L'avantage de BNY Mellon en tant que pionnier dans la conservation des actifs pondérés en fonction des droits (RWA)

Conservation des actifs pondérés en fonction des risques (RWA) : L’avantage de BNY Mellon en tant que pionnier des actifs numériques

BNY Mellon (BK -2.05%) Elle continue de renforcer son emprise sur la tokenisation institutionnelle. À ce jour, elle est la seule banque d'importance systémique mondiale (GSIB) américaine largement reconnue comme bénéficiant d'une exemption de la SEC lui permettant de conserver certains actifs numériques pour le compte de clients institutionnels utilisant des produits négociés en bourse (ETP), sans que ces actifs soient comptabilisés comme passifs au bilan. Cette situation inédite crée un contexte où les grandes institutions exigeant un niveau de risque équivalent à celui d'une GSIB se retrouvent avec un choix très restreint de dépositaires viables.

Voici comment BNY Mellon peut transformer des décennies d'expertise traditionnelle en matière de conservation d'actifs — audits, contrôles, ségrégation et résilience opérationnelle — en une position dominante dans le règlement basé sur la blockchain et la conservation des actifs pondérés en fonction des risques (RWA).

Que sont les actifs du monde réel (RWA) ?

Quand on pense aux actifs blockchain, on imagine souvent des cryptomonnaies comme le Bitcoin. (BTC -1.51%) ou des jetons utilitaires comme Ethereum (ETH -4.12%)Bien que ces éléments restent des composantes majeures du marché, un autre segment en forte croissance est celui des actifs du monde réel (RWA) — actifs financiers ou physiques traditionnels représentés sur la chaîne.

Les jetons RWA combinent des aspects des normes de jetons et de l'infrastructure financière pour représenter la propriété ou les droits liés à des actifs tels que les titres de trésorerie, les fonds, l'immobilier, les matières premières et, selon leur structure, d'autres instruments réglementés. Correctement mis en œuvre, les jetons RWA peuvent améliorer la rapidité de règlement, la programmabilité et la distribution tout en respectant les exigences de conformité.

Aperçu du marché RWA

Le chiffre « RWA » affiché est souvent gonflé par les stablecoins. De nombreuses estimations de marché situent la valeur totale « dans le monde réel » sur la blockchain autour de plusieurs centaines de milliards de dollars, les stablecoins représentant la majorité et les fonds/trésoreries tokenisés un sous-segment en forte croissance.

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Principaux réseaux et croissance des RWA

Les actifs tokenisés se généralisent sur les principales blockchains et plateformes de tokenisation. À mesure que les marchés boursiers, les gestionnaires de fonds et les plateformes fintech expérimentent les infrastructures on-chain, la demande du secteur pour des opérations de conservation et de règlement réglementées et de niveau institutionnel s'accroît.

Pourquoi la conservation institutionnelle des actifs numériques est importante

Les institutions ne se contentent pas de « détenir des tokens ». Elles ont besoin de gouvernance, de contrôles, d'auditabilité, de plans de reprise après sinistre, de rapports de conformité et de résilience opérationnelle, notamment lorsque les actifs pondérés en fonction des risques (RWA) sont liés à des instruments réglementés. La conservation institutionnelle constitue l'infrastructure essentielle qui permet aux grands allocateurs, émetteurs et plateformes de déployer la tokenisation à grande échelle sans que le risque lié aux clés privées ne devienne un risque existentiel.

En quoi la conservation numérique diffère-t-elle des coffres-forts physiques ?

La conservation traditionnelle est régie par des règles strictes : audits, rapports, suivi, ségrégation et mesures de sécurité. La conservation numérique reprend bon nombre de ces obligations, mais remplace le risque d’accès physique par des risques cybernétiques et liés à la gestion des clés.

Les actifs numériques peuvent être compromis par le vol d'identifiants, le phishing, les logiciels malveillants, les menaces internes, une mauvaise gestion des clés de chiffrement et les défaillances logicielles ou opérationnelles. Il n'existe pas de « braquage de coffre-fort » au sens traditionnel du terme, mais les risques de perte d'actifs sont nombreux si la gestion et les contrôles des clés ne sont pas conformes aux normes institutionnelles.

Protocoles de sécurité pour la conservation des données numériques

Pour exercer son activité de dépositaire institutionnel sur le marché actuel, une entreprise doit mettre en œuvre des contrôles rigoureux visant à réduire les vols, les défaillances opérationnelles et les fraudes. Au cours de la dernière décennie, le secteur a connu de nombreuses pertes importantes, souvent liées à une gestion défaillante, à des contrôles insuffisants ou à des processus opérationnels compromis.

Protocoles multi-signatures

Les portefeuilles multisignatures (multisig) nécessitent plusieurs approbations/clés pour autoriser une transaction. Cela réduit le risque de défaillance unique et peut atténuer considérablement certains scénarios d'hameçonnage et de compromission d'identifiants, notamment lorsqu'ils sont associés à des processus d'approbation rigoureux et à une séparation des tâches.

Technologie MPC

BNY Mellon utilise le calcul multipartite (MPC), un modèle de sécurité cryptographique largement adopté dans le secteur de la conservation institutionnelle. Le MPC fonctionne en divisant les clés privées en parts chiffrées réparties dans des environnements isolés, réduisant ainsi le risque de défaillance unique.

L'utilisation de signatures à seuil permet d'approuver les transactions sans avoir à reconstituer l'intégralité de la clé privée en un seul endroit — une approche qui peut réduire la surface d'attaque lorsqu'elle est combinée à des contrôles de politique et à des procédures de stockage à froid.

Des pirates informatiques ont volé des milliards en cryptomonnaies

Le secteur a connu de nombreux vols de grande ampleur, dont certains sont attribués à des acteurs étatiques sophistiqués. Selon un rapport de Chainalysis, les montants des fonds volés constituent toujours un risque majeur qui incite les institutions à adopter des modèles de conservation plus rigoureux.

• Bybit (estimé à environ 1.5 milliard de dollars en 2025)
• Ronin (environ 624 millions de dollars en 2022)
• Réseau Poly (environ 611 millions de dollars en 2021)

L'avantage de BNY Mellon en tant que pionnier dans la conservation des actifs pondérés en fonction des droits (RWA)

De nombreuses entreprises se sont lancées dans la conservation institutionnelle de cryptomonnaies, mais l'avantage concurrentiel de BNY Mellon réside dans sa capacité à gérer les contraintes réglementaires et comptables essentielles aux opérations d'une banque d'investissement de l'envergure d'un système bancaire mondial (GSIB). En 2024, plusieurs rapports ont fait état de l'obtention par BNY Mellon d'un avis favorable de la SEC concernant les structures de conservation des ETP Bitcoin/Ether, ce qui lui a permis d'éviter de comptabiliser les cryptomonnaies en conservation comme des passifs au bilan.

SAB 121 et contraintes comptables

L'un des principaux obstacles structurels pour les banques américaines réside dans la charge comptable et de gestion des risques liée à la détention d'actifs numériques de clients, notamment en ce qui concerne la comptabilisation et la publication des passifs. Ces exigences peuvent avoir un impact significatif sur les fonds propres, les contrôles et les cadres de gestion des risques internes, en particulier pour les banques d'importance systémique.

Bien que le contexte réglementaire continue d'évoluer, la capacité de BNY Mellon à gérer rapidement ces contraintes lui a permis de prendre l'avantage en proposant des structures de conservation de qualité GSIB que les institutions peuvent plus facilement garantir du point de vue des risques et de la conformité.

Actifs numériques de BNY Mellon

Grâce à son réseau de conservation institutionnelle, BNY Mellon peut prendre en charge des actifs tokenisés tels que des titres de trésorerie, des structures de fonds et d'autres actifs pondérés en fonction des risques (RWA), ainsi que des fonctionnalités appréciées des institutions, notamment des flux de travail de règlement contrôlés, des transferts sur la chaîne (lorsque cela est autorisé) et des voies d'intégration pour les plateformes de tokenisation.

Il s'agit moins de « conservation de cryptomonnaies » au détail que d'intégrer les contrôles institutionnels — ségrégation, audit, reporting et résilience opérationnelle — dans un contexte de règlement sur la blockchain.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Si les actifs pondérés en fonction des risques (RWA) continuent de passer de la phase pilote à la production, la demande de services de conservation et de règlement conformes augmentera. Les grands émetteurs et allocateurs exigent souvent des normes de gouvernance et d'exploitation qui restreignent le choix des prestataires acceptables.

Dans ce contexte, BNY Mellon joue de facto le rôle de filtre pour certains flux institutionnels, non pas faute d'autres dépositaires, mais parce que les cadres réglementaires de niveau GSIBS peuvent constituer une exigence interne stricte pour certains établissements. À terme, la concurrence pourrait s'intensifier à mesure que d'autres grandes banques et dépositaires acquerront une clarté réglementaire et une capacité opérationnelle comparables.

Résultats du quatrième trimestre de BNY Mellon

Le dernier rapport sur les résultats de BNY Mellon (publié le 13 janvier 2026) a mis en évidence une performance résiliente, avec un chiffre d'affaires d'environ 5.2 milliards de dollars pour le trimestre et des prévisions de croissance continue annoncées par la direction.

La banque demeure un chef de file mondial en matière de conservation et de services aux actifs, avec un volume d'activités de services aux actifs se chiffrant en dizaines de milliers de milliards de dollars (souvent exprimé en termes d'actifs sous conservation/administration), parallèlement à une importante activité de gestion d'actifs mesurée séparément en termes d'actifs sous gestion (AUM). Cette distinction est essentielle : « AUC/A » et « AUM » ne sont pas des indicateurs équivalents.

Comment BNY Mellon façonne l'avenir des marchés RWA

Le positionnement de BNY Mellon peut légitimer et accélérer l'adoption institutionnelle des actifs pondérés en fonction des risques (RWA) en réduisant les frictions opérationnelles et le risque perçu lié à la conservation des actifs. Parallèlement, la structure du marché pourrait se concentrer de plus en plus sur la concentration et la résilience, car la conservation des actifs constitue un point de blocage essentiel dans tout système financier tokenisé.

À plus long terme, de nombreux analystes s'attendent à ce que d'autres banques et dépositaires réglementés sollicitent des agréments similaires, ce qui pourrait réduire les risques de blocage et élargir l'accès institutionnel.

Bank of New York Mellon

La Bank of New York trouve ses origines dans une fondation liée à Alexander Hamilton. Au fil du temps, l'institution a évolué par le biais de changements de marque et de regroupements pour devenir l'actuelle Bank of New York Mellon, désormais principalement axée sur les services d'investissement institutionnel, la conservation de titres et la gestion d'actifs.

Pour les investisseurs souhaitant s'exposer à la couche « pioches et pelles » de la tokenisation (conservation, contrôles et règlement institutionnel), BNY Mellon offre une perspective différenciée, moins dépendante de la volatilité du prix des jetons et plus alignée sur l'adoption de l'infrastructure.

Dernières nouvelles et performances de Bank of New York Mellon (BK)

BNY Mellon s'aligne pour réussir

La stratégie de BNY Mellon en matière d'actifs numériques s'apparente moins à une expansion spéculative dans le secteur des cryptomonnaies qu'à un prolongement logique de son activité principale : la protection des actifs, le règlement des transactions et la mise en place de contrôles opérationnels de niveau institutionnel. Si les actifs pondérés en fonction des droits (RWA) tokenisés continuent de croître, la conservation devient un élément clé de leur fonctionnement, et BNY Mellon est bien positionnée pour tirer profit de cette transition.

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