USDT domine alors que les régulateurs ciblent les stablecoins

Depuis trois jours consécutifs, le Bitcoin a augmenté pour atteindre près de $30,400 mercredi. Au moment de la rédaction, la plus grande cryptomonnaie se négocie autour de $30,100, enregistrant une hausse de 20,5 % la semaine dernière et de 80,90 % en 2023 jusqu’à présent. 

C’est la première fois en deux mois que le prix du Bitcoin dépasse les $30k, atteignant son plus haut niveau depuis la mi-avril. Mais avec cela, le BTC fait maintenant face à une résistance clé à $32,500.

Dans ce contexte, le fournisseur de données Glassode a noté que l’offre illiquide de Bitcoin a atteint un nouveau record historique (ATH) de 15,2M BTC cette semaine, tandis que les soldes sur les échanges, à 2,3M BTC, ont chuté aux niveaux les plus bas depuis janvier 2018.

En même temps que le Bitcoin, l’Ether a également bondi de près de 59 % depuis le début de l’année (YTD) pour se négocier maintenant autour de $1,900. Cela porte la capitalisation totale du marché crypto à $1,2 trillion, en hausse par rapport au creux du 13 juin de $1,06 trillion après que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États‑Unis a poursuivi Coinbase et Binance pour vente de titres non enregistrés.

« Who needs regulatory clarity if you see BlackRock (BLK ) making a move? » a déclaré Edward Moya, analyste principal du marché chez OANDA. 

La semaine dernière, le vote de confiance des traders et investisseurs est revenu sur le marché suite à la nouvelle de multiple spot Bitcoin ETF filings et une série d’annonces de la part d’acteurs institutionnels, dont BlackRock, Fidelity, Citadel, Charles Schwab (SCHW ) et Invesco. 

Bien que le sentiment du marché ait changé, le BTC n’est pas encore totalement détaché du marché traditionnel, et pour que l’actif crypto maintienne un rallye soutenu, il a besoin d’une dynamique plus durable. Sans oublier que la crypto accuse également un retard par rapport aux marchés boursiers traditionnels depuis un certain temps, et le BTC commence à rattraper ce retard.

Cependant, la réaffirmation de l’intérêt institutionnel sur le marché et le prochain halving du Bitcoin prévu l’an prochain en avril pourraient très bien propulser la prochaine vague haussière. 

Après les tokens, les régulateurs ciblent les stablecoins 

Cette année, les régulateurs aux États‑Unis ont intensifié leurs efforts pour réprimer le marché des cryptomonnaies, qui comprend non seulement les échanges crypto et les actifs crypto, mais aussi les stablecoins. 

Dans ce contexte, mercredi, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a reconnu les cryptomonnaies comme une catégorie d’actifs.

Lors d’une audition devant le House Financial Services Committee, qui portait sur l’arrêt récent des taux d’intérêt par la Fed, Powell a partagé son point de vue, déclarant : “Crypto appears to have staying power as an asset class.” Il a également mentionné que le personnel de la Fed participe activement aux discussions avec les législateurs des deux partis sur la législation crypto sur laquelle les membres du comité travaillent. 

Au cours de la discussion, qui fait partie d’un événement semestriel axé sur la politique monétaire, Powell a également reconnu le potentiel des stablecoins en tant que forme valide de monnaie et a souligné le rôle des banques centrales dans leur régulation.

« We do see payment stablecoins as a form of money, and in all advanced economies, the ultimate source of credibility in money is the central bank, » a déclaré Powell lors de l’audition, ajoutant, “We believe it would be appropriate to have quite a robust federal role.”

En réponse aux préoccupations de Maxine Waters (D-CA) selon lesquelles la Fed serait “severely hamstrung” si les émetteurs de stablecoins pouvaient s’enregistrer directement auprès des États, Powell a déclaré, “leaving (the Fed) with a weak role and allowing a lot of private money creation at the state level would be a mistake.” Cette option est actuellement incluse dans le projet de loi sur les stablecoins.

En 2021, Powell avait déclaré devant le Congrès que les stablecoins pouvaient constituer une partie valable de “the payments universe” et qu’ils devraient être régulés de la même manière que les fonds communs de marché monétaire et les dépôts bancaires.

À l’ouverture de l’audition, qui était tenue par le House Financial Services Committee dirigé par les Républicains, le président Patrick McHenry (R-NC), qui menait la discussion, a indiqué qu’ils examineront deux projets de loi crypto fin juillet.

En plus des stablecoins, lors de l’audition de cette semaine, Powell a également abordé le sujet des Central Bank Digital Currencies (CBDCs). Bien que la banque centrale ait introduit le service de paiement FedNow, Powell a déclaré qu’il reste beaucoup à faire et “we’re a long way from this.”

En ce qui concerne la mise en place d’un dollar numérique, Powell a déclaré que la banque centrale n’a aucun intérêt à gérer les comptes individuels (retail); plutôt, le système bancaire les gérera. 

Le même jour, l’ancien président de la CFTC Chris Giancarlo s’est exprimé sur le projet de loi, affirmant que toutes les autorités de licence auraient “the discretion to coerce stablecoin protocols to deny services to lawful but politically disfavored businesses.” 

Le qualifiant d’“glaring omission,” il a déclaré que cela pourrait permettre une politique gouvernementale similaire à l’Operation Choke Point de l’administration Obama. 

“The simple fix to this problem is to provide that government licensing authorities have no discretion to pick and choose among otherwise lawful activities and condition licensure on the stablecoin’s denial of legal transactions,” a déclaré Giancarlo, ajoutant, otherwise, “stablecoin transactions will be frighteningly beholden to the shifting political winds of Washington.”

Par ailleurs, la banque d’investissement Berenberg a indiqué dans un rapport de recherche mardi que les stablecoins et la DeFi sont susceptibles de devenir les prochaines cibles de la répression de la SEC sur l’industrie crypto.

Si le régulateur veut atténuer la possibilité que les protocoles DeFi servent d’alternatives viables aux échanges et prêteurs régulés, le rapport de la banque indique que la SEC pourrait “target the stablecoins that serve as the lifeblood of (DeFi)” qui pourrait affaiblir son écosystème.

Bitcoin, qui est affirmé comme une marchandise par la SEC, est susceptible d’être le principal bénéficiaire de la répression, ont écrit des analystes dirigés par Mark Palmer.

Le plus grand stablecoin: USDT

Les stablecoins sont une cryptomonnaie conçue pour minimiser la volatilité en étant indexée sur un actif plus stable tel que la monnaie fiduciaire. USD est la monnaie fiduciaire la plus populaire suivie par les stablecoins. 

La capitalisation boursière combinée des stablecoins est actuellement $129.69 billion, et ensemble ils voient $47.97 billion en volume de trading. Parmi tous les stablecoins, Tether (USDT) est le plus grand avec une capitalisation de $83.2 billion qui a enregistré un bond de 16.4% de son volume d’un jour à $36.59 bln. En comparaison, USDC n’a vu qu’une augmentation de 10.3% de son volume à $7.74 bln.

Plus récemment, l’émetteur de stablecoin Tether a publié une réponse aux rapports de médias grand public comme Bloomberg que Tether détenait autrefois des titres émis par des entreprises publiques chinoises, y compris la Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, et Agricultural Bank of China.

Tether a qualifié cela de “haste” division faite avec “little attention to current events or facts” car les données datent de plus de deux ans. Il a en outre clarifié que son exposition aux commercial papers chinois était liquide, notée A1 ou mieux, et que tous les émetteurs étaient stables. Cette exposition aux holdings de commercial paper a été réduite à zéro l’an dernier, a déclaré l’émetteur du stablecoin.

Dans ce contexte, Tether a émis USDT sur la blockchain de couche 1 Kava alors qu’il cherche à améliorer la liquidité à travers plusieurs blockchains. USDT est actuellement supporté sur Ethereum, et Bitcoin via Omni, Tron, BSC, et Solana.

En plus des États‑Unis, Hong Kong s’est également engagé à introduire des réglementations pour les stablecoins d’ici l’an prochain tout en examinant les règles sur les dérivés crypto, alors que la ville s’efforce de devenir un hub crypto mondial, rapporté par le South China Morning Post.

En janvier, la banque centrale de facto de la ville, la Hong Kong Monetary Authority (HKMA), a annoncé des plans pour mettre en œuvre un régime d’octroi de licences obligatoire pour les activités liées aux stablecoins. Le régulateur rendra également obligatoire que les plateformes détiennent des réserves entièrement garanties pour les stablecoins.

Christopher Hui Ching-yu, Secretary for Financial Services and the Treasury, a également déclaré lors de la SCMP’s China Conference: Hong Kong 2023 que les régulateurs travaillent sur un cadre réglementaire durable, qui devrait être mis en œuvre l’an prochain. 

The Securities and Futures Commission (SFC), qui applique le nouveau régime de trading d’actifs virtuels de Hong Kong, élabore également sa propre politique de stablecoin et collaborera avec la HKMA.

Cliquez ici pour tout savoir sur l’investissement dans Tether (USDT).

Le stablecoin le plus liquide: USDC

Alors que l’USDT domine clairement le marché des stablecoins, une analyse du fournisseur de données de marché crypto Kaiko a révélé que le 2e plus grand stablecoin avec une capitalisation de $28.5 billion USD Coin (USDC), est le stablecoin le plus liquide sur les échanges crypto centralisés (CEXs).

Kaiko a noté qu’environ $38 million d’enchères en USDC empêchent une déviation de prix de .1% de l’actif. La liquidité de l’USDC est suivie de celle de Tether (USDT) avec environ $26 million d’enchères qui ont été échangées en dessous de la fourchette de prix $1 pendant la semaine en raison de la saga de prêt Curve‑Aave en cours. Elles sont ensuite suivies par Binance USD (BUSD), True USD (TUSD), et Dai (DAI). 

Cependant, bien que les émetteurs de stablecoins comme Circle et Tether assurent que leurs tokens maintiennent leur parité, le décrochage pourrait encore se produire sur les marchés spot, a déclaré Kaiko ajoutant que cela a rendu les marchés spot des stablecoins essentiels pour la découverte des prix.

USDC a réellement perdu sa parité dollar vers la fin du 1Q23 lorsqu’une crise bancaire américaine potentielle a fait chuter sa valeur de 13% en dessous de $0.88. Cependant, le stablecoin s’est depuis stabilisé et maintient principalement son ancrage à $1.

Selon Kaiko, USDC, avec DAI, n’a pas eu beaucoup d’utilisation sur les CEXs au début de cette année et était principalement échangé au sein de l’écosystème DeFi. 

Ce développement survient alors que Coinbase a déclaré la semaine dernière qu’elle offre maintenant 4% de récompenses sur l’USDC, doublant ainsi ses rendements précédemment offerts. Coinbase est membre du consortium CENTRE, qui est derrière l’USDC.

Dans ce contexte, l’émetteur d’USDC Circle Internet (CRCL ) Financial a commencé à acheter des bons du Trésor américain comme actif de réserve après avoir abandonné toutes les positions lors du différend sur le plafond de la dette américaine le mois dernier.

Le Circle Reserve Fund, qui est géré par le géant de la gestion d’actifs BlackRock, a commencé à “building up our direct holdings of Treasuries,” a déclaré Jeremy Fox-Geen, le directeur financier, lors d’un appel d’entreprise. Il ajoutera également que les accords de rachat (repos) seront conservés dans les réserves.

Au début du mois de mai, le PDG Jeremy Allaire avait déclaré que l’entreprise ne détiendrait pas d’obligations arrivant à échéance au-delà de la fin du mois, et en juin, elle avait transféré toutes les positions vers des banques de premier plan telles que Bank of America (BAC ), Goldman Sachs (GS ), Royal Bank of Canada (RY ), et BNP Paribas (BNP.DE ).

Selon le site web de BlackRock, Circle a ajouté $2.2 billion de T‑bills au fonds au 20 juin. Les repos du fonds représentent environ 90% des $24.7 billion d’actifs du fonds, tandis que $3.5 billion supplémentaires sont détenus en dépôts bancaires, la “vast majority” (plus de 90%) étant stockée chez BNY Mellon.

Cliquez ici pour tout savoir sur l’investissement dans USD Coin (USDC).

Réarrangement du classement: DAI et BUSD

Jusqu’à récemment, le BUSD était le 3e plus grand stablecoin, mais depuis que Binance a commencé à faire face à un examen réglementaire, il a glissé à la quatrième place avec une capitalisation de $4.26 billion, en baisse de 29% depuis $5.54 billion il y a un mois.

Le BUSD est en tendance baissière depuis déc. 2022, lorsque sa capitalisation a culminé à $23 billion. Depuis le début de l’année, la circulation du BUSD a diminué de plus de 74%.

Binance USD est dépassé par le stablecoin décentralisé, DAI, qui possède une capitalisation de presque $4.43 billion. Fait intéressant, contrairement à l’USDT et l’USDC, le volume 24‑h du DAI a chuté de 22% à $212 mln, tandis que le BUSD a vu un bond de 9.30% à $3 bln.

Le stablecoin est émis par le protocole DeFi MakerDAO, qui a récemment voté pour augmenter le taux d’épargne du DAI de 1% à 3.49% à partir du 19 juin. La nouvelle hausse du rendement de base, selon le DAO, “will redefine the landscape of decentralized finance.”

Par ailleurs, ce mercredi, MakerDAO a acheté un autre $700 million U.S. Treasury qui a poussé sa réserve de stablecoin DAI à $1.2 billion. Cet achat fait partie du “Endgame Plan” du projet pour diversifier les actifs soutenant son stablecoin en augmentant le rôle des actifs traditionnels tels que les obligations gouvernementales dans la réserve.

En mars, la communauté a approuvé une proposition pour augmenter la limite supérieure d’un coffre d’actifs du monde réel (RWA) qui investit dans des obligations gouvernementales à court terme à $1.25 billion. Le coffre est géré par le gestionnaire d’actifs Monetalis et est l’une des installations qui assurent que le DAI garde son ancrage à $1.

“Through the diversification of its collateral pool with this U.S. Treasury ladder strategy, Maker is taking advantage of the current yield environment and putting its assets to work,” a déclaré Allan Pedersen, CEO de Monetalis, dans un communiqué.

Cliquez ici pour tout savoir sur l’investissement dans Dai (DAI).