L’évolution de Bitcoin : De l’or numérique à la colonne vertébrale financière mondiale

Depuis longtemps, l’or a été le moyen de stockage de valeur le plus connu, un actif qui peut conserver son pouvoir d’achat au fil du temps et être facilement échangé contre autre chose. Au fil des ans, les experts ont établi une liste de propriétés multiples que doit avoir un « moyen de stockage de valeur », notamment des caractéristiques comme la durabilité, la portabilité, la fungibilité, la divisibilité, la rareté et la vérifiabilité.

Lorsqu’on les juge à la lumière de ces paramètres, de nombreux actifs pourraient émerger comme moyens de stockage de valeur, notamment les monnaies fiduciaires, les métaux précieux, l’immobilier et les biens. Cependant, l’or a été le plus réussi et le plus durable parmi eux.

Mais nous vivons à l’ère numérique maintenant. Alors que l’or en tant que produit physique conserve son pouvoir en tant que moyen de stockage de valeur à long terme, Bitcoin est rapidement émergé comme « l’or numérique », convenant à l’époque actuelle. En tant qu’actif numérique, il est aussi durable que possible. Il est plus portable que tout produit physique.

On peut déplacer Bitcoin numériquement et l’envoyer d’un endroit à un autre en un temps très court. Et puisque un Bitcoin est échangeable avec n’importe quel autre, sa fungibilité est établie sans aucun doute. Il est également très divisible et peut être compté ou divisé jusqu’à 100 millions de unités, connu sous le nom de satoshi. De plus, les transactions sont vérifiables et résistantes à la censure.

La montée de Bitcoin en tant que moyen de stockage de valeur a été phénoménale si l’on regarde les chiffres. Au cours du dernier trimestre 2017, le prix de Bitcoin avait dépassé 1 000 $. Il a fallu moins de huit ans pour que Bitcoin atteigne un prix d’environ 100 000 $, une croissance de 100 fois.

Selon les chiffres fournis par Bitbo, un tableau de bord Bitcoin en temps réel, il y a près de 106 millions de propriétaires de Bitcoin, tandis que le nombre d’utilisateurs de Bitcoin par jour est de 400 000. Le nombre de portefeuilles Bitcoin est encore plus élevé – 200 millions, tandis que quelque 53 millions sont en train de commercer avec Bitcoin.

Si l’on décide de regarder et de déterminer ce qui rend Bitcoin un actif si robuste et résilient, il serait hautement nécessaire d’examiner sa politique monétaire.

La politique monétaire de Bitcoin

Bitcoin a une offre fixe ou limitée. Et le fait qu’il a un nombre d’unités disponibles fixe pendant toute sa durée de vie rend sa possession si précieuse. Depuis le jour de sa création, en tant que partie intégrante de son ADN fondamental, l’offre maximale de Bitcoin est définitivement plafonnée à 21 millions de pièces.

Selon les données publiques disponibles, environ 20 millions de bitcoins sont en circulation à partir de 2024. Une fois que ce nombre atteint la limite d’offre de 21 millions, le protocole Bitcoin ne délivrera plus de nouveaux Bitcoins. Cependant, atteindre la marque d’offre ultime ne deviendra pas une réalité avant 2140, en raison d’un autre mécanisme inhérent à l’actif, connu sous le nom de réduction de moitié. Nous allons discuter de la réduction de moitié plus tard. Pour l’instant, nous devons rester conscients que, même statistiquement, Bitcoin est un actif très demandé, avec 73 % des détenteurs de crypto américains prévoyant de continuer à investir dans les crypto-monnaies en 2025.

La raison pour laquelle Bitcoin est si demandé est qu’il maintient stratégiquement sa rareté. Et c’est là que les cycles de réduction de moitié jouent un rôle.

La dernière réduction de moitié de Bitcoin a eu lieu le 20 avril 2024. C’est lorsque la récompense pour miner un bloc est passée à 3,125 à partir de 6,25.

Mais qu’est-ce que cette réduction de moitié de Bitcoin exactement ? C’est un événement prédéfini où les récompenses pour miner des BTC sont divisées par deux. Le mécanisme maintient l’offre de BTC rare. Ces réductions de moitié ont lieu tous les 210 000 blocs, ou tous les quatre ans. Comme la dernière réduction de moitié de Bitcoin a eu lieu en avril 2024, la prochaine réduction de moitié est prévue pour avril 2028, lorsque les récompenses passeront à 1,5625 à partir de 3,125.

Bitcoin aide également à résister à l’inflation. Toutes les monnaies fiduciaires traditionnelles sont sujettes à l’inflation car les banques centrales sont libres de imprimer de l’argent chaque fois qu’elles le jugent opportun. Imprimer plus d’argent implique une diminution du pouvoir d’achat. Le plafonnement de l’offre de Bitcoin aide à compenser le risque d’inflation en maintenant sa disponibilité rare ou limitée. Selon le rapport Big Ideas 2025 d’ARK, le taux d’inflation de Bitcoin a chuté en dessous de la croissance à long terme de l’offre d’or après sa quatrième réduction de moitié.

Une telle politique monétaire bien conçue fait de Bitcoin un actif que les institutions voudront inévitablement adopter.

L’adoption institutionnelle de Bitcoin

Une politique monétaire robuste a inspiré de nombreuses entreprises à détenir des Bitcoins dans leurs bilans. Il y a plusieurs entreprises cotées au NASDAQ qui détiennent des Bitcoins dans leur bilan. Nous allons examiner ces entreprises en détail dans nos prochains segments. Le plus important détenteur de Bitcoin parmi ces entreprises est MicroStrategy Inc., tandis que d’autres incluent des entreprises comme Marathon Digital Holdings (MSTR ), Tesla (TSLA ), Coinbase Global (COIN ), Hut 8 Mining Corp (HUT ), et bien d’autres.

La présence de Bitcoin dans les bilans des entreprises mondiales va au-delà de l’effet de mode que Bitcoin s’est créé. Avec l’argent qui a perdu son pouvoir d’achat à un grand degré dans ces temps d’inflation – principalement en raison du phénomène de dépréciation monétaire – Bitcoin a offert une alternative en tant qu’actif à offre fixe, liquidité mondiale et avantage asymétrique.

Les réglementations autour de Bitcoin ont également inspiré les entreprises à détenir des Bitcoins. Les réglementations modifiées, telles que le renversement de SAB21, ont permis aux institutions financières de fournir des services de garde, permettant aux entreprises d’utiliser leurs Bitcoins de manière plus efficace grâce à des relations bancaires établies.

De plus, le FASB a introduit certains changements comptables. Ces changements aident à refléter plus précisément l’impact que l’économie de Bitcoin pourrait avoir sur les états financiers des entreprises. Plus précisément, les entreprises qui accumulent des Bitcoins peuvent maintenant reconnaître leur appréciation dans leurs états de résultats, offrant un mécanisme clair de création de valeur grâce à l’acquisition stratégique de Bitcoins. Le Bitcoin Act 2024 a aidé à réduire encore les risques systémiques pour l’adoption des entreprises en offrant une plus grande clarté réglementaire.

Tous ces facteurs réunis ont aidé Bitcoin à devenir l’actif détenu par plus de 70 entreprises cotées.

De multiples signaux verts réglementaires ont encouragé l’adoption, avec le plus important étant l’approbation des ETF Bitcoin. Et dans les segments à venir, nous allons examiner ces signaux.

Le paysage réglementaire

Le premier jalon important dans le paysage réglementaire de Bitcoin a été atteint lorsque les ETF Bitcoin ont été approuvés. La Commission de sécurité et d’échange a approuvé les 11 premiers ETF Bitcoin en janvier 2024. Les ETF Bitcoin spot ont été approuvés plus tard, le 18 octobre 2024. Le même mois, la SEC a approuvé le Cboe pour permettre aux traders de négocier des options sur les ETF Bitcoin spot sur le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) et le ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB). De plus, la SEC a approuvé le New York Stock Exchange pour permettre des options pour la négociation sur le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), le Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) et le Bitwise Bitcoin ETF (BITB).

L’industrie des ETF Bitcoin offre maintenant une variété de produits, notamment les ETF Bitcoin spot et les ETF Bitcoin basés sur les dérivés. Ces deux catégories de produits ont différents types de produits avec des avantages et des facilités divers. Par exemple, les ETF Bitcoin spot ont des Bitcoins comme actifs sous-jacents, tandis que les ETF Bitcoin basés sur les dérivés ont des contrats à terme sur les Bitcoins. Les ETF spot suivent les prix des Bitcoins directement, et les ETF basés sur les dérivés les suivent indirectement. Les investisseurs peuvent explorer un spectre d’exposition, de direct à indirect, grâce à ces instruments.

Aux États-Unis, la 47e administration présidentielle sous la direction du président Donald Trump est prête avec un ensemble d’initiatives fédérales favorables aux crypto-monnaies. Il ne s’agissait pas seulement du président Donald Trump qui était enthousiaste à l’égard des perspectives des crypto-monnaies, ce qui impliquait inévitablement de l’optimisme autour de l’actif le plus représentatif du monde des crypto-monnaies : le Bitcoin. Selon les données publiées par le groupe à but non lucratif « Stand With Crypto », les élections de 2024 ont vu 250 « pro-crypto » membres du Congrès élus, ainsi que 16 « pro-crypto » sénateurs.

L’une des idées les plus ambitieuses et les plus prometteuses est l’établissement proposé d’une réserve nationale de Bitcoin, qui impliquerait de conserver tous les Bitcoins actuellement détenus par le gouvernement et d’en accumuler davantage pour renforcer les actifs crypto du pays. Ceci est censé positionner les États-Unis comme l’un des plus grands détenteurs souverains de Bitcoin, renforçant la confiance mondiale dans son leadership du marché des crypto-monnaies.

Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a écrit sur son handle X dans la première semaine de janvier 2025 :

“Nous avons signé plus d’accords aux États-Unis au cours des six dernières semaines de 2024 (depuis l’élection) que les six mois précédents. … Dites ce que vous voulez, mais l’effet Trump est déjà en train de rendre les crypto-monnaies grandes à nouveau – grâce à sa campagne et à la priorité du premier jour de l’administration.”

L’Europe a également rationalisé ses politiques de crypto-monnaies de manière significative en devenant la première grande économie à adopter un cadre de licence pour les crypto-actifs, appelé MiCA ou Marchés en crypto-actifs.

Dans l’ensemble, dans le monde entier, la perception autour des crypto-monnaies change. En 2024, le Forum économique mondial a publié un résumé de la manière dont les réglementations sur les crypto-monnaies changent dans le monde. Il a mis en évidence plusieurs changements. Par exemple, de nombreux pays ont initié un régime de licence et d’enregistrement pour les principaux intermédiaires d’actifs crypto, de nombreux pays ont délibéré sur la réglementation des stablecoins à cours fiduciaire, tandis que plusieurs pays ont réfléchi à l’élaboration de lignes directrices et/ou de régimes d’approbation pour la commercialisation et la promotion des actifs crypto.

Une partie importante de l’enthousiasme que l’on peut voir se construire autour des actifs crypto provient de Bitcoin et de l’intérêt des grandes entreprises pour le détenir en tant que moyen de stockage de valeur. Microstrategy (MSTR ) est l’un des meilleurs exemples à cet égard.

1. Microstrategy (MSTR )

Au 27 janvier 2025, MicroStrategy détient 471 107 Bitcoins. MicroStrategy indique que le prix d’achat moyen est de 62 473,01 $ par Bitcoin, avec un coût total de 27,954 milliards de dollars. Il y a peu de temps, en novembre 2024, Microstrategy a acheté pour 4,6 milliards de dollars de Bitcoins.

Pour financer ces allocations de Bitcoin, MicroStrategy a vendu environ 13,6 millions d’actions de l’entreprise. Cette approche est conforme au plan « 21/21 » de l’entreprise, une stratégie de financement ambitieuse pour lever 42 milliards de dollars grâce à des titres et des titres à revenu fixe au cours des trois prochaines années.

En parlant de sa stratégie Bitcoin, le président exécutif de Microstrategy, Michael Saylor a déclaré :

“Nous sommes une entreprise de trésorerie Bitcoin. Il y a quatre ans, nous étions une entreprise logicielle de 500 millions de dollars, mais à ce stade, le logiciel ne représente que 75 millions de dollars de flux de trésorerie ou de bénéfices par an. L’exploitation de la trésorerie vaut 5 à 10 milliards de dollars par an en termes de bénéfices équivalents. Nous avons entre 35 et 38 milliards de dollars de Bitcoin. C’est le capital permanent de l’entreprise.”

La quantité de Bitcoin détenue par Microstrategy n’est comparable qu’à celle de BlackRock’s iShares Bitcoin Trust ou IBIT, qui est le plus grand ETF Bitcoin. Bien que d’autres entreprises ne soient pas aussi axées sur la détention de Bitcoin que Microstrategy, il y a des entreprises, de grandes entreprises, qui détiennent des quantités importantes de Bitcoin. L’une de ces entreprises est Tesla.

2. Tesla (TSLA )

Selon les chiffres publiés par Bitbo, Tesla détenait 9 720 Bitcoins au 12 septembre 2024. Cependant, elle détenait précédemment 42 902 Bitcoins, mais en juillet 2022, il a été annoncé qu’elle avait vendu 75 % de ses avoirs, ce qui a réduit le total de l’entreprise à 10 725. Le prix du Bitcoin a baissé d’environ 1,7 % à la suite de cette annonce. Cependant, depuis ce jour, l’avis sur le Bitcoin a changé de manière significative.

Selon les informations les plus récentes disponibles – informations dérivées du dernier dépôt de Tesla – les actifs numériques de l’entreprise, qui avaient une valeur de 184 millions de dollars sur le bilan de l’entreprise depuis la fin de 2022, sont passés à 1,08 milliard de dollars.

“Il est important de noter que le bénéfice net du quatrième trimestre a été impacté par un bénéfice de 600 millions de dollars lié à la Bitcoin en raison de l’adoption d’une nouvelle norme comptable pour les actifs numériques.”

– Le directeur financier de Tesla, Vaibhav Taneja, a déclaré aux analystes lors de l’appel de résultats de l’entreprise

Des journalistes de l’industrie ont effectué un contrôle plus approfondi pour comprendre ce qui se passait avec la stratégie Bitcoin de Tesla. Ils ont constaté que si l’on évaluait les avoirs crypto de l’entreprise à leur valeur de marché, ils auraient été enregistrés comme valant 487 millions de dollars au début de 2024, et non le nombre de « coût moins dépréciation » de 184 millions de dollars. La forte hausse du Bitcoin a apporté des gains non réalisés de 589 millions de dollars pour l’année, ce qui s’ajoute au nombre de 1,076 milliard de dollars pour les actifs numériques sur le bilan.

Une autre entreprise qui a été très active dans le domaine de l’accumulation de richesse en Bitcoin est Block, anciennement Square.

3. Block (SQ )

Selon des rapports, Block, une entreprise de services financiers et de paiements numériques, peut devenir la première entreprise avec une stratégie Bitcoin « explicite » pour être cotée au S&P 500. C’est pour cette raison que Block a alloué une partie de 10 % de ses bénéfices mensuels de Bitcoin à l’investissement dans des Bitcoins.

Le responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, Matthew Sigel, a qualifié cela d’investissement « sur un rythme prédéterminé et récurrent ». Selon Sigel, Tesla détenait des Bitcoins mais ne pouvait pas être considérée comme un détenteur car elle n’avait pas de stratégie explicite comme Block.

Avec tous ces investissements institutionnels et corporatifs importants se produisant avec Bitcoin, on ne peut qu’attendre une plus grande participation de Bitcoin dans nos systèmes financiers futurs.

Sur le plan des revenus, Block Inc. a généré 21,92 milliards de dollars de chiffre d’affaires en 2023, avec Cash App et Square jouant un rôle important dans cela. Leur bénéfice brut a atteint 7,5 milliards de dollars, soit une augmentation de 25 % par rapport à l’année précédente.

Cela étant dit, après avoir pris en compte les dépenses, ils ont toujours signalé une perte d’exploitation de 278,8 millions de dollars. Cependant, le revenu d’exploitation ajusté a bondi à 351,4 millions de dollars, marquant une augmentation massive de 342 % d’une année sur l’autre.

Sur la ligne de fond, Block a en fait basculé à nouveau vers un bénéfice net de 9,77 millions de dollars, ce qui constitue un retournement majeur par rapport à sa perte de 540,75 millions de dollars en 2022. Enfin, l’EBITDA ajusté s’est établi à 1,79 milliard de dollars, en augmentation de 81 % par rapport à l’année précédente.

L’avenir de Bitcoin dans les systèmes financiers mondiaux

Bitcoin, dans toutes les possibilités, est devenu l’or du 21e siècle. Dans une interview publiée sur le site de la Deutsche Bank, Marion Laboure, analyste de la recherche de la Deutsche Bank, a déclaré :

“Les gens ont toujours cherché des actifs qui n’étaient pas contrôlés par les gouvernements. L’or a eu ce rôle pendant des siècles. Et oui, je pourrais potentiellement voir Bitcoin devenir l’or numérique du 21e siècle. N’oublions pas que l’or a également été volatil historiquement.”

Mais, outre le fait d’être un moyen de stockage de valeur crédible, Bitcoin émerge rapidement en tant qu’actif à échanger sur les marchés, un diversificateur de portefeuille, et plus. Les détenteurs de Bitcoin entrent dans le monde de la finance décentralisée, en utilisant des jetons enveloppés et des projets DeFi construits sur la blockchain de Bitcoin.

Le Bitcoin enveloppé est essentiellement une représentation 1:1 de Bitcoin qui peut être utilisé sur d’autres blockchains. C’est le premier jeton ERC20 soutenu 1:1 par Bitcoin. À ses débuts, on pourrait se demander si il est nécessaire d’avoir un Bitcoin enveloppé. Ethereum s’était déjà établi comme la base de la finance décentralisée. Mais comment l’actif le plus connu et le plus représentatif du monde des crypto-monnaies pourrait-il être en retard ?

En mai 2022, près de 9 milliards de dollars de Bitcoin ont été verrouillés dans des Bitcoins enveloppés, soit une augmentation massive par rapport à une capitalisation boursière de seulement 4 millions de dollars au début de 2020. Ce chiffre a maintenant dépassé 12 milliards de dollars.

Dans l’ensemble, avec toutes ces réalisations combinées, Bitcoin pourrait maintenant être facilement qualifié de colonne vertébrale financière mondiale, qui a grandi rapidement et de manière robuste !

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