Surmonter le biais de récence et l'erreur des coûts irrécupérables

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Les mécanismes biologiques du mauvais investissement

Le cerveau humain est une machine extraordinaire à reconnaître les schémas, fruit de l'évolution qui nous a permis de survivre dans des environnements où le passé récent était un indicateur fiable du futur immédiat. Si un arbuste a donné des baies hier, il y a de fortes chances qu'il en donne aujourd'hui. Dans le monde des marchés financiers, cependant, cette caractéristique évolutive se manifeste par le « biais de récence » : l'erreur cognitive qui consiste à surpondérer les événements récents lorsqu'on prend des décisions pour l'avenir.

Lorsqu'un marché affiche une tendance haussière depuis dix-huit mois, notre instinct nous persuade que cette tendance est l'état naturel du monde. Nous cessons de guetter les signes de sortie et considérons les corrections comme impossibles. Ce schéma mental explique pourquoi les investisseurs particuliers restent fortement exposés, précisément au moment où les investisseurs avertis réduisent leurs risques.

Biais de récence : l’erreur du « toujours plus haut »

Biais de récence C’est le moteur psychologique qui alimente les bulles spéculatives. Il crée un cercle vicieux : la hausse des prix, alimentée par des succès récents, attire davantage de capitaux, ce qui fait grimper les prix et renforce la conviction que cette tendance est durable.

Ce biais rend physiquement difficile la vente au plus haut. Vendre lors d'une hausse parabolique donne l'impression de « rater » des gains futurs que le cerveau a déjà considérés comme « garantis » sur la base des performances des dernières semaines. À l'inverse, lors d'un krach boursier, le biais de récence persuade les investisseurs que le prix va chuter à zéro, les incitant à vendre au plus bas. Dans les deux cas, l'investisseur réagit au passé immédiat plutôt que d'analyser le cycle à long terme.

L'erreur des coûts irrécupérables : pourquoi nous coulons avec le navire

Si le biais de récence nous place dans une situation délicate au sommet, le « biais des coûts irrécupérables » nous y maintient jusqu'à la fin. Ce biais consiste à persévérer dans une entreprise après avoir investi de l'argent, des efforts ou du temps, même lorsque les coûts actuels dépassent les bénéfices.

En bourse, cela revient à « faire baisser sa moyenne » sur une position dont l'analyse fondamentale s'est avérée erronée. Au lieu d'accepter une perte de 20 % et de réinvestir son capital dans un actif plus productif, l'investisseur achète davantage pour abaisser son « prix d'entrée moyen ». Il n'investit plus en fonction du potentiel futur de l'actif, mais pour protéger son ego et justifier sa décision initiale, erronée.

La mort de la thèse

Tout investissement devrait commencer par une « thèse » écrite. Il s’agit d’une liste de conditions qui doivent être réunies pour que vous puissiez détenir l’actif. Par exemple : « J’achète du Bitcoin car son adoption institutionnelle via les ETF est en hausse et le taux de hachage atteint un niveau record. »

Dès que ces conditions changent, la thèse s'effondre. Cependant, le biais des coûts irrécupérables tentera de vous convaincre de modifier les critères de sélection. Vous commencerez à chercher… New Les raisons de conserver une position perdante. C'est la transition d'investisseur à « détenteur de titres perdants ». Pour survivre, il faut être prêt à se séparer de ses investissements favoris dès que les données changent.

Défense concrète : construire un système fondé sur des règles

Puisque nous ne pouvons pas « désactiver » nos biais biologiques, nous devons construire des systèmes externes pour les neutraliser.

Le test de la « table rase »

Posez-vous la question suivante : « Si je ne détenais pas cette position aujourd’hui, l’achèterais-je au prix actuel avec des liquidités fraîches ? » Si la réponse est « Non », vous ne devriez pas la conserver. Le fait que vous la possédiez déjà n’a aucune incidence sur sa performance future.

Points de sortie automatisés

Avant d'entrer en position, fixez un ordre stop-loss strict. C'est un engagement que vous prenez envers vous-même, en toute lucidité. En automatisant la sortie, vous évitez que la panique ne prenne le dessus et que vous ne tombiez dans le piège des coûts irrécupérables lorsque le prix commence à baisser.

Découplage temporel-horizon

Efforcez-vous de consulter des graphiques sur 5 ou 10 ans. Le biais de récence est particulièrement marqué sur les graphiques en chandeliers de 15 minutes et d'une journée. En élargissant votre perspective, vous vous rendrez compte que le mouvement « sans précédent » que vous observez actuellement n'est probablement qu'une légère fluctuation au sein d'un cycle de marché beaucoup plus vaste et récurrent.

Conclusion : Compléter la boîte à outils

Tout au long de cette série, nous avons exploré les forces invisibles qui érodent le capital : les chambres d’écho qui filtrent notre réalité, l’effet de levier qui instrumentalise les mathématiques contre nous, les mirages de liquidité qui emprisonnent nos gains et les biais mentaux qui nous empêchent de faire les bons choix.

La « Boîte à outils de sécurité pour investisseurs » ne vise pas à prédire le prochain coup de maître. Il s'agit de s'assurer que, lorsque le marché se retourne inévitablement, vous soyez celui qui reste à l'écart, son capital intact, tandis que la foule est submergée par ses propres angoisses. La réussite en finance est rarement une question d'intelligence ; il s'agit plutôt d'être celui qui a suivi ses propres règles quand tous les autres ont suivi leurs intuitions.