Destacados
Barrick Gold (B): Un gigante de la minería de oro en Norteamérica
Añade Securities.io a tus fuentes preferidas en Google
Cuando se trata de la extracción de metales, parte de la atención del público inversionista se dirige a los metales industriales, desde los enormes volúmenes de producción de hierro y aluminio hasta los productos más nicho como tungsteno, platino, renio, rodio, o uranio (siga los enlaces para obtener un informe de inversión detallado sobre cada uno de estos metales).
Sin embargo, un metal tiende a captar la atención del público y de los inversores más que cualquier otro, a pesar de su uso relativamente menor en la industria: el oro.
El oro se ha utilizado desde tiempos inmemoriales como símbolo de poder, lujo y riqueza. También ha sido una de las formas de dinero más comunes y duraderas en la historia. Hasta el día de hoy, el oro sigue siendo uno de los principales activos de reserva que poseen los bancos centrales nacionales, formando una parte importante del sistema de reservas global.
Sin embargo, durante un tiempo parecía que los mejores días del oro estaban en el pasado, con el patrón oro descrito como una “reliquia bárbara” por John Maynard Keynes. Con el fin de la convertibilidad del dólar en oro en la década de 1970, parecía que el oro ya no jugaría un papel como activo financiero principal.
Esto ha dejado de ser cierto cada vez más en los últimos años. Un factor importante es el creciente endeudamiento del gobierno de EE. UU., lo que lleva a muchos a temer que pueda desencadenar una crisis cambiaria de algún tipo. A medida que el costo de los intereses de la deuda estadounidense ha superado el billón de dólares y ha aumentado a un nivel comparable al gasto militar total de EE. UU., estos temores se vuelven algo justificados.
Fuente: Bureau Of Economic Analysis
Además, las tensiones geopolíticas globales y la amenaza de EE. UU. de sanciones secundarias a entidades que faciliten el comercio sancionado con adversarios como Rusia o Irán, así como la inmovilización de activos rusos por parte de la UE y el uso de las ganancias extraordinarias que generan, han puesto de relieve la necesidad de activos soberanos sin riesgos de contraparte. Y, como en el pasado, el oro se ve cada vez más como útil para este papel por bancos centrales de todo el mundo.
Por supuesto, para muchos inversores, Bitcoin como “oro digital” puede desempeñar un papel en la evasión de monedas fiduciarias. Pero el oro real también probablemente jugará un papel importante en el futuro sistema monetario, especialmente a nivel de los Estados-nación.
Los recientes precios altos del oro benefician directamente a los mineros de oro, especialmente a los más grandes que tienen la escala para proporcionar diversificación y numerosos sitios de producción, dispersando cualquier riesgo individual de un país o mina específica.
Anteriormente cubrimos al minero de oro más grande del mundo: Newmont. Pero el tercer minero de oro más grande también puede ser de interés para los inversores: Barrick Mining.
B Gráfico de precios
Visión General de Barrick Mining
Historia de Barrick Mining
Resulta un poco sorprendente que una empresa que llegaría a ser una de las mayores mineras de oro del mundo, no comenzara como una compañía minera. Sus orígenes se remontan a Barrick Resources Corporation, formada en 1983 a partir de un negocio de petróleo y gas que incluía Barrick Petroleum.
Después de sufrir pérdidas en el sector del petróleo y gas, su fundador, Peter Munk, redirigió la empresa hacia el sector de la minería de oro y salió a bolsa en 1983 en la Bolsa de Valores de Toronto.
En 1983 y 1984, Barrick adquirió la mina Renabie en Ontario mediante sus transacciones formativas y compró Camflo Mines. Pero fue con la adquisición de Goldstrike a finales de 1986, una mina de oro en el condado de Eureka en el noreste de Nevada.
El éxito de Goldstrike sería la base de la empresa y proporcionaría el flujo de efectivo y la capacidad de financiación para seguir expandiéndose a partir de entonces.
En 1985, la compañía cambió nuevamente su nombre a American Barrick Resources para enfatizar su enfoque en minas estadounidenses, en comparación con otras grandes minas en Sudáfrica en ese momento. La empresa se cotizó en la Bolsa de Nueva York en 1987.
El acuerdo que impulsaría a Barrick a convertirse en uno de los líderes de la minería de oro fue la compra de Lac Minerals en 1994, que poseía propiedades mineras en Norte y Sudamérica. Confirmando su enfoque en el oro, la compañía volvió a cambiar su nombre en 1995 a Barrick Gold Corporation, nombre que mantuvo hasta cambiar a Barrick Mining Corporation (B ) en 2025.
En la década de 2000, Barrick siguió creciendo hasta convertirse en el líder global actual con las adquisiciones de Homestake Mining Company por $2.3 mil millones en 2001, una adquisición de $10.4 mil millones del rival canadiense Placer Dome, y la compra de C$7.3 mil millones de Equinox Minerals en 2011.
A principios de la década de 2010, la combinación de precios bajos del oro y una deuda excesiva derivada de estas adquisiciones llevó a algunas ventas de activos, manteniendo la empresa los activos “Tier 1”.
En 2019, Barrick se fusionó con Randgold Resources y trajo al CEO sudafricano y al CEO de Randgold, Mark Bristow, al mando de la empresa combinada para revitalizar la eficiencia operativa.
Inmediatamente después, creó la empresa conjunta Nevada Gold Mines con su rival Newmont, combinando la infraestructura de ambas compañías en Nevada para crear el complejo productor de oro más grande del mundo.
Barrick Mining en Cifras
Barrick hoy sigue siendo una empresa muy centrada en Norteamérica, con el 64 % de su producción de oro proveniente de esta región, con una producción total de 3,26 millones de onzas (Moz) en 2025, o 101 toneladas de oro. Se espera que la producción esté en el rango de 2,90‑3,25 Moz en 2026.
Además del oro, la compañía también produce cobre, con 220 000 toneladas producidas en 2025, pero esto es menos central para los ingresos de la empresa.
Fuente: Barrick Mining
En total, la compañía posee 85 Moz de oro en reservas probadas y probables, equivalentes a aproximadamente 26 años de producción de 2025. Y 150 Moz en recursos medidos e indicados, que se reportan incluidos en las reservas y no son todas reservas económicamente minables.
En el segundo trimestre de 2026, el AISC (All-in Sustaining Costs) de Barrick, una métrica que calcula el costo total de mantener la producción al incluir costos operativos, gasto de capital de mantenimiento y ciertos otros costos de sostenimiento, fue de $1,866 por onza de oro. Se espera que el AISC se mantenga en el rango de $1,760‑$1,950 por onza para 2026 también.
Esto significa que con un precio del oro en o por encima de aproximadamente $4,000 por onza durante 2026, incluso con una fuerte volatilidad (alcanzó más de $5,000 por onza en el invierno‑primavera de 2026), la compañía genera márgenes notablemente altos por cada onza de oro extraída del suelo.
Fuente: Barrick Mining
En 2025, la compañía generó un flujo de caja operativo anual récord de $7,7 mil millones y flujo de caja libre de $3,9 mil millones. Esto ayudó a la empresa a alcanzar un saldo de efectivo histórico de $6,7 mil millones y una posición de efectivo neto de $2 mil millones. De este flujo de caja libre, $1,5 mil millones se destinaron a recompras de acciones y $890 millones a dividendos.
Fuente: Barrick Mining
Activos de Barrick Mining
Nevada Gold Mines y Norteamérica
Nevada Gold Mines, la empresa conjunta con Newmont que combina los activos mineros de Nevada de ambas compañías, es, de lejos, la mayor parte de la empresa. Es propiedad en un 61,5 % de Barrick, que también la opera, y es el complejo minero productor de oro más grande del mundo, incluyendo varias refinerías para procesar el mineral bruto y purificarlo en oro puro.
Fuente: Barrick Mining
La producción atribuible a Barrick fue de 1,591 Moz en 2025, o casi la mitad de la producción total de la empresa.
La otra mina en Norteamérica que convierte a la región en el centro de la compañía es Pueblo Viejo, en la República Dominicana, otra empresa conjunta entre Barrick (60 %) y Newmont (40 %) que ha estado produciendo desde 2012. La mina está llevando a cabo un proyecto de extensión de vida y expansión de planta que debería prolongar la vida de la mina hasta 2040 y más allá.
Fuente: Barrick Mining
Oferta Pública Inicial en Norteamérica
Barrick está considerando listar una participación minoritaria en sus activos norteamericanos a través de una compañía cotizada por separado, y está trabajando con Goldman Sachs Group Inc. (GS ) en el acuerdo. Tiene como objetivo completar esta idea antes de finales de 2026, sujeto a condiciones de mercado y aprobaciones.
La compañía cerró un acuerdo con Newmont Corp. para añadir Fourmile, Mike y Fiberline a Nevada Gold Mines, con Newmont pagando a Barrick $1,95 mil millones como parte de un acuerdo que también garantizó su apoyo para la IPO planificada y resolvió todas las disputas entre las empresas.
La empresa resultante también incluiría el Proyecto Fourmile, un proyecto de mina de oro en Nevada sobre uno de los descubrimientos de mineral de oro más importantes del siglo.
La idea detrás de la IPO de los activos norteamericanos es desbloquear valor, ya que algunos inversores podrían mostrarse reacios a arriesgar exposición a otras jurisdicciones, y prefieren una acción minera de oro puramente norteamericana y centrada en Nevada.
«Encontrar oro a estos grados en cualquier lugar es excepcional, pero hacerlo a esta escala, adyacente a múltiples instalaciones de procesamiento existentes, es realmente notable.»
Mark Bristow – Presidente y Director Ejecutivo de Barrick
La mina podría producir hasta una producción anual promedio de oro de 600‑750 kozpa (miles de onzas por año), lo que aumentaría la producción de la región para Barrick en aproximadamente un 30 %. Para 2029, Barrick planea tener 34 km de desarrollo en marcha, con pruebas iniciales de detención poco después.
No solo Fourmile es rica en oro, sino que también sería muy barata de operar gracias a una geología favorable.
«Una característica del cuerpo mineral de Fourmile que lo hace aún más atractivo es la geometalurgia. A diferencia de Goldrush, que es doblemente refractario, las indicaciones son de que una parte significativa de la mineralización de Fourmile será de refractario simple. Esto significa que puede procesarse de forma más flexible y a menor costo en las instalaciones existentes de Nevada Gold Mines.»
Mark Bristow – Presidente y Director Ejecutivo de Barrick
El plan de reestructuración también devolvería una parte significativa de los ingresos de la cotización directamente a los accionistas de Barrick Mining Corporation.
Resto del Mundo
Aunque la compañía tiene minas en Sudamérica y Asia Pacífico, la producción total combinada fue de solo 322 000 onzas de oro en 2025, o apenas el 10 % del total.
Más significativo es el total de 840 000 onzas provenientes de África y Oriente Medio, notablemente de operaciones de oro en Tanzania (Bulyanhulu), Congo (Kibali) y Mali (Loulo‑gounkoto). La compañía también opera minas de cobre en Arabia Saudita (Jabal Sayid) y Zambia (Lumwana), mientras que el Reko Diq de Pakistán es un proyecto de desarrollo de cobre‑oro.
Este segmento del portafolio de la compañía puede estar mucho más expuesto geopolíticamente.
Por ejemplo, la actividad en Arabia Saudita y Pakistán podría verse potencialmente amenazada por la guerra entre EE. UU. e Irán.
Otro riesgo es la inestabilidad política y el nacionalismo de recursos.
Por ejemplo, el complejo Loulo‑Gounkoto en Mali estuvo, durante un período, bajo una administración provisional designada por el tribunal a solicitud del gobierno, y Barrick acordó pagar $430 millones en un acuerdo para recuperar el control de la mina y dejar de lado reclamaciones y disputas fiscales pendientes. Como resultado, Mali también concedió una extensión de 10 años para el proyecto Loulo.
De alguna manera, estos problemas ilustran por qué la compañía busca tener su propia empresa cotizada por separado que gestione los activos norteamericanos, evitando que esta parte de la empresa se distraiga con problemas en partes objetivamente más pequeñas de la compañía.
Caso de Inversión en Barrick Mining
Ventajas de Barrick Mining
El argumento para invertir en Barrick Mining es que es una de las mayores mineras de oro del mundo, con una estructura de costos muy favorable, justo en medio de un mercado alcista para el oro, los commodities y otras formas de dinero duro.
Así, invertir en Barrick es una apuesta al oro como commodity y a la experiencia de la compañía en producir millones de onzas de oro cada año.
En sus cuatro décadas de operación como minera de oro, la compañía ha logrado seguir creciendo mediante adquisiciones estratégicas y reunir un portafolio de algunos de los mejores depósitos de oro del mundo, especialmente en jurisdicciones de Nivel 1 como Canadá y EE. UU.
Con la disputa con Newmont y el gobierno de Malí resuelta, Barrick podría disfrutar de un período de estabilidad y crecimiento de la producción, con proyectos masivos nuevos como Fourmile capaces de mover significativamente la aguja, incluso para una empresa del tamaño de Barrick.
La estructura de costos ajustada ha mantenido los costos bajos a pesar del aumento de los precios del combustible, haciendo que la compañía sea altamente rentable, al mismo tiempo que protege a los accionistas de una posible caída del precio del oro. Se necesitaría una caída superior al 50 % de los precios actuales del oro para que el oro se acerque al rango actual de AISC de Barrick, una situación que la mayoría de los mineros de oro solo pueden soñar, proporcionando cierto margen de seguridad en una industria notoriamente volátil y cíclica.
Desventajas de Barrick Mining
Aunque Barrick podría ser una buena apuesta al oro, no ha sido la empresa del top 3 de oro con mejor desempeño para los inversores en acciones. Esto se debe a que el precio de la acción de Barrick, en los últimos años, no ha capitalizado los aumentos del precio del oro tanto como sus competidores directos Newmont y Agnico‑Eagle.
Una razón fue la incertidumbre sobre su plan para la IPO norteamericana, que podría haber sido bloqueado por una disputa con Newmont, al menos hasta que el acuerdo alcanzado en agosto de 2026 resolviera este problema.
Una ola de nacionalismo de recursos que recorre África también podría poner en peligro hasta 1/4 del producción de la compañía. Si la situación de la mina maliense volviera a ocurrir en otros países africanos, esto podría costar a la compañía varios miles de millones de dólares en acuerdos para mantener las operaciones y asegurar la licencia minera.
Incluso si esto representara “solo” un año de flujo de caja, aún podría impactar negativamente la acción y la reputación de la compañía.
Así que los aspectos negativos de una posible inversión en Barrick son que la compañía probablemente sea demasiado grande para un aumento masivo si el precio del oro se dispara (a diferencia de mineros más pequeños y riesgosos), pero también ha fallado hasta ahora en capitalizar el flujo de inversores que buscan un “mega‑minero de oro seguro”.
Y por lo tanto, los inversores que buscan ese perfil podrían querer esperar a que los activos norteamericanos se coticen e invertir directamente en esa empresa.
Resumen de Inversión en Barrick Mining
Barrick Mining es una empresa que ha crecido mediante grandes fusiones y adquisiciones, y tiene una habilidad para encontrar depósitos de oro de clase mundial y de varias décadas a un precio razonable. Esta capacidad sigue aparentemente intacta al considerar el desarrollo de activos como Fourmile en Nevada.
Esta capacidad de seguir proporcionando crecimiento se combina con un desempeño notable al mantener los costos bajo control, ofreciendo no solo grandes ganancias con los precios actuales, sino también seguridad frente a una eventual caída del precio del oro.
Es posible que la cotización de una participación minoritaria en los activos norteamericanos ayude a realizar su valor total y resulte en una ganancia inesperada para los accionistas de Barrick.
Al mismo tiempo, los riesgos de los activos fuera de Norteamérica no deben subestimarse, ya que los gobiernos de muchos países pobres buscan beneficiarse directamente del aumento de los precios de los commodities, y podrían “forzosamente” renegociar acuerdos pasados con compañías mineras internacionales.
En resumen, a pesar de su tamaño, los inversores en Barrick deberían esperar flujos de efectivo constantes, pero también cierto nivel de volatilidad en 2026‑2027, con la situación de conflictos internacionales, una IPO potencialmente lucrativa y fluctuaciones en el valor del oro y otras formas de dinero duro, todo lo cual contribuye a que las previsiones de ganancias y precios sean difíciles.
Últimas Noticias y Desarrollos de la Acción Barrick Mining (B)
