SEC、Reg CFの資金調達上限を1.07百万ドルから5百万ドルへ拡大

Regulation Crowdfunding（Reg CF）を通じて資金調達を目指すスタートアップにとって、状況が少し楽になりました。証券取引委員会（SEC）は、資金調達時のさまざまな規制緩和の承認を発表しました。

While news of this easement is welcomed, it is not a surprise, as the initial framework for these changes was 最初に提示されたものが、2020年3月にSECによる提案として行われました。

Reg CFの変更点

In the now approved framework, there are various changes being made – primarily, an increase in offering limits.  Companies raising capital through Reg CF can now raise up to $5 million USD.  This is an increase from the previous limit of $1.07 million USD.
現在承認された枠組みでは、さまざまな変更が行われています。主に、提供上限の引き上げです。Reg CFを通じて資金調達を行う企業は、最大で5百万米ドルを調達できるようになりました。これは、従来の上限である1.07百万米ドルからの増加です。
In addition to allowing companies to raise a greater amount of capital, the SEC has decided to extend relief measures, first implemented due to COVID-19, by a period of 18 months.  These relief measures provide a reprieve for issuers raising less than $250,000 USD in the financial statement requirements.
企業がより多額の資本を調達できるようにすることに加えて、SECはCOVID-19の影響で最初に実施された救済措置をさらに18か月延長することを決定しました。これらの救済措置は、財務諸表要件で25万米ドル未満を調達する発行者に対し、猶予を提供します。

なぜ変更されたのか？

So companies can now raise $5 million via Reg CF, rather than $1.07 million – but why?
それで、企業は1.07百万ドルではなく5百万ドルをReg CFで調達できるようになったのですが、なぜでしょうか？

• 簡素化
• 調和
• 改善

These three points are those listed by the SEC as its reasoning for the changes.  The SEC notes that the current framework is comprised of years-worth of updates and changes.  The result is a framework ‘patched’ together over time, rather than one designed as a whole.  These actions are part of the SEC’s attempt at remedying this.
これら3つのポイントは、SECが変更の理由として挙げたものです。SECは、現在の枠組みが長年にわたる更新と変更で構成されていると指摘しています。その結果、全体として設計されたものではなく、時間をかけて「パッチ」された枠組みとなっています。これらの措置は、SECがこの問題を是正しようとする試みの一環です。

Jay Clayton, SEC Chairman, 詳述しました。

「多くの中小企業にとって、当社の免除オファーフレームワークは資金調達の唯一の実行可能な手段です。これらの企業とその潜在的投資家は、異なる要件を持つ複数の免除や安全港のシステムをナビゲートしなければなりません…このパッチワークシステムの各要素は個別に見ればある程度の意味がありますが、全体として見ると大きな改善余地があります。スタッフは、コストがかかり不必要な摩擦や不確実性を特定し、より合理的な枠組みの中でそれらの非効率性に対処する修正案を作成しました。この枠組みは中小企業の資本形成を促進し、投資家に長年利益をもたらすでしょう。」

Hopefully, capital markets will become more democratized as the growth of small start-ups will not be hindered by cumbersome, patchwork regulation.
小規模スタートアップの成長が煩雑でパッチワーク的な規制によって阻まれない限り、資本市場はより民主化されることが期待されます。

有望な取り組み

2020年はほぼすべての業界に課題をもたらしました。新たな課題に取り組みながらも、SECは年間を通じて有望な取り組みを継続し、より魅力的な資本市場の創出を目指しています。SECは、

• ‘認定投資家’の定義を改訂
• Reg CF/D/Aに対する規制を緩和
• 市場状況に応じた救済措置を実施

In addition to these moves, Commissioner Hester Peirce of the SEC, has also デジタル資産向けの新しい枠組みを草案・提案しています。
While things may appear to move slowly at times, each of these steps is widely viewed as heading in the right direction.
物事の進展が遅く感じられることもありますが、これらの各ステップは広く正しい方向へ向かっていると評価されています。

証券取引委員会

The SEC is a United States regulatory body, which was formed in 1934.  Above all, the SEC is tasked with ensuring fair and transparent capital markets, through the creation and enforcement of securities based regulations.
SECは1934年に設立された米国の規制機関です。何よりもまず、SECは証券に基づく規制の策定と執行を通じて、公正かつ透明な資本市場を確保する任務を負っています。

Chairman, Jay Clayton, oversees operations at the SEC.

Jay Clayton委員長がSECの業務を監督しています。