Les investisseurs institutionnels maintiennent leur conviction dans les stratégies d’actifs numériques malgré d’importantes pertes

Le boom du marché des cryptomonnaies en 2021 a incité de nombreux investisseurs institutionnels à envisager de se lancer dans le domaine des actifs numériques. La majorité cherchait à s’exposer à la gamme d’actifs et à des offres similaires, tandis que d’autres paris étaient placés indirectement sur des entreprises du secteur. Parmi eux, MicroStrategy, Ark Invest et Tesla (TSLA ) ont mis en place des stratégies d’investissement notables axées sur les actifs numériques et sont restés investis dans ce domaine, malgré une certaine inactivité ces derniers jours. Voici un aperçu des portefeuilles de ces détenteurs ainsi que d’autres sociétés cotées, basé sur les derniers dépôts.

MicroStrategy enregistre une charge de dépréciation d’environ 200 M$ au T4

Dans leurs prévisions initiales, les analystes prévoyaient que MicroStrategy annoncerait un bénéfice dans ses résultats du T4 2022. Le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin avait auparavant rompu sa stratégie HODL, vendant 704 Bitcoin pour 11,8 milliards de dollars le 22 décembre afin de générer des avantages fiscaux. Pourtant, l’entreprise a ajouté 810 BTC seulement deux jours plus tard, portant sa croissance totale de Bitcoin entre le début novembre et le 24 décembre à 3 205 Bitcoin. Avant la publication de ses résultats du T4, les commentateurs du marché s’attendaient à ce que la société de logiciels dirigée par Saylor réalise un bénéfice pour le premier trimestre depuis deux ans, tout en enregistrant une légère baisse de revenus par rapport à l’année précédente. Les prévisions de FactSet, en particulier, projetaient un chiffre d’affaires de 130 millions de dollars et un bénéfice net de 10,7 millions de dollars.

MicroStrategy a publié ses résultats financiers du T4 2022 le 2 février, révélant une charge de dépréciation de 197,6 millions de dollars liée à sa détention de Bitcoin. L’actif phare a perdu jusqu’à 65 % de sa valeur au cours de cette période financière, bien qu’il se soit redressé cette année, affichant une hausse de 31 % sur le graphique cumulatif de l’année. Le fournisseur de logiciels mobiles et de services d’analyse d’entreprise a imputé la charge de dépréciation à une perte nette de 249,7 millions de dollars, contre 90 millions de dollars pour la même période l’année précédente. Notamment, la société d’intelligence économique dirigée par Saylor, qui s’est distinguée comme l’un des acheteurs les plus constants de Bitcoin depuis août 2020, a encaissé 11,8 millions de dollars provenant de sa toute première vente de Bitcoin. Cette transaction réalisée au T4 a généré un gain de 0,9 million de dollars.

Participations Bitcoin de MicroStrategy. Source: The Block

Le chiffre d’affaires global de l’entreprise a dépassé les prévisions, atteignant 132,6 millions de dollars contre 134,5 millions de dollars au T4 de l’année précédente. Lors d’une conférence téléphonique sur les résultats, le directeur financier de MicroStrategy, Andrew Kang, a indiqué que la société ne renonce pas à ses achats malgré des pertes comptables cumulées de 2,153 milliards de dollars sur son Bitcoin depuis l’acquisition.

Le Bitcoin reste roi

Kang a déclaré que l’entreprise pourrait à nouveau envisager la possibilité de nouvelles transactions qui dépendraient de la volatilité du prix du BTC ou d’autres évolutions du marché en accord avec sa stratégie d’acquisition. Les indicateurs de performance de MicroStrategy sont calculés à partir de divers repères, dont celui de la performance du Bitcoin. L’action de MicroStrategy a évolué de façon similaire au Bitcoin – affichant des trajectoires de gains/pertes comparables sur leurs marchés respectifs.

Bitcoin vs action MicroStrategy. Source: TradingView

L’entreprise détenait 132 500 Bitcoin à la fin du T4 2022, soit une hausse de 1,9 % par rapport au trimestre précédent. Il est à noter qu’elle n’était pas la seule à avoir enregistré une perte de valeur sur ses participations en Bitcoin.

Tesla a navigué dans l’effervescence du marché sans vendre de Bitcoin au T4

Moins d’une semaine après la publication de son rapport de résultats du T4 et de l’exercice annuel le 25 janvier, Tesla, dans un formulaire 10‑K distinct du 30 janvier déposé, a indiqué avoir perdu 140 millions de dollars en se désengageant du Bitcoin. Le constructeur de véhicules électriques avait investi 1,5 milliard de dollars dans le Bitcoin en février 2021, mais alors que le marché des cryptomonnaies reculait, le constructeur automobile a décidé de vendre 75 % de ses avoirs en juillet de l’année dernière. Tesla est resté inactif au T4 alors que de fortes contre‑tendances ont frappé les marchés crypto. L’entreprise automobile et énergétique n’a ni acheté ni vendu davantage de Bitcoin selon son rapport de résultats après avoir vendu 75 % de ses participations en Bitcoin au deuxième trimestre (936 millions de dollars inscrits dans les livres, générant un profit de 64 millions de dollars).

Le PDG Elon Musk a déclaré que cette mesure était nécessaire pour améliorer la position de trésorerie de l’entreprise en raison de l’incertitude liée aux confinements COVID‑19 en Chine à l’époque. Musk a également expliqué que la décision n’était pas un jugement sur le Bitcoin ; au contraire, Tesla resterait ouvert à augmenter son exposition au Bitcoin à l’avenir. Dans le récent dépôt auprès de la SEC, Tesla a indiqué avoir subi une perte de dépréciation de 204 millions de dollars en raison de la valeur comptable du Bitcoin et avoir réalisé un profit de 64 millions de dollars sur le Bitcoin vendu contre des monnaies fiat. Les actifs détenus font généralement l’objet d’évaluations périodiques de dépréciation dans le cadre des procédures comptables standard afin de vérifier si leur valeur comptable au bilan dépasse leur juste valeur. Pour contexte, Tesla a déclaré une perte de dépréciation de 101 millions de dollars sur les actifs numériques et un gain de 128 millions de dollars l’année dernière.

L’entreprise voiture électrique a noté que les charges de dépréciation pourraient affecter la future stratégie d’investissement de l’entreprise concernant le Bitcoin. Tesla a déclaré que, conformément aux protocoles d’investissement standard et aux procédures établies de gestion des comptes de trésorerie et d’équivalents de trésorerie, elle conserve la discrétion de modifier son portefeuille d’actifs numériques à tout moment en réponse aux exigences évolutives de l’activité et sur la base d’une évaluation des conditions de marché en vigueur. Le rapport du T4 a montré que ses 9 720 Bitcoin et autres actifs valaient 184 millions de dollars, soit une baisse de 15,6 % par rapport à 218 millions de dollars au trimestre précédent en raison de la chute du prix au comptant.

Bitcoin vs action Tesla. Source:TradingView

La valeur du jeton d’actif numérique leader mondial est passée de juste en dessous de 20 000 $ à la fin du T3 à environ 16 500 $ à la fin de l’année. Tesla a également déclaré un bénéfice net par action (BPA) ajusté de 1,19 $, dépassant l’estimation consensuelle de 1,13 $ selon FactSet. Cependant, le constructeur automobile californien a enregistré un chiffre d’affaires de 24,3 milliards de dollars pour le trimestre, en deçà de l’estimation de 24,7 milliards de dollars.

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Meta ne recule pas malgré 13,7 milliards de dollars de pertes dans son activité métaverse l’année dernière

Autrefois Facebook, la création de médias sociaux de Mark Zuckerberg a été rebaptisée Meta en 2021 afin de se concentrer sur l’exploration d’initiatives métaverse. Ce périple dans le monde virtuel s’est avéré coûteux pour l’entreprise, qui a déclaré une perte de 13,7 milliards de dollars en 2022. Reality Labs, la division de réalité virtuelle et augmentée de Meta, a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 2,16 milliards de dollars, soit une baisse d’une année sur l’autre par rapport au chiffre de 2,27 milliards de dollars en 2021. Malgré cette baisse de performance, le géant technologique ne prévoit pas de s’écarter de sa stratégie établie, visant à exploiter les opportunités à long terme qu’il perçoit dans cet espace. La directrice financière Susan Li a confirmé que Meta anticipe que les pertes annuelles de cette division s’aggraveront davantage cette année, l’entreprise prévoyant de continuer à injecter des capitaux dans son activité métaverse.

En revanche, le géant technologique rival Microsoft (MSFT ) a cette semaine mis fin à son projet Industrial Metaverse, lancé en octobre. En plus de mettre fin à l’initiative visant à développer des interfaces logicielles d’entreprise pouvant être utilisées pour piloter des projets liés au métaverse, la société informatique a licencié l’équipe concernée d’environ 100 personnes dans le processus, selon un rapport de The Information publié jeudi.

PayPal met son projet de stablecoin en pause

Vendredi, Bloomberg a rapporté que le fournisseur mondial de services financiers PayPal (PYPL ) a interrompu son projet de stablecoin suite à une enquête sur Paxos, son partenaire crypto, menée par le Département des services financiers de New York. En même temps que la mise à jour concernant l’enquête du NYDFS sur l’émetteur du Pax dollar et du stablecoin Binance USD jeudi, PayPal a déclaré rester engagé à lancer son offre de stablecoin – indexé 1:1 sur le dollar américain – avec l’approbation des régulateurs concernés.

Dans son rapport annuel déposé auprès de la SEC cette semaine, le géant mondial des paiements a révélé une importante détention de cryptomonnaies de 604 millions de dollars pour les clients via son service de conservation‑et‑vente de crypto lancé pour les clients américains en octobre 2020. Ce chiffre représentait 67 % de son total de passifs financiers à la fin de l’année – 298 millions de dollars supplémentaires provenant de produits dérivés. Le dépôt indiquait que 291 millions de dollars de la responsabilité de garde étaient attribués au Bitcoin, suivis du token natif d’Ethereum, Ether, représentant 250 millions de dollars. PayPal a subi les difficultés du macro‑environnement morose, ayant précédemment annoncé dans une communication d’entreprise du 31 janvier une réduction de 7 % du personnel touchant 2 000 employés. Le PDG de PayPal, Dan Schulman, a également récemment communiqué son départ à la fin de l’année de l’entreprise qu’il dirige depuis 2015, s’ajoutant aux cadres quittant le secteur dans différents domaines.

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Ark Invest accumule davantage d’actions Coinbase

Par ailleurs, vendredi, Ark Invest a annoncé avoir ajouté 162 325 actions Coinbase et 263 504 actions Robinhood à son portefeuille, d’une valeur d’environ 9,267 millions de dollars et 2,63 millions de dollars respectivement. Cet achat s’inscrit dans la dernière série d’opérations « acheter la baisse » que l’investisseur en actifs numériques a apparently adoptée jusqu’à présent cette année. En juillet dernier, Ark a liquidé plus de 1,4 million d’actions Coinbase à travers ses fonds, y compris le fonds phare Ark Innovation ETF. La société a également vendu des actions de la plateforme d’investissement de détail Robinhood d’une valeur supérieure à 500 000 dollars. La PDG Cathie Wood, qui dirige l’entreprise, a séparément projeté que le prix du Bitcoin atteindrait une valorisation de 1 million de dollars d’ici 2030.

Action COIN

Le scoop de vendredi a suivi une baisse du cours de l’action Coinbase alors que le marché a réagi à la nouvelle du régulateur des marchés américains infligeant une amende de 30 millions de dollars à la plateforme Kraken et limitant son service de staking crypto aux clients américains. Cette décision d’augmenter sa position COIN indique un appétit pour les actifs axés sur la cryptomonnaie dans un contexte d’intérêt croissant pour le secteur de l’intelligence artificielle (IA). Ce dernier créneau à forte croissance a attiré d’importants fonds d’investisseurs individuels et institutionnels qui le considèrent comme la prochaine innovation perturbatrice et influente. Une enquête de janvier réalisée par JPMorgan a illustré le déplacement de l’intérêt vers l’IA depuis la blockchain, dont le marché des cryptomonnaies a connu une forte baisse l’année dernière.

Passage à l’IA et critiques de la finance traditionnelle

Lors d’une conférence organisée par Afore Consulting le 8 février, le responsable des actifs numériques de BNY Mellon, Michael Demissie a déclaré que les actifs numériques restent d’intérêt pour les institutions. Demissie a également souligné la stratégie « acheter et conserver » adoptée par ce groupe d’investisseurs, en se référant à une enquête d’octobre réalisée par le géant bancaire américain. Le dirigeant bancaire, cependant, a dénoncé le manque de clarté et de régulation appropriée comme un frein étouffant à l’adoption de ces actifs numériques. Il est à noter que de nombreuses autres banques, en plus de BNY Mellon, ont manifesté de l’intérêt pour les actifs numériques malgré les développements négatifs qui secouent le secteur.

Le Bitcoin et les cryptomonnaies, en général, continuent de faire l’objet de rejets de la part des élites sceptiques de Wall Street, notamment récemment Charlie Munger de Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-B ). L’investisseur milliardaire a récemment critiqué le Bitcoin comme des « contrats de jeu » dans un article du Wall Street Journal du 1 février demandant son interdiction par les autorités fédérales. En réponse à l’appel de Munger à une interdiction fédérale des cryptomonnaies, l’ancien PDG de MicroStrategy, Michael Saylor, a attribué la position de Munger à un manque de compréhension des actifs numériques.

« Si [Munger] était un dirigeant d’entreprise en Amérique du Sud, en Afrique ou en Asie et qu’il passait 100 heures à étudier le problème, il serait plus optimiste sur le bitcoin que moi, » a déclaré le président exécutif lors d’une interview CNBC suite à la publication des résultats du quatrième trimestre de MicroStrategy.

Des opinions similaires, peu réceptives au Bitcoin, sont partagées par le partenaire d’investissement de Munger, Warren Buffett, qui a également critiqué la technologie disruptive à l’origine des cryptomonnaies.