Derniers développements des titres numériques : la tokenisation des actifs du monde réel continue de gagner en élan

La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) a été la tendance de 2023, avec tout le monde, des institutions aux particuliers, qui y participent. La tokenisation d’actifs, après tout, offre une combinaison favorable de mécanismes d’actifs numériques et de clarté juridique avec des produits gérés professionnellement.

Selon VanEck Research, la capitalisation boursière totale des actifs du monde réel tokenisés (RWA) a atteint 342 milliards de dollars en septembre malgré le marché baissier. Alors, examinons ce qui a propulsé ce phénomène et quelles sont les dernières nouveautés du secteur.

La tendance de la tokenisation

La tokenisation consiste à convertir des actifs tels que l’art, l’immobilier, le capital-investissement ou le crédit, et les obligations en jetons numériques. Cela offre une exploitation moins coûteuse, plus de transparence et des règlements plus rapides que les systèmes traditionnels. Elle permet également la propriété fractionnée, ce qui augmente considérablement la liquidité des actifs et les rend plus accessibles à un plus large éventail d’investisseurs grâce à la technologie blockchain.

La tokenisation des RWA a particulièrement un potentiel important sur les marchés de capitaux, la valeur totale verrouillée (TVL) dans les produits liés aux bons du Trésor américain ayant bondi d’environ 600 % à 784 millions de dollars contre 100 millions de dollars au début de 2023.

Selon un rapport de la bourse RWA régulée DigiFT et de HashKey Capital, la tokenisation basée sur la blockchain redéfinit les RWA. Ici, la majorité des investisseurs sont institutionnels, avec environ 29,1 % des jetons détenus dans des adresses multi-signatures.

Cela ne signifie pas que la tokenisation des RWA est exempte de défis, les principaux étant la navigation dans des cadres réglementaires complexes à travers les juridictions et l’obtention d’une adoption massive du marché.

En matière de régulation, la Suisse, Singapour et Hong Kong offrent un environnement réglementaire plus favorable, mais les États‑Unis continuent d’appliquer des lois strictes sur les valeurs mobilières. Par ailleurs, le Comité de Bâle, dont le but est de renforcer la supervision et la régulation des banques à l’échelle mondiale, considère les titres numériques comme à faible risque et doit les émettre sur des blockchains permissionnées.

Les régulateurs eux‑mêmes portent un vif intérêt à la tokenisation, les autorités du Japon, de Singapour, de Suisse et du Royaume‑Uni testant la tokenisation pour les produits à revenu fixe, les changes et la gestion d’actifs. La Banque des règlements internationaux (BRI) s’implique également en contribuant à la construction du Unified Ledger, couvrant les titres numériques, les dépôts tokenisés et les monnaies numériques de banque centrale (CBDC).

Il est clairement impossible d’ignorer les avantages de la tokenisation des RWA, qui, en servant de pont entre le secteur des actifs numériques et le monde TradFi, crée une nouvelle génération de marchés de capitaux.

Développement dans le secteur de la tokenisation

Les gestionnaires d’actifs et les émetteurs utilisent de plus en plus la tokenisation pour tester des produits du marché monétaire et du Trésor, qui génèrent un rendement pouvant être transmis aux clients, entièrement en chaîne.

Parmi les exemples les plus remarquables du secteur figurent Hamilton Lane, dont les classes d’actions de capital-investissement nativement numériques ont accumulé près de 700 millions de dollars de capital en chaîne à la fin du troisième trimestre 2023, soit une hausse d’environ 520 % depuis le début de l’année. JPMorgan est un autre acteur dont la plateforme Onyx Digital Assets prévoit d’économiser 20 millions de dollars d’ici la fin de l’année sur environ 1 billion de dollars de volume de repo tokenisé. Par ailleurs, la plateforme d’actifs numériques de Goldman Sachs (GS DAP) a réalisé une économie de 15 points de base pour son émission d’obligations numériques de 100 M€.

D’autres grands noms de la finance traditionnelle incluent Citi, qui propose des obligations d’entreprise numériques via BondbloX à Singapour à ses clients de banque privée et de gestion de patrimoine en Asie du Sud‑Est, et UBS qui offre des obligations numériques à ses clients fortunés avec un fonds monétaire basé sur Ethereum.

Au cours des derniers mois, le secteur a connu de nombreux développements et avancées, Ant Group Digital Technologies annonçant sa nouvelle marque, ZAN, pour aider les institutions à gérer la tokenisation d’actifs de manière conforme.

« Le Web3 est un secteur technologique qui apporte de nouvelles opportunités en cultivant de plus en plus d’innovations. »

– a déclaré Zhang Hui, PDG de ZAN.

Cependant, l’entreprise a rencontré des défis liés à l’efficacité et à la sécurité du processus de développement, qu’elle vise à résoudre via ZAN, qui fournit des services techniques tels que les outils KYC, AML et KYT, la révision de contrats intelligents et des nœuds blockchain pour soutenir la communauté. La solution d’identité décentralisée de la bourse d’actifs numériques conforme basée à Hong Kong, HashKey, est son premier client à utiliser l’offre eKYC de ZAN.

Le géant coréen de l’informatique Kakao, avec sa blockchain publique compatible EVM, Klaytn, a également collaboré avec la plateforme de tokenisation Tokeny pour catalyser l’adoption massive de la tokenisation des RWA. Cela couvrira les matières premières, les créances commerciales et bien plus encore.

Ce partenariat offrira une infrastructure fluide permettant aux entreprises d’émettre, de distribuer et de gérer facilement les RWA tokenisés via Tokeny, qui suit la norme industrielle ERC3643, utilisant des identités numériques réutilisables et des justificatifs vérifiables afin de garantir la participation uniquement d’investisseurs qualifiés. Plus de 28 milliards de dollars d’actifs ont été tokenisés grâce à cette plateforme.

Au troisième trimestre 2023, la chambre de compensation américaine Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC), qui a traité $2,500 trillion worth of securities transactions l’an dernier, a élargi ses capacités d’actifs numériques en acquérant le fournisseur d’infrastructure blockchain institutionnelle Securrency afin de « débloquer des opportunités pour réimaginer la conformité, la liquidité, l’efficacité et l’interopérabilité dans le trading d’actifs du monde réel sur la blockchain ».

Dans le domaine de la cryptomonnaie, la Fondation Iota est la dernière à répondre à la demande institutionnelle de tokenisation d’actifs. La semaine dernière, les fournisseurs de services blockchain Fireblocks et Iota ont commencé à collaborer pour la garde d’actifs tokenisés sur la blockchain Shimmer Ethereum Virtual Machine (EVM). Cela permettra aux clients de Fireblocks, qui affirme compter 1 800 clients, dont BNP Paribas et BNY Mellon, d’exécuter des transactions sur la chaîne directement depuis l’API et la console de Fireblocks.

Derniers mouvements des entreprises majeures

Alors que tout le monde veut une part de cette tendance brûlante, certaines grandes marques ont récemment pris des initiatives en faveur de la tokenisation d’actifs.

Plateforme de Coinbase pour les actifs numériques natifs

La société cotée en bourse Coinbase (COIN), qui est la plus grande bourse de crypto aux États‑Unis, a également sauté dans le train de la tokenisation en annonçant ce mois‑ci sa solution de tokenisation pour les actifs numériques natifs appelée Project Diamond.

Construite par Coinbase Asset Management, la société a émis le mois dernier une note de remise à court terme libellée en USDC sur cette nouvelle plateforme afin d’obtenir l’accès au bac à sable RegLab du Abu Dhabi Global Market (ADGM), pour lequel elle a reçu l’approbation principale de la Financial Services Regulated Activity (FSRA).

En plus d’utiliser son propre stablecoin USDC d’une capitalisation boursière de 24,57 milliards de dollars, Coinbase utilise sa blockchain de mise à l’échelle Ethereum de couche 2, Base, pour cette plateforme ainsi que la solution de garde Coinbase Prime et le portefeuille Coinbase Web3. Avec cette plateforme, la bourse crypto vise à se conformer aux réglementations et à permettre la création, la distribution et la gestion d’une large gamme d’actifs numériques natifs directement en chaîne grâce à un cycle de vie automatisé afin de « débloquer l’adoption institutionnelle ».

Selon Coinbase, les premiers cas d’usage de la plateforme seront destinés aux institutions enregistrées hors des États‑Unis, où la bourse est engagée dans un litige juridique avec la Securities and Exchange Commission (SEC).

« Aujourd’hui, moins de 0,25 % du total des actifs mondiaux sont représentés sur une infrastructure blockchain, laissant d’énormes gains d’efficacité non exploités », a déclaré Coinbase. « Notre objectif est de combler cet écart en permettant l’utilisation institutionnelle de la technologie financière de nouvelle génération. »

Il y a quelques mois, Coinbase a indiqué dans ses recherches que les efforts de tokenisation, qui durent depuis de nombreuses années, gagnent progressivement en dynamique et peuvent « devenir une partie majeure du nouveau cycle du marché crypto au cours des 1 à 2 prochaines années ». La bourse considère cela comme un « cas d’usage vital » pour les acteurs financiers traditionnels tout en reconnaissant que des obstacles subsistent sous forme de complexités d’intégration aux systèmes réels existants.

HSBC lance un service de garde pour les titres numériques

En plus de Coinbase, une autre grande institution a adopté les actifs numériques. L’une des plus grandes banques du monde, HSBC basée à Londres, qui détient environ 3 trillions de dollars d’actifs à l’échelle mondiale, a annoncé son intention de lancer un service de garde d’actifs numériques pour les clients institutionnels, en se concentrant sur les titres tokenisés. Ce service de garde, qui sera proposé en partenariat avec la plateforme suisse Metaco, sera mis en service l’an prochain.

Metaco est un spécialiste de la conservation de crypto que Ripple a acquis au premier semestre de cette année pour 250 millions de dollars. HSBC utilisera la plateforme Metaco pour les institutions, Harmonize, pour son service de garde. Selon le PDG de Metaco, Adrien Treccani, les institutions financières qui adoptent la tokenisation « débloqueront des avantages économiques et de nouvelles sources de revenus ».

Les plans de garde de la banque ne couvrent actuellement pas les stablecoins ou les cryptomonnaies, mais concernent plutôt les titres tokenisés émis sur des obligations tokenisées compatibles avec des blockchains privées et/ou publiques ou des produits structurés tokenisés.

Une fois lancé, le service de garde complétera la plateforme de la banque pour l’émission d’actifs numériques, HSBC Orion, ainsi qu’une offre récemment lancée pour l’or physique tokenisé. Ainsi, l’ensemble des services créera une offre d’actifs numériques complète pour les clients institutionnels, soulignant l’« engagement de la banque envers le développement global des marchés d’actifs numériques », a déclaré HSBC dans un communiqué.

Alors que les marchés évoluent, le directeur principal du numérique, des données et de l’innovation pour les services de titres de la banque a déclaré :

« HSBC constate une demande croissante de garde et d’administration de fonds d’actifs numériques de la part des gestionnaires d’actifs et des propriétaires d’actifs. »

Osaka Digital Exchange lance une plateforme de titres numériques

Osaka Digital Exchange (ODX) est prête à lancer sa nouvelle plateforme de négociation de titres numériques baptisée « Start » avant la fin de l’année. Ce système de négociation propriétaire pour les jetons de sécurité a reçu l’approbation réglementaire le mois dernier de la part de l’autorité financière japonaise.

ODX est une bourse relativement nouvelle sur le marché, fondée uniquement pendant le récent marché haussier de 2021. Cependant, elle implique certaines des plus grandes marques TradFi japonaises, dont Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG) et SBI Holdings. L’objectif est de créer une bourse d’actions numériques.

La nouvelle plateforme de négociation de titres numériques, selon SBI Holdings, verra l’émission d’environ un milliard de yens (20 millions de dollars) de titres tokenisés par la société immobilière Ichigo Owners.

Le jeton Ichigo Residence « devrait être le prix d’émission le plus élevé jamais atteint pour un jeton de sécurité du groupe Ichigo », indique le communiqué. Le jeton sera émis sur Progmat et investira dans six propriétés résidentielles locatives situées à proximité du centre-ville.

Obligations vertes de SocGen

Plus tôt ce mois‑ci, Société Générale a réalisé sa première émission d’obligation verte tokenisée sur le réseau Ethereum. C’est un autre exemple de l’appétit croissant des institutions financières traditionnelles pour la tokenisation des actifs du monde réel.

Selon Société Générale, le motif derrière la tokenisation de ses obligations vertes était la fluidité accrue des transactions et du règlement, ainsi qu’une transparence et une traçabilité élevées.

Le géant bancaire français a émis pour 10,8 millions de dollars de jetons d’obligations vertes numériques, qui ont été enregistrés par la branche crypto de SocGen, Forge.

Cela a marqué « la première étape vers l’utilisation de la blockchain comme dépôt de données et outil de certification pour les émetteurs et les investisseurs afin de favoriser la transparence des données ESG et d’impact à l’échelle mondiale », a déclaré SocGen.

Les jetons ont été achetés par AXA Investment Managers (AXA IM), la branche de gestion d’actifs du géant français de l’assurance AXA. AXA IM a acquis pour 5 millions d’euros d’obligations en utilisant le stablecoin indexé sur l’euro EURCV. Generali Investments était l’autre institution à souscrire entièrement aux jetons de sécurité associés via un placement privé. La banque utilisera le produit net des ventes pour financer ou refinancer des activités durables.

Entreprises leaders de la tendance de la tokenisation

Alors que la concurrence entre les institutions financières mondiales et les entreprises natives de la crypto s’intensifie pour amener les actifs TradFi sur la chaîne, voici quelques plateformes qui mènent cette vague de tokenisation.

#1. Security Token Market

Security Token Market occupe une place particulière dans l’espace des titres numériques, car il fonctionne non seulement comme une plateforme complète pour les Security Token Offerings (STO), mais il joue également un rôle essentiel dans la diffusion de la sensibilisation au potentiel et aux complexités de la tokenisation d’actifs. Actif dans plus de 200 pays, il suit impressionnamment plus de 170 jetons et a compilé plus de 10 millions de points de données, démontrant sa portée étendue et sa profondeur analytique dans le secteur des titres numériques.

L’une des initiatives clés de Security Token Market est le Security Token Offering Summit, un événement influent qui réunit les leaders du secteur pour discuter et explorer les dernières tendances et développements du domaine. L’entreprise s’engage également activement dans la construction de communauté et l’éducation, comme en témoigne son podcast populaire « Security Token Show », qui est devenu une source fiable d’actualités et d’analyses pour les initiés du secteur.

Ces efforts permettent à STM de piloter la conversation et le développement du secteur, faisant de lui un nom de premier plan parmi les entreprises qui mènent la charge de la tokenisation d’actifs.

#2. Securitize

Cette plateforme de conformité complète se spécialise dans l’émission et la gestion de titres tokenisés sur la blockchain. Présente sur le marché depuis plusieurs années, la plateforme offre des services d’émission, d’outils de communication et de conformité.

Pour les investisseurs, elle simplifie le processus d’investissement en créant un passeport investisseur Securitize iD, en complétant la vérification et en finançant le compte pour commencer le développement du portefeuille. Securitize donne accès aux marchés primaire et secondaire.

Reconnu pour son engagement envers la conformité réglementaire, Securitize Markets possède une inscription auprès de la SEC et une adhésion à la FINRA et au SIPC. Il prend en charge plus d’un million de comptes investisseurs et sert des milliers de clients.

#3. Tokensoft

Fondée en 2017, Tokensoft est une plateforme de conformité agnostique à la chaîne qui propose une gamme de services, incluant l’identité en chaîne, les ventes de jetons, les airdrops, les distributions, les programmes de subventions, les hackathons et des solutions KYC/AML sur mesure pour aider les projets.

Pour le KYC/AML, la plateforme fournit une solution Tokensoft Identity qui utilise des outils automatisés et une équipe de conformité disponible pour les vérifications de conformité des utilisateurs. Et pour le financement, elle permet aux collecteurs de fonds des groupes publics et sélectionnés.

Les autres fonctionnalités de Tokensoft incluent le support pour Reg D, S-1 et Reg A, les investisseurs américains, le white‑labeling & domaine personnalisé, les intégrations blockchain personnalisées, le support de documentation & tickets dans l’application, et le support institutionnel.

La plateforme sert un large éventail d’actifs, incluant l’immobilier, les actions et le capital-risque. Elle possède une base d’utilisateurs importante, avec un million d’utilisateurs, et a joué un rôle clé en aidant les projets à lever plus d’un milliard de dollars. De plus, l’expérience de Tokensoft s’étend à la collaboration avec des leaders du secteur tels qu’Avalanche, Tezos et The Graph.

#4. Polymath

Cette plateforme de titres numériques permet aux entreprises de numériser les actifs du monde réel de manière conforme. Elle fournit des outils pour créer des jetons, gérer les investisseurs et lever des fonds, le tout en un seul endroit.

Polymath propose des produits open‑source et suit la norme ERC1400 afin de réduire le besoin de due diligence technique. La plateforme de jetons de sécurité offre également une blockchain de niveau institutionnel appelée Polymesh qui résout les problèmes d’identité, de conformité, de confidentialité et de gouvernance sur les infrastructures publiques.

La plateforme propose une technologie d’auto‑service pour la création et la gestion de jetons, bien adaptée à un vaste écosystème de courtiers‑dépositaire, de dépositaires, de plateformes de vente de jetons, de cabinets juridiques et de fournisseurs KYC/AML. En 2020, Red Swan, une place de marché immobilière commerciale, a tokenisé pour 2,2 milliards de dollars d’immobilier en utilisant Polymath. Le réseau de partenariats de la plateforme comprend BitGo, DWF, Genesis Block, Glyph, Cryptoworth et Wachsman PR.

D’autres acteurs clés de ce secteur sont Fireblocks, Treum, RealT, Harbor, Bitbond, Vertalo, Blockchain App Factory, Toko, PixelPlex, Konkrete et Stobox.

Conclusion

La tokenisation des RWA croît à un rythme rapide, et à mesure que le secteur mûrit et gagne en traction, il sera davantage intégré aux systèmes TradFi. Cela conduit à de nouvelles formes de produits d’investissement plus dynamiques et accessibles.

En utilisant la blockchain et les contrats intelligents, la tokenisation offre l’avantage de la traçabilité, de la réduction des délais de règlement et d’une transparence accrue. Cependant, le secteur doit encore résoudre les problèmes liés à la liquidité, à l’interopérabilité et au cadre réglementaire.

Dans l’ensemble, l’avenir de la tokenisation des RWA est prometteur, avec une projection de 10 trillions de dollars d’ici la fin de la décennie.

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