Analizando el Estado Frenético Actual de la Tokenización – ¿Qué Nos Espera?

El mercado de activos tokenizados podría inflarse hasta $10 billones en esta década a medida que las instituciones financieras tradicionales (TradFi) continúan adoptando la tecnología blockchain, según el último informe.

La tokenización, que es el proceso mediante el cual los activos del mundo real (RWA) se convierten en tokens basados en blockchain, se promociona como una forma de reducir costos y fricciones operativas.  Esto se logra típicamente a través de,

• Accesibilidad mejorada
• Mayor liquidez
• Transparencia total

Aún más significativo es el potencial de las inversiones tokenizadas para democratizar las finanzas y ofrecer oportunidades de inversión más amplias a la población general mediante la fraccionalización.

Qué Significa

Teniendo en cuenta las capacidades y el potencial de los esfuerzos de tokenización, los participantes de la industria están reportando ahora un aumento en el interés. Por ejemplo, el informe de tokenización de la firma de gestión de activos digitales 21.co señala que se ha observado un “crecimiento sin precedentes” en la convergencia entre cripto y clases de activos tradicionales como acciones, bonos gubernamentales, bienes raíces y monedas fiduciarias. Mientras que $10 billones para 2030 es un escenario alcista, incluso en el escenario bajista, la firma estima que el valor del mercado será de $3.5 billones al final de esta década.

Según los analistas de 21.co, el sector cripto está atravesando una fase de maduración, y más instituciones TradFi utilizarán blockchains y crearán productos sobre ellas.

Hablando en la Cumbre TokenizeThis de Security Token Market (STM), Bob Yostpille, Jefe de Gestión Empresarial en Oasis Pro Markets, señaló cómo, durante la crisis financiera de 2008, muchas grandes empresas no comprendían dónde residía realmente su riesgo de contraparte, y que ese tipo de efecto dominó puede eliminarse perfeccionando la documentación no solo de los documentos de contraparte sino también de otros acuerdos en contratos inteligentes.

“Crypto está pasando de la frenética a la sinergia“, y es a través de esta transición que “…crypto se integrará cada vez más con el software financiero existente y llevará los RWA a la cadena mediante la tokenización“, argumenta el informe. 

Los Gigantes Bancarios Entusiasmados con la Tendencia de Tokenización

Los bancos globales ya han comenzado a mostrar un interés especial en la tokenización. La semana pasada, JPMorgan dijo que realizó su primera transacción en vivo de liquidación de colateral basada en blockchain que involucró a BlackRock (BLK ) y Barclays. 

El megabanco ha estado enfocado en la tokenización desde 2015 cuando inició su programa de blockchain y lanzó su bifurcación con permisos del código de Ethereum, Quorum. La plataforma Onyx Digital Assets del banco, que incluye el JPM Coin fiat tokenizado para liquidaciones, ha manejado más de $900 mil millones en transacciones desde que se puso en marcha hace algunos años. Sin embargo, esto está lejos de los billones de dólares manejados diariamente en pagos por el banco.

Al hablar del último uso por parte de JPMorgan de fondos del mercado monetario tokenizados como colateral, Yostpille señaló que esto ha añadido utilidad a un producto tradicional que típicamente está subutilizado como forma de colateral, lo que “…es realmente asombroso y podría cambiar el juego.” Y con eso, las llamadas de margen se completarán en segundos en lugar de durante la noche, “…por lo que esta tecnología se está filtrando en una de las interacciones más importantes entre las principales instituciones financieras, que es el mercado de repos“, dijo Yostpille.

Jugadores Destacados

Además de JPMorgan, hay varios otros jugadores destacados a la vanguardia del movimiento de tokenización. Un ejemplo es el gigante de inversiones de $1.4 billones Franklin Templeton, que amplió el soporte para el primer fondo mutuo registrado en EE. UU. (FOBXX) a la blockchain Polygon y Ethereum.

Otro ejemplo es Citi, que comenzó a trabajar en blockchain hace años en su Innovation Lab. Según Ryan Rugg, Jefe de Activos Digitales para Soluciones de Tesorería y Comercio en Citi, la interoperabilidad entre las ofertas de fiat tokenizado de los bancos es el camino a seguir porque los clientes no quieren un sistema aislado sino la capacidad de mover liquidez libremente a través de una multitud de bancos y optimizar la liquidez en sus mercados.

Deutsche Bank (DB ) también está trabajando con la startup suiza de cripto Taurus para establecer servicios de custodia de activos digitales y tokenización. El mayor prestamista de Alemania también participó en la ronda Serie B de $65 millones de Taurus liderada por Credit Suisse e incluyó a Arab Bank, Suiza y Pictet Group. 

En ese momento, el jefe global de servicios de valores de Deutsche Bank, Paul Maley, dijo que aunque el plan inicial era ofrecer custodia para cripto seleccionados y algunas stablecoins, “…vemos la oportunidad en la aparición más amplia de activos financieros tokenizados.” 

Hong Kong también está en la carrera, ya que tokenizó con éxito una emisión de bonos verdes de $100 millones. El banco central, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA), también dijo en agosto de este año que la tokenización tiene el potencial de mejorar la liquidez, la eficiencia y la transparencia en el mercado de bonos. 

Todos estos avances de las firmas tradicionales significan que “…están muy por delante de donde el mercado cree que están ahora,” dijo Yostpille en la cumbre TokenizeThis. 

Avances dentro de Cripto 

El creciente interés de TradFi en la tokenización llega en medio de una larga lista de predicciones sobre el potencial de tokenizar RWA, bajo el cual productos financieros tradicionales como capital privado, deuda e inmuebles se ponen en cadena.  Según Bank of America (BAC ), la tokenización podría transformar la infraestructura financiera existente, aumentar la eficiencia y optimizar las cadenas de suministro.

Mientras tanto, Bernstein estima que el tamaño de la oportunidad de tokenización podría alcanzar hasta $5 billones en los próximos cinco años.  Este impulso se espera que sea liderado por,

• Stablecoins
• Monedas Digitales de Bancos Centrales (CBDC)
• Fondos del Mercado Privado
• Valores
• Bienes Raíces.

Curiosamente, las stablecoins constituyen el 97% de todos los activos tokenizados y son la “primera implementación exitosa de tokenización.” Sin embargo, otros tipos de activos tokenizados como los bonos del gobierno de EE. UU. han registrado un crecimiento de más del 450% este año, según el informe de 21.co. Este auge fue impulsado por el aumento de las tasas de interés en estos instrumentos tradicionales, que están superando los rendimientos de DeFi.

En la actualidad, el mercado de activos tokenizados está valorado en aproximadamente $116 mil millones, con Ethereum (ETH) liderando al albergar casi $60 mil millones de estos activos, seguido por Tron (TRX) y Solana (SOL).  En junio, la Fundación Avalanche también comprometió $50 millones para llevar más activos tokenizados a blockchain en un intento de obtener una porción del pastel de activos del mundo real tokenizados, que Boston Consulting Group estima que será un mercado de $16 billones para 2030.

Más recientemente, la firma de investigación K33 Research calificó al token LINK de la red de oráculos descentralizada Chainlink como la “apuesta más segura” para los inversores que buscan beneficiarse del hype. Esto se debe a que Chainlink se ha posicionado como una pieza clave de infraestructura para conectar blockchains con el mundo exterior a través de su sistema de oráculos y una amplia gama de asociaciones.  

“Eventualmente, el mayor mercado para activos del mundo real de los bancos serán los protocolos de blockchain públicos que necesitan colateral diversificado,” – Co-Fundador de Chainlink Sergey Nazarov

Hace un par de meses, los experimentos de tokenización de Chainlink con el sistema de mensajería interbancaria Swift transfirieron con éxito valor a través de múltiples blockchains. 

Dentro de cripto, pesos pesados de la industria, incluidos el intercambio de cripto Coinbase, el emisor de stablecoins Circle y la plataforma de préstamos DeFi Aave, también han creado un grupo de trabajo llamado ‘The Tokenized Asset Coalition’ para alentar a otros a llevar el “próximo billón de dólares” de activos TradFi a la cadena. 

Mirando hacia el futuro, el analista de K33 David Zimmerman señala que hay muchos obstáculos antes de que los RWA tokenizados puedan alcanzar su máximo potencial; sin embargo, la “narrativa será convincente” lo suficiente como para potencialmente iniciar una burbuja en este sector “antes de que haya un impacto sustancial generalizado de los RWA en el mundo real.“

Obstáculos para una Adopción Más Amplia 

En cuanto a los obstáculos que impiden una accesibilidad global y generalizada de los RWA tokenizados, las restricciones regulatorias son la más prominente, seguidas por la falta de procesos estandarizados y circunstancias socioeconómicas, como la baja penetración de internet.

En el frente regulatorio, la semana pasada, el regulador del Reino Unido, la Financial Conduct Authority (FCA), anunció que ha estado trabajando con el Technology Working Group en un plan para la tokenización de fondos. La FCA también publicó un documento de discusión en febrero de este año sobre la actualización y mejora de un régimen para la gestión de activos en el Reino Unido. La presidenta de la FCA, Ashley Alder, abordó esto en un discurso reciente, afirmando que “…los gestores de fondos podrían adoptar la tecnología de libro mayor distribuido para ofrecer fondos totalmente digitalizados al público,“.

Mientras el Reino Unido ha avanzado en la creación de directrices para el sector cripto, según Yostpille de Oasis Pro Markets, Asia está muy por delante de Europa y EE. UU. respecto a la adopción de activos digitales. Por ejemplo, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) está ejecutando “Project Guardian” – un piloto que probará los límites y la infraestructura alrededor de la emisión de varios valores digitales y diferentes clases de activos. 

Incluso el escéptico cripto Michael Hsu, jefe interino de la Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU. (OCC), ha sido positivo respecto a la tokenización de activos, diciendo que es un avance serio hacia el futuro de las finanzas. Sin embargo, él cree que la tokenización “…no requiere descentralización y confianza” y que “…las bases legales para la tokenización necesitan ser desarrolladas.“

Comentando sobre el entorno regulatorio, Yostpille dijo que “permanece incierto” y que la “adopción de CBDC está llegando“. Él cree que la SEC aún es reacia a reconocer la blockchain como el libro mayor autoritario, incluso si es un registro inmutable.  Además, Yostpille enfatizó que,

“…es importante que todos reconozcan los beneficios de los tokens de seguridad digitales con custodios reales y un marco de cumplimiento”

Esto es lo que proporcionará las guías necesarias para eliminar riesgos para los gestores de activos que recaudan capital. De hecho, Yostpille cree que usar tokens de seguridad digitales para recaudar fondos “…abrirá un nuevo grupo de inversores que pueden participar” de forma fraccionada.

Reflexiones Finales

Como se ha dicho, el mercado de activos tokenizados está preparado para un crecimiento exponencial, con proyecciones que sugieren que podría alcanzar $10 billones en esta década. Las instituciones financieras tradicionales están adoptando cada vez más la tecnología blockchain, utilizando la tokenización para convertir activos del mundo real en tokens basados en blockchain. La razón de esto proviene de los beneficios ofrecidos, como mayor accesibilidad, mayor liquidez y total transparencia.

La tokenización también tiene el potencial de democratizar las finanzas al hacer que las oportunidades de inversión sean más accesibles mediante la fraccionalización. Mientras que $10 billones es un escenario optimista, incluso una estimación bajista sitúa el valor del mercado en $3.5 billones al final de la década. Con jugadores tradicionales como JPMorgan, Franklin Templeton y Citi involucrados activamente en la tendencia de tokenización, está claro que la industria está evolucionando rápidamente a pesar de los persistentes desafíos regulatorios.