L’évolution du Bitcoin : du or numérique à l’épine dorsale financière mondiale

Pendant longtemps, l’or a été le magasin de valeur le plus connu, un actif capable de conserver son pouvoir d’achat au fil du temps et d’être facilement échangé contre autre chose. Au fil des années, les experts ont établi une liste de multiples propriétés qu’un « magasin de valeur » devrait posséder, incluant des caractéristiques telles que la durabilité, la portabilité, la fongibilité, la divisibilité, la rareté et la vérifiabilité.

En les évaluant à la lumière de ces paramètres, de nombreux actifs pourraient apparaître comme des magasins de valeur, y compris les monnaies fiat, les métaux précieux, l’immobilier et les biens. Cependant, l’or a été le plus réussi et le plus durable parmi eux.

Mais nous vivons désormais à l’ère numérique. Alors que l’or en tant que marchandise physique conserve sa puissance comme magasin de valeur à long terme, le Bitcoin a rapidement émergé comme « or numérique », en adéquation avec l’époque actuelle. En tant qu’actif numérique, il est aussi durable que possible. Il est plus portable que toute marchandise physique.

On peut déplacer le Bitcoin numériquement et l’envoyer d’un endroit à un autre en un temps record. Et comme un Bitcoin est échangeable contre n’importe quel autre, sa fongibilité est établie sans aucun doute. Il est également hautement divisible et peut être compté ou fractionné jusqu’au cent-millionième d’une unité, appelé satoshi. De plus, les transactions sont vérifiables et résistantes à la censure.

L’essor du Bitcoin en tant que magasin de valeur a été phénoménal si l’on regarde les chiffres. Au cours du dernier trimestre de 2017, le prix du Bitcoin avait dépassé les 1 000 $ US. Il a fallu moins de huit ans au Bitcoin pour atteindre un prix d’environ 100 000 $, soit une croissance de 100 fois.

Selon les chiffres fournis par Bitbo, un tableau de bord Bitcoin en temps réel, il y a près de 106 millions de détenteurs de Bitcoin, tandis que le nombre d’utilisateurs quotidiens de Bitcoin est de 400 000. Le nombre de portefeuilles Bitcoin est encore plus élevé – 200 millions, tandis qu’environ 53 millions effectuent des transactions en Bitcoin.

Si l’on décide d’examiner et de déterminer ce qui rend le Bitcoin aussi robuste et résilient, il est essentiel d’étudier sa politique monétaire.

Politique monétaire du Bitcoin

Le Bitcoin a une offre fixe ou limitée. Le fait qu’il y ait un nombre fixe d’unités disponibles tout au long de son existence rend sa possession très précieuse. Depuis le jour de sa création, faisant partie de son ADN fondamental, l’offre maximale du Bitcoin est définitivement plafonnée à 21 millions de pièces.

Selon les données publiques, environ 20 millions de bitcoins sont en circulation en 2024. Une fois ce nombre atteint le plafond de 21 millions, le protocole Bitcoin n’émettra plus de nouveaux Bitcoins. Cependant, atteindre ce seuil ultime ne deviendra pas une réalité avant 2140, en raison d’un autre mécanisme intégré de l’actif, appelé le halving. Nous aborderons le halving plus tard. Pour l’instant, il faut savoir que, même statistiquement, le Bitcoin est un actif très recherché, avec 73 % des détenteurs de crypto aux États‑Unies prévoyant de continuer à investir dans les cryptomonnaies en 2025.

La raison pour laquelle le Bitcoin est si demandé est qu’il maintient stratégiquement sa rareté. Et c’est là que les cycles de halving jouent un rôle.

La dernière réduction de moitié du Bitcoin a eu lieu le 20 avril 2024. C’est à ce moment que la récompense du minage d’un bloc est passée de 6,25 à 3,125.

Mais qu’est exactement ce halving du Bitcoin ? C’est un événement préconçu où les récompenses du minage de BTC sont réduites de moitié. Le mécanisme maintient l’offre de BTC rare. Ces halvings surviennent tous les 210 000 blocs, soit tous les quatre ans. Comme le dernier halving du Bitcoin a eu lieu en avril 2024, le prochain est prévu autour d’avril 2028, lorsque les récompenses passeront de 3,125 à 1,5625.

Le Bitcoin contribue également à la résistance à l’inflation. Toutes les monnaies fiat traditionnelles sont susceptibles à l’inflation car les banques centrales peuvent imprimer de l’argent à leur guise. Imprimer plus d’argent implique une réduction du pouvoir d’achat. Le plafonnement de l’offre du Bitcoin aide à compenser le risque d’inflation en maintenant sa disponibilité rare ou limitée. Selon le rapport Big Ideas 2025 d’ARK, le taux d’inflation du Bitcoin est tombé en dessous de la croissance de l’offre à long terme de l’or après son quatrième halving.

Une telle politique monétaire bien conçue fait du Bitcoin un actif que les institutions voudraient invariablement adopter.

Adoption institutionnelle du Bitcoin

Une politique monétaire robuste a incité de nombreuses entreprises à détenir du Bitcoin sur leurs bilans. Plusieurs sociétés cotées au NASDAQ détiennent du Bitcoin sur leur bilan. Nous examinerons ces entreprises en détail dans nos prochains segments. Le détenteur le plus important de Bitcoin parmi ces sociétés est MicroStrategy Inc., tandis que d’autres incluent Marathon Digital Holdings (MSTR ), Tesla (TSLA ), Coinbase Global (COIN ), Hut 8 Mining Corp (HUT ), et bien d’autres.

La présence du Bitcoin dans les bilans d’entreprise mondiaux dépasse le battage médiatique que le Bitcoin s’est créé. Avec la perte importante du pouvoir d’achat du cash en ces temps d’inflation – principalement en raison du phénomène de la dépréciation monétaire – le Bitcoin a offert une alternative en tant qu’actif à offre fixe, liquidité globale et potentiel asymétrique.

Les régulations autour du Bitcoin ont également incité les entreprises à détenir du Bitcoin. Des changements réglementaires, comme l’inversion du SAB21, ont permis aux institutions financières de fournir des services de garde, permettant aux entreprises d’exploiter leurs bitcoins plus efficacement via des relations bancaires établies.

De plus, le FASB a introduit certaines modifications comptables. Ces changements permettent de refléter plus précisément l’impact économique du Bitcoin sur les états financiers des entreprises. Plus spécifiquement, les sociétés qui accumulent du Bitcoin peuvent désormais reconnaître son appréciation dans leurs comptes de résultat, offrant un mécanisme clair de création de valeur via l’acquisition stratégique de Bitcoins. Le Bitcoin Act 2024 a contribué à réduire davantage les risques systémiques pour l’adoption par les entreprises en offrant une plus grande clarté réglementaire.

Tous ces facteurs combinés ont aidé le Bitcoin à devenir l’actif détenu aujourd’hui par plus de 70 sociétés cotées en bourse.

De multiples signaux réglementaires favorables ont encouragé l’adoption, le plus important étant l’approbation des ETF Bitcoin. Dans les prochains segments, nous examinerons ces signaux.

Paysage réglementaire

Le premier jalon important du paysage réglementaire du Bitcoin a été atteint lorsque les ETF Bitcoin ont reçu l’approbation. La Securities and Exchange Commission a approuvé les onze premiers ETF Bitcoin en janvier 2024. Les ETF Bitcoin au comptant ont ensuite été approuvés le 18 octobre 2024. Ce même mois, la SEC a autorisé la bourse Cboe à permettre aux traders d’échanger des options d’ETF Bitcoin au comptant sur le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) et l’ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB). De plus, la SEC a approuvé le New York Stock Exchange pour autoriser des options de trading sur le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), le Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) et le Bitwise Bitcoin ETF (BITB).

L’industrie des ETF Bitcoin propose désormais une variété de produits, incluant les ETF Bitcoin au comptant et les ETF Bitcoin basés sur les dérivés. Ces deux catégories de produits offrent différents types de produits avec divers avantages et fonctionnalités. Par exemple, les ETF Bitcoin au comptant ont le Bitcoin comme actif sous-jacent, tandis que les ETF Bitcoin basés sur les dérivés utilisent des contrats à terme sur le Bitcoin. En conséquence, les ETF au comptant suivent directement les prix du Bitcoin, et les ETF basés sur les dérivés le suivent indirectement. Les investisseurs peuvent ainsi explorer un spectre d’exposition, du direct à l’indirect, grâce à ces instruments.

Aux États‑Unis, l’administration présidentielle du 47e mandat sous la direction du président Donald Trump serait prête avec une série d’initiatives fédérales favorables aux cryptomonnaies. Ce n’est pas seulement le président Donald Trump qui était enthousiaste à propos des perspectives de la crypto, ce qui impliquait invariablement un optimisme autour de l’actif le plus représentatif du monde crypto : le Bitcoin. Selon les données publiées par le groupe à but non lucratif ‘Stand With Crypto’, les élections de 2024 ont vu l’élection de 250 membres du Congrès « pro‑crypto » ainsi que 16 sénateurs « pro‑crypto ».

L’une des idées les plus ambitieuses et prometteuses est la création proposée d’une Réserve nationale de Bitcoin, qui impliquerait de conserver tous les bitcoins actuellement détenus par le gouvernement et d’en accumuler davantage afin de renforcer les actifs cryptographiques de la nation. Cela devrait positionner les États‑Unis comme l’un des plus grands détenteurs souverains de Bitcoin, renforçant la confiance mondiale dans leur leadership du marché crypto.

Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a écrit sur son compte X la première semaine de janvier 2025 :

« Nous avons conclu plus d’accords aux États‑Unis au cours des six dernières semaines de 2024 (depuis l’élection) que pendant les six mois précédents. … Dites ce que vous voulez, mais l’« effet Trump » rend déjà la crypto grande à nouveau — à travers sa campagne et la priorité du jour 1 de l’administration. »

L’Europe a également rationalisé ses politiques crypto de manière significative en devenant la première grande économie à adopter un cadre de licence crypto, nommé MiCA ou Markets in Crypto Assets.

Dans l’ensemble, à l’échelle mondiale, la perception de la crypto évolue. En 2024, le Forum économique mondial a publié un récapitulatif des évolutions des régulations crypto à travers le monde. Il a mis en avant plusieurs changements. Par exemple, de nombreux pays ont mis en place un régime de licence et d’enregistrement pour les principaux intermédiaires d’actifs crypto, plusieurs ont débattu de la régulation des stablecoins adossés à des monnaies fiat, tandis que plusieurs pays ont réfléchi au développement de directives et/ou de régimes d’approbation pour le marketing et la promotion des actifs crypto.

Une part importante de l’enthousiasme que l’on observe autour des actifs crypto provient du Bitcoin et de l’intérêt des grandes entreprises à le détenir comme magasin de valeur. Microstrategy (MSTR ) est l’un des meilleurs exemples à cet égard.

1. Microstrategy (MSTR )

Au 27 janvier 2025, MicroStrategy possède 471 107 bitcoins.  MicroStrategy indique que le prix moyen d’achat est de 62 473,01 $ US par bitcoin, pour un coût total de 27,954 milliards de dollars. Dès le début novembre 2024, Microstrategy a acheté pour 4,6 milliards de dollars de bitcoins.

Pour financer ces allocations de Bitcoin, MicroStrategy a vendu environ 13,6 millions d’actions de la société. Cette approche s’inscrit dans le cadre du « plan 21/21 », une stratégie de levée de fonds ambitieuse visant à recueillir 42 milliards de dollars via des titres de capitaux propres et à revenu fixe au cours des trois prochaines années.

En parlant de sa stratégie Bitcoin, le président exécutif de MicroStrategy, Michael Saylor a déclaré :

« Nous sommes une société de trésorerie Bitcoin. Il y a quatre ans, nous étions une entreprise de logiciels de 500 millions de dollars, mais aujourd’hui, le logiciel représente peut‑être 75 millions de dollars de flux de trésorerie ou de bénéfices annuels. L’opération de trésorerie vaut entre 5 et 10 milliards de dollars par an en équivalents de bénéfices. Nous détenons entre 35 et 38 milliards de dollars de Bitcoin. C’est le capital permanent de la société. »

La quantité de Bitcoin détenue par MicroStrategy n’est comparable qu’à l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock ou IBIT, qui est le plus grand ETF Bitcoin. Bien que d’autres entreprises ne soient pas aussi axées sur la détention de Bitcoin que MicroStrategy, il existe de grandes sociétés qui possèdent d’importantes parts de Bitcoin. L’une d’elles est Tesla.

2. Tesla (TSLA )

Selon les chiffres publiés par Bitbo, Tesla possédait 9 720 Bitcoins au 12 septembre 2024. Cependant, elle détenait auparavant 42 902 bitcoins, mais en juillet 2022, il a été annoncé qu’elle avait vendu 75 % de ses avoirs, réduisant le total de l’entreprise à 10 725. Le prix du Bitcoin a chuté d’environ 1,7 % à la suite de cette nouvelle. Cependant, depuis ce jour jusqu’à aujourd’hui, la perception du Bitcoin a considérablement changé.

Selon les dernières informations disponibles – issues du dernier dépôt de Tesla – les actifs numériques de Tesla, qui valaient 184 millions de dollars US au bilan de l’entreprise depuis la fin 2022, ont bondi à 1,08 milliard de dollars US.

« Il est important de souligner que le résultat net du quatrième trimestre a été impacté par un bénéfice de 600 millions de dollars en mark‑to‑market provenant du Bitcoin, en raison de l’adoption d’une nouvelle norme comptable pour les actifs numériques. »

– Le directeur financier de Tesla, Vaibhav Taneja a déclaré aux analystes lors de la conférence téléphonique sur les résultats de l’entreprise

Des journalistes industriels tiers ont mené une vérification approfondie pour comprendre ce qui se passait avec la stratégie Bitcoin de Tesla. Ils ont constaté que, si l’on évaluait à la juste valeur marchande, les avoirs crypto de Tesla auraient été enregistrés à 487 millions de dollars au début de 2024, et non au « coût‑moins‑dépréciation »“ de 184 millions de dollars. L’énorme hausse du Bitcoin a généré des gains non réalisés de 589 millions de dollars pour l’année, portant le total des actifs numériques du bilan à 1,076 milliard de dollars.

Une autre entreprise très active dans le domaine de l’accumulation de richesse en Bitcoin est Block, anciennement Square.

3. Block (SQ )

Des rapports suggèrent que Block, une société de services financiers et de paiements numériques, pourrait devenir la première entreprise avec une stratégie Bitcoin « explicite » à être inscrite dans le S&P 500. C’est pour cette raison que Block a alloué 10 % de ses bénéfices bruts mensuels en Bitcoin à l’investissement en Bitcoin.

Le responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, Matthew Sigel, a qualifié cela d’investissement « sur une cadence prédéterminée et récurrente ». Selon Sigel, Tesla possédait du Bitcoin mais ne pouvait pas être comptée comme détentrice car elle n’avait pas de stratégie explicite comme Block.

Avec tous ces investissements institutionnels et d’entreprise majeurs dans le Bitcoin, on ne peut qu’attendre une participation accrue du Bitcoin dans nos futurs systèmes financiers.

En termes de revenus, Block Inc. a réalisé 21,92 milliards de dollars de chiffre d’affaires en 2023, Cash App et Square y jouant un rôle majeur. Leur bénéfice brut a atteint 7,50 milliards de dollars, soit une hausse solide de 25 % par rapport à l’année précédente.

Cela dit, après prise en compte des dépenses, ils ont tout de même enregistré une perte d’exploitation de 278,8 millions de dollars. Cependant, le résultat d’exploitation ajusté a bondi à 351,4 millions de dollars, soit une hausse massive de 342 % d’une année sur l’autre.

En fin de compte, Block est revenu à un bénéfice net positif, affichant 9,77 millions de dollars, un retournement majeur par rapport à leur perte de 540,75 millions de dollars en 2022. Enfin, l’EBITDA ajusté s’est établi à 1,79 milliard de dollars, en hausse de 81 % par rapport à l’année précédente.

L’avenir du Bitcoin dans les systèmes financiers mondiaux

Le Bitcoin, en toutes possibilités, est devenu l’or du XXIe siècle. Dans une interview publiée sur le site de Deutsche Bank, Marion Laboure, analyste chez Deutsche Bank Research, a déclaré : 

« Les gens ont toujours recherché des actifs qui n’étaient pas contrôlés par les gouvernements. L’or a joué ce rôle pendant des siècles. Et oui, je pourrais potentiellement voir le Bitcoin devenir l’or numérique du XXIe siècle. N’oublions pas que l’or a également été historiquement volatil. »

Mais, au-delà d’être un magasin de valeur crédible, le Bitcoin émerge rapidement comme un actif à négocier en bourse, un diversificateur de portefeuille, et plus encore. Les détenteurs de Bitcoin s’aventurent dans le monde de la finance décentralisée, en utilisant des tokens enveloppés et des projets DeFi construits sur la blockchain du Bitcoin.

Wrapped Bitcoin est essentiellement une représentation 1 : 1 du Bitcoin qui peut être utilisée sur d’autres blockchains. C’est le premier token ERC20 adossé 1 : 1 au Bitcoin. À ses débuts, on se demandait beaucoup sur la nécessité d’avoir Wrapped Bitcoin. Ethereum s’était déjà imposé comme la pierre angulaire de la finance décentralisée. Mais comment l’actif le plus connu et le plus représentatif du monde crypto pouvait-il être à la traîne ?

En mai 2022, près de 9 milliards de dollars US de Bitcoin étaient verrouillés dans Wrapped Bitcoin, en forte hausse par rapport à une capitalisation boursière de juste un peu plus de 4 millions de dollars US au début de 2020. Ce chiffre a maintenant dépassé 12 milliards de dollars US.

Dans l’ensemble, avec toutes ces réalisations combinées, le Bitcoin pourrait désormais être qualifié d’épine dorsale financière mondiale, un actif qui croît rapidement et de manière robuste !

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