Analyse technique des marchés de régulation des crypto-actifs

Le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCAR) est une législation historique qui vise à créer un cadre harmonisé et complet pour la réglementation des crypto-actifs et des services connexes dans l'Union européenne (UE). Le MiCAR a été adopté par le Parlement européen et le Conseil de l'UE en juin 2023 et est entré en vigueur le 29 juin 2023. Il s'appliquera à partir du 30 décembre 2024, à l'exception de certaines dispositions qui s'appliqueront à partir du 30 juin 2024.

Le MiCAR devrait avoir une influence considérable sur le marché des crypto-actifs, en introduisant la sécurité juridique, la protection des consommateurs, l'intégrité du marché et la stabilité financière. En outre, il devrait encourager l'innovation et la concurrence en facilitant les activités transfrontalières et en accordant des droits de passeport aux fournisseurs de services de crypto-actifs (CASP) opérant au sein de l'UE. Néanmoins, le MiCAR présente certains défis et responsabilités pour les émetteurs de crypto-actifs et les CASP, ainsi que des obligations supplémentaires pour les autres institutions financières et les investisseurs engagés dans des transactions impliquant des crypto-actifs. Dans cet article, je présenterai une analyse technique des principaux aspects de la MiCAR.

Définition et classification des crypto-actifs dans le cadre du MiCAR

Le MiCAR définit les crypto-actifs comme "une représentation numérique de la valeur ou des droits qui peuvent être transférés et stockés électroniquement, en utilisant la technologie du grand livre distribué ou une technologie similaire". Cette définition est large et impartiale par rapport aux technologies spécifiques, englobant divers crypto-actifs tels que les cryptocurrencies, les tokens, les stablecoins et les non-fungible tokens (NFT).

Toutefois, il est essentiel de noter qu'elle exclut les crypto-actifs qualifiés d'instruments financiers, de dépôts, de dépôts structurés, de monnaie électronique, de positions de titrisation, de produits d'assurance ou de produits de retraite en vertu de la législation européenne en vigueur sur les services financiers. Ces crypto-actifs exclus restent soumis aux règles et réglementations sectorielles pertinentes.

La MiCAR distingue trois grandes catégories de crypto-actifs qui entrent dans son champ d'application :

• Jetons de monnaie électronique (EMT) : Il s'agit de crypto-actifs censés conserver une valeur stable en se référant à la valeur d'une monnaie officielle ayant cours légal. Les EMT sont similaires à la monnaie électronique au sens de la directive 2009/110/CE sur la monnaie électronique (EMD2).Les EMTs sont des instruments financiers de type " papier ", mais ils utilisent la technologie du grand livre distribué ou une technologie similaire pour émettre, stocker et transférer de la valeur. Des exemples d'EMT sont Tether (USDT) et USD Coin (USDC), qui sont rattachés au dollar américain.
• Jetons référencés par un actif (ART) : Il s'agit de crypto-actifs qui ne sont pas des EMT et qui sont censés conserver une valeur stable en se référant à une autre valeur ou à un autre droit ou à une combinaison de ceux-ci, y compris une ou plusieurs monnaies officielles, des matières premières, des crypto-actifs ou un panier de ces actifs. Les ART sont un type de stablecoins qui sont garantis par un ensemble d'actifs, tels que des monnaies fiduciaires, de l'or ou d'autres crypto-actifs.
• Autres jetons : Il s'agit de crypto-actifs qui ne sont ni des EMT ni des ART et qui ont des objectifs et des caractéristiques variés. Cette catégorie comprend les jetons d'utilité, qui donnent accès à un bien ou à un service fourni par l'émetteur, comme les applications décentralisées (DApps) ou les plateformes. Elle comprend également les jetons de paiement, qui sont utilisés comme moyen d'échange, tels que le bitcoin ou l'éther. Enfin, elle comprend les jetons hybrides, qui combinent les caractéristiques de différents types de jetons, tels que les jetons de gouvernance, qui accordent des droits de vote ou d'autres avantages à leurs détenteurs.

Elles font apparaître le concept de jetons significatifs pour les EMT (Electronic Money Tokens) et les ART (Asset-Reference Tokens). Ces jetons sont soumis à des exigences supplémentaires en raison de leur impact potentiel sur la stabilité financière ou la politique monétaire. L'identification et la surveillance des jetons importants relèvent de la compétence de l'Autorité bancaire européenne (ABE). L'ABE utilise des critères tels que le nombre d'utilisateurs, la valeur des transactions, l'interconnexion avec le système financier, la substituabilité avec les instruments de paiement existants et l'innovation ou la complexité du jeton pour déterminer l'importance. L'ABE publiera et mettra à jour une liste des jetons importants sur son site web.

Exigences en matière d'agrément et de surveillance pour les émetteurs de crypto-actifs et les PCSA

Le MiCAR impose également différentes exigences en matière d'autorisation et de surveillance pour les émetteurs de crypto-actifs et les CASP, en fonction du type et de l'importance des crypto-actifs concernés.

Émetteurs de crypto-actifs

Les émetteurs de crypto-actifs sont des personnes physiques ou morales qui offrent des crypto-actifs au public ou demandent l'admission de crypto-actifs à la négociation sur une plateforme de négociation de crypto-actifs. Le MiCAR exige que les émetteurs de crypto-actifs se conforment aux obligations suivantes:

• Livre blanc : Les émetteurs de crypto-actifs doivent préparer et publier un livre blanc qui divulgue des informations essentielles sur le projet de crypto-actifs, telles que les caractéristiques, les droits et les obligations des crypto-actifs, les objectifs du projet et l'utilisation prévue des fonds, les risques et les coûts encourus, les dispositions techniques et de gouvernance, ainsi que l'identité et les coordonnées de l'émetteur. Le livre blanc doit être notifié à l'autorité compétente de l'État membre d'origine de l'émetteur au moins 20 jours ouvrables avant sa publication et doit être mis à disposition sur le site web de l'émetteur et sur le site web de tout PCCA participant à l'offre ou à l'admission à la négociation du crypto-actif. Le livre blanc doit également être mis à jour chaque fois qu'un changement important affecte les informations divulguées.
• Autorisation : Les émetteurs de crypto-actifs EMT et ART doivent obtenir une autorisation de l'autorité compétente de leur État membre d'origine avant d'offrir ces jetons au public ou de demander leur admission à la négociation sur une plateforme de négociation de crypto-actifs. Le processus d'autorisation implique la soumission d'une demande comprenant des informations telles que l'identité et les coordonnées de l'émetteur, le livre blanc, les dispositions techniques et de gouvernance, les mécanismes de gestion des risques et de contrôle interne, les procédures de traitement des plaintes et les dispositions relatives à la protection des actifs de réserve adossés aux EMT ou aux ART. L'autorité compétente doit évaluer la demande et accorder ou refuser l'autorisation dans un délai de trois mois à compter de la réception d'une demande complète. L'autorisation est valable dans tous les États membres et permet à l'émetteur d'exercer ses activités dans toute l'UE. Les émetteurs de crypto-actifs d'autres jetons n'ont pas besoin d'autorisation, mais ils doivent se conformer à l'exigence du livre blanc et à d'autres obligations générales en vertu de la MiCAR.
• Supervision : Les émetteurs de crypto-actifs EMT et ART sont soumis à une surveillance continue de la part de l'autorité compétente de leur État membre d'origine, qui peut imposer des sanctions administratives ou des mesures correctives en cas de non-respect du MiCAR. L'autorité compétente peut également retirer l'autorisation de l'émetteur si certaines conditions sont remplies, notamment si l'émetteur ne remplit plus les conditions d'autorisation, si l'émetteur a obtenu l'autorisation par de fausses déclarations ou tout autre moyen irrégulier, si l'émetteur n'a pas fait usage de l'autorisation dans les 12 mois suivant son octroi, ou si l'émetteur a cessé d'offrir ou d'admettre à la négociation des EMT ou des ART pendant plus de six mois. Les émetteurs de crypto-actifs d'autres jetons ne sont pas soumis à une surveillance continue, mais ils doivent coopérer avec les autorités compétentes et fournir toute information demandée par celles-ci.

Fournisseurs de services de crypto-actifs

Les fournisseurs de services de crypto-actifs sont des personnes physiques ou morales qui fournissent ou exercent un ou plusieurs des services ou activités suivants à titre professionnel :

• Conservation et administration de crypto-actifs pour le compte de clients
• Exploitation d'une plateforme d'échange de crypto-actifs
• Échange de crypto-actifs contre de la monnaie fiduciaire ou d'autres crypto-actifs
• Exécution d'ordres portant sur des crypto-actifs pour le compte de clients
• Placement de crypto-actifs
• Réception et transmission d'ordres de crypto-actifs pour le compte de clients
• Fournir des conseils sur les crypto-actifs
• Gestion de portefeuilles de crypto-actifs
• Fournir des services de transfert de crypto-actifs pour le compte de clients

Le MiCAR exige que les PCSA se conforment à la les obligations suivantes:

• Autorisation : Les PCSA doivent obtenir une autorisation de l'autorité compétente de leur État membre d'origine avant de fournir l'un des services ou l'une des activités susmentionnés. La procédure d'autorisation implique le dépôt d'une demande comprenant des informations telles que l'identité et les coordonnées du PCSA, le programme d'activité, les dispositions techniques et de gouvernance, les mécanismes de gestion des risques et de contrôle interne, les procédures de traitement des plaintes, les dispositions relatives à la protection des fonds des clients et des crypto-actifs, ainsi que les politiques et procédures de prévention du blanchiment d'argent et du financement du terrorisme. L'autorité compétente doit évaluer la demande et accorder ou refuser l'agrément dans un délai de trois mois à compter de la réception du dossier complet. L'autorisation est valable dans tous les États membres et permet au CASP d'exercer ses activités dans toute l'Union européenne.
• Supervision : Les PCAS sont soumis à une surveillance continue de la part de l'autorité compétente de leur État membre d'origine, qui peut imposer des sanctions administratives ou des mesures correctives en cas de non-respect de la MiCAR. L'autorité compétente peut également retirer l'autorisation du PCSA si certaines conditions sont remplies, notamment si le PCSA ne remplit plus les conditions d'autorisation, s'il a obtenu l'autorisation par de fausses déclarations ou tout autre moyen irrégulier, s'il n'a pas fait usage de l'autorisation dans les 12 mois suivant son octroi ou s'il a cessé de fournir ou d'exercer des services ou des activités liés aux crypto-actifs pendant plus de six mois.
• Exigences prudentielles : Les PCAS doivent se conformer à des exigences prudentielles, telles que la détention d'un montant minimum de fonds propres, le maintien de ratios adéquats d'adéquation des fonds propres, l'application de normes de comptabilité et d'audit saines et la garantie de la continuité et de la régularité de leurs opérations. Les exigences prudentielles varient en fonction de la catégorie du PCSA, qui est déterminée par le type et l'étendue des services ou activités liés aux crypto-actifs fournis
• Règles de conduite : Les PCAS doivent respecter des règles de conduite, telles que fournir des informations claires et précises aux clients, agir de manière honnête et équitable, éviter les conflits d'intérêts, s'assurer de l'adéquation et du caractère approprié de leurs services ou activités, exécuter les ordres rapidement et efficacement, et divulguer tous les frais ou charges. Les règles de conduite varient en fonction du type de client, qui peut être un particulier, un professionnel ou une contrepartie éligible.
• Exigences de sauvegarde : Les PCSA doivent se conformer à des exigences de sauvegarde, telles que la séparation des fonds et des crypto-actifs des clients de leurs propres actifs, la tenue de registres et de comptes précis, la garantie de la disponibilité et de l'accessibilité des fonds et des crypto-actifs des clients, et la protection des fonds et des crypto-actifs des clients contre l'insolvabilité, la fraude, le vol ou les cyber-attaques. Les exigences en matière de protection varient en fonction du type de service ou d'activité de crypto-actifs fourni ou exercé et du type de crypto-actifs concerné.
• Obligations en matière de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (AML/CTF) : Les PCSA doivent se conformer aux obligations en matière de LBC/FT, telles que l'application de mesures de vigilance à l'égard de la clientèle, le suivi des transactions, la déclaration des activités suspectes, la tenue de registres et la coopération avec les autorités compétentes. Les obligations en matière de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme sont alignées sur la cinquième directive anti-blanchiment 2018/843/UE (AMLD5) et la sixième directive anti-blanchiment 2018/1673/UE (AMLD6), qui s'appliquent à d'autres entités obligées du secteur financier.

Les dispositions transitoires et les exemptions prévues par le MiCAR

• Le MiCAR prévoit des dispositions transitoires et des exemptions pour les émetteurs de crypto-actifs et les CASP qui opèrent déjà dans l'UE avant la date d'application du MiCAR.
• Clause d'antériorité : Les émetteurs de crypto-actifs et les PCAS qui sont autorisés ou enregistrés en vertu de régimes nationaux dans un ou plusieurs États membres avant la date d'application du MiCAR peuvent continuer à fournir ou à exercer leurs services ou activités dans ces États membres jusqu'au 30 juin 2025, sans obtenir d'autorisation en vertu du MiCAR. Toutefois, ils doivent se conformer aux règles et réglementations nationales pertinentes et notifier aux autorités compétentes leur intention de poursuivre leurs activités. Ils doivent également demander une autorisation au titre du MiCAR avant le 30 juin 2024, s'ils souhaitent fournir ou exercer leurs services ou activités dans l'UE après le 30 juin 2025.
• Régime pilote pour les infrastructures de marché utilisant la technologie des registres distribués (DLT) : Le MiCAR établit un régime pilote pour les infrastructures de marché DLT, qui sont un nouveau type d'acteurs du marché qui utilisent la DLT pour fournir des services de négociation et de règlement pour les crypto-actifs qui sont considérés comme des instruments financiers. Le régime pilote vise à tester l'utilisation de la DLT dans la négociation et la post-négociation des crypto-actifs, tout en garantissant un niveau élevé de protection des investisseurs et d'intégrité du marché. Le régime pilote s'appliquera pendant cinq ans à compter de la date d'application du MiCAR, avec une possibilité de prolongation. Les infrastructures de marché DLT doivent obtenir un agrément de l'autorité compétente de leur État membre d'origine et se conformer aux exigences spécifiques du MiCAR. Elles sont également soumises à la supervision et à la coopération de l'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) et de l'ABE. Le régime pilote permettra aux infrastructures de marché DLT d'opérer dans un environnement de bac à sable, où elles pourront bénéficier de certaines exemptions et dérogations à la législation européenne existante en matière de services financiers, comme la directive 2014/65/UE sur les marchés d'instruments financiers (MiFID II), le règlement 909/2014/UE sur les dépositaires centraux de titres (CSDR) et la directive 98/26/CE sur le caractère définitif du règlement (SFD).
• Exemptions pour les banques centrales et les autorités publiques : Le MiCAR ne s'applique pas aux crypto-actifs émis ou garantis par des banques centrales, des États membres, des pays tiers ou des organisations internationales publiques. Il ne s'applique pas non plus aux services ou activités liés aux crypto-actifs qui sont fournis ou exécutés par des banques centrales ou d'autres autorités publiques dans l'exercice de leurs tâches ou fonctions publiques. Ces exemptions visent à préserver la souveraineté et la politique monétaires de l'UE et de ses États membres, ainsi qu'à faciliter le développement des monnaies numériques des banques centrales (CBDC) et d'autres initiatives publiques dans le domaine des crypto-actifs.

Implications de MiCAR pour les entreprises d'investissement et la règle des déplacements

Le MiCAR a également des implications pour les entreprises d'investissement et la règle des voyages, qui sont pertinentes pour le marché des crypto-actifs.

• Les entreprises d'investissement : Les entreprises d'investissement sont des personnes physiques ou morales qui fournissent ou exercent des services ou des activités d'investissement à titre professionnel, tels que la réception et la transmission d'ordres, l'exécution d'ordres, la gestion de portefeuille, le conseil en investissement, la prise ferme ou le placement d'instruments financiers. Les entreprises d'investissement sont soumises au cadre de la MiFID II, qui réglemente leur agrément, la conduite de leur activité, les exigences organisationnelles et prudentielles, et la surveillance. Le MiCAR permet aux entreprises d'investissement agréées en vertu de la MiFID II de fournir ou de réaliser des services ou des activités liés aux crypto-actifs qui sont considérés comme des instruments financiers, sans avoir à obtenir un agrément supplémentaire au titre du MiCAR. Toutefois, elles doivent se conformer aux règles et réglementations pertinentes de la MiFID II, ainsi qu'à certaines exigences spécifiques de la MiCAR, telles que les obligations de sauvegarde et de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (AML/CTF). Les entreprises d'investissement qui souhaitent fournir ou exercer des services ou des activités en rapport avec des crypto-actifs qui ne sont pas considérés comme des instruments financiers doivent obtenir un agrément au titre du MiCAR et se conformer à ses règles et réglementations.
• Règle de déplacement : La règle de déplacement est une exigence qui oblige les institutions financières à échanger certaines informations sur le donneur d'ordre et le bénéficiaire d'un transfert de fonds, telles que leurs noms, adresses, numéros de compte et montants des transactions. Cette règle vise à prévenir le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, ainsi qu'à faciliter la traçabilité et la transparence des transferts de fonds. Elle s'applique aux transferts de crypto-actifs dans le cadre de la MiCAR, qui sont définis comme toute transaction entraînant le changement de propriété d'un ou plusieurs crypto-actifs d'une personne à une autre. Le MiCAR exige que les CASP qui participent à des transferts de crypto-actifs échangent les informations suivantes avec d'autres CASP :
  • Le nom et le numéro de compte du donneur d'ordre
  • Le nom et le numéro de compte du bénéficiaire
  • L'adresse du donneur d'ordre, son numéro de document personnel officiel, son numéro d'identification de client ou sa date et son lieu de naissance.
  • L'adresse du bénéficiaire, son numéro de document personnel officiel, son numéro d'identification de client ou sa date et son lieu de naissance.
  • Le montant et le type de crypto-actifs transférés
  • La date et l'heure du transfert de crypto-actifs
  • Toute autre information requise par les autorités compétentes

Les PCAS doivent veiller à ce que les informations soient exactes et complètes, et à ce qu'elles soient transmises de manière sûre et confidentielle. Ils doivent également conserver ces informations pendant au moins cinq ans. Ils doivent mettre en œuvre la règle sur les voyages d'ici le 30 juin 2024, date qui correspond à l'application des normes du Groupe d'action financière (GAFI) sur les actifs virtuels et les prestataires de services d'actifs virtuels.

Les principales juridictions de l'UE pour la mise en conformité avec la MiCAR et l'arbitrage réglementaire

L'objectif de MiCAR est d'établir un environnement équitable et un marché unifié pour les crypto-actifs et les services associés au sein de l'UE. Cet objectif doit être atteint en normalisant et en simplifiant les cadres réglementaires nationaux actuels, afin d'éliminer la fragmentation et l'incertitude réglementaires. Néanmoins, le MiCAR reconnaît la nécessité d'un certain degré de flexibilité et de discrétion réglementaire au niveau national, ce qui ouvre la porte à l'arbitrage réglementaire et à la concurrence entre les États membres de l'UE dans des domaines spécifiques :

• La définition et le traitement des crypto-actifs qui sont considérés comme des instruments financiers, des dépôts, des dépôts structurés, de la monnaie électronique, des positions de titrisation, des produits d'assurance ou des produits de retraite en vertu de la législation européenne en vigueur sur les services financiers. Le MiCAR ne fournit pas de définition claire et uniforme de ces crypto-actifs et n'harmonise pas non plus leur classification et leur réglementation dans l'ensemble de l'UE. Par conséquent, les États membres peuvent adopter des approches et des interprétations différentes, ce qui peut affecter le champ d'application et l'applicabilité de la MiCAR.
• L'autorisation et la supervision des émetteurs de crypto-actifs et des CASP. La MiCAR établit le principe de l'État membre d'origine, ce qui signifie que les émetteurs de crypto-actifs et les PCAC sont autorisés et supervisés par l'autorité compétente de l'État membre dans lequel ils ont leur siège social ou leur administration centrale. L'autorisation est valable dans tous les États membres et permet aux émetteurs de crypto-actifs et aux PCCA d'exercer leurs activités dans toute l'UE. Toutefois, les États membres peuvent avoir des procédures et des critères différents pour accorder ou refuser l'autorisation, ainsi que des pratiques de surveillance et des mesures d'exécution différentes, ce qui peut créer des divergences et des incohérences réglementaires.
• Les frais et redevances pour l'autorisation et la supervision des émetteurs de crypto-actifs et des CASP. La MiCAR autorise les autorités compétentes des États membres à percevoir des droits ou des frais pour l'autorisation et la surveillance des émetteurs de crypto-actifs et des PCAC, afin de couvrir leurs coûts et dépenses. Toutefois, la MiCAR ne précise pas le montant ou la méthode de calcul des frais ou redevances, et n'impose pas de limites ou de plafonds. Par conséquent, les États membres peuvent fixer des niveaux et des structures de frais différents, ce qui peut affecter la compétitivité et l'attractivité de leurs marchés de crypto-actifs.

Compte tenu de cette marge de manœuvre et de flexibilité au niveau national, certaines des principales juridictions de l'UE pour la mise en conformité avec la MiCAR et l'arbitrage réglementaire sont les suivantes :

• France : La France est l'un des premiers États membres de l'UE, et l'un des plus proactifs, à adopter un régime national pour les crypto-actifs et les services connexes, en vertu de la loi PACTE de 2019. La loi PACTE prévoit un enregistrement facultatif et une licence facultative pour les CASP, ainsi qu'un agrément obligatoire pour les initial coin offerings (ICO). La loi PACTE reconnaît également les crypto-actifs comme des biens incorporels et leur accorde une sécurité juridique et fiscale. La France dispose d'un régulateur favorable et innovant, l'Autorité des Marchés Financiers (AMF), qui a publié plusieurs orientations et recommandations sur les crypto-actifs et les services connexes. La France est également un membre fondateur et un acteur clé du Partenariat européen pour la blockchain (EBP), qui vise à développer une infrastructure européenne de services de blockchain (EBSI) qui soutient la fourniture de services publics numériques transfrontaliers. La France est susceptible de maintenir et de renforcer sa position de leader sur le marché des crypto-actifs dans le cadre de MiCAR, car elle dispose d'un régime national solide et flexible, d'un environnement juridique et fiscal favorable et stable, et d'un régulateur fort et coopératif.
• L'Allemagne : L'Allemagne est un autre pionnier et leader sur le marché des crypto-actifs, car elle dispose d'un régime national complet et avancé pour les crypto-actifs et les services connexes, en vertu de la loi bancaire de 1961 et de la loi sur le commerce des valeurs mobilières de 1998. La loi bancaire définit les crypto-actifs comme des instruments financiers et les soumet au cadre de la MiFID II, tandis que la loi sur le commerce des valeurs mobilières réglemente l'émission et la négociation des crypto-actifs qui sont considérés comme des valeurs mobilières. La loi bancaire exige également que les CASP obtiennent une licence de l'autorité fédérale de surveillance financière (BaFin), un régulateur compétent et expérimenté qui a publié plusieurs orientations et circulaires sur les crypto-actifs et les services connexes. L'Allemagne dispose d'un écosystème de crypto-actifs solide et diversifié, avec plusieurs acteurs établis et émergents, tels que Bitwala, Bison, Bitbond, Nuri et Neufund. L'Allemagne devrait conserver et renforcer son rôle de leader sur le marché des crypto-actifs dans le cadre de MiCAR, car elle dispose d'un régime national clair et cohérent, d'un cadre juridique et fiscal fiable et efficace, et d'une autorité de régulation réputée et solidaire.
• Malte : Malte est un État membre de l'UE, petit mais ambitieux, qui s'est positionné comme une plaque tournante mondiale pour les crypto-actifs et les services connexes, en vertu de la loi de 2018 sur les actifs financiers virtuels (Virtual Financial Assets Act). La loi sur les actifs financiers virtuels prévoit un régime complet et sur mesure pour les crypto-actifs et les services connexes, qui couvre l'émission, l'offre et l'admission à la négociation des crypto-actifs, ainsi que l'octroi de licences et la supervision des CASP. La loi sur les actifs financiers virtuels introduit également le concept d'agent d'actifs financiers virtuels, c'est-à-dire une personne qui agit en tant qu'intermédiaire entre les émetteurs de crypto-actifs ou les CASP et le régulateur, l'Autorité des services financiers de Malte (MFSA). La MFSA est un régulateur proactif et tourné vers l'avenir qui a publié plusieurs règles et orientations sur les crypto-actifs et les services connexes, ainsi qu'un cadre VFA qui définit les principes et les meilleures pratiques pour le secteur des crypto-actifs. Malte a attiré et accueilli plusieurs acteurs importants et innovants sur le marché des crypto-actifs, tels que Binance, OKEx, BitBay et ZBX. Malte devrait continuer à jouer un rôle de premier plan sur le marché des crypto-actifs dans le cadre du MiCAR, car elle dispose d'un régime national complet et adapté, d'un cadre juridique et fiscal favorable et attrayant, et d'un régulateur proactif et tourné vers l'avenir.

Conclusion

La MiCAR est une législation historique qui vise à créer un cadre harmonisé et complet pour la réglementation des crypto-actifs et des services connexes dans l'UE.

Ils introduiront la sécurité juridique, la protection des consommateurs, l'intégrité du marché et la stabilité financière, et favoriseront l'innovation et la concurrence, en permettant les activités transfrontalières et les droits de passeport pour les émetteurs de crypto-actifs et les PCAC au sein de l'UE. Cependant, le MiCAR pose également certains défis et obligations pour les émetteurs de crypto-actifs et les CASP, ainsi que pour les autres institutions financières et investisseurs qui interagissent avec les crypto-actifs.

J'attends avec impatience de voir le développement de ce cadre.