Les actifs financiers on‑chain devraient atteindre 5,2 billion de dollars d’ici 2030

Dans son rapport de recherche annuel, la société de gestion d’investissements basée à New York, Ark Invest, dirigée par Cathie Wood, a présenté ses projections futures révélant que le secteur crypto mise sur la tokenisation.

L’entreprise, spécialisée dans l’innovation disruptive et ayant fortement investi dans les actifs numériques, considère la tokenisation comme une grande tendance de cette décennie, capable de révolutionner les industries et les économies.

En plus du secteur crypto, Ark Invest a largement couvert l’intelligence artificielle (IA), les thérapies de précision, les outils et technologies multiomiques, les véhicules électriques, la robotique, les robotaxis, la logistique autonome, les fusées réutilisables et l’impression 3D.

Selon la société, la convergence des technologies disruptives définira cette décennie, avec l’IA, les blockchains publiques, le séquençage multi‑omique, le stockage d’énergie et la robotique qui se combinent pour transformer l’activité économique mondiale. Elle s’attend à ce que cette convergence technologique engendre des changements macroéconomiques tectoniques, plus percutants que les première et deuxième révolutions industrielles.

En ce qui concerne la crypto, Ark a indiqué dans son rapport « Big Ideas 2024: Disrupting the Norm, Defining the Future » que les cryptomonnaies représentent aujourd’hui environ 10 % de l’offre monétaire mondiale totale. Cependant, peu de cette accumulation de valeur provient du déplacement direct de l’argent, sauf dans certains cas sur les marchés émergents.

Les cryptomonnaies continuent de supplanter l’or en tant qu’actif refuge, capturant 40 % du marché. À cet égard, le Bitcoin montre des promesses en s’imposant comme une classe d’actifs indépendante méritant une allocation stratégique dans les portefeuilles institutionnels. Cet actif crypto, dont la corrélation avec les classes d’actifs traditionnelles n’a moyen que 0,27, surpasse largement les autres grands actifs.

Avec l’incertitude macroéconomique croissante et la perte de confiance dans les « refuges traditionnels », le Bitcoin est devenu une alternative viable. En outre, les cas d’usage utilitaires de la crypto, tels que les envois de fonds et les règlements mondiaux, représentent respectivement environ 10 % et 5 % des volumes.

Mais surtout, les portefeuilles numériques connaissent une large adoption, avec environ 90 % des utilisateurs de smartphones qui utilisent les portefeuilles numériques à un certain degré.

Ark Invest a dédié une section aux contrats intelligents, déployés sur des blockchains publiques pour offrir une alternative globale, automatisée et vérifiable aux intermédiaires cherchant à percevoir des loyers et aux infrastructures financières héritées. Ces contrats intelligents ont permis le développement de services financiers décentralisés tels que les stablecoins et les fonds du Trésor tokenisés, qui ont gagné en popularité après la « crise crypto » de 2022.

Selon les recherches d’ARK, à mesure que la valeur des actifs financiers on‑chain augmente, la valeur du marché associée aux applications décentralisées (dApps) pourrait croître de 32 % par an, passant de 775 milliards de dollars en 2023 à 5,2 billion de dollars en 2030.

Avec la part des actifs financiers mondiaux en pourcentage du PIB qui continue d’augmenter, les plateformes de contrats intelligents sécurisent désormais environ 5 % de celle‑ci. Selon Ark, cela correspond à la courbe d’adoption de l’internet dial‑up. Il souligne également qu’à 1 %, la part brute des actifs tokenisés sur les protocoles décentralisés représente moins d’un tiers des frais perçus par les institutions financières traditionnelles (TradFi).

Les actifs financiers traditionnels passent on‑chain

Ce déplacement des actifs financiers traditionnels vers la chaîne est dû à la tendance croissante de la tokenisation, qui convertit ces actifs en jetons numériques, les rendant faciles à échanger, transférer et gérer grâce à la technologie de registre distribué.

En permettant aux trésoriers de suivre, échanger et mettre en garantie des fonds plus facilement sur les blockchains publiques par rapport aux marchés financiers traditionnels, la tokenisation a suscité un grand intérêt de la part de géants du secteur tels que Fidelity, JPMorgan, Franklin Templeton, Hamilton Lane, Siemens, HSBC, BNY Mellon, Goldman Sachs, UBS et bien d’autres.

Bien que les projections d’Ark Invest paraissent ambitieuses, elles sont cohérentes avec d’autres prévisions émises par les institutions financières traditionnelles. Par exemple, la banque mondiale Citi Group a prédit que la taille du marché des actifs tokenisés pourrait atteindre 4 billion de dollars d’ici 2030. De plus, cela augmentera la liquidité et offrira l’accès à de nouvelles classes d’actifs.

rapport de Boston Consulting Group a également estimé que la tokenisation des actifs serait un marché de plusieurs billions de dollars d’ici la fin de cette décennie. Étant donné la taille du marché des titres traditionnels, la société estime en outre que les actifs de titres tokenisés pourraient représenter environ 10 % du PIB mondial d’ici 2030.

Alors que la nature très volatile de la crypto est sa caractéristique, les actifs du monde réel tokenisés gagnent en popularité comme couverture, surtout en période de turbulence du marché. En plus du secteur de détail, les entreprises et fonds crypto s’y intéressent particulièrement en raison de leur capacité à offrir de la stabilité, leur permettant de protéger leurs portefeuilles.

En plus de se présenter comme une couverture contre la volatilité du marché, la tokenisation des actifs réels (RWA) connaît une adoption croissante grâce à l’environnement actuel de rendements élevés.

Ainsi, la tokenisation des bons du Trésor, en particulier, conduit cette tendance, les fonds du Trésor tokenisés ayant bondi de plus de 7 fois pour atteindre 850 millions de dollars en 2023. Alors que les premiers fonds ont été lancés sur la blockchain Stellar, le pionnier des contrats intelligents, Ethereum, est rapidement devenu le plus grand marché des bons du Trésor tokenisés l’an dernier, selon le rapport d’Ark.

En tant qu’instrument à faible risque et bien connu, les bons du Trésor américain constituent une porte d’entrée pour les efforts de tokenisation, où les investisseurs placent leur excédent de liquidités on‑chain afin de gagner un rendement stable sans quitter l’écosystème crypto.

Au moment de la rédaction, le marché des bons du Trésor tokenisés s’élève à 860,78 millions de dollars, avec un rendement moyen à l’échéance de 5,24 %. Le géant de la gestion d’actifs Franklin Templeton est actuellement le principal acteur avec 330,6 millions de dollars d’actifs, suivi de nouveaux entrants tels qu’Ondo Finance et Mountain Protocol, qui approchent respectivement 151,2 millions de dollars et 107 millions de dollars.

Les développements autour de la tokenisation dans l’espace crypto se poursuivent, Superstate ayant récemment lancé son premier fonds du Trésor américain tokenisé basé sur Ethereum. Le fonds privé détient des bons du Trésor à courte durée et vise à offrir des rendements alignés sur le taux des fonds fédéraux. Dans le cadre de ce fonds, les investisseurs déposent des USD ou des USDC on‑chain et reçoivent des USTB comme alternative stablecoin pour gagner un rendement. Les utilisateurs peuvent choisir de conserver eux‑mêmes les jetons ou d’opter pour des services de garde. La société de gestion d’actifs basée sur la blockchain envisage désormais de tokeniser des fonds Nasdaq, S&P 500 et des fonds ciblant l’or.

Une tendance croissante parmi les grandes banques & TradFi 

Contrairement à l’hiver crypto de 2018, cette fois‑ci le marché crypto a connu de nombreux développements en termes d’avancées technologiques et de clarté réglementaire. Comme l’a souligné Ark Invest dans son rapport, la tokenisation était l’une des plus grandes narratives de cette période. Et bien que la tokenisation des actifs financiers se déroule depuis 2017, ce n’est que l’an dernier qu’elle a réellement décollé de façon spectaculaire.

Selon un rapport de recherche de Bank of America, la tokenisation a la capacité de « repenser la façon dont la valeur est transférée, réglée et stockée » dans tous les secteurs.

Cette capacité provient de la transformation d’actifs réels tels que la trésorerie, les matières premières, les actions, les obligations, le crédit et la propriété intellectuelle en jetons numériques sur un réseau blockchain immuable et à l’épreuve de la falsification. Ces jetons numériques servent de certificats de propriété numériques, où toutes les informations et les droits numériques assignables sont programmables et automatisés.

Les stablecoins, cryptomonnaies indexées sur la valeur d’un actif réel stable, et les NFT, preuve numérique de propriété pouvant également s’appliquer aux certificats, objets de collection, programmes de fidélité, billets de concert, équipes sportives, chevaux de course, etc., constituent les formes de tokenisation les plus populaires à ce jour.

Au cours des dernières années, cette tendance a évolué, le marché se dirigeant vers la tokenisation d’actifs financiers réels, notamment les matières premières, les titres, les actions, les parts et les fonds d’investissement.

Aujourd’hui, la tokenisation est saluée comme une percée révolutionnaire dans le monde de la finance grâce à ses nombreux avantages, notamment l’efficacité, la rentabilité, la simplification des transactions, l’interopérabilité, une meilleure traçabilité, l’accessibilité mondiale, le règlement instantané, un degré plus élevé d’automatisation, le remplacement des redondances, la prévention de la fraude, une meilleure confidentialité des données et la sécurité. De plus, la tokenisation permet un fonctionnement 24 h/24 et une disponibilité des données en continu tout en éliminant les intermédiaires, offrant une liquidité accrue et favorisant les solutions d’identité auto‑souveraine.

En offrant de nombreux avantages aux institutions et aux gouvernements, la tokenisation devrait devenir un moteur clé de l’adoption de la crypto. Déjà, plusieurs géants financiers établis ont adopté la tokenisation des actifs réels (RWA) et continuent d’expérimenter. Les banques et les puissances financières explorent également l’utilisation d’instruments financiers tokenisés dans la DeFi.

Selon Bank of America, la tokenisation d’actifs réels, tels que les devises, les matières premières et les actions, était en fait un « facteur clé de l’adoption des actifs numériques » l’an dernier, tout en notant que :

Nous ne sommes qu’au premier inning d’un changement majeur dans les infrastructures et les applications.

Plus récemment, Larry Fink, PDG du plus grand gestionnaire d’actifs au monde avec environ 9,5 billion de dollars d’actifs sous gestion, a fait l’éloge de la tokenisation. Selon lui, l’approbation du Bitcoin Spot ETF constitue la première étape vers la tokenisation plus large d’autres actifs, le qualifiant de :

Les pierres angulaires vers la tokenisation.

Il a déclaré dans une interview :

Les ETF sont la première étape de la révolution technologique sur les marchés financiers. La deuxième étape sera la tokenisation de chaque actif financier.

En poursuivant la discussion sur la tokenisation, Fink a souligné que, dans le cas d’un titre tokenisé, le moment où l’on achète ou vend cet instrument, il est enregistré sur un grand livre commun, éliminant ainsi toute corruption.

Ce n’est même pas la première fois que Fink applaudit la tokenisation. Cela dure depuis un certain temps, comme il l’a déclaré l’an dernier :

Je crois que la prochaine génération pour les marchés et la prochaine génération pour les titres sera la tokenisation des titres.

Dans sa lettre annuelle aux actionnaires l’an dernier, Fink a souligné le potentiel de la tokenisation à transformer l’industrie financière en améliorant l’efficacité de l’information sur les marchés de capitaux grâce à davantage de données et d’insights, ainsi qu’en raccourcissant les chaînes de valeur. De plus, la tokenisation pourrait réduire les coûts et ouvrir de nouvelles voies d’investissement aux investisseurs en permettant l’accès à des actifs auparavant illiquides, a écrit Fink.

Des actifs tels que l’immobilier, les œuvres d’art et les métaux précieux font partie de ceux qui souffrent d’une liquidité limitée et de barrières d’entrée élevées, ce qui les rend difficiles d’accès. De plus, beaucoup de ces actifs sont soumis à des restrictions de divisibilité et de transférabilité. Ces actifs, comme le souligne Fink, peuvent bénéficier de manière significative de la tokenisation.

Même les gouvernements contraints de s’adapter & d’adopter

La tokenisation est perçue comme une option attrayante non seulement pour les institutions financières traditionnelles mais aussi pour les régulateurs. De plus, pour la première fois, les décideurs politiques et les gouvernements se retrouvent dans une situation où ils doivent réviser leurs réglementations afin de tirer parti de cette technologie naissante.

Les gouvernements du monde entier manifestent de l’intérêt pour la tokenisation, car elle leur permet d’explorer les avantages de la technologie blockchain, tels que l’accessibilité mondiale, la propriété fractionnée et une liquidité accrue, sans être pleinement exposés à la volatilité inhérente à la crypto. Une autre raison pour laquelle les gouvernements recherchent l’intégration de la blockchain est de réduire les coûts et d’ouvrir de nouvelles sources de revenus.

Cette tendance est la plus marquée en Asie, où les gouvernements reconnaissent le potentiel de la technologie et façonnent activement son utilisation. Par exemple, à Hong Kong, le gouvernement vise à élargir la participation des partenaires mondiaux grâce à la tokenisation d’actifs, ce qui réduira les barrières d’entrée et élargira le bassin d’investisseurs. Parallèlement, les régulateurs en Suisse et au Japon prévoient d’utiliser la tokenisation pour la gestion d’actifs, les changes et les produits à revenu fixe.

Le mois dernier, le Hub d’innovation de la Banque des règlements internationaux (BRI) a annoncé qu’il lancerait un projet de tokenisation basé sur la blockchain cette année. La tokenisation est identifiée comme un domaine critique par la BRI dans son programme de travail annuel, où Promissa, un nouveau projet, sera suivi de « plus d’initiatives ».

Promissa est une collaboration entre la BRI, la Banque mondiale et la Banque nationale suisse. Le projet vise à créer une plateforme pour des billets à ordre tokenisés numériques, qui sont encore basés sur le papier. La preuve de concept de la plateforme devrait être terminée au début de l’année prochaine.

Les partis politiques l’utilisent même comme moyen d’attirer les électeurs. On le voit au Royaume‑Uni, où le parti travailliste d’opposition a présenté son plan détaillé pour faire du pays un hub de tokenisation des titres s’il accède au pouvoir après les élections prévues cette année.

« La tokenisation… représente une nouvelle opportunité importante pour le Royaume‑Uni », a déclaré le parti dans le document de 28 pages intitulé « Financing Growth », présenté par la porte‑parole du chancelier, Rachel Reeves, et la secrétaire économique adjoint du Trésor, Tulip Siddiq.

Pour faire du Royaume‑Uni un leader mondial de la tokenisation, le document indique que le futur gouvernement travailliste travaillera à clarifier la législation autour de la tokenisation et collaborera avec les régulateurs pour « établir un régime réglementaire proportionné et basé sur les résultats afin de superviser la technologie ». De plus, il développera des sandbox réglementaires pour la crypto, tokenisera les obligations d’État et permettra le commerce transfrontalier d’actifs tokenisés, note le plan.

La route à venir

Il est assez clair que la tokenisation est le récit qui a captivé le marché crypto et suscité l’intérêt du TradFi et des décideurs politiques. Cependant, les goulets d’étranglement techniques et les limitations de l’infrastructure actuelle posent des défis à l’accessibilité mondiale généralisée des RWA tokenisés.

Selon Jan van Eck, PDG de la société de gestion d’actifs VanEck, qui fait partie des près d’une douzaine d’entreprises approuvées par la SEC pour lancer un Bitcoin Spot ETF, la liquidité est la principale barrière à la tokenisation des actifs réels. Bien que pratiquement tout actif puisse être tokenisé, van Eck soutient que la présence d’acheteurs et de vendeurs n’est pas suffisante.

En plus de la question de « qui fournit la structure de marché autour de la liquidité », le paysage réglementaire constitue un autre obstacle. Bien que les gouvernements adoptent la tokenisation, les lois qui régissent cet espace sont encore nouvelles, et une ambiguïté réglementaire persiste dans plusieurs juridictions clés.

Alors que les États‑Unis disposent d’un environnement réglementaire complexe pour de telles initiatives, la combinaison en Europe d’un grand marché de détail et d’un cadre réglementaire plus accommodant en fait un candidat plus viable pour ces développements.

Dans l’ensemble, la tokenisation a la capacité de relier le monde financier virtuel et réel. En façonnant l’avenir de l’investissement, elle peut avoir un impact significatif sur l’économie mondiale.

Cela a déjà commencé, et avec les actifs financiers on‑chain qui devraient exploser pour atteindre plusieurs billions de dollars, comme le prédit Ark Invest, stimulés par la tendance croissante de la tokenisation, la transformation des actifs réels en jetons numériques représente une excellente opportunité pour les investisseurs, les institutions financières et le vaste secteur crypto afin de faire progresser l’industrie et de contribuer à redéfinir la légitimité de l’industrie blockchain dans le paysage financier mondial.