Loi CLARITY expliquée: Ce que le vote du Sénat signifie pour la crypto

Le projet de loi sur la structure du marché des crypto‑actifs, ou loi CLARITY, continue de se heurter à l’opposition et aux acteurs qui veulent s’assurer qu’il couvre les éléments essentiels à leurs modèles économiques. Récemment adopté par la Chambre des représentants, il se prépare désormais à un vote au Sénat. Le moment est donc idéal pour examiner ce qu’il contient et la façon dont il pourrait influencer le marché. Voici tout ce qu’il faut savoir sur la loi CLARITY.

Pourquoi la régulation de la structure du marché crypto est tant attendue

La loi CLARITY est née d’un sentiment d’urgence croissant autour de la réglementation des actifs numériques comme le Bitcoin, les jetons DeFi et les stablecoins. Depuis leur apparition, ces actifs ne disposent d’aucune méthode claire pour déterminer leur catégorie ni pour identifier l’autorité chargée de les faire respecter.

Au début du marché de la blockchain, cette souplesse était acceptable car la majorité des investisseurs cherchaient à innover la technologie et à favoriser son adoption. Aujourd’hui, le marché est devenu un secteur d’un trillion de dollars avec des financements institutionnels affluant par milliards.

Il convient de noter que les investisseurs institutionnels ont des exigences plus élevées qui nécessitent une certitude juridique. Cette exigence signifie que le niveau actuel de participation n’est qu’une goutte d’eau comparée au potentiel qui pourrait être atteint avec une véritable clarté. De plus, le manque de transparence a conduit à un scénario où de nombreux projets blockchain craignent d’être régis par l’application de la loi, les obligeant à « attendre et voir » plutôt qu’à construire en toute confiance.

Qu’est‑ce que la loi CLARITY (H.R. 3633) ?

Le Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (H.R. 3633) cherche à corriger ces problèmes. Il intègre des éléments issus des régulateurs, des acteurs du marché et des utilisateurs ordinaires de crypto‑actifs. Il a été conçu expressément pour apaiser les inquiétudes des investisseurs institutionnels sans étouffer l’innovation américaine.

Le projet de loi a été adopté par la Chambre des représentants le 17 juillet 2025, après plusieurs mois de débats et de négociations. Il sera désormais soumis au Sénat, où la bataille promet d’être encore plus vive. Voici ce que le texte contient actuellement et pourquoi certains estiment qu’il devrait aller beaucoup plus loin.

Cadre fédéral

Au cœur de la loi CLARITY se trouve un nouveau cadre qui attribue des responsabilités distinctes à la Securities and Exchange Commission (SEC) et à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États‑Unis. Ces nouvelles règles permettront aux entreprises d’accélérer leur enregistrement et d’améliorer la confiance des investisseurs.

Les éléments clés du projet de loi comprennent la conformité totale à la Bank Secrecy Act. Il introduit également plusieurs directives pour les dépositaires d’actifs numériques, notamment la nécessité de séparer les fonds du flux de trésorerie opérationnel, de fournir un audit tiers et d’instaurer plusieurs contrôles de risque à l’échelle de l’entreprise.

Plus précisément, les banques étatiques ou fédérales, les sociétés de fiducie et les entreprises enregistrées auprès de la CFTC pourront agir en tant que dépositaires si la législation est adoptée. Les entreprises qui ne relèvent pas de ces directives devront intégrer un dépositaire certifié dans leur modèle commercial, ainsi que de nouvelles protections pour les développeurs non‑contrôlants, afin de se conformer.

Surveillance

Dans ce cadre, la SEC et la CFTC auront des responsabilités séparées. Un aspect essentiel du texte prévoit toutefois que les nouvelles définitions, décisions et futures directives seront arrêtées par un comité conjoint réunissant des représentants des deux agences. Concrètement, la SEC sera chargée de surveiller les jetons centralisés et les actifs relevant de contrats d’investissement.

Inversement, la CFTC surveillera les marchés au comptant, les bourses, les courtiers et les négociants. Sa juridiction comprendra la DeFi et d’autres marchandises numériques décentralisées. Le projet de loi décrit une marchandise numérique comme un actif associé à un système blockchain mature sans entité unique de contrôle.

Techniquement, les stablecoins pourraient également relever de cette classification. Cependant, la loi CLARITY renvoie aux directives de la GENIUS Act. Le Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act de 2025, ou GENIUS Act, a été signé en loi le 18 juillet 2025. Il établit un cadre complet pour le secteur des stablecoins, définissant des normes essentielles pour l’émission, le stockage et l’utilisation des stablecoins.

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Pourquoi la loi CLARITY interdit les rendements des stablecoins

Fait intéressant, dans sa forme actuelle, la loi CLARITY exempte les stablecoins de paiement des lois sur les valeurs mobilières. Cette question était déjà traitée dans le GENIUS Act, qui interdit le versement de rendements. Beaucoup pensent que cette mesure vise à établir une distinction nette entre les dépôts bancaires et les stablecoins afin d’éviter des sorties massives de capitaux du système bancaire traditionnel.

Exclusions

La loi CLARITY prévoit plusieurs autres exclusions. Elle exempte principalement les transactions secondaires sur des matières premières numériques arrivées à maturité. Elle dispense également les marchés secondaires comme les CEX et les DEX de l’obligation de s’enregistrer auprès de la SEC. Cette décision est jugée favorable au secteur, car elle accélère le lancement de nouveaux projets.

La loi CLARITY a‑t‑elle influencé la performance du Bitcoin après la réduction des taux ?

Certains analystes ont rapidement associé l’avancée du texte vers le Sénat au fait que le Bitcoin (BTC ) n’a pas connu la hausse espérée après la baisse des taux de la Fed. Une analyse plus approfondie montre toutefois que le sentiment du marché reste prudent et que de nombreux investisseurs considèrent cette baisse comme un essai plutôt que comme un remède définitif.

Statut législatif et perspectives du Sénat

Plusieurs mois se sont écoulés depuis l’adoption de la loi CLARITY par la Chambre. Le texte va maintenant être soumis au Sénat pour un vote final. Il a notamment recueilli un soutien bipartisan, beaucoup souhaitant le faire adopter avant la fin de 2025. De nouvelles distractions et d’autres options pourraient toutefois compliquer ces efforts.

Friction politique et propositions concurrentes du Sénat

La commission bancaire du Sénat a présenté un projet de loi que beaucoup considèrent comme un concurrent direct du texte de la Chambre. Cette nouvelle initiative législative fait suite à plusieurs semaines de négociations discrètes entre démocrates et républicains du Sénat.

Les démocrates ont notamment soutenu une grande partie de la structure de la loi CLARITY. Ils estiment toutefois qu’elle reste insuffisante sur des points essentiels comme la stabilité, l’intégrité du marché et la sécurité nationale. Ils souhaitent également une section spécifiquement consacrée à la conduite des responsables politiques à l’égard de ces actifs.

Cette dernière demande vise clairement le président Trump, qui a lancé plusieurs projets blockchain ces dernières années. Trump a notamment opéré un revirement complet sur les actifs numériques, qu’il qualifiait d’« arnaque » durant son premier mandat.

Adopter les nouvelles technologies

Ce dernier texte s’inscrit dans une initiative plus large visant à adopter la blockchain et d’autres technologies avancées. Le président de la SEC, Paul Atkins, a déjà déclaré que le marché cherchait à évoluer vers des entités sur chaîne. Dans ce contexte, la SEC a adressé une lettre de non‑intervention concernant le projet de la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) de lancer un nouveau service de tokenisation des marchés de valeurs mobilières.

Tokenisation complète

Les marchés financiers se dirigent vers la blockchain, et pour de bonnes raisons. Les systèmes fondés sur la blockchain réduisent les coûts, améliorent la transparence et sont plus résilients que les solutions centralisées. À mesure que les nouvelles lois accordent aux actifs numériques des protections essentielles déjà présentes sur les marchés traditionnels, cette transition devient plus logique que jamais.

Cette transition numérique devrait améliorer les performances et la transparence tout en renforçant la stabilité. Elle incitera également davantage d’entreprises technologiques à proposer des produits innovants pour accompagner le passage aux systèmes sur chaîne. La SEC a même indiqué qu’elle envisagerait d’autres exemptions concernant les offres liées à cette transition.

Atkins a clairement exprimé son soutien à l’intégration de technologies innovantes afin d’améliorer les offres. La dernière décision autorisant l’un des plus grands prestataires américains de compensation, de règlement et de négociation à opérer librement envoie un signal fort et devrait stimuler davantage l’innovation.

La loi CLARITY | Conclusion

Ce serait un accomplissement remarquable si les législateurs parvenaient à s’entendre et à adopter ce texte avant la fin de 2025. Toutefois, les chances d’obtenir un soutien bipartisan suffisant diminuent rapidement. Il est plus réaliste que le projet de loi soit examiné par le Sénat après les fêtes, ce qui donnerait aux deux camps davantage de temps pour affiner leur position.

Que pensez‑vous de la loi CLARITY ? Pensez‑vous qu’elle sera adoptée avant la fin de 2025 ? Aimez, partagez et faites‑nous part de votre avis dans les commentaires. Cliquez ici pour plus d’actualités sur les actifs numériques.