Pourquoi le Bitcoin chute souvent à 10h du matin (pas besoin de complot)

Le modèle de baisse du Bitcoin à 10h : ce que les traders observent

Si vous suivez l'évolution du cours du Bitcoin, vous avez peut-être remarqué un phénomène assez particulier : le Bitcoin grimpe pendant la nuit ou tôt le matin, puis chute brutalement vers 10 h, heure de l'Est. Parfois, la baisse est rapide. D'autres fois, elle s'amorce en cascade, le prix chutant rapidement avant de rebondir.

Lorsqu'un schéma se répète, on cherche à en comprendre la cause. Dans le monde des cryptomonnaies, cela se traduit souvent par l'idée qu'une puissante entreprise « contrôle » les prix. La réalité est généralement moins spectaculaire et plus pragmatique. Le Bitcoin est aujourd'hui bien plus sensible aux horaires du marché américain que beaucoup ne le pensent, et le trading de cryptomonnaies moderne est fortement influencé par les paris à effet de levier qui peuvent être clôturés automatiquement.

De nombreux traders apprennent cette dynamique à leurs dépens. Une position qui semblait sûre la veille peut soudainement s'effondrer après l'ouverture du marché américain, non pas parce que la thèse d'achat a changé, mais parce que la structure du marché sous-jacent a évolué.

La véritable cause des chutes de 10h du matin : un effet de levier excessif

Le principal facteur à l'origine de ces changements soudains n'est ni une réunion secrète ni une attaque coordonnée. C'est un jeu de pression.

L'effet de levier, c'est tout simplement emprunter de l'argent. Il permet à un trader de contrôler une quantité de Bitcoin supérieure à celle qu'il a initialement investie. Par exemple, avec un effet de levier de 10x, un trader disposant de 1 000 $ peut ouvrir une position d'une valeur de 10 000 $. Cela peut paraître attractif, car les gains potentiels sont plus importants. Cependant, cela signifie également que les pertes sont amplifiées : une variation de prix même minime peut anéantir la totalité de la position du trader.

Ce que beaucoup de nouveaux traders ignorent souvent, c'est que sur de nombreuses plateformes de cryptomonnaies, les positions à effet de levier sont clôturées automatiquement. Si le prix évolue fortement en votre défaveur, la plateforme ne vous avertit pas poliment : elle liquide votre position. Cette liquidation équivaut à une vente (ou un achat) forcé, ce qui fait grimper le prix, déclenche d'autres liquidations et crée un cercle vicieux.

Voilà comment une petite dépression peut se transformer en cascade.

Pourquoi les « bonnes nouvelles » peuvent encore entraîner une baisse

Une autre raison pour laquelle on soupçonne une manipulation est que le Bitcoin peut chuter même lorsque l'actualité semble positive. Mais les marchés des cryptomonnaies ne réagissent plus uniquement aux gros titres ; ils réagissent en fonction du positionnement des acteurs.

Voici une configuration courante qui conduit à des ventes massives et soudaines :

• Étape 1 : Un discours positif se répand (afflux de capitaux dans les ETF, gros titres sur l'adoption, une histoire macroéconomique optimiste).
• Étape 2 : Les traders se ruent sur les positions longues à effet de levier, anticipant une hausse rapide.
• Étape 3 : Le marché devient « fragile » car trop de personnes utilisent l'argent emprunté dans la même direction.
• Étape 4 : Une modeste vague de ventes se produit, déclenchant des ordres stop-loss et des liquidations.
• Étape 5 : Les ventes forcées accélèrent la chute.

Dans ce contexte, le Bitcoin n'a pas besoin de mauvaises nouvelles pour chuter. Il suffit que le marché penche trop fortement dans une direction avec des fonds empruntés.

Pourquoi les institutions peuvent « gagner » sans tricher

Il est légitime de se demander : si cela se produit, à qui cela profite-t-il ?

En général, les sociétés de trading professionnelles tirent profit de la volatilité et des comportements forcés prévisibles. Cela n'implique aucune activité illégale ; c'est simplement le fonctionnement des marchés lorsque de nombreux participants utilisent l'effet de levier.

Des dynamiques similaires existent sur les marchés matures et réglementés comme les contrats à terme, les changes et les matières premières, où l'effet de levier, les règles de marge et les liquidations forcées ont façonné l'évolution des prix depuis des décennies. Le Bitcoin se comporte de plus en plus comme ces marchés à mesure que la participation institutionnelle augmente.

Considérons la différence d'approche. Alors que de nombreux investisseurs particuliers tentent d'anticiper la tendance – « Le Bitcoin va monter aujourd'hui » – et utilisent un fort effet de levier pour des gains rapides, les sociétés professionnelles fonctionnent différemment. Elles privilégient la gestion des risques, la recherche de petits avantages et la capacité à traverser les périodes de forte volatilité. En investissant simultanément sur de nombreux marchés et en diversifiant leurs sources de risque, elles n'ont pas besoin d'avoir raison immédiatement. Elles peuvent patienter, se couvrir et traverser la tempête. Lorsqu'un marché contraint régulièrement les investisseurs à se retirer par le biais de liquidations, ceux qui parviennent à rester en lice en sortent naturellement gagnants.

Alors pourquoi 10h du matin précisément ?

L'heure de « 10 h » n'a rien de magique. C'est un créneau horaire où une grande partie du système financier se met en marche et commence à faire circuler de l'argent.

À mesure que le Bitcoin a mûri, ces effets de timing sont devenus plus visibles, reflétant son intégration plus profonde avec l'infrastructure de marché traditionnelle plutôt que l'intention d'un seul acteur.

Les marchés boursiers américains ouvrent à 9h30, heure de l'Est. Dans les 30 à 60 minutes qui suivent, une intense activité se produit simultanément. L'activité institutionnelle s'intensifie considérablement par rapport à la nuit précédente, tandis que les échanges d'ETF Bitcoin débutent, stimulant la demande réelle ou les opérations de couverture. Parallèlement, les sociétés gérant les risques sur plusieurs marchés ont tendance à rééquilibrer leurs positions après l'ouverture, une fois la liquidité améliorée.

Lorsque des ordres importants arrivent sur un marché déjà fortement endetté, on observe un mouvement brutal. Il ne s'agit pas forcément d'une vente motivée par une perspective baissière, mais plutôt d'une gestion des risques courante qui, par un effet domino, fait s'effondrer une série de positions à effet de levier.

La confusion autour de la « manipulation » : schéma ou intention ?

On comprend pourquoi certains parlent de manipulation : le phénomène est répétitif, programmé et pénalise souvent les mêmes traders. Cependant, la répétition n’est pas forcément synonyme de complot. Sur de nombreux marchés, la volatilité se manifeste régulièrement aux mêmes moments car c’est à ce moment-là que la liquidité, la couverture et le positionnement se conjuguent.

La principale différence réside dans l'intention. La manipulation consiste à enfreindre délibérément les règles afin de créer un faux signal de marché. La structure de marché, quant à elle, désigne simplement l'ensemble des incitations et des mécanismes qui engendrent des résultats prévisibles, même lorsque tous les acteurs agissent dans le respect de la loi.

Ce que l'on appelle les « chutes de 10 h » correspond davantage à la structure du marché qu'à une manipulation avérée. Un marché à effet de levier génère naturellement des liquidations répétées, et les plus gros acteurs sont les mieux placés pour en tirer profit.

Le marché serait-il plus sain si l'effet de levier était interdit ?

À certains égards, oui.

Si l'effet de levier disparaissait du jour au lendemain :

• Il y aurait moins de liquidations en cascade.
• Les variations de prix seraient probablement plus douces et moins violentes.
• De nombreux traders cesseraient de dilapider leurs comptes en quelques jours ou semaines.

Mais il y a des compromis à faire :

• La liquidité devrait probablement diminuer dans un premier temps. L'emprunt amplifie le volume des échanges. Sans lui, les marchés peuvent se volatiliser.
• Les écarts pourraient s'accroître. L'achat et la vente pourraient devenir plus coûteux.
• Les institutions adopteraient des stratégies de couverture différentes. Les produits dérivés existent pour une raison : ils permettent aux grands acteurs du marché de gérer les risques sans avoir à acheter et vendre constamment l'actif sous-jacent.

La plupart des marchés matures n'interdisent pas totalement l'effet de levier. Ils le limitent, le réglementent et l'intègrent à des produits moins susceptibles d'abus. Le secteur des cryptomonnaies se trouve encore dans une phase où l'effet de levier est répandu, extrême et souvent mal compris des nouveaux venus.

Que faudrait-il pour que les « décharges » de 10 h du matin deviennent des « pompes » ?

La fenêtre de 10 h devient haussière lorsque le marché cesse d'être fragile. Autrement dit, moins d'investisseurs prennent des positions similaires en utilisant des fonds empruntés.

Le premier signe d'un retournement de situation est un changement de positionnement. Il faut observer une diminution de la concentration des positions longues à effet de levier, c'est-à-dire une réduction du nombre d'investisseurs misant tout sur le même actif. Au lieu que ce soit l'argent emprunté qui détermine le prix, la demande au comptant – c'est-à-dire l'achat de Bitcoins à conserver – doit devenir le facteur prédominant.

Vous constaterez ce changement dans l'évolution même des prix. Les hausses se maintiendront au lieu de s'effondrer immédiatement. Plus révélateur encore, les replis deviendront moins marqués. Au lieu des chutes brutales que nous observons actuellement, les corrections se transformeront en replis plus modérés et en tendances plus stables. Paradoxalement, le marché devient souvent le plus haussier juste après avoir été le moins dynamique.

Ce que cela signifie pour les investisseurs particuliers

Si vous êtes un investisseur à long terme ou si vous constituez progressivement une position, la conclusion à retenir n'est pas que « le marché est truqué ». C'est que le Bitcoin a atteint sa maturité et qu'il est devenu un système où l'effet de levier peut dominer les fluctuations de prix à court terme.

Si vous êtes trader, la conclusion est simple :

• Un fort effet de levier transforme la volatilité normale en une question de vie ou de mort.
• Le temps devient votre ennemi car les règles de financement et de liquidation punissent l'impatience.
• Les professionnels peuvent tirer profit de ces dynamiques sans rien faire d'illégal.

Le moyen le plus sûr d'éviter de faire partie des vendeurs forcés est de trader des montants plus faibles, d'utiliser moins (ou pas) d'effet de levier et d'accepter que le Bitcoin puisse connaître des fluctuations violentes même sans raison dramatique.

Conclusion

La chute récurrente de 10 heures du matin s'explique mieux par le fonctionnement actuel des marchés Bitcoin : les heures de négociation américaines ont plus d'importance, les ETF et la couverture institutionnelle créent d'importants flux, et l'effet de levier rend le marché suffisamment fragile pour que de petits mouvements puissent déclencher des ventes forcées.

Il n'est pas nécessaire d'invoquer un complot pour expliquer cela. Il suffit d'un système où trop de personnes utilisent l'argent emprunté dans le même sens, et où des professionnels sont en mesure de tirer profit de ce chaos.

Ce schéma n'est pas propre au Bitcoin, mais les échanges 24h/24 et 7j/7 et l'effet de levier élevé du Bitcoin le rendent plus facile à repérer et plus facile à mal interpréter.

À terme, si le recours à l'effet de levier se restreint et que la demande au comptant devient prédominante, la tendance pourrait s'inverser. D'ici là, la période de 10 heures restera probablement un point critique où le marché permet de déterminer qui est surendetté et qui ne l'est pas.