¿El sentimiento de Bitcoin impulsa el precio o lo sigue?

Bitcoin (BTC -0.65%) Tuvo una tendencia alcista a principios de 2026, mostrando signos de recuperación en el primer semestre. Esto marca un cambio radical con respecto al último trimestre de 2025, cuando BTC cayó más del 23%.

La criptomoneda líder tuvo tres meses consecutivos en rojo, registrando un desempeño de -3.69%, -17.67% y -2.97% en octubre, noviembre y diciembre de 2025, según datos de CoinGlass.

El desempeño de Bitcoin en el primer trimestre de 2026 comenzó en verde, ya que cotiza cerca de $ 96,500, aproximadamente un 23.5% menos que su máximo histórico (ATH) de $ 126,000, alcanzado el 6 de octubre de 2025.

Con este cambio de tendencia, la confianza del mercado ha mejorado significativamente. La confianza de los inversores se inclinó hacia la "codicia" por primera vez desde octubre, lo que marca un cambio radical respecto al "miedo extremo" que dominó los últimos meses.

Este cambio se refleja en la Índice Crypto Fear & Greed, ampliamente utilizado por los participantes del mercado para medir el sentimiento del mercado.

Los operadores e inversores de criptomonedas siguen de cerca los indicadores de sentimiento para comprender cómo se sienten los demás participantes, ya que las emociones suelen impulsar los movimientos de precios. El índice suele revelar la psicología colectiva del mercado antes de que las tendencias se desarrollen plenamente, y los operadores ajustan sus posiciones en consecuencia.

El índice, que va de 1 a 100, subió recientemente a 61. Solo unos días antes, el índice estaba en 48, un nivel neutral, y poco antes de eso, estaba en 26, lo que indica temor en el mercado.

En noviembre y diciembre, la lectura llegó a ser tan baja como 10, lo que indica “miedo extremo” entre los participantes del mercado de criptomonedas.

Durante este periodo, los ETF de Bitcoin al contado registraron salidas masivas casi a diario, y los poseedores de Bitcoin OG aprovecharon el máximo histórico como una excelente oportunidad de venta, presionando los precios a la baja. El sentimiento se vio especialmente afectado el 11 de octubre, cuando se liquidaron cerca de 19 000 millones de dólares de los mercados de criptomonedas en un solo día, lo que provocó una caída masiva de los precios de las altcoins y desencadenó una prolongada tendencia a la aversión al riesgo.

En las semanas posteriores al evento, el valor del índice cayó significativamente, lo que indicó cautela entre los operadores.

Actualmente, el sentimiento se ha vuelto positivo. Históricamente, el miedo extremo suele manifestarse cerca de los mínimos del mercado, mientras que la codicia prolongada suele ocurrir más cerca de los máximos. La codicia también se observa durante las fases de recuperación, tras meses de cautela y aversión al riesgo en el mercado.

A medida que el índice sube a 61, apunta a una mejora del apetito por el riesgo entre los participantes, destacando cuán rápido ha cambiado el estado de ánimo a medida que Bitcoin disfruta de una racha verde y regresa al nivel visto antes de la corrección de octubre.

El precio de Bitcoin alcanzó recientemente un máximo de dos meses de $97,704, frente a los $90 de hace una semana. Con la recuperación de Bitcoin, la capitalización total del mercado de criptomonedas ha aumentado a $ 3.35 billones, ayudando a estabilizar la confianza del mercado.

A medida que mejora la liquidez, la incertidumbre macroeconómica se suaviza y el precio de Bitcoin mantiene niveles de soporte clave, el regreso de la codicia hace que los inversores esperen más subidas.

La pregunta que surge de esto es: ¿es el precio el que influye en los sentimientos, o son los sentimientos los que impulsan el precio?

¿El sentimiento del mercado predice los rendimientos o reacciona a ellos?

El Índice de Miedo y Avaricia de las Criptomonedas es una herramienta que mide el sentimiento emocional general del mercado de criptomonedas. Según Alternative.me, el índice incluye datos de cinco fuentes: volatilidad, momentum, tendencias sociales y dominio del mercado, para visualizar el progreso del cambio de sentimiento en el mercado de criptomonedas.

La volatilidad y el impulso o volumen del mercado son los dos factores principales, cada uno de los cuales representa el 25% del índice.

Para las variaciones de precios, mide la volatilidad actual y las caídas máximas, y las compara con los promedios correspondientes de los últimos 30 y 90 días. «Argumentamos que un aumento inusual de la volatilidad es señal de un mercado temeroso», afirma.

En cuanto al impulso del mercado, que también se mide en relación con los valores promedio de los últimos 30/90 días, los altos volúmenes de compra diarios en un mercado positivo se consideran una indicación de que el mercado es demasiado codicioso o demasiado alcista.

Luego están las redes sociales (15%), cuyo índice incorpora el número de publicaciones de Bitcoin en X (anteriormente Twitter) y la velocidad y cantidad de interacciones que reciben en determinados periodos de tiempo. Una tasa de interacción inusualmente alta se considera una señal del creciente interés público en la moneda, lo que corresponde a un mercado codicioso.

También se tienen en cuenta el dominio de Bitcoin (10%) y los datos de Google Trends (10%) para varias consultas de búsqueda relacionadas.

Utilizando la volatilidad, el impulso, el dominio del mercado y las tendencias sociales, el índice mide las emociones de los participantes y ayuda a los operadores a identificar los extremos que a menudo preceden a las reversiones.

Utilizando este índice, varios estudios¹ han buscado determinar si las emociones de los inversores impulsan el desempeño del mercado, si el sentimiento está determinado por la acción del precio o si ambos se influyen mutuamente.

Un estudio de este tipo del año pasado fundada² Que el sentimiento de los inversores afectó el rendimiento de Bitcoin de forma positiva y significativa tanto a corto como a largo plazo.

Utilizando el análisis A-ARDL (ARDL aumentada) de los retornos diarios de Bitcoin y los datos FGI de criptomonedas de 2018 a 2022, se determinó que el aumento de la codicia afecta positivamente los retornos de Bitcoin y el miedo negativamente, en consonancia con las teorías de las finanzas conductuales y la sensibilidad de los inversores.

Un estudio revisado por pares de 2024 también probó el efecto predictivo del índice en los retornos de Bitcoin y, al igual que el último, descubrió que el Índice de Miedo y Codicia (FGI) predecía los retornos de Bitcoin, lo que destaca una interacción psicológica. estudio señaló³:

Los hallazgos del estudio subrayan la profunda influencia psicológica en los mercados de criptomonedas. El FGI predice notablemente la rentabilidad de Bitcoin y Ethereum, lo que subraya la conexión duradera entre las emociones de los inversores y el comportamiento del mercado.

Más importante aún, señaló que tanto el miedo como la codicia influyen y responden a los precios de las criptomonedas a lo largo del tiempo, y esta relación es mayoritariamente sencilla y lineal, no impulsada por dinámicas emocionales complejas o no lineales.

Todavía otro estudio⁴ Se utilizaron datos mensuales de Bitcoin y FGI (2016-2021) para identificar “una correlación positiva y estadísticamente significativa” entre el índice y los rendimientos de Bitcoin, y se señaló que “un fuerte sentimiento puede afectar beneficiosamente los rendimientos a largo plazo de Bitcoin”.

Dado que FGI es público y ampliamente observado, según la hipótesis del mercado eficiente, el sentimiento no debería ser capaz de predecir los futuros retornos de Bitcoin.

La hipótesis del mercado eficiente (HME) afirma que los precios de los activos reflejan plenamente la información disponible y las expectativas racionales. Esto impide que un inversor supere constantemente al mercado mediante la selección o el timing de activos, ya que estos siempre cotizan a su valor razonable.

Desarrollada por Eugene Fama, la hipótesis sugiere que solo se podrían obtener mayores rendimientos asumiendo más riesgo, no mediante un análisis superior. Si la hipótesis del mercado eficiente se mantiene, el sentimiento no debería predecir los rendimientos futuros de Bitcoin.

El sentimiento sigue a los retornos, no al revés

Considerando los retornos masivos de Bitcoin, el aumento del 142,572% en valor en 12 años y la creciente importancia en el mundo financiero convencional, tiene sentido que los investigadores hayan estado tratando de entender qué es lo que hace que el mercado se mueva.

Por lo tanto, una nueva artículo publicado en ScienceDirect⁵ Esta semana se examinó si los cambios diarios en el sentimiento de los inversores, medidos por el FGI, predicen los rendimientos de BTC, y si los rendimientos de BTC mueven el sentimiento.

Para evaluar ambas direcciones de causalidad potencial, el autor principal, Louis Gessie, candidato a maestría del Departamento de Finanzas de la Universidad de Shanghái, utilizó datos diarios del precio de Bitcoin de 2018 a 2025 de CoinMarketCap y empleó el modelo de autorregresión de vectores pequeños (VAR), una herramienta econométrica estándar para analizar relaciones dinámicas entre múltiples series temporales. También se realizaron pruebas de causalidad de Granger para evaluar si una variable contribuye a la predicción de otra.

Para probar la robustez, el estudio agregó controles de incertidumbre macroeconómica, incluidos cambios en el índice de volatilidad CBOE (VIX) y la incertidumbre de la política económica diaria de EE. UU. (EPU), agregando a frecuencia semanal, dividiendo la muestra antes y después de 2021, comparando días de VIX alto versus bajo y probando movimientos de retorno positivos versus negativos para asimetría.

El documento señaló que si bien el estudio de 2024 informó una asociación positiva entre el índice y los retornos de Bitcoin en entornos ARDL/ECM, un estudio del 2023⁶, utilizando pruebas de Granger continuas, mostró que la dirección de la influencia varió a lo largo del período de COVID-19, lo que subraya la dependencia del régimen.

Si bien los niveles de sentimiento se han explorado ampliamente en relación con la predictibilidad de los precios, no existen muchos estudios que se centren en los cambios en el sentimiento y su capacidad para predecir las fluctuaciones a corto plazo en los rendimientos de BTC. Además, faltan estudios sobre los cambios en el índice, sobre cómo abordar adecuadamente el mecanismo subyacente al poder predictivo del sentimiento y sobre pruebas exhaustivas de pronósticos fuera de muestra.

Para llenar estos vacíos, el último estudio se centró en los cambios en el índice (∆FGI) en lugar de su nivel para estudiar si el sentimiento lidera los retornos o los retornos lideran cómo se sienten los inversores en criptomonedas debido a que algunos de los componentes del índice están directamente vinculados al precio y al volumen.

También incorporó pronósticos fuera de muestra para examinar la utilidad práctica del sentimiento en condiciones de mercado del mundo real.

El estudio ha descubierto que los cambios en el Índice de Miedo y Avaricia no influyen en el rendimiento de Bitcoin según la ley de Granger. Esto significa que conocer los movimientos recientes del sentimiento no ayuda a pronosticar las futuras fluctuaciones del precio de Bitcoin.

El índice tiene un valor de pronóstico limitado para el retorno real del precio de Bitcoin, según el estudio.

Si bien el sentimiento no predice los rendimientos, los rendimientos de Bitcoin sí lo afectan, modificando así el índice. Son los movimientos de precios, especialmente las ganancias o pérdidas pronunciadas, los que desencadenan fluctuaciones breves en el sentimiento.

Los movimientos del precio de Bitcoin que tienen un impacto notable en el sentimiento de los inversores se alinean con evidencia empírica más amplia que muestra que el sentimiento a menudo reacciona a los movimientos de precios.

Los movimientos de precios mueven el sentimiento, pero el sentimiento rara vez impulsa los precios.

Incluso cuando el sentimiento se mueve, su impacto en los retornos del día siguiente es insignificante, por lo que uno no puede realmente obtener ninguna ventaja significativa al operar solo con base en el sentimiento.

El resultado se mantiene en diversas comprobaciones, incluyendo datos semanales en lugar de diarios, controlando el VIX y el EPU, dividiendo la muestra y separando los rendimientos positivos y negativos. Esto garantiza que los hallazgos no se deben a la selección de la muestra ni a las condiciones macroeconómicas.

Con esto, el estudio sugiere que el IGF podría ser útil únicamente como un indicador descriptivo y reactivo del estado de ánimo del mercado, no como un indicador adelantado ni una herramienta fiable de pronóstico de precios. Según el estudio:

“En el horizonte diario, el FGI se comporta como un termómetro del apetito por el riesgo que responde a las innovaciones de precios, en lugar de un termostato que las fija”.

Sin embargo, es importante señalar que el estudio no implica que el sentimiento en general sea irrelevante para los precios de BTC; más bien, este índice en particular reacciona principalmente a los movimientos de precios con frecuencia diaria.

El pronóstico fuera de muestra, que muestra que añadir el sentimiento (∆FGI) no mejora la precisión predictiva, "sugiere que los mercados de Bitcoin podrían ser altamente eficientes a corto plazo". También podría ser indicativo de la eficiencia del mercado para procesar y reflejar la información rápidamente, y la rápida incorporación de información a los precios implica que los descubrimientos de precios impulsan movimientos a corto plazo en lugar de cambios de sentimiento, escribió el autor.

Por qué Bitcoin se está poniendo al día y qué podría frenar su repunte

Es el repunte de Bitcoin lo que ha despertado la codicia de los inversores. Esto tiene sentido, dado que la criptomoneda finalmente se ha unido a metales preciosos y activos de riesgo, que han disfrutado de una tendencia alcista mientras Bitcoin se mantenía estancado en un rango, y a pesar de la reciente acción del precio, aún ha bajado un 0.2% en el último año.

En principios de 2026, el S&P 500 Alcanzó un nuevo máximo de 6,986.33, con una tendencia alcista desde abril del año pasado, cuando el índice bursátil cayó a aproximadamente 4,980. Actualmente cotiza a 6,926.60, y el S&P 500 ha subido un 1.18 % en lo que va del año y un 16.42 % en el último año.

Los precios más altos en los mercados tradicionales respaldan el sentimiento de riesgo en el mercado de criptomonedas.

El oro también está en constante movimiento. alcanzando nuevos máximos, alcanzando recientemente casi los $4,643. Al momento de escribir este artículo, el XAU/USD cotiza a $4,621 por onza, con un aumento del 6.82% en lo que va del año, del 72.64% en el último año y de más del 150% en los últimos cinco años.

Incluso La plata ha subido Superando los $93. Actualmente cotiza justo por encima de los $91, el XAG/USD ha subido un 27.8% en lo que va del año y un 197% en el último año. La plata valía tan solo $22 hace apenas un año.

Ambos metales preciosos han disfrutado de un repunte vertiginoso desde el año pasado, sin indicios de desaceleración. Con las últimas ganancias de Bitcoin, el activo digital finalmente se está recuperando, y los participantes lo ven como el rey de las criptomonedas, con el potencial de superar a las clases de activos rivales.

Con el último impulso positivo, el activo digital se acerca a los $100,000, un nivel psicológicamente clave. Bitcoin también se encuentra por encima de su media móvil de 100 días, una señal alcista.

El rebote ha enviado el precio de Bitcoin nuevamente a la zona de precios que obstruyó el alza a fines del año pasado, según el proveedor de datos de criptomonedas Glassnode señalando que esta vez, los tenedores a largo plazo están recogiendo ganancias mucho más lentamente que el año pasado.

Si bien actualmente la toma de ganancias se está produciendo con moderación, todavía está activa, sólo que de forma mucho menos agresiva que durante las fases de distribución anteriores.

Desde noviembre, el precio ha hecho varios intentos de recuperación sostenida, solo para fracasar justo en el límite inferior de la zona de venta de $93,000 a $110,000.

“Cada intento de subir se ha topado con una renovada presión del lado vendedor, impidiendo que el precio mantenga una recuperación estructural”.

– Glassnode

Lo que Bitcoin necesita para realmente estallar y tener un cambio de tendencia es “absorber la distribución de los tenedores a largo plazo”.

El nivel intradiario más alto de Bitcoin desde el 14 de noviembre se produjo tras la eliminación de miles de millones de dólares en apuestas bajistas en criptomonedas.

Si bien las posiciones cortas de Bitcoin impulsaron inmediatamente el precio al alza, otro factor clave en esta dinámica fueron los ETFs al contado. Tras experimentar salidas masivas de capital durante semanas, los ETFs de Bitcoin al contado finalmente están atrayendo capitales.

Según Datos del lado lejanoLos ETF de Bitcoin registraron tres días consecutivos de entradas netas por un total de $1.7 mil millones. Esto representa un voto de confianza de los inversores institucionales en que el repunte del Bitcoin podría extenderse aún más.

En el frente regulatorio, la Ley de Claridad está ganando terreno, lo que ayuda a sostener los precios. EE. UU. proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedasEl proyecto de ley, que dividirá la supervisión entre la SEC y la CFTC, se está redactando antes de su aprobación prevista por el Comité Bancario del Senado.

En una nota a sus clientes, los analistas de Bernstein liderados por Gautam Chhugani dijeron que la oportunidad de aprobar el proyecto de ley es "aquí y ahora".

Es poco probable que el debate sobre cómo se definen los productos digitales frente a los valores y cómo se trata DeFi retrase el progreso del proyecto de ley, pero el obstáculo clave, señalaron, es la presión de los bancos para restringir que las plataformas de criptomonedas ofrezcan recompensas en monedas estables.

Aunque la Ley GENIUSLa ley, ya promulgada, impide que los emisores de stablecoins paguen rendimientos directamente, pero no cubre a las plataformas de criptomonedas ni a sus afiliados. Y a medida que el mercado de las stablecoins crece de los 313 mil millones de dólares actuales a billones de dólares y adquiere una importancia sistémica, los bancos ven estos incentivos como una amenaza para los depósitos tradicionales.

Compartiendo su descontento con el proyecto de ley, Coinbase (COIN + 1.29%) El director ejecutivo Brian Armstrong declaró: «Preferimos no tener ninguna ley que una mala ley». Hace unas semanas, el director de políticas (CPO) de una plataforma de intercambio de criptomonedas, Faryar Shirzad, también argumentó que «es fundamental que los negociadores protejan la primacía del dólar estadounidense y del sistema financiero estadounidense, no solo los intereses de los titulares».

Otros factores que pueden actuar como viento de cola para el activo incluyen las tensiones en torno a la Reserva Federal, que actualmente está en disputa con el presidente Donald Trump, quien ha pedido tasas de interés más bajas para hacer que los préstamos sean más baratos y darle un impulso a la economía.

Una reciente investigación sobre el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha añadido un nuevo nivel de riesgo político. La fiscalía federal investiga una renovación de 2.5 millones de dólares de la sede de la Reserva Federal y su testimonio ante el Congreso, declaró Powell el fin de semana pasado, añadiendo que esta investigación es resultado de la persistente presión de Trump para que se apliquen recortes de tipos más rápidos y profundos.

El mercado ahora especula que esto podría llevar a un cambio de liderazgo en el banco central antes de lo previsto por alguien más a favor de los recortes de tasas.

Las tasas de interés más bajas tienden a favorecer a activos de riesgo como las criptomonedas, al hacer que mantener efectivo sea menos atractivo. También reduce el costo de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento. Un dólar estadounidense más débil, el aumento de los déficits fiscales y la continua incertidumbre geopolítica propician el aumento de precios.

Si bien la creciente adopción institucional, el flujo continuo de capital, la creciente incertidumbre global, la expansión de la oferta monetaria y los altos niveles de deuda global, combinados con la estructura de mercado madura de Bitcoin, presentan fuertes vientos de cola este año, hay fuerzas que podrían limitar sus ganancias.

Para empezar, las políticas restrictivas, la incertidumbre política y las restricciones bancarias plantean los mayores riesgos al disuadir la adopción y la participación institucional.

Luego está la psicología del mercado: muchos creen que Bitcoin ya ha superado este ciclo y que la recuperación actual será efímera. Si el corto historial del activo sirve de indicio, bien podría estar al comienzo de su mercado bajista.

Como señaló Glassnode, “la transición de los tenedores a largo plazo (LTH) de un régimen de alto gasto en el segundo semestre de 2025 a un gasto menor en enero de 2026… tiende a surgir durante las pausas a mitad del mercado alcista o en las primeras etapas de mercados bajistas más profundos”.

Conclusión

Tras meses de decepción, Bitcoin finalmente se recupera y reaviva el optimismo en los mercados de criptomonedas. Si bien el sentimiento de codicia, que se está revirtiendo, genera esperanza de mayores ganancias, una nueva investigación sugiere que este cambio de actitud es una reacción, no una causa.

Los movimientos de precios, impulsados ​​por la liquidez, las condiciones macroeconómicas, los flujos institucionales y los desarrollos regulatorios, están dando forma al sentimiento de los inversores.

A medida que Bitcoin avanza hacia niveles técnicos clave en un contexto macroeconómico favorable y nuevas entradas de capital, es probable que el sentimiento se mantenga elevado, pero la codicia por sí sola no es una señal de lo que vendrá después. Que esta recuperación se convierta en una tendencia alcista sostenida dependerá de la capacidad de Bitcoin para absorber las ventas de los tenedores a largo plazo y mantener el apoyo institucional.

Referencias

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2. Saka Ilgın, K. (2025). ¿Yatırımcı Duyarlılığı Kripto Para Piyasalarını Nasıl Etkiler? Bitcoin İncelemesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (105), 121-134. https://doi.org/10.25095/mufad.1571822
3. Cavalheiro, EA, Vieira, KM y Thue, PS (2024). El impacto de la codicia y el miedo de los inversores en la rentabilidad de las criptomonedas: Un análisis de causalidad de Granger de Bitcoin y Ethereum. Revisión de las finanzas conductuales, 16 (5), 819 – 835. https://doi.org/10.1108/RBF-08-2023-0224
4. Huang, Y., Xu, T., Xue, C. y Zhang, J. (2024). ¿Cómo afecta el Índice de Sentimiento de Miedo y Avaricia de Bitcoin a la rentabilidad de Bitcoin? Propiedad y control corporativo, 21 (2), 121 – 131. https://doi.org/10.22495/cocv21i2art10
5. Gessie, L. (2026). ¿Influyen los rendimientos de Bitcoin en el sentimiento? Evidencia del Índice de Miedo y Avaricia de las Criptomonedas. Investigación financiera abierta, 100094. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100094
6. Gaies, B., Nakhli, MS, Sahut, J.-M. y Schweizer, D. (2023). Interacciones entre el miedo y la codicia de los inversores y los precios del bitcoin. Revista norteamericana de economía y finanzas, 67, 101924. https://doi.org/10.1016/j.najef.2023.101924</sup>