5 Mineurs de Bitcoin se réorientent vers l’IA — Et pourquoi cela compte

Tous les quatre ans ou après environ 210 000 blocs minés, les récompenses d’extraction de Bitcoin (BTC ) sont réduites de moitié. Le dernier événement de halving, qui était le quatrième aujourd’hui, s’est produit en avril 2024 et a réduit la récompense de bloc à seulement 3,125 BTC.

Depuis le halving, la rentabilité de l’extraction de Bitcoin est devenue difficile. La difficulté d’extraction, qui mesure à quel point il est difficile de miner un nouveau bloc et de gagner des récompenses en BTC, est actuellement à un record historique (ATH) de 155,97 T. La difficulté s’ajuste tous les 2 016 blocs en fonction de la puissance de calcul, garantissant que les blocs sont extraits toutes les 10 minutes.

Parallèlement, le hashrate du réseau Bitcoin est de 1,053 ZH/s, seulement une légère baisse par rapport au pic de 1,3472 ZH/s le 25 octobre. Le hashrate mesure la quantité de puissance de calcul en ligne sur le réseau.

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En ce qui concerne la rentabilité des mineurs, mesurée par le prix du hash, elle a décliné à 42,31 $ contre presque 64 $ en juillet de cette année.

Ainsi, dans un contexte de concurrence accrue, il devient de plus en plus difficile pour les mineurs de Bitcoin de survivre, surtout avec le prix du BTC coté sous les 104 000 $, soit 17,6 % en dessous de son pic de 126 k $, alors que le coût moyen d’extraction du Bitcoin est de 113 676 $.

En conséquence, les mineurs de Bitcoin se tournent vers des horizons plus verts. Avec des capacités de calcul déjà massives, réorienter leurs infrastructures pour répondre à la demande énergétique croissante de l’IA constitue une décision sensée et rentable.

À l’époque où le Bitcoin était né, on pouvait miner un BTC depuis un ordinateur ordinaire, mais ce n’est plus le cas depuis longtemps. L’extraction de BTC est devenue extrêmement gourmande en ressources pour les particuliers.

Seuls ceux disposant de fermes de minage massives et écoénergétiques peuvent réellement rivaliser pour les récompenses Bitcoin. Le paysage actuel de l’extraction de Bitcoin est dominé par des opérations industrielles équipées de machines spécialisées, de systèmes de refroidissement avancés et de contrats d’alimentation directe. Ces grandes installations bénéficient d’économies d’échelle, de coûts énergétiques réduits et d’infrastructures optimisées.

Curieusement, c’est exactement ce dont les entreprises d’intelligence artificielle (IA) et de calcul haute performance (HPC) ont besoin. La croissance rapide de l’IA et ses énormes besoins en énergie poussent ces entreprises à se tourner de plus en plus vers le secteur du minage de Bitcoin pour soutenir leurs besoins en puissance de calcul.

Ainsi, pour compenser la baisse de la rentabilité du minage, les mineurs de Bitcoin signent des accords avec des entreprises du secteur technologique pour utiliser activement une partie de leurs centres de données afin d’héberger des machines liées à l’IA et au HPC.

Ces accords ont fait grimper les actions des mineurs de Bitcoin cotés en bourse. En fait, les rendements des actions des mineurs de Bitcoin ont largement surpassé le Bitcoin lui‑même, qui n’est en hausse que de 11,15 % depuis le début de l’année (YTD).

Passons donc en revue les mineurs de Bitcoin les plus en vue qui se sont tournés vers l’IA, non seulement pour survivre, mais aussi pour augmenter leur rentabilité.

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1. IREN (IREN ): Le mineur d’énergie verte qui devient un titan de l’IA

Basée en Australie, IREN (anciennement Iris Energy) possède et exploite des centres de données de nouvelle génération qui sont entièrement alimentés par des énergies renouvelables. Ses installations sont optimisées pour le minage de Bitcoin, l’IA, les services cloud et d’autres charges de calcul intensives. Ces installations se trouvent dans des régions riches en énergie renouvelable et connectées à la fibre aux États‑Unis et au Canada.

IREN possède 2 910 MW de puissance connectée au réseau, 810 MW de centres de données opérationnels, une capacité AI Cloud de 1,9 k GPU NVIDIA et 50 EH/s de capacité d’auto‑minage installée.

Le 3 novembre, la société a annoncé un important contrat pluriannuel de centre de données IA avec Microsoft (MSFT ) ainsi qu’un important achat d’équipement auprès de Dell (DELL ) pour déployer des GPU Nvidia (NVDA ) sur ses sites.

Dans le cadre de ce contrat de services cloud de 9,7 Md $, Microsoft utilisera les GPU Nvidia sur le campus texan d’IREN pendant cinq ans. Microsoft a déjà effectué un prépaiement de 20 %. Le contrat, qui couvre 200 MW de capacité, renforce la crédibilité d’IREN et pourrait le propulser parmi les grands fournisseurs d’infrastructures IA.

« C’est une autre étape majeure pour IREN alors que nous continuons à étendre les déploiements GPU à grande échelle à travers notre portefeuille de 3 GW de puissance sécurisée en Amérique du Nord », a déclaré le co‑fondateur et PDG d’IREN, Daniel Roberts, ajoutant que cela ouvrira « l’accès à un nouveau segment de clientèle parmi les hyperscalers mondiaux ».

Pour Microsoft, cet accord signifie qu’ils élargissent leur accès à l’énergie sans devoir construire les centres de données sous‑jacents ou investir dans des puces constamment mises à jour.

« En partenariat avec IREN, Microsoft fournit une infrastructure IA de pointe à nos clients. »

– Jonathan Tinter, président du développement commercial et des ventures chez Microsoft

IREN a également conclu un accord de 5,8 Md $ avec Dell Technologies pour acquérir les GPU Nvidia et autres équipements associés. Ces GPU seront déployés par phases, accompagnés de nouvelles solutions de refroidissement liquide.

La société prévoit de financer toutes les dépenses d’investissement grâce à « une combinaison de trésorerie existante, de prépaiements clients, de flux de trésorerie opérationnels et d’initiatives de financement supplémentaires ».

Le mois dernier, IREN a également annoncé d’autres contrats pluriannuels de services cloud, incluant le déploiement de GPU NVIDIA Blackwell. Quelques mois auparavant, la société avait été désignée « partenaire privilégié » de NVIDIA.

C’est en fait en 2023 qu’IREN a relancé sa stratégie d’hébergement HPC, alors que l’intérêt pour l’IA explosait. Aujourd’hui, elle signe des accords avec les grands acteurs.

À la suite de tous ces accords, les actions d’IREN, dont la capitalisation boursière s’élève à 15,2 Md $, ont grimpé à un nouveau sommet de 75,73 $. Au moment de la rédaction, les actions se négocient à 65,30 $, soit une hausse impressionnante de 590 % YTD. L’entreprise affiche un BPA (TTM) de 0,39 et un PER (TTM) de 173,72.

Concernant les finances, IREN a déclaré un chiffre d’affaires de 187,3 M $ et un bénéfice net de 176,9 M $ pour le quatrième trimestre de l’exercice 2025.

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2. TeraWulf (WULF ) – Du minage Bitcoin vert à l’expansion IA soutenue par Google

En exploitant une infrastructure de centres de données écologiquement durable aux États‑Unis, TeraWulf héberge désormais à la fois le minage de Bitcoin et le calcul à haute densité. En octobre 2025, TeraWulf et Fluidstack ont créé une coentreprise pour développer un centre de données IA de 168 MW à Abernathy, Texas. Le projet est financé par le projet, Google garantissant environ 1,3 Md $ des obligations de location à long terme de Fluidstack afin d’améliorer la qualité de crédit de la dette — aucune action ou bon de souscription de TeraWulf n’a été émis dans le cadre de cette transaction. La JV porte la charge informatique contractée de TeraWulf à plus de 510 MW sous accords à long terme.

Le nouveau bâtiment de centre de données, conçu à cet effet, fournira 160 MW supplémentaires de charge informatique critique. Ses opérations devraient commencer au second semestre de l’an prochain.

« En ajoutant CB‑5, nous augmentons non seulement notre capacité contractée avec Fluidstack, mais nous approfondissons également notre alignement stratégique avec Google en tant que partenaire financier clé pour livrer la prochaine génération d’infrastructures IA. »

– Paul Prager, PDG de TeraWulf

Soutenu par un engagement de garantie de location de 1,3 Md $ de Google, ce projet porte la capacité contractée totale de TeraWulf à plus de 510 MW. L’accord d’hébergement de 25 ans confère également au mineur Bitcoin une participation de 51 % et représente environ 9,5 Md $ de revenus contractuels pour la coentreprise. La construction du site, qui devrait être terminée au second semestre 2026, exécutera les charges de calcul massives pour une plateforme IA hyperscale mondiale axée sur des modèles avancés.

Avec une capitalisation boursière de 6,6 Md $, les actions WULF se négocient actuellement à 15,20 $, en hausse de 184,45 % YTD. Elles affichent un BPA (TTM) de -0,34 et un PER (TTM) de -47,34.

Récemment, TeraWulf a annoncé s’attendre à un chiffre d’affaires du 3T25 compris entre 48 M $ et 52 M $, et un EBITDA ajusté entre 15 M $ et 19 M $.

« Avec plus de 510 MW de charge informatique critique contractée, nous fonctionnons à un rythme commercial conforme à notre stratégie qui consiste à contracter 250 à 500 MW supplémentaires chaque année. »

– Patrick Fleury, directeur financier

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3. Core Scientific (CORZ ) – De la faillite à une relance d’hébergement IA de 8,6 Md $

Il y a trois ans, Core Scientific a déposé le chapitre 11 auprès du tribunal de faillite du district sud du Texas alors que le marché baissier frappait l’industrie des cryptomonnaies. Selon les dossiers, elle comptait entre 1 000 et 5 000 créanciers et des passifs estimés entre 1 Md $ et 10 Md $.

En janvier 2024, le mineur a obtenu l’autorisation du tribunal pour sortir de la faillite et mettre en œuvre un plan de réorganisation qui a réduit d’environ 400 M $ sa dette. Un rebond du prix du BTC a aidé Core Scientific à rembourser intégralement ses créanciers.

« Avec une demande croissante pour le Bitcoin et le calcul à forte valeur ajoutée, nous sommes impatients de créer de la valeur pour nos actionnaires en exécutant notre plan de croissance, en désendettant notre bilan et en offrant une efficacité supérieure à grande échelle. »

– Adam Sullivan, PDG

En décembre 2023, Core Scientific exploitait 16,9 EH/s de puissance de hachage pour son activité de minage Bitcoin et 6,3 EH/s pour son activité d’hébergement. En 2025, elle revendique un taux de hachage combiné (auto‑minage + hébergement) d’environ 20,6 EH/s.

Pour mieux résister aux périodes de ralentissement, l’entreprise s’est également développée dans le secteur de l’IA. L’an dernier, Core Scientific a conclu un accord de 12 ans, 200 MW avec CoreWeave pour renforcer ses capacités IA, avec des options d’extension de la capacité. Alors que Core Scientific construit le centre de données destiné aux clusters IA, CoreWeave possède les machines et la pile logicielle.

Récemment, elle a exercé son option finale pour contracter des infrastructures supplémentaires dans le cadre de l’hébergement de 200 MW. L’accord devrait générer 8,6 Md $ de revenus sur 12 ans.

À la même période, Core Scientific a également mis fin à un accord de vente à CoreWeave, initialement un mineur de crypto, après que les actionnaires aient rejeté la proposition. C’était la deuxième fois que la tentative de CoreWeave était bloquée après le rejet d’une offre d’achat en espèces l’an dernier.

Les actions, d’une capitalisation boursière de 7,10 Md $, de Core Scientific se négocient à 21,95 $, en hausse de 63 % YTD. Elles affichent un BPA (TTM) de 0,04 et un PER (TTM) de 527,65.

Pour le troisième trimestre 2025, l’entreprise a déclaré un chiffre d’affaires de 81,1 M $, dont 57,4 M $ provenant du minage d’actifs numériques en auto‑minage, 8,7 M $ du minage hébergé d’actifs numériques, et 15 M $ de colocation à haute densité (anciennement hébergement HPC).

Son revenu provenant du minage auto‑Bitcoin a diminué en raison d’une baisse de 55 % du BTC miné, bien que cela ait été partiellement compensé par une hausse de 88 % du prix du BTC. Les revenus du minage hébergé ont également baissé en raison du recentrage stratégique de l’entreprise vers le colocation à haute densité.

À la fin du trimestre, Core Scientific disposait de 453,4 M $ de liquidités et équivalents, ainsi que de 241,4 M $ en Bitcoin.

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4. Riot Platforms (RIOT ) – Transformer la puissance Bitcoin en un empire de centres de données IA

Riot Platforms, entreprise de minage Bitcoin et d’infrastructure numérique, explore également le développement d’une partie de sa capacité énergétique pour les applications IA et HPC, à l’instar de plusieurs autres acteurs du minage de cryptomonnaies.

Avant d’approfondir le monde en pleine expansion de l’IA, la société a lancé un processus formel plus tôt cette année afin d’évaluer la faisabilité d’allouer la capacité énergétique restante de son site de Corsicana, Texas, à ces usages. Riot a également entamé des discussions préliminaires avec d’éventuels partenaires IA et HPC.

Sur le site de Corsicana, l’entreprise utilise actuellement moins de la moitié de sa capacité approuvée pour le minage Bitcoin. Sur les 1 GW de capacité totale approuvée par le Electric Reliability Council of Texas, Riot n’utilise que 400 MW.

Parallèlement, elle a suspendu le développement d’une expansion Bitcoin de 600 MW Phase II sur le même site.

Récemment, la société a annoncé des progrès dans le développement de son activité de centre de données, en commençant par deux bâtiments du campus de Corsicana, représentant 112 MW de capacité informatique. Ces avancées, selon Riot, ont été rendues possibles grâce à l’acquisition d’un terrain supplémentaire de 67 acres adjacent à son site d’origine. L’entreprise a également finalisé la conception du campus pour transformer l’ensemble du site en centre de données, ainsi que la base de conception d’un centre de données standard.

En créant une équipe interne de centre de données, « ces développements représentent des avancées clés dans nos efforts pour transformer Riot en un opérateur de centre de données à grande échelle et multifacette, conformément à notre stratégie de maximiser la valeur de notre portefeuille unique de terrains et d’actifs énergétiques, », a déclaré la société.

Avec une capitalisation boursière de 7,7 Md $, les actions RIOT se négocient à 19,93 $, en hausse de près de 103 % YTD. Elles affichent un BPA (TTM) de 0,21 et un PER (TTM) de 97,51.

Pour le troisième trimestre 2025, Riot a déclaré un chiffre d’affaires de 180,2 M $, porté par une hausse de 93,3 M $ des revenus du minage Bitcoin. Au cours de cette période, l’entreprise a produit 1 406 BTC à un coût moyen d’extraction (hors amortissement) de 46 324 $, en raison d’une augmentation du taux de hachage opérationnel. Son revenu d’ingénierie pour le trimestre était de 19,1 M $.

À la fin du trimestre, Riot disposait de 170 M $ de fonds de roulement et de 19 287 BTC, dont 3 300 étaient détenus en garantie.

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5. Cipher Mining (CIFR ) – Les accords Google et Amazon transforment ce mineur en géant du cloud IA

Tout comme les autres mineurs, Cipher s’est réorienté vers l’IA et a conclu un accord majeur avec Alphabet (GOOG ). Le mineur a annoncé un contrat d’hébergement cloud IA de 10 ans, d’une valeur de 3 Md $, garanti par Google en septembre.

Dans le cadre de cet accord de colocation HPC avec Fluidstack, Cipher fournira 168 MW de charge informatique critique sur son site Barber Lake au Texas. Il sera soutenu par un maximum de 244 MW de capacité brute.

En échange de 1,4 Md $ de garantie pour soutenir le financement de la dette liée au projet, Google obtiendra des bons de souscription pour acheter environ 24 millions d’actions ordinaires de Cipher, ce qui lui donnera une participation de 5,4 %.

Un jour après avoir dévoilé son accord avec Google, Cipher Mining a annoncé une hausse du prix de son offre de dette convertible, passant de 800 M $ à 1,1 Md $. Le mineur a finalement émis 1,3 Md $ d’obligations senior convertibles échéant en 2031, avec une option supplémentaire de 200 M $ pour les premiers acheteurs.

Au moment de la rédaction, les actions, d’une capitalisation boursière de 8,9 Md $, de Cipher se négocient à 21,22 $, en hausse de 390,52 % cette année. Elles affichent un BPA (TTM) de -0,19 et un PER (TTM) de -120,94.

Plus récemment, la société a publié ses résultats du troisième trimestre 2025, affichant 72 M $ de revenus et une perte nette de 3 M $, soit -0,01 $ par action.

Durant cette période « truly transformative », l’entreprise a exécuté l’accord d’hébergement IA avec Fluidstack et Google. Mais surtout, Cipher a signé son premier bail direct de 15 ans avec un hyperscaler de niveau 1. L’accord de 5,5 Md $ a été signé avec Amazon Web Services (AWS) pour soutenir les charges de travail IA. Selon l’accord, Cipher livrera 300 MW de capacité l’an prochain, accompagnés de refroidissement à air et liquide pour les racks.

Le mineur Bitcoin a également créé une entité conjointe pour développer un site de 1 GW, nommé « Colchis », dans l’ouest du Texas. Pour cela, Cipher a conclu un accord avec la société d’électricité américaine American Electric Power (« AEP ») qui construira les interconnexions doubles nécessaires pour une mise sous tension prévue en 2028, après validation finale du gestionnaire de réseau ERCOT.

Pour la majorité (95 %) de la participation en capital, Cipher financera la majeure partie du financement des 620 acres de terrain adjacents à la sous‑station existante, terrain idéal pour le développement d’un centre de données HPC.

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Le Grand Pivot: les mineurs de Bitcoin transforment les défis d’infrastructure en opportunités IA

Ainsi, les difficultés économiques du minage de Bitcoin ces dernières années ont rendu indispensable l’innovation et l’adaptation pour les mineurs. Avec une capacité énergétique massive et une infrastructure évolutive déjà en place, de nombreux mineurs de Bitcoin trouvent une adéquation naturelle dans les secteurs de l’IA et du HPC. Ce virage stratégique s’est avéré très rentable pour ces sociétés cotées, dont les actions ont atteint de nouveaux sommets même alors que les prix des cryptomonnaies restent sous pression.

Alors que ces entreprises nouent des partenariats profonds et sécurisent des accords de plusieurs milliards de dollars avec des géants technologiques, elles diversifient non seulement leurs sources de revenus pour résister aux baisses du marché, mais se positionnent également à l’avant‑garde de la prochaine génération d’infrastructures numériques.