Bitcoin (BTC) de plus en plus utilisé dans les réserves de trésorerie en dehors du secteur des actifs numériques – Ces entreprises ouvrent la voie

Le marché des crypto‑actifs est en hausse. Les signes de croissance sont indéniables, la capitalisation boursière ayant dépassé 2.3 trillion. Bitcoin, sans surprise, occupe la part la plus importante de ce marché.

Nous qualifions cette occupation d’évidente, car il s’agit de l’actif le plus en vue et représentatif de l’espace crypto. Souvent, nous avons vu une corrélation directe entre la hausse de Bitcoin et la montée de l’écosystème des crypto‑actifs. Cette fois ne fait pas exception. Au moment où nous rédigeons cet article, nous constatons que le prix de Bitcoin tourne autour de US$64,000. 

L’émergence de la crypto est un phénomène qui dure un peu plus d’une décennie, gagnant en importance au cours des cinq ou six dernières années. Au départ, elle était perçue comme un actif de niche, apprécié uniquement par un certain groupe d’investisseurs numériques et technophiles. Cependant, cette barrière s’est récemment atténuée. La SEC américaine et les autorités canadiennes ont approuvé la négociation publique des Bitcoin spot ETFs, et de nombreux autres pays envisagent de suivre cette voie. De plus, les autorités nationales de plusieurs de ces juridictions prévoient également d’introduire leurs monnaies numériques.

Dans l’ensemble, il y a enthousiasme et un climat de confiance autour des actifs numériques et de Bitcoin. Cela incite les entreprises qui ne sont pas du secteur de la blockchain à adopter le BTC dans leurs réserves de trésorerie. Ces sociétés proviennent de divers secteurs, notamment l’automobile, les logiciels, le jeu, les paiements, etc. 

Dans les sections suivantes, nous examinerons les raisons pour lesquelles ces entreprises adoptent le BTC dans leurs réserves, les stratégies qu’elles déploient pour diversifier leurs portefeuilles avec des actifs numériques, et ce qu’elles déclarent quant à leur vision à long terme. Nous analyserons également si le macro‑scénario représente une tendance durable et croissante ou simplement une mode passagère.

Exposition au Bitcoin: le « Pourquoi » & le « Comment »!

1. Tesla

Selon les dernières informations, les avoirs numériques de Tesla (TSLA ), composés principalement de Bitcoin, restent inchangés. Ils étaient évalués à US$184 million pour le trimestre se terminant le 31 mars 2023, et sont restés identiques pour le trimestre se terminant le 31 mars 2024.

Apart from Bitcoin, the company holds some Dogecoins, the meme cryptocurrency it accepts for certain merchandise. However, the company terms the quantity as ‘minimal.’

Tesla a investi US$1.5 billion in Bitcoin in Q1 2021, and by the end of Q2 2022, the company had converted nearly 75% of its Bitcoin into fiat currency. The filing showed that Tesla’s net digital assets holding had come down to US$218 million by the end of Q2 2022 from the US$1,261 million it had in the previous quarter. During that quarter, Tesla CEO Elon Musk was quoted saying:

“We are certainly open to increasing our bitcoin holdings in the future.”

Cependant, l’entreprise a également indiqué que son résultat d’exploitation annuel du deuxième trimestre a été affecté par une dépréciation du bitcoin.

Au deuxième trimestre 2022, le tableau des flux de trésorerie de l’entreprise a indiqué des recettes provenant de la vente d’actifs numériques d’environ US$936 million. C’était seulement la deuxième fois que l’entreprise enregistrait de telles recettes. La seule autre fois où le tableau des flux de trésorerie de Tesla a montré des ventes d’actifs numériques était au premier trimestre 2021, lorsque les recettes s’élevaient à US$272 million.

Deux citations d’Elon Musk sont essentielles pour comprendre la décision de l’entreprise de détenir et de vendre ses actifs Bitcoin. La première citation était la suivante:

“The reason we sold a bunch of our bitcoin holdings was that we were uncertain as to when the Covid lockdowns in China would alleviate. So it was important for us to maximize our cash position, given the uncertainty of the Covid lockdowns in China.”

Par conséquent, il ne s’agissait pas d’un jugement sur l’utilité ou le potentiel du Bitcoin. C’était plutôt une stratégie de l’entreprise pour optimiser sa liquidité pendant les périodes incertaines du confinement COVID. 

Concernant la vision de Tesla qui la pousse à détenir des Bitcoins dans son bilan, Elon Musk a déclaré:

“We may increase or decrease our holdings of digital assets at any time based on the needs of the business and on our view of the market and environmental conditions … We believe in the long-term potential of digital assets both as an investment and also as a liquid alternative to cash.”

2. MicroStrategy

Alors que Tesla reste stagnant avec ses avoirs Bitcoin, MicroStrategy continue d’augmenter ses réserves. Les derniers rapports indiquent que durant le premier trimestre 2024, l’entreprise a acheté davantage de Bitcoin, portant son total net à 214,400 BTC, d’une valeur d’environ US$13.6 billion. 

MicroStrategy est peut-être l’entité la plus singulière parmi les entreprises détentrices de Bitcoin, car sa stratégie d’entreprise repose en partie sur l’acquisition et la détention de Bitcoin. Ses avoirs totaux en Bitcoin représentent près de 1% de l’offre totale en circulation de Bitcoin. 

En plus d’être un actif à conserver pour l’avenir, les avoirs Bitcoin de MicroStrategy offrent à ses actionnaires la possibilité d’obtenir une exposition à l’actif numérique sans devoir le détenir. L’action MicroStrategy équivaut à un dérivé Bitcoin, qui a gagné en popularité après l’approbation par la SEC américaine d’au moins onze ETF Bitcoin au comptant. 

Dans l’ensemble, au cours du dernier trimestre, le secteur logiciel de MicroStrategy a enregistré une croissance à deux chiffres des revenus des services d’abonnement. Cependant, il a tout de même déclaré une perte d’exploitation nette de US$53.1 million. La charge de dépréciation des actifs numériques a été enregistrée à US$191.6 million.

3. Nexon

L’implication de Nexon avec le Bitcoin est pionnière. Le 288th of this year, the company, a well—known gaming publisher, became the first publicly traded Japanese company to invest in Bitcoin.

L’investissement de Nexon dans le Bitcoin s’élevait à US$100 million, soit l’équivalent de JPY11.1 billion, représentant moins de 2% du total de la trésorerie et des équivalents de l’entreprise. Traditionnellement, la société croyait à la détention de liquidités et d’équivalents sur son bilan pour générer des intérêts. Cependant, face à des prévisions de taux d’intérêt incertaines et à des inquiétudes croissantes concernant la dépréciation monétaire, Nexon a considéré le Bitcoin comme un actif offrant un pouvoir d’achat, une liquidité et une commodité supérieurs.

En détaillant la décision d’investissement, le PDG de Nexon, Owen Mahoney, a déclaré:

“In this environment, we see BTC [Bitcoin] as a form of cash likely to retain its value, even if it is not yet widely recognized as such. While we won’t go into every feature of BTC (others do that better), some attributes stand out.”

Mahoney a également souligné le facteur de rareté du Bitcoin, notant qu’il s’agit d’un actif avec seulement 21 million Bitcoins to ever exist, 85% of which have already been mined.

Cependant, la réaction initiale du marché à la décision d’investir dans le Bitcoin de Nexon pourrait être qualifiée de neutre. L’action n’a augmenté que de 0.8% to an intraday high of JPY3,640 before closing at JPY3,610, the same as the previous day’s close.

4. Metaplanet, Inc.

Une autre société qui capitalise sur le potentiel de rendement du Bitcoin est la société cotée en bourse Metaplanet, Inc. Tout comme MicroStrategy, elle continue d’augmenter ses avoirs en Bitcoin.

Le 16 juillet de cette année, la société a annoncé son dernier achat de bitcoin, ajoutant 21.88 BTC supplémentaires à son portefeuille pour 200 million yen, or approximately US$1.26 million.

Selon les dernières estimations, le portefeuille de la société s’élève désormais à 225.611 BTC, acquis à une moyenne de 9,972,933 yen each, totaling 2.25 billion yen or $14.197 million. These acquisitions are part of the company’s well-thought-out strategy, which it calls the ‘Bitcoin for Treasury Asset Policy.’

Outre la rapidité et la régularité des achats qui correspondent à la stratégie de MicroStrategy, Metaplanet a également copié MicroStrategy en émettant des obligations pour acheter du Bitcoin. En tant qu’entreprise disposant d’un capital relativement plus petit et d’un chiffre d’affaires modéré, la décision de Metaplanet d’investir massivement dans le Bitcoin indique une stratégie à long terme visant à générer un profit considérable et à faire croître son capital de façon significative. Avec le prix du Bitcoin fluctuant entre les forces opposées des marchés baissier et haussier, la confiance de Metaplanet dans le Bitcoin en tant qu’investissement reflète la crédibilité que l’actif numérique a acquise au fil des ans.

5. Square, Inc./Block

Square a changé son nom en Block en décembre 2021. Selon les rapports, l’entreprise a déjà accumulé une importante réserve de Bitcoin. Elle a acheté 4,709 bitcoins en octobre 2020 et 3,318 supplémentaires au début de 2021. Au début du mois de mai, avec le prix du Bitcoin autour de US$59,000, les avoirss Bitcoin s’élevaient à près de US$4.7 billion. 

Comme le volume d’achats le suggère, Block réalise toutes ces actions dans le cadre d’une stratégie robuste et bien formulée. Elle a commencé par un programme d’achat périodique (DCA). Depuis avril de cette année, l’entreprise consacre 10% de son bénéfice brut mensuel lié au Bitcoin pour acheter des bitcoins supplémentaires. L’entreprise prévoit de poursuivre cela chaque mois pour le reste de 2024. Pour appréhender l’ampleur de cet investissement, il est important de noter que Block a réalisé un bénéfice brut Bitcoin de US$80 million au seul premier trimestre.

Le plus intéressant, c’est que Block a publié un Plan directeur Bitcoin pour la vision d’entreprise, qui non seulement explique sa vision mais explore également plus en profondeur ses stratégies d’achat. L’entreprise déclare:

“By allocating a portion of our monthly bitcoin gross profits to bitcoin investment on a predetermined and recurring cadence, we sidestep the challenges of market timing. The price of bitcoin can be highly volatile and hard to predict as its price action doesn’t always correlate with existing asset classes. We believe this approach enables us to optimize our long-term investment position while minimizing the price risks associated with attempting to aggregate less frequent, larger purchases.”

Il est évident que Block est sincère dans son approche et, par conséquent, suffisamment prudent pour optimiser l’investissement. 

6. Meitu

Une autre entreprise qui a renforcé sa trésorerie avec le Bitcoin est la société technologique chinoise Meitu. Les avoirs en cryptomonnaies de Meitu ont grimpé à environ $100 million, grâce à des achats stratégiques, dont un investissement important de $10 million dans le Bitcoin. Cette acquisition particulière a consisté à acheter 175.67798279 unités de Bitcoin à un prix moyen d’environ $57,000 each. This initiative is part of a broader investment strategy by Meitu, which views blockchain technology as a potential disruptor akin to the impact of the mobile internet on traditional industries.

Financièrement, Meitu a démontré une croissance et une rentabilité substantielles. Pour l’année 2023, la société a déclaré des revenus s’élevant à RMB 2.7 billion, marquant une hausse impressionnante de 29.3% year-over-year. This growth is largely attributed to its core segments: image, video, and design products, which alone generated RMB 1.33 billion, growing by 52.8% compared to the previous year. This segment’s success is driven significantly by its paid subscription model, which now boasts over 9.11 million paid members.

Le bénéfice net ajusté de la société a augmenté de 233.2% pour atteindre RMB 370 million. Son activité publicitaire a également contribué de manière notable, générant RMB 760 million de revenus, en hausse de 20.5% year over year.

Investissement dans le Bitcoin: une mode passagère ou une tendance émergente?

Pour comprendre les décisions d’investir dans les actifs crypto, nous devons remonter de quelques années. En mai 2022, la Banque centrale européenne a publié un rapport intitulé ‘Décryptage des risques de stabilité financière sur les marchés des actifs cryptographiques.‘

Le rapport, dans son observation initiale, a noté la tendance. Il a reconnu la ‘montée de l’implication des investisseurs institutionnels’ dans l’écosystème des crypto‑actifs et le fait que, malgré les risques, la demande des investisseurs pour les crypto‑actifs était en hausse.

Parmi les risques mentionnés figuraient le manque de valeur économique intrinsèque ou d’actifs de référence, la forte volatilité et la consommation d’énergie, ainsi que l’association au financement d’activités illicites. Malgré ces préoccupations, les investisseurs étaient désireux de tirer parti du potentiel de gains rapides et des caractéristiques uniques des crypto‑actifs, comme la programmabilité. Ils appréciaient également les avantages de la diversification de portefeuille, surtout du point de vue institutionnel.

Les chiffres de 2021 ont prouvé que l’intérêt des investisseurs institutionnels pour les actifs numériques augmentait. 56% of European institutional investors surveyed by custody and execution services provider Fidelity Digital Assets indicated that they had some level of exposure to digital assets – up from 45% in 2020. 

La question qui se pose maintenant est de savoir s’il s’agissait d’une mode ou si la croissance s’est maintenue. Selon des rapports de 2024, Forbes affirme avoir obtenu une note envoyée par Goldman Sachs à ses clients, indiquant que 19 entreprises avec la plus forte exposition à la blockchain et aux cryptomonnaies ont dépassé de façon significative le marché plus large jusqu’à présent cette année.

De tels rendements positifs des investissements en BTC encouragent les entreprises à participer davantage à l’écosystème crypto. En mars 2024, le responsable des actifs numériques de Goldman Sachs, Mathew McDermott, a déclaré en expliquant la hausse des prix du Bitcoin:

“The price action … has still been driven by retails primarily. But it’s the institutions that we’ve started to see come in. You see, now the appetite is transformed.”

Une autre enquête a été menée au Canada par KPMG et l’Association canadienne des actifs alternatifs & stratégies afin d’évaluer l’intérêt des investisseurs après les approbations d’ETF. En 2023, quatre investisseurs institutionnels sur dix ont déclaré avoir une certaine exposition aux cryptomonnaies, une hausse par rapport à 31% en 2021. Notamment, un tiers des investisseurs a indiqué qu’au moins 10% de leur portefeuille était investi dans les actifs crypto, contre un cinquième des répondants deux ans plus tôt.

Lorsqu’on leur a demandé la raison d’investir dans la crypto, 67% ont mentionné la maturité du marché et de l’infrastructure de conservation comme facteurs moteurs, contre 14% en 2021, tandis que 58% ont cité la solide performance du marché. 

Cet intérêt ne se limite pas aux seuls investisseurs institutionnels. Un sondage ciblant les conseillers financiers a également mis en évidence un enthousiasme croissant pour recommander des opportunités liées à la crypto à leurs clients. Réalisé par le Digital Assets Council of Financial Professionals, le sondage a révélé que plus d’un tiers (35 percent) des répondants déclarent maintenant qu’ils encourageront les clients à investir dans le domaine des actifs numériques, contre 21% à la fin de l’année dernière.

Dans l’ensemble, les données vérifiables indiquent que l’adoption de la blockchain dans les réserves institutionnelles augmente. Selon Goldman Sachs, l’approbation des ETF Bitcoin a joué un rôle important dans cette tendance. À mesure que les investisseurs institutionnels manifestent un plus grand intérêt, cela pourrait conduire le Bitcoin à atteindre de nouveaux sommets.

De nombreux analystes du secteur et participants au système ont également fait écho à la déclaration des responsables de Goldman Sachs. Par exemple, selon Nathan McCauley, PDG d’Anchorage Digital, une plateforme crypto : « Les institutions traditionnelles étaient autrefois en retrait ; aujourd’hui, elles sont présentes en force comme principaux moteurs du marché haussier de la crypto. » 

En expliquant la nature de l’intérêt manifesté par les investisseurs institutionnels, le PDG de CF Benchmarks, fournisseur de l’indice pour six des ETF, a déclaré:

“For institutions, bitcoin’s core appeal is the diversification potential it offers.”

Dans l’ensemble, l’adoption du BTC dans les réserves de trésorerie d’une entreprise est motivée par de nombreux facteurs.

L’approbation par la SEC américaine de 11 ETF Bitcoin au comptant a inspiré la confiance. Les anticipations concernant la dépréciation des monnaies fiat dans de nombreux pays du monde ont conduit beaucoup à diversifier leurs actifs vers les actifs numériques. La baisse des taux d’intérêt a également découragé beaucoup de maintenir une somme importante sous la rubrique « Trésorerie et équivalents ». 

Dans l’ensemble, la croissance des investissements dans les actifs numériques indique clairement une tendance robuste et durable plutôt qu’une mode passagère. Ces décisions sont stratégiques et axées sur les bénéfices à long terme, soulignant l’adoption réelle et soutenue de la technologie.

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