Coinbase、イーサリアム・マージに関する予防策を発表、最大の受益者の一つになると予測

暗号通貨取引所Coinbaseは、イーサリアムのメインネットがPoSコンポーネントを持つBeacon Chainと統合する際に、ユーザーへサービス中断を通知しました。8月16日に公開されたブログ記事で、CoinbaseのプロダクトマネージャーArmin Rezaiean-Aselは、これまでで最も重要なネットワークアップグレードに備えて取引所が講じた予防策を概説しています。

No Ether token deposits and withdrawals

計画された遅延と一時停止は、Coinbaseサービスの利用者に対して異なる影響を与えます。機関投資家と小口ユーザーは、移行期間中にEtherおよびERC-20トークンの入金や出金を完了できなくなります。取引所は、これにより円滑な移行の検証が可能になり、ユーザー資産が安全に保たれると述べました。これらのオプションが復旧する時期は、Twitterまたは会社のステータスページで通知されます。

「他のネットワークや通貨が影響を受けることはなく、当社の集中型取引商品におけるETHおよびERC-20トークンの取引にも影響はないと見込んでいます。」

Coinbase Primeユーザーは、残高のカストディ出金が一時的に遅延することが予想されます。一方、Coinbase Cloudユーザーは、イベント前の10分間の定期アップグレード中にダウンタイムを経験します。Coinbase Commerceの顧客は新規支払いを処理できなくなります。Ethereum 2.0契約にステークされたEtherに関しては、Coinbaseは詐欺師が利用者を狙う可能性があるため注意を喚起しました。

マージ後のステークされたEtherは、ユーザーのEthereumウォレット内の「未ステーク」Ether残高とは別に表示されます。Coinbaseは、他の取引所が発表した情報のリストに加わります。Binanceもマージを支持すると表明し、条件を満たす潜在的なフォークトークンの上場を検討すると述べました。

JP Morgan says Coinbase will be among the biggest beneficiary of the merge

クライアント向けメモで、JPMorganアナリストのKenneth Worthingtonは、Coinbaseがマージから大きな利益を得る可能性があると記しています。Worthingtonは、取引所がプラットフォーム上で「顧客のEthステーキング価値を最大化する」ことを戦略的に投資しており、同様の収益を得ると説明しました。

同取引所はBeacon Chainバリデータを通じたステーキングをサポートしており、Dune Analyticsのデータによればステーク市場シェアの14.7％を占めています。

「ステーキング収益の機会は、機関投資家のステーキングクライアントがEthステーキング収益に大きく貢献すると見込む一方で、小口顧客向けの収益機会ははるかに小さいと考えています。経済的な大部分は小口投資家に残ります。」 と彼は述べています。

具体的な数字として、アナリストは9月中旬のイベントから年間6億5,000万ドルのステーキング収益増加（Eth価格2,000ドル、年利5％を前提）を予測しています。さらに、年間8,000万〜1億ドルのステーキング収入増加も見込んでいます。このメモでは、FTX、Gemini、Binanceも同様に恩恵を受ける取引所として挙げられています。

Glassnode warns of a ‘sell-the-news’ outcome

先週、Eth開発者は当初9月19日に設定されていた移行が、ハッシュ残量の調整により最早9月15日に行われる可能性があると判断しました。Bellatrixは2つの主要アップグレードのうち最初のもので、Beacon Chainと最初に連携し、ネットワークをマージ対応状態にします。2つ目のアップグレードであるParisは、EthereumのメインネットをPoSコンセンサスメカニズムへ切り替えます。

「ターミナル総難易度は58750000000000000000000に設定されました。これはEthereum PoWネットワークに残されたハッシュ数が（概ね）固定されたことを意味します。[bordel.wtf]はマージが9月15日頃に起こると予測していますが、正確な日付はハッシュレート次第です。」 と共同創設者Buterinはツイートで更新しました。

最新データによれば、このアップグレードはEther市場に熱狂をもたらしています。市場インテリジェンスプラットフォームSantimentは、Etherの価格動向とマージに関するソーシャルディスカッション（バズ）を比較したアップデートを共有しました。簡潔な分析は、ソーシャルボリュームが今後数日間のEther価格変動の主要因になると推測しています。

Ethereumオプションのオープンインタレストは、BinanceとDeribitで新たなピークを付け続けています。Glassnodeは8月17日に、DeribitのEthereum先物契約オープンインタレストが6億9,642万7,860ドルのマルチウィークハイを記録したと報告しました。また、週末にBinance上でもマルチマンスハイが連続して設定されたと報告しています。

先週のオンチェーンニュースレターで、GlassnodeアナリストはEthereumオプションのオープンインタレストが66億ドル、Bitcoinの同等指標が44億ドルに達したと報告しました。これはETHのOIがBitcoinのOIを初めて上回った事例です。

一方、デリバティブデータは投機筋がEtherに対してコールオプションを購入し、価格上昇を見込んでいることを示しています。Glassnodeアナリストを引用したBloombergは、8月12日にEtherがマージ前に約2,200ドルまで価格上昇すると報じました。アナリストはまた、アップグレード後数週間で「コール需要は少なく、下落リスクヘッジ需要が増大する」と指摘し、結果としてトークンは下降トレンドをたどる可能性があると見ています。

Shedding light on expectations post-merge

9月中旬のアップグレードは、少なくとも4週間先であるにも関わらず、依然として主要な議論の対象です。チェーン上のコンセンサスメカニズムが変更されると予想されていますが、影響に関する不正確な報道や誤情報が多く出回っています。Ethereum.orgチームは今週、ユーザーが期待すべきこととアップグレードで実装されないことを明確にした投稿を共有しました。

チームが取り上げた問題には、ガス料金、取引速度、Ethereum 2.0ステーキングの違いが含まれます。ネットワーク容量を増やすことでしか実現できないため、ガス料金が減少することはありません。取引速度はブロックや最終確定時間の調整により影響を受けますが、その差はレイヤー1上ではほとんど感じられません。

ユーザーがステークしたETHは、来年予定されているマージのフェーズ1.5までロックされたままです。ただし、バリデータは手数料チップや最大抽出可能価値（MEV）を自分のアドレスに受け取ることが可能になります。ユーザーはネットワーク上でバリデータになるために最低32 ETHをロックする必要があります。このメモは、上海アップグレード後のバリデータ退出に関する懸念も払拭しており、退出はハードキャップされたレートでのみ可能になることを指摘しています。

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