Le sentiment autour du Bitcoin influence-t-il le prix — ou le suit-il ?

Bitcoin (BTC ) a connu une tendance haussière au début de 2026, montrant des signes de reprise au cours du premier semestre. Cela représente un revirement net par rapport au dernier trimestre 2025, où le BTC était en baisse de plus de 23 %.

La principale cryptomonnaie a connu trois mois rouges consécutifs, enregistrant des performances de -3,69 %, -17,67 % et -2,97 % en octobre, novembre et décembre 2025, selon les données de CoinGlass.

La performance du Bitcoin au premier trimestre 2026 a commencé en vert, se négociant autour de 96 500 $, soit environ 23,5 % en dessous de son sommet historique (ATH) de 126 000 $, atteint le 6 octobre 2025.

Avec ce revirement, le sentiment du marché s’est nettement amélioré. Les sentiments des investisseurs sont passés à la « avidité » pour la première fois depuis octobre, marquant un basculement net par rapport à la « peur extrême » qui dominait les derniers mois.

Ce changement se reflète dans le Crypto Fear & Greed Index, largement utilisé par les acteurs du marché pour mesurer le sentiment du marché.

Les traders et investisseurs en crypto suivent de près les indicateurs de sentiment afin de comprendre comment les autres participants se sentent, les émotions influençant souvent les mouvements de prix. L’indice révèle souvent la psychologie collective du marché avant que les tendances ne se développent pleinement, et les traders ajustent leurs positions en conséquence.

L’indice, qui varie de 1 à 100, est récemment monté à 61. Quelques jours auparavant, il était à 48, un niveau neutre, et peu avant cela, il était à 26, indiquant la peur du marché.

En novembre et décembre, la lecture est descendue jusqu’à 10, indiquant une « peur extrême » parmi les participants du marché crypto.

Pendant cette période, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré d’importants flux sortants presque quotidiennement, et les détenteurs de Bitcoin OG ont utilisé le ATH comme une opportunité de vente majeure, exerçant une pression à la baisse sur les prix. Le sentiment a subi un coup particulièrement dur le 11 octobre, lorsqu’environ 19 milliards de dollars ont été liquidés des marchés crypto en une seule journée, provoquant une forte chute des prix des altcoins et déclenchant une période prolongée de retrait du risque.

Dans les semaines qui ont suivi l’événement, la valeur de l’indice a chuté de manière significative, signalant la prudence parmi les traders.

Actuellement, le sentiment est devenu positif. Historiquement, la peur extrême apparaît généralement près des creux du marché, tandis que l’avidité prolongée se manifeste davantage près des sommets. L’avidité est également observée pendant les phases de reprise après que le marché a connu des mois de prudence et d’aversion au risque.

Alors que l’indice grimpe à 61, il indique une amélioration de l’appétit pour le risque parmi les participants, soulignant la rapidité avec laquelle le moral s’est retourné alors que le Bitcoin profite d’une tendance haussière et revient au niveau observé avant la correction d’octobre.

Le prix du Bitcoin a récemment atteint un sommet de deux mois à 97 704 $, en hausse par rapport à 90 000 $ il y a une semaine. Avec la reprise du Bitcoin, la capitalisation totale du marché crypto a grimpé à 3,35 billion de dollars, contribuant à stabiliser la confiance du marché.

À mesure que la liquidité s’améliore, que l’incertitude macroéconomique s’atténue et que le prix du Bitcoin maintient les niveaux de support clés, le retour de l’avidité amène les investisseurs à anticiper une nouvelle hausse.

La question qui se pose est : le prix influence-t-il le sentiment, ou le sentiment conduit-il le prix ?

Le sentiment du marché prédit-il les rendements, ou réagit-il à ceux‑ci ?

Le Crypto Fear & Greed Index est un outil qui mesure le sentiment émotionnel global du marché des cryptomonnaies. Selon Alternative.me, l’indice intègre des données provenant de cinq sources : la volatilité, le momentum, les tendances sociales et la dominance du marché, afin de visualiser l’évolution du sentiment du marché crypto.

La volatilité et le momentum ou le volume du marché sont les deux facteurs principaux, chacun représentant 25 % de l’indice.

Pour les variations de prix, il mesure la volatilité actuelle et les pertes maximales, puis les compare aux moyennes correspondantes des 30 et 90 derniers jours. « Nous soutenons qu’une hausse inhabituelle de la volatilité est le signe d’un marché craintif », indique-t-il.

Quant au momentum du marché, également mesuré par rapport aux moyennes des 30/90 derniers jours, des volumes d’achat quotidiens élevés dans un marché positif sont interprétés comme indiquant que le marché est excessivement avide ou trop haussier.

Ensuite, les réseaux sociaux (15 %), l’indice intégrant le nombre de publications Bitcoin sur X (anciennement Twitter) ainsi que la rapidité et le nombre d’interactions qu’elles reçoivent sur certaines périodes. Un taux d’interaction anormalement élevé est perçu comme un signe d’un intérêt public croissant pour la monnaie, correspondant à un marché avide.

La dominance du Bitcoin (10 %) et les données Google Trends (10 %) pour diverses requêtes de recherche associées sont également prises en compte.

En utilisant la volatilité, le momentum, la dominance du marché et les tendances sociales, l’indice mesure les émotions des participants et aide les traders à identifier les extrêmes qui précèdent souvent les retournements.

En utilisant cet indice, plusieurs études¹ ont cherché à déterminer si les émotions des investisseurs pilotent la performance du marché, si le sentiment est façonné par l’action des prix, ou si les deux s’influencent mutuellement.

Une étude de l’année dernière a constaté² que le sentiment des investisseurs affectait positivement et de manière significative les rendements du Bitcoin à la fois à court et à long terme.

En utilisant l’analyse A-ARDL (Augmented-ARDL) des rendements quotidiens du Bitcoin et des données FGI crypto de 2018 à 2022, il a été déterminé qu’une augmentation de l’avidité affecte positivement les rendements du Bitcoin et que la peur les affecte négativement, conformément aux théories de la finance comportementale et de la sensibilité des investisseurs.

Une étude évaluée par les pairs de 2024 a également testé l’effet prédictif de l’indice sur les rendements du Bitcoin et, tout comme la précédente, elle a constaté que le Fear and Greed Index (FGI) prédit les rendements du Bitcoin, soulignant une interaction psychologique. L’étude a noté³:

« Les résultats de l’étude soulignent l’influence psychologique profonde au sein des marchés de cryptomonnaies. Le FGI prédit notamment les rendements du Bitcoin et d’Ethereum, mettant en évidence le lien durable entre les émotions des investisseurs et le comportement du marché. »

Plus important encore, il a noté que la peur et l’avidité influencent et réagissent aux prix des cryptomonnaies au fil du temps, et que cette relation est principalement simple et linéaire, non pas guidée par des dynamiques émotionnelles complexes ou non linéaires.

Cependant, une autre étude⁴ a utilisé des données mensuelles du Bitcoin et du FGI (2016–2021) pour identifier « une corrélation positive et statistiquement significative » entre l’indice et les rendements du Bitcoin, notant que « un sentiment fort peut affecter favorablement les rendements à long terme du Bitcoin ».

Étant donné que le FGI est public et largement observé, selon l’hypothèse des marchés efficients, le sentiment ne devrait pas pouvoir prédire les rendements futurs du Bitcoin.

L’hypothèse des marchés efficients (EMH) stipule que les prix des actifs reflètent pleinement les informations disponibles et les attentes rationnelles. Cela rend impossible pour un investisseur de « battre le marché » de façon constante en sélectionnant ou en chronométrant les actifs, car ils sont toujours négociés à leur juste valeur.

Développée par Eugene Fama, l’hypothèse suggère que des rendements supérieurs ne peuvent être obtenus qu’en prenant davantage de risque, et non grâce à une analyse supérieure. Si l’EMH est valable, le sentiment ne devrait pas prédire les rendements futurs du Bitcoin.

Le sentiment suit les rendements, pas l’inverse

Compte tenu des rendements massifs du Bitcoin, une augmentation de 142 572 % de sa valeur sur 12 ans, et de son importance croissante dans le monde financier grand public, il est logique que les chercheurs tentent de comprendre ce qui fait bouger le marché.

Ainsi, un nouveau article publié sur ScienceDirect⁵ cette semaine a examiné si les variations quotidiennes du sentiment des investisseurs, mesurées par le FGI, prédisent les rendements du BTC, et si les rendements du BTC influencent le sentiment.

Pour tester les deux directions de causalité potentielle, l’auteur principal Louis Gessie, doctorant en finance à l’Université de Shanghai, a utilisé les données quotidiennes de prix du Bitcoin de 2018 à 2025 provenant de CoinMarketCap et a employé le petit modèle d’autorégression vectorielle (VAR), un outil économétrique standard pour analyser les relations dynamiques entre plusieurs séries temporelles. Des tests de causalité de Granger ont également été réalisés afin d’évaluer si une variable aide à prédire l’autre.

Pour tester la robustesse, l’étude a ajouté des contrôles d’incertitude macroéconomique, incluant les variations du CBOE Volatility Index (VIX) et de l’Economic Policy Uncertainty (EPU) quotidien américain, agrégés à une fréquence hebdomadaire, divisant l’échantillon avant et après 2021, comparant les jours à VIX élevé versus faible, et testant les mouvements de rendement positifs versus négatifs pour détecter l’asymétrie.

L’article a noté que, bien que l’étude de 2024 ait rapporté une association positive entre l’indice et les rendements du Bitcoin dans des cadres ARDL/ECM, une étude de 2023⁶, utilisant des tests de Granger glissants, a montré que la direction de l’influence variait au cours de la période COVID‑19, soulignant une dépendance au régime.

Bien que les niveaux de sentiment aient été largement étudiés en relation avec la prévisibilité des prix, peu d’études se concentrent sur les variations du sentiment et leur capacité à prédire les mouvements à court terme des rendements du BTC. De plus, il manque des études sur les changements de l’indice, sur la prise en compte adéquate du mécanisme sous‑jacent du pouvoir prédictif du sentiment, ainsi que sur des tests rigoureux de prévision hors‑échantillon.

Pour combler ces lacunes, la dernière étude s’est concentrée sur les variations de l’indice (∆FGI) plutôt que sur son niveau afin d’étudier si le sentiment précède les rendements ou si les rendements influencent le sentiment des investisseurs crypto, certains composants de l’indice étant directement liés au prix et au volume.

Elle a également intégré des prévisions hors‑échantillon pour examiner l’utilité pratique du sentiment dans des conditions de marché réelles.

Ce que l’étude a découvert, c’est que les variations du Fear & Greed Index ne causent pas les rendements du Bitcoin selon Granger. Cela signifie que connaître les mouvements récents du sentiment ne vous aide pas à prévoir les futures variations de prix du Bitcoin.

L’indice a une valeur de prévision limitée pour les rendements réels du prix du Bitcoin, selon l’étude.

Bien que le sentiment ne prévoie pas les rendements, les rendements du Bitcoin affectent le sentiment, modifiant ainsi l’indice. Ce sont les mouvements de prix, en particulier les gains ou pertes brusques, qui déclenchent des fluctuations temporaires du sentiment.

Les mouvements de prix du Bitcoin ayant un impact notable sur le sentiment des investisseurs concordent avec des preuves empiriques plus larges montrant que le sentiment réagit souvent aux mouvements de prix.

Les mouvements de prix influencent le sentiment, mais le sentiment conduit rarement les prix.

Even when sentiment does move around, its impact on next‑day returns is negligible, so one can’t really gain any meaningful edge from trading on sentiment alone.

Les mouvements de prix influencent le sentiment, mais le sentiment conduit rarement les prix.

Bien que le sentiment fluctue, son impact sur les rendements du jour suivant est négligeable, de sorte qu’on ne peut pas réellement obtenir d’avantage significatif en tradant uniquement sur le sentiment.

Le résultat se maintient à travers plusieurs vérifications, incluant des données hebdomadaires plutôt que quotidiennes, le contrôle du VIX et de l’EPU, la division de l’échantillon, et la séparation des rendements positifs vs négatifs. Cela renforce la confiance que les conclusions ne sont pas dues à la sélection de l’échantillon ou aux conditions macroéconomiques.

Ainsi, l’étude suggère que le FGI peut être utile uniquement comme un indicateur descriptif et réactif de l’humeur du marché, et non comme un indicateur avancé ou un outil de prévision fiable des prix. Selon l’étude:

« À l’horizon quotidien, le FGI se comporte comme un thermomètre de l’appétit pour le risque qui répond aux innovations de prix plutôt que comme un thermostat qui les fixe. »

Cependant, il est important de noter que l’étude n’implique pas que le sentiment en général soit sans importance pour les prix du BTC ; plutôt, cet indice particulier réagit principalement aux mouvements de prix à la fréquence quotidienne.

Les prévisions hors‑échantillon, qui montrent que l’ajout du sentiment (∆FGI) n’améliore pas la précision prédictive, « suggèrent que les marchés du Bitcoin peuvent être très efficaces à court terme. » Cela pourrait également indiquer que le marché est efficace dans le traitement et la réflexion rapides de l’information, et l’incorporation rapide de l’information dans les prix implique que les découvertes de prix pilotent les mouvements à court terme plutôt que les changements de sentiment, a écrit l’auteur.

Pourquoi le Bitcoin rattrape — et ce qui pourrait freiner la hausse

C’est le rallye du Bitcoin qui rend les investisseurs avides. Cela a du sens, étant donné que la cryptomonnaie a enfin rejoint les métaux précieux et les actifs à risque, qui connaissent une tendance haussière tandis que le Bitcoin était bloqué dans une fourchette, et malgré la dernière action de prix, il est encore en baisse de 0,2 % sur l’année écoulée.

Début 2026, le S&P 500 a atteint un nouveau sommet de 6 986,33, profitant d’une tendance haussière depuis avril de l’an dernier lorsque l’indice boursier était tombé à environ 4 980. Actuellement à 6 926,60, le S&P 500 est en hausse de 1,18 % depuis le début de l’année et de 16,42 % sur l’année écoulée.

Des prix plus élevés sur les marchés traditionnels soutiennent l’ambiance risk‑on sur le marché crypto.

L’or atteint également constamment de nouveaux sommets, atteignant récemment près de 4 643 $. Au moment de la rédaction, XAU/USD se négocie à 4 621 $ l’once, en hausse de 6,82 % depuis le début de l’année, de 72,64 % sur l’année écoulée et de plus de 150 % sur les cinq dernières années.

Même l’argent a bondi au‑delà de 93 $. Actuellement légèrement au‑dessus de 91 $, XAG/USD est en hausse de 27,8 % depuis le début de l’année et de 197 % sur l’année écoulée. L’argent ne valait que 22 $ il y a à peine un an.

Les deux métaux précieux connaissent une flambée impressionnante depuis l’an dernier, sans signes de ralentissement. Avec les derniers gains du Bitcoin, l’actif numérique rattrape enfin son retard, les participants le voyant comme le roi de la crypto qui pourrait progresser face aux classes d’actifs concurrentes.

Avec le dernier élan positif, l’actif numérique se rapproche de 100 000 $, un niveau psychologiquement clé. Le Bitcoin se situe également au‑dessus de sa moyenne mobile à 100 jours, un signal haussier.

Le rebond a renvoyé le prix du Bitcoin dans la zone de prix qui bloquait la hausse fin de l’an dernier, le fournisseur de données crypto Glassnode notant que cette fois‑ci, les détenteurs à long terme prennent leurs bénéfices beaucoup plus lentement qu’à l’an dernier.

Bien que la prise de bénéfices se fasse actuellement avec modération, elle reste active, mais bien moins agressive que lors des phases de distribution précédentes.

Depuis novembre, le prix a tenté à plusieurs reprises une reprise soutenue, pour s’éteindre au bord inférieur de la zone de vente de 93 000 $‑110 000 $.

« Chaque tentative de hausse a rencontré une pression de vente renouvelée, empêchant le prix de soutenir une reprise structurelle. »

– Glassnode

Ce dont le Bitcoin a réellement besoin pour percer et inverser la tendance, c’est « absorber la distribution des détenteurs à long terme ».

Le plus haut niveau intra‑jour du Bitcoin depuis le 14 novembre est survenu suite à l’effacement de milliards de dollars de paris crypto baissiers.

Alors que les positions courtes sur le Bitcoin ont fourni l’impulsion immédiate pour que le prix monte, un autre contributeur majeur à cette action de prix était les ETF au comptant. Après des flux sortants massifs pendant des semaines, les ETF Bitcoin au comptant attirent enfin des flux entrants.

Selon les données de Farside, les ETF Bitcoin ont enregistré trois jours consécutifs d’afflux nets totalisant 1,7 milliard de dollars. Cela représente un vote de confiance des investisseurs institutionnels que le rallye du Bitcoin pourrait se prolonger davantage.

Sur le plan réglementaire, le Clarity Act gagne en traction, soutenant les prix. Le projet de loi américain sur la structure du marché crypto, qui répartira la supervision entre la SEC et la CFTC, est en cours de rédaction avant son examen prévu par le Comité bancaire du Sénat.

Dans une note aux clients, les analystes de Bernstein dirigés par Gautam Chhugani ont déclaré que l’opportunité de faire passer le projet de loi est « maintenant et ici ».

Le débat sur la définition des produits numériques par rapport aux titres et sur le traitement de la DeFi ne retardera probablement pas l’avancement du projet de loi, mais l’obstacle principal, ont-ils noté, est la pression des banques pour restreindre les plateformes crypto d’offrir des récompenses sur les stablecoins.

Alors que le GENIUS Act, déjà promulgué, restreint les émetteurs de stablecoins de verser directement du rendement, il ne couvre pas les plateformes crypto et leurs affiliés. Et à mesure que le marché des stablecoins passe de 313 milliards de dollars aujourd’hui à des billions et devient « systématiquement important », les banques perçoivent ces incitations comme une menace pour les dépôts traditionnels.

Exprimant son mécontentement à propos du projet de loi, le PDG de Coinbase (COIN ) Brian Armstrong a déclaré : « Nous préférerions ne pas avoir de projet de loi plutôt qu’un mauvais projet de loi. » Il y a quelques semaines, le directeur de la politique (CPO) d’une plateforme crypto, Faryar Shirzad, a également soutenu que « il est essentiel que les négociateurs protègent la primauté du dollar américain et du système financier américain, et pas seulement les intérêts des acteurs en place. »

D’autres facteurs pouvant agir comme un vent arrière pour l’actif incluent les tensions autour de la Réserve fédérale, actuellement en conflit avec le président Donald Trump, qui a appelé à des taux d’intérêt plus bas pour rendre l’emprunt moins coûteux et stimuler l’économie.

Une enquête récente sur le président de la Fed, Jerome Powell, a ajouté une nouvelle couche de risque politique. Les procureurs fédéraux examinent une rénovation de 2,5 milliard de dollars du siège de la Fed et son témoignage au Congrès, a déclaré Powell le week‑end dernier, ajoutant que cette enquête résulte de la pression persistante de Trump pour des baisses de taux plus rapides et plus profondes.

Le marché spéculait désormais que cela pourrait conduire à un changement de direction de la banque centrale plus tôt que prévu, avec quelqu’un plus favorable aux baisses de taux.

Des taux d’intérêt plus bas soutiennent généralement les actifs risqués comme la crypto en rendant la détention de liquidités moins attrayante. Cela réduit également le coût d’opportunité de détenir un actif qui ne paie aucun rendement. Un dollar américain plus faible, des déficits fiscaux croissants et l’incertitude géopolitique persistante offrent également un terrain propice à la hausse des prix.

Alors que l’adoption institutionnelle croissante, les flux de capitaux continus, l’incertitude mondiale grandissante, l’expansion de la masse monétaire et les niveaux élevés de dette mondiale, combinés à la maturation de la structure du marché du Bitcoin, offrent de forts vents arrière cette année, il existe des forces qui pourraient limiter ses gains.

Tout d’abord, les politiques restrictives, l’incertitude politique et les restrictions bancaires constituent les plus grands risques en décourageant l’adoption et la participation institutionnelle.

Ensuite, il y a la psychologie du marché : de nombreux acteurs pensent que le Bitcoin a déjà atteint son sommet de ce cycle, et que la reprise actuelle sera de courte durée. Si la courte histoire de l’actif en est une indication, il pourrait bien être au début de son marché baissier.

Comme l’a noté Glassnode, « Les détenteurs à long terme (LTH) passent d’un régime de forte dépense au second semestre 2025 à une dépense plus faible en janvier 2026… ; ils ont tendance à émerger pendant les pauses du marché haussier intermédiaire ou aux débuts de marchés baissiers plus profonds. »

Conclusion

Après des mois de déception, le Bitcoin est enfin en plein rallye et ravive l’optimisme sur les marchés crypto. Bien que le sentiment repassé en zone d’avidité crée l’espoir de gains supplémentaires, de nouvelles recherches suggèrent que ce changement d’humeur est une réaction, et non une cause.

Les mouvements de prix, alimentés par la liquidité, les conditions macroéconomiques, les flux institutionnels et les évolutions réglementaires, façonnent le sentiment des investisseurs.

Alors que le Bitcoin progresse vers des niveaux techniques clés dans un contexte macroéconomique favorable et des flux entrants renouvelés, le sentiment restera probablement élevé, mais l’avidité seule n’est pas un indicateur de ce qui suivra. La transformation de cette reprise en une tendance haussière soutenue dépendra de la capacité du Bitcoin à absorber les ventes des détenteurs à long terme et à maintenir le soutien institutionnel.

Références

<sup>1. Mokni, K., Bouteska, A., & Nakhli, M. S. (2022). Sentiment des investisseurs et relation avec le Bitcoin : une analyse basée sur les quantiles. The North American Journal of Economics and Finance, 60, 101657. https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101657
2. Saka Ilgın, K. (2025). Comment la sensibilité des investisseurs influence les marchés des cryptomonnaies ? Analyse du Bitcoin. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (105), 121–134. https://doi.org/10.25095/mufad.1571822
3. Cavalheiro, E. A., Vieira, K. M., & Thue, P. S. (2024). L’impact de l’avidité et de la peur des investisseurs sur les rendements des cryptomonnaies : une analyse de causalité de Granger du Bitcoin et d’Ethereum. Review of Behavioral Finance, 16(5), 819–835. https://doi.org/10.1108/RBF-08-2023-0224
4. Huang, Y., Xu, T., Xue, C., & Zhang, J. (2024). Comment l’indice de sentiment du Bitcoin, Fear & Greed, affecte-t-il les rendements du Bitcoin ? Corporate Ownership & Control, 21(2), 121–131. https://doi.org/10.22495/cocv21i2art10
5. Gessie, L. (2026). Les rendements du Bitcoin influencent-ils le sentiment ? Preuves provenant du Crypto Fear & Greed Index. Finance Research Open, 100094. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100094
6. Gaies, B., Nakhli, M. S., Sahut, J.-M., & Schweizer, D. (2023). Interactions entre le sentiment de peur et d’avidité des investisseurs et les prix du Bitcoin. The North American Journal of Economics and Finance, 67, 101924. https://doi.org/10.1016/j.najef.2023.101924</sup>