ratsam, die potenziellen Faktoren zu erkennen, die BTC von seinem aktuellen Kurs abbringen könnten. Zu diesen Faktoren, die einen solchen Angebotsschock verzögern oder abmildern könnten, gehören:

• Makroökonomischer Abschwung: Eine schwere globale Rezession könnte die institutionelle Nachfrage nach allen Vermögenswerten, einschließlich Bitcoin, dämpfen.
• Regulierungsmaßnahmen: Feindselige Regulierungen in großen Volkswirtschaften könnten die Akzeptanz hemmen und Verkaufsdruck erzeugen.
• Kapitulation der Langzeitinhaber: Obwohl es unwahrscheinlich ist, könnte ein Black-Swan-Ereignis Panikverkäufe bei Langzeitinhabern auslösen und den Markt vorübergehend mit Angebot überschwemmen.
• Gewinnmitnahmen: Mit steigendem Preis steigt der Anreiz für Miner und langfristige Inhaber, Gewinne mitzunehmen. Ein aktueller Bericht von CEX.IO legt nahe, dass diese Gewinnmitnahmen groß genug sein könnten, um die steigende Nachfrage zu decken und einen dramatischen Schock kurzfristig abzuwenden.

Die Dinge laufen selten genau wie erwartet. Deshalb ist es wichtig, sich auf das Schlimmste vorzubereiten und auf das Beste zu hoffen.

Fazit: Eine beispiellose Entwicklung

Angesichts sinkender Devisenreserven, eines rekordhohen illiquiden Angebots, eines durch ETFs verursachten strukturellen Angebots-Nachfrage-Defizits und des historischen Präzedenzfalls der Halbierungszyklen lassen sich zunehmend überzeugende Argumente dafür vorbringen, dass Bitcoin auf einen massiven Angebotsschock vorbereitet ist. Sollte dies zutreffen, ist die Obergrenze seines Preispotenzials unbekannt.

Obwohl weiterhin Risiken bestehen, zeichnen die Daten ein klares Bild eines Vermögenswerts, der sich in einem tiefgreifenden Wandel befindet. Die Ära des leicht zugänglichen, liquiden Bitcoins geht zu Ende. Für Anleger bedeutet dies, dass die kommenden 12 bis 24 Monate ein kritisches Zeitfenster darstellen, in dem die Kräfte des schrumpfenden Angebots und der unerbittlichen Nachfrage auf eine Weise aufeinanderprallen werden, wie es der Markt noch nie zuvor erlebt hat.

Um mehr über die Aufregung zu erfahren, die Bitcoin zu einer faszinierenden Investition macht, besuchen Sie unbedingt unseren Blick auf die Top 10 Gründe für eine Investition.