¿El Sentimiento de Bitcoin Impulsa el Precio — O Lo Sigue?

Bitcoin (BTC ) ha tendido al alza a principios de 2026, mostrando señales de recuperación en la primera mitad del año. Esto marca una reversión brusca respecto al último trimestre de 2025, cuando BTC estaba bajo más del 23%.

La principal criptomoneda tuvo tres meses rojos consecutivos, registrando un rendimiento de -3.69%, -17.67% y -2.97% en octubre, noviembre y diciembre de 2025, según datos de CoinGlass.

El desempeño de Bitcoin en el 1T26 ha comenzado en verde al cotizar cerca de $96,500, aproximadamente un 23.5% por debajo de su máximo histórico (ATH) de $126,000, alcanzado el 6 de octubre de 2025.

Con esta reversión, el sentimiento del mercado ha mejorado significativamente. Los sentimientos de los inversores se volvieron “codicia” por primera vez desde octubre, marcando un giro brusco respecto al “miedo extremo” que dominó los últimos meses.

Este cambio se refleja en el Índice de Miedo y Codicia Cripto, ampliamente usado por los participantes del mercado para medir el sentimiento del mercado.

Los traders e inversores de criptomonedas siguen de cerca los indicadores de sentimiento para entender cómo se sienten los demás participantes, ya que las emociones a menudo impulsan los movimientos de precios. El índice a menudo revela la psicología colectiva del mercado antes de que las tendencias se desarrollen completamente, y los traders ajustan sus posiciones en consecuencia.

El índice, que varía de 1 a 100, recientemente subió a 61. Sólo unos días antes, el índice estaba en 48, un nivel neutral, y poco antes de eso, estaba en 26, indicando miedo en el mercado.

En noviembre y diciembre, la lectura llegó a tan bajo como 10, indicando “miedo extremo” entre los participantes del mercado cripto.

Durante este periodo, los ETFs de Bitcoin al contado registraron enormes salidas casi a diario, y los poseedores originales de Bitcoin (OG) usaron el ATH como una oportunidad de venta principal, ejerciendo presión a la baja sobre los precios. Los sentimientos recibieron un golpe particularmente fuerte el 11 de octubre cuando aproximadamente $19 mil millones fueron liquidados de los mercados cripto en un solo día, provocando una caída masiva en los precios de altcoins y desencadenando una prolongada fase de aversión al riesgo.

En las semanas posteriores al evento, el valor del índice cayó significativamente, señalando cautela entre los traders.

Actualmente, los sentimientos se han vuelto positivos. Históricamente, el miedo extremo tiende a aparecer cerca de los fondos del mercado, mientras que la codicia prolongada suele ocurrir más cerca de los picos del mercado. La codicia también se observa durante fases de recuperación después de que el mercado haya mantenido meses de cautela y aversión al riesgo.

A medida que el índice sube a 61, indica una mejora en el apetito por el riesgo entre los participantes, resaltando la rapidez con la que el ánimo ha cambiado mientras Bitcoin disfruta de una racha alcista y vuelve al nivel visto antes de la corrección de octubre.

El precio de Bitcoin subió recientemente a un máximo de dos meses de $97,704, frente a $90K de hace una semana. Con la recuperación de Bitcoin, la capitalización total del mercado cripto ha aumentado a $3.35 trillones, ayudando a estabilizar la confianza del mercado.

A medida que la liquidez mejora, la incertidumbre macro se atenúa y el precio de Bitcoin mantiene niveles clave de soporte, el regreso de la codicia hace que los inversores esperen un mayor potencial alcista.

La pregunta que surge de esto es: ¿es el precio lo que influye en los sentimientos, o son los sentimientos los que impulsan el precio?

¿El Sentimiento del Mercado Predice los Rendimientos, o Reacciona a Ellos?

El Índice de Miedo y Codicia Cripto es una herramienta que mide el sentimiento emocional general del mercado de criptomonedas. Según Alternative.me, el índice incluye datos de cinco fuentes: volatilidad, impulso, tendencias sociales y dominio del mercado, para visualizar el progreso en el cambio de sentimiento del mercado cripto.

La volatilidad y el impulso del mercado o volumen son los dos factores principales, cada uno representando el 25% del índice.

Para los cambios de precio, mide la volatilidad actual y las caídas máximas, y los compara con los promedios correspondientes de los últimos 30 y 90 días. “Argumentamos que un aumento inusual de la volatilidad es una señal de un mercado temeroso,” afirma.

En cuanto al impulso del mercado, que también se mide contra los valores promedio de los últimos 30/90 días, los altos volúmenes de compra diarios en un mercado positivo se interpretan como una indicación de que el mercado está excesivamente codicioso o demasiado alcista.

Luego está la redes sociales (15%), con el índice incorporando el recuento de publicaciones de Bitcoin en X (antes Twitter) y la rapidez y cantidad de interacciones que reciben en ciertos intervalos de tiempo. Una tasa de interacción inusualmente alta se ve como una señal de creciente interés público en la moneda, correspondiente a un mercado codicioso.

El dominio de Bitcoin (10%) y los datos de Google Trends (10%) para varias consultas de búsqueda relacionadas también se tienen en cuenta.

Utilizando la volatilidad, el impulso, el dominio del mercado y las tendencias sociales, el índice mide las emociones de los participantes y ayuda a los traders a identificar extremos que a menudo preceden a reversiones.

Con este índice, varios estudios¹ han buscado determinar si las emociones de los inversores impulsan el desempeño del mercado, si el sentimiento está moldeado por la acción del precio, o si ambos se influyen mutuamente.

Un estudio de el año pasado encontró² que el sentimiento de los inversores afectó los rendimientos de Bitcoin de manera positiva y significativa tanto a corto como a largo plazo.

Utilizando el análisis A-ARDL (Augmented-ARDL) de los rendimientos diarios de Bitcoin y los datos del FGI cripto de 2018 a 2022, se determinó que el aumento de la codicia afecta positivamente los rendimientos de Bitcoin y el miedo negativamente, consistente con la finanza conductual y las teorías de sensibilidad del inversor.

Un estudio revisado por pares de 2024 también probó el efecto predictivo del índice sobre los rendimientos de Bitcoin, y al igual que el anterior, encontró que el Índice de Miedo y Codicia (FGI) predice los rendimientos de Bitcoin, resaltando una interacción psicológica. El estudio señaló³:

“Los hallazgos del estudio subrayan la profunda influencia psicológica dentro de los mercados de criptomonedas. El FGI predice notablemente los rendimientos de Bitcoin y Ethereum, resaltando la conexión duradera entre las emociones de los inversores y el comportamiento del mercado.”

Más importante aún, señaló que el miedo y la codicia tanto influyen como responden a los precios de cripto a lo largo del tiempo, y que esta relación es mayormente directa y lineal, no impulsada por dinámicas emocionales complejas o no lineales.

Sin embargo, otro estudio⁴ utilizó datos mensuales de Bitcoin y FGI (2016–2021) para identificar “una correlación positiva y estadísticamente significativa” entre el índice y los rendimientos de Bitcoin, señalando que “un sentimiento fuerte puede afectar favorablemente los rendimientos a largo plazo de Bitcoin.”

Dado que el FGI es público y ampliamente observado, según la hipótesis de mercado eficiente, el sentimiento no debería poder predecir los futuros rendimientos de Bitcoin.

La hipótesis de mercado eficiente (EMH) afirma que los precios de los activos reflejan plenamente la información disponible y las expectativas racionales. Esto hace imposible que un inversor “venca al mercado” de forma consistente mediante la selección de activos o el timing, ya que siempre se negocia a su valor justo.

Desarrollada por Eugene Fama, la hipótesis sugiere que los rendimientos más altos solo pueden obtenerse asumiendo más riesgo, no mediante un análisis superior. Si la EMH se mantiene, el sentimiento no debería predecir los futuros rendimientos de Bitcoin.

El Sentimiento Sigue a los Rendimientos, No al Revés

Dado el enorme rendimiento de Bitcoin, un aumento del 142.572% en valor durante 12 años, y su creciente importancia en el mundo financiero convencional, tiene sentido que los investigadores hayan intentado comprender qué impulsa realmente al mercado.

Por lo tanto, un nuevo artículo publicado en ScienceDirect⁵ esta semana examinó si los cambios diarios en el sentimiento de los inversores, medidos por el FGI, predicen los rendimientos de BTC, y si los rendimientos de BTC mueven el sentimiento.

Para probar ambas direcciones de posible causalidad, el autor principal Louis Gessie, candidato a maestría del Departamento de Finanzas de la Universidad de Shanghai, utilizó datos diarios de precios de Bitcoin de 2018 a 2025 de CoinMarketCap y empleó el modelo de autorregresión vectorial pequeño (VAR), una herramienta econométrica estándar para analizar relaciones dinámicas entre múltiples series temporales. También se realizaron pruebas de causalidad de Granger para medir si una variable ayuda a predecir a otra.

Para probar la solidez, el estudio añadió controles de incertidumbre macro, incluyendo cambios en el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) y la Incertidumbre de Política Económica (EPU) diaria de EE. UU., agregando a frecuencia semanal, dividiendo la muestra antes y después de 2021, comparando días con VIX alto versus bajo, y probando movimientos de retorno positivos versus negativos para detectar asimetría.

El artículo señaló que mientras el estudio de 2024 reportó una asociación positiva entre el índice y los rendimientos de Bitcoin en configuraciones ARDL/ECM, un estudio de 2023⁶, que utilizó pruebas de Granger móviles, mostró que la dirección de la influencia varió durante el periodo COVID-19, subrayando la dependencia del régimen.

Aunque los niveles de sentimiento se han explorado extensamente en relación con la predictibilidad de precios, no hay muchos estudios que se centren en los cambios de sentimiento y su capacidad para predecir movimientos a corto plazo en los rendimientos de BTC. Además, faltan estudios sobre cambios en el índice, sobre abordar adecuadamente el mecanismo subyacente al poder predictivo del sentimiento, y sobre pruebas exhaustivas de pronóstico fuera de muestra.

Para llenar estos vacíos, el último estudio se centró en los cambios del índice (∆FGI) más que en su nivel para investigar si el sentimiento precede a los rendimientos o si los rendimientos preceden a cómo se sienten los inversores cripto, debido a que algunos componentes del índice están directamente vinculados al precio y al volumen.

También incorporó pronósticos fuera de muestra para examinar la utilidad práctica del sentimiento en condiciones de mercado del mundo real.

Lo que el estudio ha encontrado es que los cambios en el Índice de Miedo y Codicia no causan Granger los retornos de Bitcoin. Esto significa que conocer los movimientos recientes del sentimiento no ayuda a pronosticar futuros cambios de precio de Bitcoin.

El índice tiene un valor predictivo limitado para los retornos reales del precio de Bitcoin, según el estudio.

Aunque el sentimiento no predice los retornos, los retornos de Bitcoin sí afectan al sentimiento, cambiando así el índice. Son los movimientos de precio, especialmente ganancias o pérdidas bruscas, los que desencadenan oscilaciones de corta duración en el sentimiento.

Los movimientos de precio de Bitcoin que tienen un impacto notable en el sentimiento de los inversores se alinean con la evidencia empírica más amplia que muestra que el sentimiento a menudo reacciona a los movimientos de precios.

Los movimientos de precio mueven el sentimiento, pero el sentimiento rara vez impulsa los precios.

Incluso cuando el sentimiento se mueve, su impacto en los retornos del día siguiente es insignificante, por lo que realmente no se puede obtener una ventaja significativa al operar solo con el sentimiento.

El resultado se mantiene a través de varias verificaciones, incluyendo datos semanales en lugar de diarios, controlando el VIX y el EPU, dividiendo la muestra y separando retornos positivos versus negativos. Esto brinda confianza de que los hallazgos no son impulsados por la selección de la muestra o condiciones macroeconómicas.

Con eso, el estudio sugiere que el FGI puede ser útil solo como una medida descriptiva y reactiva del ánimo del mercado, no como un indicador adelantado o una herramienta de pronóstico fiable para los precios. Según el estudio:

“En el horizonte diario, el FGI se comporta como un termómetro del apetito por el riesgo que responde a las innovaciones de precios más que como un termostato que las establece.”

Sin embargo, es importante señalar que el estudio no implica que el sentimiento en general sea irrelevante para los precios de BTC; más bien, este índice en particular reacciona principalmente a los movimientos de precios a frecuencia diaria.

El pronóstico fuera de muestra, que muestra que añadir el sentimiento (∆FGI) no mejora la precisión predictiva, “sugiere que los mercados de Bitcoin pueden ser altamente eficientes a corto plazo.” También podría indicar la eficiencia del mercado al procesar y reflejar información rápidamente, y la rápida incorporación de información en los precios implica que los descubrimientos de precios impulsan los movimientos a corto plazo más que los cambios de sentimiento, escribió el autor.

Por Qué Bitcoin Está Alcanzando — y Qué Podría Limitar el Rally

Es el rally de Bitcoin lo que ha puesto a los inversores codiciosos. Esto tiene sentido, dado que la criptomoneda finalmente se ha unido a los metales preciosos y activos de riesgo, que han disfrutado de una tendencia alcista mientras Bitcoin estaba atrapado en un rango, y a pesar de la última acción de precio, aún está un 0.2% por debajo en el último año.

A principios de 2026, el S&P 500 alcanzó un nuevo máximo de 6,986.33, disfrutando de una tendencia alcista desde abril del año pasado cuando el índice bursátil cayó a alrededor de 4,980. Actualmente cotizando a 6,926.60, el S&P 500 ha subido un 1.18% en lo que va del año y un 16.42% en el último año.

Los precios más altos en los mercados tradicionales respaldan el ánimo de riesgo en el mercado cripto.

El oro también está constantemente alcanzando nuevos máximos, llegando recientemente a casi $4,643. Al momento de escribir, XAU/USD cotiza a $4,621 por onza, un 6.82% en lo que va del año, 72.64% en el último año y más del 150% en los últimos cinco años.

Incluso la plata ha subido más de $93. Actualmente cotizando justo por encima de $91, XAG/USD ha subido un 27.8% en lo que va del año y un 197% en el último año. La plata valía apenas $22 hace un año.

Ambos metales preciosos han disfrutado de un rally impresionante desde el año pasado, sin señales de desaceleración. Con las últimas ganancias de Bitcoin, el activo digital finalmente está alcanzando, con los participantes viéndolo como el rey cripto que potencialmente avanza sobre clases de activos rivales.

Con el último impulso positivo, el activo digital se está acercando a $100,000, un nivel psicológicamente clave. Bitcoin también está por encima de su media móvil de 100 días, una señal alcista.

El rebote ha devuelto el precio de Bitcoin a la zona de precios que obstaculizó el alza a finales del año pasado, con el proveedor de datos cripto Glassnode observando que esta vez, los poseedores a largo plazo están tomando ganancias mucho más lentamente que el año pasado.

Aunque la toma de ganancias está ocurriendo actualmente con moderación, sigue activa, aunque mucho menos agresivamente que durante fases de distribución anteriores.

Desde noviembre, el precio ha hecho varios intentos de una recuperación sostenida, solo para desvanecerse justo en el borde inferior de la zona de venta de $93,000-$110,000.

“Cada intento de subir ha encontrado una presión renovada del lado de la venta, impidiendo que el precio mantenga una recuperación estructural.”

– Glassnode

Lo que Bitcoin necesita para realmente romper y tener una reversión de tendencia es “absorber la distribución de los poseedores a largo plazo.”

El nivel intradiario más alto de Bitcoin desde el 14 de noviembre surgió tras la eliminación de miles de millones de dólares en apuestas bajistas de cripto.

Mientras los cortos de Bitcoin proporcionaron el impulso inmediato para que el precio subiera, otro gran contribuyente a esta acción de precio fueron los ETFs al contado. Después de experimentar enormes salidas durante semanas, los ETFs al contado de Bitcoin finalmente están atrayendo entradas.

Según los datos de Farside, los ETFs de Bitcoin registraron tres días consecutivos de entradas netas que suman $1.7 mil millones. Esto marca un voto de confianza de los inversores institucionales de que el rally de Bitcoin podría extenderse más.

En el frente regulatorio, la Ley Clarity está ganando tracción, ayudando a respaldar los precios. El proyecto de ley de estructura del mercado cripto de EE. UU.proyecto de ley de estructura del mercado cripto, que dividirá la supervisión entre la SEC y la CFTC, está siendo redactado antes de su revisión prevista por el Comité Bancario del Senado.

En una nota a los clientes, los analistas de Bernstein liderados por Gautam Chhugani dijeron que la oportunidad de aprobar la ley es “aquí y ahora.”

El debate sobre cómo se definen los commodities digitales frente a los valores y cómo se trata DeFi es poco probable que retrase el progreso del proyecto de ley, pero el obstáculo clave, señalaron, es la presión de los bancos para restringir a las plataformas cripto de ofrecer recompensas en stablecoins.

Mientras la Ley GENIUS, que ya ha sido promulgada, restringe a los emisores de stablecoins de pagar rendimiento directamente, no cubre a las plataformas cripto y afiliados. Y a medida que el mercado de stablecoins crece de $313 mil millones hoy a billones de dólares y se vuelve “sistémicamente importante,” los bancos ven esos incentivos como una amenaza a los depósitos tradicionales.

Compartiendo su descontento con la ley, el CEO de Coinbase (COIN ) Brian Armstrong dijo: “Preferiríamos no tener una ley que una mala ley.” Hace unas semanas, el Director de Política (CPO) de un intercambio cripto, Faryar Shirzad, también argumentó que “es fundamental que los negociadores protejan la primacía del dólar estadounidense y del sistema financiero de EE. UU., no solo los intereses incumbentes.”

Otros factores que pueden actuar como impulso para el activo incluyen las tensiones que rodean a la Reserva Federal, que actualmente está en conflicto con el presidente Donald Trump, quien ha pedido tasas de interés más bajas para hacer el endeudamiento más barato y dar un impulso a la economía.

Una investigación reciente sobre el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha añadido otra capa de riesgo de política. Los fiscales federales están investigando una renovación de $2.5 mil millones de la sede de la Fed y su testimonio ante el Congreso, dijo Powell el pasado fin de semana, añadiendo que esta investigación es el resultado de la presión persistente de Trump por recortes de tasas más rápidos y profundos.

El mercado ahora especula que esto podría llevar a un cambio de liderazgo en el banco central antes de lo programado, por alguien más a favor de recortes de tasas.

Las tasas de interés más bajas tienden a ser favorables para activos de riesgo como las criptomonedas al hacer que mantener efectivo sea menos atractivo. También reduce el costo de oportunidad de mantener un activo que no paga rendimiento. Un dólar estadounidense más débil, déficits fiscales crecientes y la incertidumbre geopolítica continua proporcionan además un terreno propicio para precios más altos.

Aunque la creciente adopción institucional, la continua entrada de capital, la creciente incertidumbre global, la expansión de la oferta monetaria y los altos niveles de deuda global, combinados con la maduración de la estructura del mercado de Bitcoin, presentan fuertes impulsos alcistas este año, existen fuerzas que podrían limitar sus ganancias.

Para empezar, las políticas restrictivas, la incertidumbre política y las restricciones bancarias representan los mayores riesgos al desalentar la adopción y la participación institucional.

Luego está la psicología del mercado: muchos creen que Bitcoin ya ha alcanzado su punto máximo en este ciclo, y que la recuperación actual será de corta duración. Si la corta historia del activo es indicativa, podría estar al comienzo de su mercado bajista.

Como señaló Glassnode, “Los poseedores a largo plazo (LTH) pasan de un régimen de alto gasto en el segundo semestre de 2025 a un gasto menor en enero de 2026… tienden a emerger durante pausas en el mercado alcista medio o las primeras etapas de mercados bajistas más profundos.”

Conclusión

Después de meses de decepción, Bitcoin finalmente está en rally y reaviva el optimismo en los mercados cripto. Mientras los sentimientos vuelven al territorio de la codicia, creando esperanza de más ganancias, nuevas investigaciones sugieren que este cambio de ánimo es una reacción, no una causa.

Los movimientos de precio, impulsados por la liquidez, las condiciones macro, los flujos institucionales y los desarrollos regulatorios, están moldeando el sentimiento de los inversores.

A medida que Bitcoin avanza hacia niveles técnicos clave en medio de condiciones macro favorables y flujos renovados, es probable que el sentimiento se mantenga elevado, pero la codicia por sí sola no es una señal de lo que vendrá. Si esta recuperación se convierte en una tendencia alcista sostenida dependerá de la capacidad de Bitcoin para absorber la venta de los poseedores a largo plazo y mantener el apoyo institucional.

Referencias

<sup>1. Mokni, K., Bouteska, A., & Nakhli, M. S. (2022). Sentimiento de los inversores y la relación con Bitcoin: Un análisis basado en cuantiles. The North American Journal of Economics and Finance, 60, 101657. https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101657
2. Saka Ilgın, K. (2025). ¿Cómo afecta la sensibilidad del inversor a los mercados de criptomonedas? Revisión de Bitcoin. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (105), 121–134. https://doi.org/10.25095/mufad.1571822
3. Cavalheiro, E. A., Vieira, K. M., & Thue, P. S. (2024). El impacto de la codicia y el miedo de los inversores en los rendimientos de criptomonedas: Un análisis de causalidad de Granger de Bitcoin y Ethereum. Review of Behavioral Finance, 16(5), 819–835. https://doi.org/10.1108/RBF-08-2023-0224
4. Huang, Y., Xu, T., Xue, C., & Zhang, J. (2024). ¿Cómo afecta el Índice de Sentimiento de Bitcoin de Miedo y Codicia a los rendimientos de Bitcoin? Corporate Ownership & Control, 21(2), 121–131. https://doi.org/10.22495/cocv21i2art10
5. Gessie, L. (2026). ¿Los retornos de Bitcoin mueven el sentimiento? Evidencia del Índice de Miedo y Codicia Cripto. Finance Research Open, 100094. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100094
6. Gaies, B., Nakhli, M. S., Sahut, J.-M., & Schweizer, D. (2023). Interacciones entre el miedo y la codicia de los inversores y los precios de Bitcoin. The North American Journal of Economics and Finance, 67, 101924. https://doi.org/10.1016/j.najef.2023.101924</sup>