Top 5 des entreprises biotechnologiques sous-évaluées (juillet 2026)

Le secteur biotechnologique a connu une forte chute d’ici la fin 2021. Bien qu’il soit loin d’être rétabli, ce « Rout biotechnologique » généralisé a également fait baisser le cours des actions d’entreprises individuelles attractives en dessous de leur vraie valeur.

Alors, quelles sont les entreprises biotechnologiques les plus sous-évaluées au début de 2023 ?

Critère d’évaluation

Si un secteur d’investissement ne répond pas bien à une analyse purement mathématique, c’est la biotechnologie. En effet, la valeur d’une entreprise peut dépendre fortement d’innovations futures. Et ce potentiel ne se voit pas immédiatement sur le bilan ou le tableau de flux de trésorerie.

Cela diffère grandement, par exemple, de la recherche d’entreprises sous-évaluées dans les services publics ou l’industrie. Ces sociétés ont des revenus et des coûts relativement prévisibles. Ainsi, se baser uniquement sur le ratio P/E ou le flux de trésorerie disponible est une bonne façon de repérer des sous-évaluations.

Ce n’est pas le même cas pour les actions biotechnologiques. La plupart du temps, les actions biotechnologiques intègrent déjà le prix des nouveaux médicaments bien avant qu’ils n’apparaissent dans les revenus. Donc, la recherche d’actions biotechnologiques sous-évaluées ne peut pas se fonder uniquement sur des facteurs quantitatifs.

Au lieu de cela, nous avons utilisé un mélange plus subjectif (mais plus pertinent) de :

• Un pipeline de qualité de médicaments innovants.
• Un bon historique de réalisations en R&D ou le soutien de partenaires plus importants.
• Un cours de l’action qui a baissé à cause du rout du secteur mais qui n’est pas déclenché par de mauvaises nouvelles sur les essais cliniques ou le potentiel de commercialisation.
• Si possible, de bons indicateurs financiers comme les bénéfices et les flux de trésorerie.
  • Ou au moins une bonne trésorerie, réduisant le risque de dilution.

1. CRISPR Therapeutics

(CRSP )

C’est une entreprise que nous avons détaillée dans deux articles récents la comparant à ses concurrents :

• CRISPR Therapeutics vs Editas Medicine
• Gene Editing : CRISPR Therapeutics vs. Beam Therapeutics

CRISPR Therapeutics utilise la technologie CRIPSR‑Cas9 pour éditer les gènes de patients atteints de maladies graves et mortelles. Elle est particulièrement active dans les maladies sanguines, la thérapie contre le cancer et le diabète.

Ce qui rend CRISPR attrayante, c’est le niveau avancé de son programme de recherche pour son produit de thérapie sanguine. La demande d’autorisation de mise sur le marché (MAA) a déjà été soumise au Royaume‑Uni et à l’UE.

Les prix actuels offrent également d’importantes remises sur ses autres programmes à un stade précoce, même si son partenariat avec ViaCyte pourrait résoudre de façon permanente le diabète de type 1 pour des millions de patients.

2. Illumina

(ILMN )

Avec l’explosion des thérapies géniques et des outils pour les chercheurs en génétique, la demande de matériel dans ce domaine croît extrêmement rapidement. Un jour, le séquençage complet du génome sera probablement une partie normale du traitement médical de chacun.

C’est également un marché de niche dominé par quelques entreprises qui détiennent un quasi‑monopole sur cette technologie.

Source: Bayer Presentation

Source: Illumina

De loin, le leader du secteur du séquençage de nouvelle génération (NGS), si l’on mesure par le nombre de machines installées et les revenus, est Illumina.

C’est également une entreprise que nous avons déjà couverte dans cet article, la comparant à son petit concurrent, Pacific Bioscience.

Elle est actuellement mise au défi par des startups dans son domaine d’origine du séquençage génomique mais devrait rester le joueur dominant grâce à sa nouvelle génération de séquenceur, NovaSeqX, déjà épuisée. Elle possède également Grail, une société de biopsie liquide qui détecte le cancer tôt à partir d’un échantillon sanguin.

3. Regeneron

(REGN )

Le produit principal de Regeneron est le Duxipent, un médicament contre les maladies auto‑immunes. Elle commercialise Libtayo, un médicament anticancéreux récemment approuvé pour une nouvelle indication médicale. Les deux médicaments sont vendus via un partenariat avec Sanofi.

En février 2023, elle a également vu son médicament Eylea approuvé pour 5 conditions, traitant la rétinopathie du prématuré, principale cause de cécité chez les enfants. L’entreprise perçoit tous les revenus aux États‑Unis et partage les revenus avec Bayer pour les marchés hors États‑Unis.

Elle possède également un très grand pipeline de produits dans 9 domaines thérapeutiques différents. 10 produits sont en phase III d’essais cliniques, 9 en phase II et 21 en phase I.

Le trimestre Q4 2022 a enregistré une croissance des revenus de 14 % d’une année sur l’autre.

4. Vertex

(VERX )

Vertex est le leader du traitement de la fibrose kystique, une maladie génétique mortelle, avec 4 traitements différents ciblant différents profils de patients. Les patients qui ne peuvent pas être traités avec la thérapie actuelle disposent d’un médicament en phase III d’essai clinique, le Vanzacaftor. Ils développent également une thérapie génique pour la fibrose kystique utilisant la technologie ARNm.

Ils s’associent à CRISPR Therapeutics pour aider à développer la thérapie génique contre les maladies sanguines mentionnée ci‑dessus.

Ils ont également leur propre produit en développement pour le diabète de type 1.

Enfin, leur traitement VX‑548 contre la douleur aiguë est à la dernière étape de développement et pourrait constituer une nouvelle alternative aux opioïdes, sans risque de dépendance et avec moins d’effets secondaires.

5. Bayer

Une des plus grandes entreprises pharmaceutiques du monde, avec un chiffre d’affaires total de 44 milliards d’euros en 2021. Bayer est le leader mondial des produits agricoles (semences, pesticides, herbicides, insecticides, drones, cartographie numérique, imagerie satellite, marchés du carbone) depuis son acquisition de Monsanto.

L’activité pharmaceutique, sous prescription et en vente libre (OTC), représente environ la moitié des revenus de l’entreprise, l’autre moitié provenant du secteur agricole. Elle couvre un large éventail de domaines thérapeutiques, avec un tiers de ses ventes dans le segment cardiovasculaire.

Source: Bayer Presentation

L’action de l’entreprise a souffert d’une forte attention négative en raison des poursuites liées au risque cancérogène de l’herbicide RoundUp, héritage de Monsanto. L’entreprise a mis de côté 16 milliards de dollars pour couvrir les coûts futurs attendus de ces procès, entraînant des pertes temporaires importantes et une forte chute du cours de l’action, plaçant sa valeur boursière totale en dessous du prix payé pour acquérir Monsanto.

L’entreprise innove en agriculture avec des variétés de plantes RNAi capables de lutter contre les ravageurs par modification génétique plutôt que par des pesticides plus polluants. Elle est également un important fournisseur de fonds de capital-risque pour les startups agricoles et de santé via son département Leaps by Bayer.

Dans le domaine de la santé, le focus d’innovation de Bayer porte sur

• Des traitements oculaires, en partenariat avec Regeneron (Eylea est le deuxième médicament le plus vendu de Bayer)
• Des thérapies par cellules souches pour la maladie de Parkinson et les infarctus, en partenariat avec BlueRock Therapeutics.
• Des thérapies géniques, en partenariat avec AskBio.
• Oncologie (traitements du cancer) : 2 médicaments en essais cliniques phase III, 2 en phase II et 8 en phase I.

Construire un portefeuille biotechnologique sous-évalué

Lorsqu’une entreprise est sous-évaluée, cela peut être pour diverses raisons.

Comprendre pourquoi et si le risque correspond à un portefeuille spécifique est important.

Cela peut être l’incertitude concernant le futur, comme pour les entreprises qui n’ont qu’un seul médicament en développement et aucun flux de trésorerie actuel, comme CRISPR Therapeutics. Si quelque chose tourne mal dans le processus de R&D ou l’obtention d’une autorisation FDA, cela pourrait anéantir la plupart, voire la totalité, de la valeur de l’entreprise.

Cela peut également être dû à un revers spécifique, comme les poursuites liées à RoundUp de Bayer. Dans ce cas, il faut évaluer le risque juridique total et déterminer si la valorisation de l’entreprise est suffisamment basse pour considérer que ce risque est déjà intégré ou même surestimé.

Et il se peut que le marché sous-estime le potentiel à long terme de l’entreprise, comme Vertex qui s’aventure au‑delà des traitements de la fibrose kystique. Ou qu’il ne prenne pas en compte sa position dominante sur un marché en croissance, comme Illumina.

Dans tous les cas, les investisseurs dans des actions biotechnologiques sous‑évaluées devront faire plusieurs choses :

• Faire preuve de patience et se concentrer sur le long terme, car la plupart des sous‑évaluations peuvent durer des mois voire des années.
• Rester vigilants et mentalement flexibles, car certains des risques pourraient effectivement se matérialiser et changer le cas d’investissement.
• Se diversifier, car souvent les actions biotechnologiques ont un résultat « tout ou rien », soit un grand succès avec des retours financiers, soit un échec entraînant une chute brutale du cours de l’action.
  • Cela est dû à la nature binaire des efforts de R&D en biotechnologie, les médicaments innovants étant approuvés ou non après des années de dépenses et de recherche. Cela signifie que les investisseurs de ce secteur doivent diversifier soigneusement et ne pas tout miser sur une seule action.