Rendre la tokenisation des actifs du monde réel accessible à tous

Dans le paysage crypto en évolution rapide, la tokenisation des actifs du monde réel (RWAs) émerge comme la frontière de pointe, captivant les investisseurs et les pionniers de l’industrie grâce à son potentiel croissant et à l’augmentation des investissements. 

La tokenisation des RWA consiste à placer des actifs traditionnels sur une blockchain. C’est une façon de représenter la propriété d’un actif via un jeton. Les actifs concernés peuvent aller des actions, obligations, or et matières premières aux bons du Trésor, dettes, immobilier, art, propriété intellectuelle, et bien plus encore.

Cette tendance se situe à l’intersection des actifs numériques et de la finance traditionnelle. La transition vers la numérisation marque une évolution de la façon dont les actifs sont gérés et échangés. Traditionnellement, l’ensemble du processus de gestion des actifs implique des intermédiaires et une multitude de documents complexes, ce qui le rend long et fastidieux. Sans compter que de nombreux actifs traditionnels sont souvent inaccessibles aux investisseurs particuliers.

La tokenisation des actifs du monde réel offre une efficacité accrue et des règlements plus rapides. Mais ce n’est pas tout. En tokenisant des actifs traditionnellement illiquides, elle crée de la liquidité et transforme le paysage de l’investissement. Convertir les actifs en jetons numériques permet de les fractionner, éliminant ainsi le besoin d’un capital important pour investir. 

De plus, la tokenisation d’actifs tels que les objets de collection et les œuvres d’art, autrefois réservés à un groupe restreint d’investisseurs, les rend accessibles à ceux qui ne pouvaient pas y investir auparavant. La tokenisation rend également ces actifs facilement négociables sur des plateformes numériques. Ainsi, la tokenisation démocratise l’investissement et réduit les barrières d’entrée. En outre, elle offre à l’investisseur moyen de nouvelles voies de diversification de portefeuille et de génération de richesse. 

Tous ces avantages rendent la tokenisation très attrayante, d’où l’intérêt croissant pour cette tendance. Au milieu du marché haussier actuel, Reid Simon, responsable du crédit chez Securitize, basée à San Francisco, a signalé une hausse de l’intérêt et de la demande pour ses services. Securitize est une société de tokenisation d’actifs conforme aux régulations qui permet l’émission et le commerce de titres d’actifs numériques. 

Simon a déclaré que la combinaison de la crypto et du crédit privé attire un grand nombre de nouveaux investisseurs.  

Si nous examinons les chiffres, la tokenisation du marché de 1,6 billion de dollars du crédit privé compte actuellement 607,5 millions de dollars de prêts actifs. Ce chiffre a fortement augmenté depuis le début de l’année dernière, lorsqu’il était d’environ 255 millions de dollars. Cependant, ces chiffres sont loin du sommet de 1,5 milliard de dollars atteint en mai 2022, selon les données de rwa.xyz.

Par ailleurs, les bons du Trésor tokenisés ont atteint 719 millions de dollars, en baisse par rapport au sommet de 769,6 millions de dollars la semaine dernière mais en hausse par rapport aux 108,65 millions de dollars enregistrés fin janvier 2023. Cette croissance résulte des entreprises crypto cherchant à obtenir un rendement stable.

Bien que le secteur gagne en traction, il n’est pas exempt de problèmes. Dans une interview avec Kitco Crypto plus tôt ce mois-ci, Simon de Securitize a déclaré qu’il existe un fardeau réglementaire lié à la migration d’actifs tels que les titres sur la chaîne. Les États‑Unis étant le « marché le plus liquide et le plus fort pour l’émission de titres », quiconque souhaite accéder à ce marché doit respecter les règles.

Un autre « gros point de friction » qu’il a souligné lors de l’interview était que « il n’y a pas beaucoup d’utilité pour le moment », ce qui limite le flux d’actifs de haute qualité vers la chaîne. Pour que cette dynamique change, il a déclaré que les investisseurs doivent bénéficier d’une utilité, « qu’il s’agisse de liquidité, de levier ou même de composabilité ». 

Quant à l’avenir de la tokenisation des RWA, bien qu’il croie que nous nous dirigeons vers un futur où tous les actifs seront représentés sur la chaîne, « pour l’instant, il n’y a pas beaucoup de raisons pour que tout soit tokenisé ». 

Bien que des défis subsistent, les institutions traditionnelles explorent de plus en plus le concept de tokenisation des RWA, en partie grâce à la légitimité accrue de la crypto suite au lancement du premier ETF Bitcoin au comptant aux États‑Unis. Regardons donc les développements récents dans ce domaine, qui ouvrent la voie à l’adoption massive de la tokenisation des RWA.

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BlackRock monte à bord du train de la tokenisation

BlackRock (BLK ) (BLK), un géant de la gestion d’actifs, a annoncé cette semaine la création du BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund. Le fonds sera incorporé dans les îles Vierges britanniques, selon le document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États‑Unis.

Le fonds sera lancé en partenariat avec Securitize, dans le cadre duquel BlackRock a également réalisé un « investissement stratégique » dont les conditions n’ont pas été révélées.

Securitize, qui possède une licence de courtier‑négociant ainsi qu’une licence ATS, a récemment lancé sa nouvelle filiale Securitize Credit pour apporter des rendements on‑chain à la crypto en tirant parti des retours du marché privé. La plateforme travaille déjà avec des acteurs tels que Hamilton Lane (HLNE ), KKR et d’autres sur des fonds tokenisés. 

Pour le fonds de BlackRock, Securitize agira en tant que plateforme de tokenisation et agent de transfert, tandis que BNY Mellon sera le dépositaire, avec Coinbase, BitGo (BTGO ), Fireblocks et Anchorage Digital Bank NA participant également à l’écosystème. 

En évoquant cette « dernière avancée » de la stratégie d’actifs numériques de l’entreprise, le responsable des actifs numériques de BlackRock, Robert Mitchnick, a déclaré : « Nous nous concentrons sur le développement de solutions dans le domaine des actifs numériques qui aident à résoudre de vrais problèmes pour nos clients ». 

Basé sur la blockchain Ethereum, le fonds sera négocié sous le ticker BUIDL. Il sera entièrement adossé aux bons du Trésor américain, à la trésorerie et aux accords de rachat (emprunts à court terme). Le fonds offrira un rendement versé quotidiennement aux détenteurs de BUIDL. À cet effet, le premier transfert a été effectué il y a environ deux semaines, et l’adresse Ethereum qui le détient possède 100 jetons BUDIL. 

Le nouveau fonds ne sera disponible que pour les investisseurs institutionnels, avec un investissement minimum fixé par le géant de Wall Street à 100 000 $. 

Avec cette initiative, BlackRock s’enfonce davantage dans le marché crypto après avoir listé son fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant en janvier de cette année. L’ETF a déjà accumulé une impressionnante 15,63 milliards de dollars d’actifs sous gestion. 

Le plus grand gestionnaire d’ETF au monde, avec 3,5 billion de dollars d’actifs sous gestion (AUM), a également déposé une demande pour un ETF Ether. Dans une interview plus tôt cette année, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a déclaré que les ETF Bitcoin et Ether sont « des étapes vers la tokenisation, et je crois vraiment que c’est la direction que nous prendrons ». 

BlackRock n’est pas la seule institution financière traditionnelle (TradFi) à expérimenter la tokenisation des RWA, car des banques comme JPMorgan, Bank of America (BAC ), HSBC, Morgan Stanley (MS ) et Citi sont également impliquées dans cette tendance. 

Cette participation accrue du TradFi provient de la société de gestion de patrimoine privé Bernstein, qui estime que 2 % de l’offre monétaire mondiale pourrait être tokenisée sur la blockchain au cours des cinq prochaines années. Citigroup prévoit que le marché vaudra 5 billion de dollars d’ici 2030. 

Cependant, un rapport intitulé “Beyond the Hype of Real World Assets” publié par Outlier Ventures en janvier a fixé des objectifs beaucoup plus ambitieux pour le marché, estimant un marché total adressable (TAM) de 10 à 15 trillions de dollars d’ici la fin de cette décennie. Même ainsi, ces chiffres sont considérés comme bas si une meilleure découverte des prix est rendue possible grâce à la tokenisation. 

Meld lance des services tokenisés pour le grand public 

Cette semaine, la banque régulée Meld a également annoncé son projet de proposer des services d’emprunt et de prêt adossés à des actifs tokenisés pour les particuliers dans un avenir proche. Cette fonctionnalité permettrait aux investisseurs de “s’engouffrer davantage dans le Bitcoin”.

La banque favorable à la crypto a également signé un protocole d’accord (MoU) avec Swarm Markets. La plateforme de finance décentralisée (DeFi) est licenciée par le régulateur financier allemand BaFin. En décembre dernier, Swarm a lancé sa plateforme de trading RWA sans permission.

“Une alliance puissante, ouvrant le marché prédit de mille milliards de dollars d’actifs du monde réel (RWA) aux investisseurs particuliers,” a déclaré Meld sur X (anciennement Twitter). “MELD RWAs, propulsés par Swarm, seront intégrés au protocole de prêt et d’emprunt MELD, offrant aux utilisateurs la possibilité d’emprunter contre des actifs RWA tels que les actions $AAPL ou $TSLA.”

Meld, qui a récemment obtenu sa licence de fournisseur de services d’actifs virtuels (VASP) en Lituanie, est également en partenariat avec la blockchain de couche 1 du même nom. 

Elle utilise la plateforme de Swarm comme moyen d’offrir des prêts et emprunts on‑chain pour les actifs RWA. 

“Notre partenariat avec Swarm ouvre d’infinies opportunités pour créer des types passionnants de RWA et de cryptomonnaies autour de thèmes tels que l’IA, la DeFi, le gaming et les NFT.” 

– MELD CIO Gediminas Kiveris

Cela ouvrira des opportunités de marge inter‑actifs pour les investisseurs particuliers, qu’ils ne peuvent pas accéder via les méthodes traditionnelles. La collaboration avec Meld pourrait voir une large base d’utilisateurs particuliers utiliser des RWA tokenisés via un service bancaire agréé. Déjà, 75 000 clients potentiels se sont inscrits auprès de Meld pour un accès anticipé à la plateforme.

En plus de ces grands développements dans le secteur de la tokenisation, cette semaine, MANTRA, un projet axé sur le Moyen‑Orient, s’est rapproché de l’obtention de licences de VARA, le régulateur crypto de Dubaï. L’approbation réglementaire aidera le projet à créer et héberger plusieurs outils conformes pour l’émission et le trading de RWA.

Pour cela, MANTRA a levé des fonds menés par Shorooq Partners, GameFi Ventures, Forte Securities, Three Point Capital, Hex Trust et Virtuzone. 

En plus de la tokenisation des RWA, MANTRA proposera des passerelles fiat d’entrée/sortie, une identité décentralisée (DID) / NFT Soulbound, le SDK du service de jetons MANTRA, un DEX natif, un launchpad et des modules de conformité.

Pas encore lancé, le réseau de MANTRA sera construit sur Cosmos, qui ne possède pas non plus de chaîne d’application spécifique pour le trading de tels actifs pour le moment. Il utilisera Tendermint comme protocole de consensus et formera la première zone du Cosmos Hub. De plus, MANTRA Chain offrira un écosystème dApp multi‑chaîne, une intégration CosmWasm pour le développement d’applications décentralisées, et une compatibilité avec les jetons IBC sur divers réseaux. 

Une fois en ligne, la plateforme se concentrera sur le public « crypto natif », ceux qui sont déjà familiers avec la crypto, les DEX et les prêts et emprunts on‑chain, a déclaré le fondateur John Patrick Mullin. Elle sera également disponible dans un environnement conforme, garantissant le respect des normes réglementaires. 

Davantage de développements dans le secteur de la tokenisation

En plus de BlackRock, de la collaboration Meld‑Swarm et de MANTRA, la tendance de la tokenisation des RWA progresse considérablement. Cela inclut le lancement du protocole de tokenisation du fonds Libre et l’accès à un fonds monétaire en USD investi dans les ETF du Trésor de BlackRock.

Libre est une coentreprise de l’incubateur Webn d’Alan Howard et de Laser Digital, la branche d’actifs numériques de Nomura. Le protocole B2B réunit investisseurs accrédités, conseillers en patrimoine et gestionnaires d’actifs. Il s’est déjà associé aux gestionnaires d’actifs Hamilton Lane et Breven Howard d’Alan Howard.

Pour la tokenisation, Libre utilise un fonds d’alimentation, une Variable Capital Company (VCC) de Singapour. Il utilise également son propre L2 lié à Polygon et un MVP de la Libre Gateway qui permet aux utilisateurs de Polygon d’accéder au protocole. Libre prévoit également de s’intégrer à d’autres blockchains. 

“L’objectif de Libre est de fournir un accès sans précédent à des investissements alternatifs de premier plan, complété par la mise à disposition de services à forte valeur ajoutée évolutifs, tels que la facilité de marché monétaire que nous avons lancée, suivie de notre service de prêt collatéralisé prévu pour plus tard cette année.”

– CEO et fondateur de Libre, Dr. Avtar Sehra

Par ailleurs, la semaine dernière, Today Digital Asset a annoncé les résultats de son pilote avec 45 institutions, qui ont utilisé 22 applications DLT différentes, incluant des registres pour fonds, obligations et liquidités, ainsi que le trading et la gestion de marge sur le réseau Canton.

Les participants au test comprenaient Goldman Sachs, Cboe Global Markets, BNY Mellon, Broadridge, DRW, BNP Paribas (BNP.DE ), Standard Chartered, EquiLend, Oliver Wyman, Visa, Paxos, Baymarkets, BOK Financial (BOKF ), Nomura, Commerzbank, DTCC, Wellington Management, Fiùtur, Harvest Fund Management, IEX, Northern Trust, Pirum, State Street (STT ) et Generali Investments. Microsoft (MSFT ) a agi en tant que partenaire de soutien, et Deloitte en tant qu’observateur.

Lancé en juillet dernier, le réseau vise à fournir l’interopérabilité DLT afin de résoudre les problèmes créés par de nombreuses blockchains permissionnées institutionnelles fonctionnant en silos. Canton résout ce problème en connectant ces systèmes financiers tout en « respectant les garde-fous réglementaires actuels ». Le réseau Canton ne prend en charge que les applications utilisant le langage de contrats intelligents DAML de Digital Asset et sa propre blockchain.

Même Ripple a adopté cette tendance et s’est associé à la Fondation Axelar le mois dernier pour faciliter la tokenisation des RWA.

Conclusion

Comme nous l’avons souligné, la tokenisation des actifs du monde réel est une véritable tendance qui croît à un rythme soutenu. Elle devrait représenter une opportunité de plusieurs billions de dollars, les institutions et les banques cherchant à être des participants précoces à cette révolution. Cependant, pour que le potentiel de la tokenisation des RWA se réalise pleinement, il faudra du temps, de la collaboration, des avancées technologiques, de l’utilité et une clarté réglementaire.