Llevando la tokenización de RWA a las masas

En el panorama cripto que evoluciona rápidamente, la tokenización de activos del mundo real (RWA) está emergiendo como la frontera de vanguardia, cautivando a inversores y pioneros de la industria por igual con su creciente potencial y la creciente inversión. 

Lo que significa la tokenización de RWA es colocar activos tradicionales en una blockchain. Es una forma de representar la propiedad de un activo mediante un token. Los activos involucrados pueden ser desde acciones, bonos, oro y materias primas hasta bonos del Tesoro, deuda, bienes raíces, arte, propiedad intelectual y mucho más.

Esta tendencia se sitúa en la intersección de los activos digitales y las finanzas tradicionales. La transición a la digitalización marca una evolución en la forma en que se manejan y negocian los activos. Tradicionalmente, todo el proceso de gestión de activos implica intermediarios y una gran cantidad de documentación compleja, lo que lo hace lento y engorroso. Sin mencionar que muchos activos tradicionales a menudo son inaccesibles para el público minorista.

La tokenización de activos del mundo real ofrece mayor eficiencia y liquidaciones más rápidas. Pero eso no es todo. Al tokenizar activos tradicionalmente ilíquidos, se crea liquidez y se transforma el panorama de inversión. Convertir los activos en tokens digitales permite fraccionarlos, eliminando la necesidad de un capital significativo para invertir. 

Además, al tokenizar activos como coleccionables y arte fino, que antes estaban accesibles solo a un grupo selecto de inversores, los hace accesibles a quienes antes no podían invertir en ellos. La tokenización también permite que dichos activos se negocien fácilmente en plataformas digitales. De esta manera, la tokenización democratiza la inversión y reduce las barreras de entrada. Además, brinda al inversor promedio nuevas vías para la diversificación de carteras y la generación de riqueza. 

Todos estos beneficios hacen que la tokenización sea realmente atractiva, de ahí el creciente interés en la tendencia. En medio del actual mercado alcista, Reid Simon, Jefe de Crédito en Securitize, con sede en San Francisco, informó haber observado un aumento en el interés y la demanda de sus servicios. Securitize es una empresa de tokenización de activos que cumple con la normativa y que permite la emisión y negociación de valores de activos digitales. 

Simon dijo que la combinación de cripto y crédito privado está atrayendo a una gran cantidad de nuevos inversores.  

Si observamos los números, la tokenización del mercado de 1,6 billones que es crédito privado actualmente tiene 607,5 millones de dólares en préstamos activos. Esto ha aumentado significativamente desde principios del año pasado, cuando este valor era de aproximadamente 255 millones de dólares. Sin embargo, los números están lejos del máximo de 1,5 mil millones de dólares en mayo de 2022, según datos de rwa.xyz.

Mientras tanto, los bonos del Tesoro tokenizados han alcanzado los 719 millones de dólares, una disminución respecto al máximo de 769,6 millones de dólares de la semana pasada pero un aumento respecto a los 108,65 millones de dólares registrados a finales de enero de 2023. Este crecimiento ha sido el resultado de empresas cripto que buscan obtener un rendimiento constante.

Aunque el sector ha ganado mucha tracción, no está libre de problemas. En una entrevista con Kitco Crypto a principios de este mes, Simon de Securitize dijo que existe una carga regulatoria al migrar activos como valores a la cadena. Con EE. UU. siendo el “mercado más líquido y fuerte para emitir valores”, si se quiere acceder a este mercado, hay que seguir las reglas.

Otro “gran punto de fricción” que señaló durante la entrevista fue que “no hay mucha utilidad en este momento”, lo que restringe el flujo de más activos de alta calidad a la cadena. Para que esta dinámica cambie, dijo, los inversores deben recibir utilidad, “ya sea liquidez, apalancamiento o incluso compostabilidad”.

En cuanto al futuro de la tokenización de RWA, aunque él cree que nos dirigimos hacia un futuro donde todos los activos estarán representados en la cadena, “en este momento, no hay muchas razones para que todo sea tokenizado”. 

Aunque persisten los desafíos, las instituciones tradicionales están explorando cada vez más el concepto de tokenización de RWA, en parte impulsadas por el aumento de legitimidad del cripto tras el lanzamiento del primer ETF de Bitcoin al contado en EE. UU.. Así que, echemos un vistazo a los desarrollos recientes en el sector, que allanan el camino para la adopción masiva de la tokenización de RWA.

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BlackRock se sube al tren de la tokenización

BlackRock (BLK), un gigante de la gestión de activos, anunció la creación del BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund esta semana. El fondo se incorporará en las Islas Vírgenes Británicas, según el documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).

El fondo se lanzará en asociación con Securitize, en la cual BlackRock también realizó una “inversión estratégica” cuyos términos del acuerdo no han sido revelados.

Securitize, que cuenta con una licencia de corredor‑dealer y una licencia ATS, lanzó recientemente su nueva subsidiaria Securitize Credit para llevar rendimientos on‑chain al cripto aprovechando los retornos del mercado privado. La plataforma ya está trabajando con nombres como Hamilton Lane, KKR y otros en fondos tokenizados. 

Para el fondo de BlackRock, Securitize actuará como plataforma de tokenización y agente de transferencia, mientras que BNY Mellon será el custodio, con Coinbase, BitGo, Fireblocks y Anchorage Digital Bank NA también participando en el ecosistema. 

Al hablar de este “último avance” en la estrategia de activos digitales de la compañía, el jefe de activos digitales de BlackRock, Robert Mitchnick, dijo: “Nos enfocamos en desarrollar soluciones en el espacio de activos digitales que ayuden a resolver problemas reales para nuestros clientes”.

Basado en la blockchain Ethereum, el fondo se negociará bajo el ticker BUIDL. Estará totalmente respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU., efectivo y acuerdos de recompra (préstamos a corto plazo). El fondo ofrecerá un rendimiento que se pagará diariamente a los poseedores de BUIDL. Para ello, la primera transferencia se realizó hace aproximadamente dos semanas, y la dirección Ethereum que la aloja tiene 100 tokens BUDIL. 

El nuevo fondo solo estará disponible para inversores institucionales con una inversión mínima establecida por el gigante de Wall Street en $100K.

Con este movimiento, BlackRock se adentra más en el mercado cripto después de listar su fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en enero de este año. El ETF ya ha acumulado la asombrosa $15.63 mil millones bajo gestión. 

El mayor gestor de ETFs del mundo, con $3.5 billones en activos bajo gestión (AUM), también ha presentado una solicitud para un ETF de Ether. En una entrevista a principios de este año, el CEO de BlackRock, Larry Fink, dijo que los ETFs de Bitcoin y Ether son “pasos intermedios hacia la tokenización, y realmente creo que es hacia donde vamos a dirigirnos”.

BlackRock no es la única institución financiera tradicional (TradFi) que experimenta con la tokenización de RWA, ya que bancos como JPMorgan, Bank of America, HSBC, Morgan Stanley y Citi también están involucrados en esta tendencia. 

Esta mayor participación de TradFi proviene de la firma de gestión de patrimonio privado Bernstein, que estima que el 2 % del suministro global de dinero podría tokenizarse en la blockchain en los próximos cinco años. Citigroup proyecta que el mercado valdrá $5 billones para 2030.

Sin embargo, un informe titulado “Beyond the Hype of Real World Assets” de Outlier Ventures en enero estableció objetivos mucho más grandes para el mercado, estimando un mercado total direccionable (TAM) de $10‑$15 billones para finales de esta década. Incluso así, estas cifras se consideran bajas si se permite una mejor descubrimiento de precios mediante la tokenización. 

Meld lanzará servicios tokenizados para el retail 

Esta semana, el banco regulado Meld también anunció su plan de ofrecer servicios de préstamo y crédito respaldados por activos tokenizados para el retail en un futuro cercano. Esta función permitiría a los inversores “aprovechar más el Bitcoin”.

El banco amigable con cripto también ha firmado un memorando de entendimiento (MoU) con Swarm Markets. La plataforma de finanzas descentralizadas (DeFi) está licenciada por el regulador financiero alemán BaFin. En diciembre pasado, Swarm lanzó su plataforma de negociación de RWA sin permisos.

“Una alianza poderosa, que abre el mercado de activos del mundo real (RWA) de un billón de dólares previsto a los inversores minoristas”, dijo Meld en X (antes Twitter). “MELD RWAs, impulsado por Swarm, se integrará en el Protocolo de Préstamos y Créditos de MELD, brindando a los usuarios la capacidad de pedir prestado contra activos RWA como acciones de $AAPL o $TSLA”.

Meld, que recientemente obtuvo su licencia de proveedor de servicios de activos virtuales (VASP) en Lituania, también está en asociación con la blockchain de capa 1 del mismo nombre. 

Está utilizando la plataforma de Swarm como medio para ofrecer préstamos y créditos on‑chain para activos RWA. 

“Nuestra asociación con Swarm abre infinitas oportunidades para crear tipos emocionantes de RWA y criptomonedas alrededor de temas como IA, DeFi, juegos y NFT.” 

– MELD CIO Gediminas Kiveris

Esto abrirá oportunidades de margen cruzado de activos para inversores minoristas, algo a lo que no pueden acceder mediante métodos tradicionales. La colaboración con Meld podría ver a una gran base de usuarios minoristas utilizar RWA tokenizados a través de un servicio bancario licenciado. Ya, 75 000 clientes potenciales se han registrado en Meld para acceso anticipado a la plataforma.

Además de estos grandes desarrollos en el sector de la tokenización, esta semana, MANTRA, un proyecto centrado en Oriente Medio, se acercó a obtener licencias de VARA, el regulador cripto de Dubái. La aprobación regulatoria ayudará al proyecto a crear y alojar varias herramientas orientadas al cumplimiento para la emisión y negociación de RWA.

Para ello, MANTRA recaudó fondos liderados por Shorooq Partners, GameFi Ventures, Forte Securities, Three Point Capital, Hex Trust y Virtuzone. 

Además de la tokenización de RWA, MANTRA ofrecerá rampas fiat de entrada/salida, identificación descentralizada (DID) / NFTs Soulbound, el SDK del Servicio de Tokens MANTRA, un DEX nativo, una plataforma de lanzamiento y módulos de cumplimiento.

Aún por lanzar, la red de MANTRA se construirá sobre Cosmos, que tampoco tiene una cadena de aplicaciones específica para negociar dichos activos en este momento. Utilizará Tendermint como protocolo de consenso y formará la primera zona en el Cosmos Hub. Además, MANTRA Chain ofrecerá un ecosistema dApp multicanal, integración CosmWasm para el desarrollo de dApps y compatibilidad con tokens IBC en diversas redes. 

Una vez en vivo, la plataforma se centrará en la audiencia “nativa cripto”, aquellos que ya están familiarizados con cripto, DEX y préstamos y créditos on‑chain, dijo el fundador John Patrick Mullin. También estará disponible en un entorno compliant, garantizando el cumplimiento de las normas regulatorias. 

Más desarrollo en el sector de la tokenización

Además de BlackRock, la colaboración Meld‑Swarm y MANTRA, la tendencia de tokenización de RWA ha avanzado mucho más. Esto incluye el lanzamiento del protocolo de tokenización del fondo Libre y la habilitación del acceso a un fondo del mercado monetario en USD invertido en ETFs del Tesoro de BlackRock.

Libre es una empresa conjunta del incubador Webn de Alan Howard y Laser Digital, la rama de activos digitales de Nomura. El protocolo B2B reúne a inversores acreditados, asesores patrimoniales y gestores de activos. Ya se ha asociado con los gestores de activos Hamilton Lane y Breven Howard de Howard.

Para la tokenización, Libre está utilizando un fondo alimentador, una Variable Capital Company (VCC) de Singapur. También utiliza su propio L2 vinculado a Polygon y un MVP del Libre Gateway que permite a los usuarios de Polygon acceder al protocolo. Libre planea integrarse también con otras blockchains.

“El objetivo de Libre es proporcionar acceso sin precedentes a inversiones alternativas de primer nivel complementado con la provisión de servicios de valor añadido escalables, como la facilidad del mercado monetario que hemos lanzado, seguida de nuestro servicio de préstamo colateralizado previsto para finales de este año.” 

– CEO y fundador de Libre, Dr. Avtar Sehra

Mientras tanto, la semana pasada, Today Digital Asset anunció los resultados de su piloto con 45 instituciones, que utilizó 22 aplicaciones DLT diferentes, incluyendo registros de fondos, bonos y efectivo, junto con negociación y gestión de margen en la Red Canton.

Los participantes del ensayo incluyeron a Goldman Sachs, Cboe Global Markets, BNY Mellon, Broadridge, DRW, BNP Paribas, Standard Chartered, EquiLend, Oliver Wyman, Visa, Paxos, Baymarkets, BOK Financial, Nomura, Commerzbank, DTCC, Wellington Management, Fiùtur, Harvest Fund Management, IEX, Northern Trust, Pirum, State Street y Generali Investments. Microsoft actuó como socio de apoyo y Deloitte como observador.

Lanzada en julio pasado, la red tiene como objetivo proporcionar interoperabilidad DLT para abordar los problemas creados por numerosas blockchains institucionales con permiso que funcionan en silos. Canton resuelve este problema conectando estos sistemas financieros mientras “cumple con los marcos regulatorios actuales”. La Red Canton solo admite aplicaciones que utilizan el lenguaje de contratos inteligentes DAML de Digital Asset y su propia blockchain. 

Incluso Ripple ha adoptado esta tendencia y se asoció con la Fundación Axelar el mes pasado para facilitar la tokenización de RWA.

Conclusión

Como hemos señalado, la tokenización de activos del mundo real es una tendencia real que está creciendo a un ritmo constante. Se espera que sea una oportunidad de un billón de dólares, con instituciones y bancos que se suman como participantes tempranos en esta revolución. Sin embargo, para que el potencial de la tokenización de RWA se realice plenamente, se requerirán tiempo, colaboración, avances tecnológicos, utilidad y claridad regulatoria.