Les réglementations et les sanctions stimulent-elles le changement dans l’industrie de la cryptomonnaie ?

La puissante combinaison de la nouvelle réglementation crypto aux États‑Unis et de l’impact mondial immédiat des sanctions russes signifie que le marché des échanges de cryptomonnaies s’apprête à connaître un sérieux bouleversement en 2022. Cette semaine même, la sénatrice américaine Elizabeth Warren a annoncé un nouveau texte législatif visant à empêcher les entreprises crypto situées hors des États‑Unis de travailler avec des sociétés sanctionnées. Il autorise également le Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) à obliger les citoyens américains effectuant des transactions crypto de 10 000 $ ou plus à les déclarer.

Il est clair que les sanctions mondiales contre la Russie ont placé les échanges de cryptomonnaies fermement au centre de la géopolitique pour la première fois. Coinbase a annoncé qu’il bloquait 25 000 comptes russes. Binance, quant à elle, a déclaré : « Décider unilatéralement d’interdire l’accès des personnes à leurs cryptos irait à l’encontre de la raison d’être de la cryptomonnaie. » Mais tout aussi révélatrice fut la nouvelle de Wasabi Wallet selon laquelle elle commencera à introduire des méthodes de censure dans ses procédures de mixage, montrant que la peur de la réglementation commençait à impacter au‑delà des échanges grand public, même avant l’action législative prévue par Warren.

Ce que cela signifie, très probablement, c’est que l’avantage dont jouissaient les échanges hors des États‑Unis en ignorant largement les réglementations, en bénéficiant de coûts d’exploitation plus faibles et de moins de restrictions sur leurs activités, est désormais définitivement révolu. Ce n’est pas une mauvaise nouvelle partout, comme le montre la réaction positive à l’ordre exécutif crypto de l’administration américaine, mais cela implique certainement que l’industrie doit réfléchir aux conséquences à long terme, ainsi qu’aux implications pour les investisseurs et traders crypto à la recherche de la meilleure offre ou des transactions les plus sécurisées.

L’ordre exécutif américain souligne les changements sismiques dans l’approche de l’administration vis‑à‑vis de la cryptomonnaie en cherchant « à établir la toute première stratégie fédérale globale d’actifs numériques pour les États‑Unis » et en ordonnant au Department of Commerce de créer un cadre qui « stimule la compétitivité et le leadership des États‑Unis dans, et l’exploitation des, technologies d’actifs numériques ». En résumé, les six priorités clés de l’administration, selon la fiche d’information, sont de protéger les intérêts américains, de protéger la stabilité financière mondiale, de prévenir les usages illégaux, de promouvoir l’innovation responsable, l’inclusion financière et le leadership américain. Comme confirmé dans un rapport de CoinDesk, l’ordre ne précise pas de positions spécifiques que l’administration souhaite que les agences adoptent, ni n’impose de nouvelles réglementations au secteur. En effet, il a été accueilli favorablement par de nombreux acteurs de l’industrie qui le considèrent comme une avancée positive. Selon Jeremy Allaire, PDG de Circle, qui gère le stablecoin USDC, « c’est un moment décisif pour la crypto, les actifs numériques et le Web 3, comparable au réveil complet du gouvernement en 1996/1997 face à l’internet commercial ».

Circle CEO Jeremey Allaire dans un fil Twitter répondant à la nouvelle.

Mais comme le montrent les initiatives législatives de la sénatrice Warren, ce sont les actions, et non les paroles, qui comptent. La récente actualité concernant la volonté du Congrès américain de maîtriser la SEC après que son bras d’application a recherché « des informations auprès de participants non régulés de l’industrie de la cryptomonnaie et de la blockchain d’une manière incompatible avec les normes de la Commission pour lancer des enquêtes » montre que des risques importants pour les échanges de cryptomonnaies subsistent pendant que les États‑Unis définissent leur politique crypto.

Malgré l’accent compréhensible mis récemment sur la réglementation crypto américaine, ce bouleversement ne s’est pas produit du jour au lendemain ; par exemple, l’interdiction en Chine du trading et du minage de cryptomonnaies a eu lieu en 2021, après l’interdiction des ICO en 2017. En revanche, à Singapour, un lieu de premier plan pour l’industrie crypto, dès juillet 2021, alors que le reste du monde était déterminé à sévir contre la crypto, « les acteurs crypto comme Binance ont trouvé à Singapour un paradis d’opportunités, même si une tempête réglementaire se profile sur l’industrie dans d’autres parties du globe. » Dès octobre dernier, suite à la dernière répression crypto en Chine, la cité‑État de Singapour a été perçue comme le principal bénéficiaire des entreprises en fuite.

Puis, en décembre 2021, Binance, avec un chiffre d’affaires quotidien de 76 milliards de dollars, manifestement lassé des retards et du manque de transparence du système de licences de la MAS, a retiré sa demande pour Singapour. En 2022, la façon dont Binance a réagi est également révélatrice, avec son partenariat avec Paysafe au Royaume‑Uni, offrant à la plateforme l’accès au réseau de paiements britannique malgré les inquiétudes du régulateur financier britannique, la FCA. Cette semaine, le PDG de Binance, CZ, a rencontré les régulateurs brésiliens après avoir signé un protocole d’accord pour acquérir une société de courtage en valeurs mobilières et a obtenu une licence d’actif virtuel à Dubaï, dans une série de mesures visant à sécuriser son avenir dans un marché crypto davantage régulé.

Tous ces mouvements, ainsi que ceux de concurrents comme FTX et Coinbase, visent à établir un avenir dans un environnement mondial de la crypto davantage régulé. Anndy Lian, président de BigONE Exchange, a déclaré : « Je crois que ces deux forces, la régulation politique dirigée par les États‑Unis et les sanctions russes encore plus strictes sur les transactions crypto, entraîneront, dans les 12 à 18 prochains mois, un secteur élargi et plus régulé avec une concurrence accrue, notamment entre les échanges, et des marges bénéficiaires plus serrées qu’auparavant. » Après sa contribution d’expert au Crypto Expo Dubai, Lian a suggéré que cela signifiait que les échanges décentralisés et les plateformes de confidentialité seront davantage séparés du grand public qu’auparavant. « Qu’est‑ce que cela implique pour les services et offres des échanges traditionnels ? En fin de compte, cela doit être guidé par les besoins de la communauté, par les utilisateurs de l’échange », a‑t‑il ajouté.

Comment réaliser au mieux cette implication communautaire reste clairement à déterminer. Notables sont les remarques du co‑fondateur d’Ethereum, Joseph Lubin, qui a remis en question la viabilité à long terme de Solana, qu’il estime récompenser de façon excessivement généreuse les utilisateurs validant les transactions sur le réseau, le tout soutenu par d’importants fonds de capital‑risque. Solana doit « trouver un modèle économique plus durable pour le réseau », a déclaré Lubin. En réponse à la critique de Lubin, Solana Labs a affirmé que « se contenter d’examiner les revenus du protocole ne raconte pas l’histoire complète de la performance à long terme » du modèle économique d’une blockchain. Déterminer le modèle économique des entreprises crypto, confrontées à la nouvelle réglementation et aux sanctions russes, qu’elles soient décentralisées ou centralisées, est essentiel pour l’avenir à long terme du secteur crypto.

Lors du panel « Pourquoi les échanges de cryptomonnaies prospèrent‑ils encore ? » au Crypto Expo Dubai le 16 mars, Lian a averti : « Je crois que la régulation est une très bonne chose, c’est la raison pour laquelle j’ai investi mon temps à conseiller les gouvernements sur la cryptomonnaie et la blockchain au fil des années. Mais il faut aussi comprendre l’autre facette de l’équation des startups crypto, à savoir l’innovation ; si nous nous limitons uniquement à un environnement sandbox, dans un cadre fermé et régulé, le vrai risque est que l’aspect décentralisé et innovant soit perdu et que nous aboutissions à un monde centralisé. »