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Comment JPMorgan est passé de détracteur du Bitcoin à utilisateur puissant
JPMorgan Chase (JPM ), la plus grande banque des États-Unis, a effectué un grand virage sur le Bitcoin (BTC ) et les actifs crypto.
Pendant des années, son PDG, Jamie Dimon, est resté l’un des critiques les plus virulents de la crypto, rejetant le Bitcoin comme une arnaque et prédisant son effondrement éventuel. Mais la même institution lance maintenant des produits liés à la crypto de manière sophistiquée.
JPMorgan est une société de services financiers mondiaux avec un héritage qui remonte à plus de deux siècles. C’est la plus grande banque des États-Unis en termes d’actifs, avec 4 000 milliards de dollars d’actifs en 2025. Avec une capitalisation boursière de 846 milliards de dollars, les actions de la banque sont cotées à 308 dollars, en hausse de 28,34 % sur l’année. Elle verse un rendement des dividendes de 1,95 %.
(JPM )
JPM est engagé dans la banque d’investissement, la banque commerciale, la gestion d’actifs, les services financiers et le traitement de transactions.
La banque opère principalement à travers trois segments : Banque de consommation et de communauté (CCB), Banque commerciale et d’investissement (CIB), et Gestion d’actifs et de patrimoine (AWM). Les produits et services offerts par JPMorgan incluent les succursales bancaires, les distributeurs automatiques de billets, la banque en ligne et téléphonique, les prêts, les paiements, la création de marché, le financement, la conservation, la courtage et les titres.
Maintenant, elle ajoute la crypto à ses produits. Ce changement de ton indique que la banque n’observe pas seulement les actifs numériques de loin, mais travaille activement à l’intérieur, en contraste frappant avec la rhétorique de son PDG.
TL;DR – Jamie Dimon vs. Bitcoin
- Jamie Dimon appelle toujours le Bitcoin une arnaque qui « ne fait rien », mais JPMorgan lance des notes liées à l’IBIT, des jetons de dépôt en chaîne et des prêts garantis par des crypto-monnaies.
- La nouvelle note structurée de JPMorgan permet aux clients fortunés de parier sur le cycle de quatre ans du Bitcoin via l’IBIT, avec un rendement fixe si les prix restent stables, une hausse levée si le BTC augmente, et un tampon de baisse conditionnel.
- Derrière la rhétorique de Dimon, JPMorgan a discrètement construit une pile crypto complète : Quorum, Kinexys, JPM Coin, JPMD sur Base, et des intégrations plus étroites avec Coinbase.
- L’équipe de recherche de JPMorgan présente maintenant le Bitcoin comme un actif macro aux côtés de l’or, avec des scénarios de hausse pouvant aller jusqu’à 240 000 dollars à long terme.
- Que son PDG reconnaisse ou non la défaite, le comportement de Wall Street montre que le Bitcoin est intégré dans les tuyaux principaux de la finance mondiale.
Comment la nouvelle note IBIT de JPMorgan parie sur le prix futur du Bitcoin
Fin novembre 2025, JPMorgan a déposé un prospectus auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour lancer un investissement de type dérivé qui permettrait aux investisseurs de gagner des rendements illimités si le prix du Bitcoin baisse au cours de la prochaine année, avant un rebond prononcé en 2028.
La note structurée permet essentiellement aux investisseurs de parier sur le prix futur du Bitcoin en utilisant l’IBIT, le fonds négocié en bourse (ETF) de crypto-monnaie le plus populaire, comme véhicule.
iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) est le fonds Bitcoin Spot de BlackRock (BLK ), qui détient près de 70 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM), ce qui en fait le plus grand fonds de ce type. L’ETF a fait ses débuts au début de 2024, aux côtés de 10 autres produits qui ont contribué à légitimer la crypto-monnaie pour les investisseurs fortunés.
Ces véhicules détiennent directement le Bitcoin et permettent aux investisseurs de bénéficier d’une exposition au Bitcoin via un véhicule de marché réglementé avec lequel les investisseurs traditionnels sont déjà familiers. De plus, ils offrent une liquidité intrajournalière et un traitement fiscal plus clair.
Le fonds Bitcoin de BlackRock occupe la première place parmi les fonds Bitcoin Spot, avec 62,68 milliards de dollars de flux nets cumulés. Aucun autre fonds ne s’approche, avec Fidelity’s FBTC à la deuxième place, capturant juste sous les 12 milliards, et Bitwise’s BITB attirant 2,25 milliards de dollars de flux nets.
L’IBIT permet aux investisseurs de suivre le prix spot du Bitcoin sans détenir l’actif.
La nouvelle note proposée par JPMorgan est un autre exemple d’une grande firme de Wall Street offrant des opportunités d’investissement liées à la crypto qui ne nécessitent pas aux investisseurs, ou dans ce cas, à l’émetteur, de détenir réellement de crypto-monnaie.
Maintenant, la façon dont cet investissement fonctionne est que la note structurée fixe un niveau de prix spécifique pour le fonds IBIT.
Ensuite, dans environ un an, si le fonds est négocié à ce niveau de prix ou au-dessus, les notes seront automatiquement appelées, et la banque paiera aux investisseurs participants un rendement minimum garanti de 16 %. Mais si le prix de l’IBIT est inférieur au prix fixé à la fin de 2026, les notes ne seront pas appelées pour les deux prochaines années, et les investisseurs pourront continuer à maintenir leur exposition pour potentiellement amplifier leurs gains en 2028.
Si l’IBIT dépasse le niveau de prix suivant fixé par JPMorgan à la fin de 2028, les investisseurs gagneront alors 1,5 fois leur investissement initial, sans plafond pour la hausse. Donc, si le BTC augmente fortement d’ici 2028, les investisseurs peuvent gagner un rendement important.
L’instrument offre également une protection contre la baisse. Selon le prospectus, les investisseurs récupèrent leur principal intégral à l’échéance tant que le prix final de l’IBIT en 2028 n’a pas baissé de plus de 40 % par rapport à son niveau initial (c’est-à-dire qu’il reste au-dessus de 60 % du prix de départ). Si l’IBIT se termine en dessous de cette barrière de 60 %, les investisseurs participent alors à la baisse supplémentaire et peuvent perdre une partie importante, voire la totalité, de leur principal.
JPMorgan clarifie dans le prospectus que les notes ne sont pas des dépôts bancaires ou assurés par la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Il a également clairement spécifié la nature risquée de l’investissement, notant que l’instrument ne « garantit aucun rendement du principal ».
La banque a ajouté :
« Les investisseurs devraient être prêts à renoncer aux paiements d’intérêts et être prêts à perdre une partie importante ou la totalité de leur principal à l’échéance. »
Dans la pratique, la structure de JPMorgan offre la possibilité aux investisseurs de gagner un rendement fixe si l’IBIT reste stable sur un an et une protection contre la baisse conditionnelle d’environ 40 % à long terme, via le niveau de barrière de 60 % à l’échéance. De plus, investir dans la note structurée, plutôt que dans l’IBIT, offre une chance de hausse de 1,5 fois.
La note structurée proposée par la banque s’aligne sur le cycle de quatre ans du Bitcoin, ce qui en fait une option idéale pour ceux qui croient au cycle et/ou le suivent pour leurs investissements.
Historiquement, ce cycle implique que le Bitcoin connaît un marché baissier d’environ un an après que le prix atteigne son sommet, comme beaucoup le pensent. Le marché baissier se produit généralement environ deux ans après l’événement de halving, et une fois que le BTC trouve son plancher, la course haussière suit dans l’année de halving et l’année suivante.
Le dernier halving du Bitcoin a eu lieu en avril, et le prochain est prévu pour avril 2028 , ce qui réduira la récompense par bloc de 3,125 BTC à 1,56 BTC.
