Bitcoin, un concurrent de premier plan pour la monnaie de réserve mondiale

Une monnaie de réserve (également appelée monnaie d’ancrage) est une devise étrangère détenue en quantités importantes par les banques centrales ou les autorités monétaires de plusieurs pays et est couramment utilisée dans le commerce international. La demande de monnaies de réserve est souvent plus élevée car elle est reconnue et utilisée pour faciliter les transactions dans la plupart des nations du monde. Les monnaies de réserve ont le volume de circulation le plus élevé au monde.

Au cours des quelques derniers siècles, il y a toujours eu une monnaie ou une pierre précieuse qui domine pendant un certain temps. La monnaie dominante est émise par le pays économiquement dominant. Les études montrent que la domination des monnaies de réserve s’étend généralement sur un siècle (100 ans) avant de quitter la scène et marquer la fin d’une ère.

Histoire des monnaies de réserve mondiales

Il y a eu six principales monnaies de réserve mondiales depuis les années 1400. Des monnaies telles que le Real portugais, le Real espagnol, le Guilder ou Florin néerlandais, la Livre française, le Sterling britannique et le Dollar américain ont servi de monnaies de réserve à un moment donné au cours des 600 dernières années.

Real portugais (1450-1530)

Le Portugal était l’économie dominante pendant l’Empire colonial portugais. Né au début de l’Age of Discovery, l’Empire portugais était composé de territoires d’outre-mer gouvernés par le Portugal. Le pouvoir et l’influence du Portugal se sont étendus à travers le globe pendant l’Empire portugais ; des marins portugais ont exploré la côte atlantique de l’Afrique et des zones d’Asie de l’Est, établissant des ports et des centres commerciaux. Au cours de cette période de domination économique, le real portugais a été reconnu comme monnaie de réserve mondiale. Le real, une pièce émise en argent, a été introduit vers 1380 par le roi Fernando.

Peso espagnol (1530-1640)

Le peso espagnol (également appelé real de a ocho ou le dollar espagnol) était largement utilisé entre le XVIe et le XVIIIe siècle comme monnaie de référence pour le commerce mondial. C’était la période de l’essor de l’Empire espagnol. Le royaume d’Espagne s’est unifié sous le roi Ferdinand II d’Aragon et la reine Isabelle I de Castille. Le roi et la reine ont réformé le système monétaire espagnol et le real de a ocho est devenu l’unité monétaire standard. Le dollar espagnol était une pièce d’argent standard qui a influencé la création d’autres monnaies. Le dollar américain a été frappé sur le modèle du peso espagnol.

Le dollar américain (1921-présent)

La pound sterling, qui était la principale monnaie de réserve mondiale au XIXe siècle, a vu son influence décliner après la première et la seconde guerre mondiale, au cours desquelles le Royaume-Uni a failli faire faillite en combattant les guerres. En 1921, le dollar américain (communément appelé le greenback) avait pris le relais en tant que monnaie dominante du monde.

Pendant la période où la pound sterling était adoptée comme principale monnaie de réserve du monde, l’gold standard a été introduit. L’Angleterre a adopté l’étalon-or en 1821 ; d’autres pays et territoires ont rapidement suivi. Dans l’étalon-or, la valeur des unités monétaires était indexée sur la valeur de l’or.

Les États-Unis étaient un important fournisseur d’armes et d’armements pendant les guerres mondiales. Les États-Unis recevaient la plupart des paiements pour leurs fournitures d’armes en gold. À la fin de la seconde guerre mondiale, les États-Unis avaient accumulé beaucoup d’gold. Ils sont devenus le pays avec la plus grande réserve d’or du monde, contrôlant environ two‑thirds de l’or mondial. D’autres pays avaient épuisé leurs réserves d’or en finançant la guerre ; ainsi, la poursuite de l’gold standard est devenue irréalisable.

Les dirigeants mondiaux ont rapidement compris la nécessité imminente d’établir un nouveau système monétaire international. En juillet 1944, 730 délégués de quarante‑quatre nations se sont réunis à la United Nations Monetary and Financial Conference à Bretton Woods, New Hampshire, pour établir un nouveau système monétaire dans lequel les autres monnaies seraient indexées sur le dollar américain au lieu de l’or ; et les taux de change pourraient être déterminés entre les autres monnaies et le dollar, le dollar américain étant soutenu par une importante réserve d’or. Les États-Unis ont également accepté de racheter les dollars américains contre de l’or sur demande. L’accord de juillet 1944 entre les nations est aujourd’hui connu sous le nom d’Bretton Woods Agreement.

En plus du nouveau système monétaire, deux nouvelles institutions ont été créées à Bretton Woods — le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque internationale pour la reconstruction et le développement (aujourd’hui connue sous le nom de Banque mondiale).

Bitcoin comme monnaie de réserve potentielle

Le FMI a publié un paper intitulé: “The Stealth Erosion of Dollar Dominance: Active Diversifiers and the Rise of Nontraditional Reserve Currencies.” Le papier étudie le déclin discret du dollar américain en tant que monnaie de réserve et d’autres remplacements potentiels de monnaies de réserve.

Le papier du FMI révèle que le déclin de la domination du dollar américain n’a pas entraîné un basculement vers l’euro, la pound britannique et le yen — également largement utilisés dans le commerce international avec le dollar et considérés comme monnaies de réserve alternatives. Le papier montre que, curieusement, le passage du dollar en tant que monnaie de réserve a conduit à l’adoption progressive de monnaies de réserve non traditionnelles. Ce basculement vers des monnaies de réserve non traditionnelles est substantiel, et il est également largement répandu, indique le papier.

Le FMI révèle que la part des monnaies de réserve non traditionnelles est passée de niveaux négligeables au tournant du siècle à environ $1.2 trillion et 10 pour cent des réserves totales identifiées en 2021.

Le papier du FMI reconnaît que les coûts de transaction ont diminué avec l’avènement des plateformes de négociation électroniques, du market‑making automatisé (AMM) et des technologies de gestion automatisée de liquidité (ALM) pour les transactions de change ; par conséquent, les économies habituelles associées aux transactions en dollars américains — l’une des principales raisons pour lesquelles le dollar est conservé comme réserve — ont diminué.

Sources: IMF Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER).

Les banques centrales ont également diversifié leurs portefeuilles au fil des ans, entraînant un passage du maintien d’une seule monnaie de réserve à l’exploration de divers actifs financiers traditionnels et non traditionnels.

Le FMI a été un opposant ardent au Bitcoin et aux cryptomonnaies en général. L’organisation monétaire a été accusée d’être un outil de nations plus puissantes qui mettent en œuvre des politiques favorisant les grandes économies au détriment des économies plus petites et émergentes. Ses prêts aux pays présentant des déficits de balance des paiements s’accompagnent souvent de conditions défavorables.

Comme la technologie blockchain repose sur les principes fondamentaux de décentralisation et de liberté, le Bitcoin et d’autres cryptomonnaies subissent une mauvaise presse excessive de la part de ces agences financières internationales. À la suite de l’adoption du Bitcoin comme monnaie légale par le Salvador, le FMI a publié plusieurs déclarations severely criticizing la décision prise par le gouvernement salvadorien.

Dans le papier « The Stealth Erosion of Dollar Dominance », bien que le FMI mentionne « non‑traditional currencies » tout au long du document, il omet habilement le Bitcoin, les cryptomonnaies et la technologie blockchain.

Malgré la mauvaise presse, le potentiel du Bitcoin à devenir une monnaie de réserve reconnue et adoptée à l’échelle mondiale ne doit pas être sous‑estimé.

Pourquoi le Bitcoin pourrait devenir une monnaie de réserve mondiale

À l’ère de l’information, les avancées technologiques ont perturbé de nombreux secteurs de manière incroyable. Il y a quelques décennies, on aurait pensé impossible d’avoir un service de location de voitures dominant à l’échelle mondiale comme Uber. Les perturbations déjà observées dans les secteurs du transport, de l’hôtellerie et de la chaîne d’approvisionnement, par exemple, ne sont que la pointe de l’iceberg. Avec la distributed ledger technology, la perturbation de l’écosystème financier mondial est imminente.

Vraie liberté financière

Plusieurs nations qui étaient autrefois des colonies mais qui ont depuis obtenu leur indépendance aspirent encore à une véritable indépendance financière — le type d’indépendance qu’un actif décentralisé comme le Bitcoin pourrait offrir. Dans plusieurs anciennes colonies françaises, la monnaie commune franc CFA est émise, contrôlée et régulée par le Trésor français. Le franc CFA était auparavant indexé sur le franc français et plus tard sur l’euro, suite à l’adoption de l’euro par la France. Ces anciennes colonies maintiennent leurs réserves étrangères dans un « compte d’exploitation » au Trésor français. Au fil des années, il y a eu d’importantes protestations « anti‑CFA » de la part des citoyens de ces pays contre l’imposition d’une monnaie et d’un système monétaire hors de leur contrôle. Le pouvoir de la décentralisation que les cryptomonnaies comme Bitcoin possèdent constitue un moyen sûr de mettre fin aux traces du néocolonialisme et de l’impérialisme monétaire qui existent encore dans certaines parties du monde.

Aucune affiliation politique

Souvent, les politiques monétaires des organismes financiers internationaux sont motivées politiquement. Les nations dissidentes sont frappées de sanctions qui paralysent leur économie. Un moyen d’échange décentralisé tel que le Bitcoin élimine ces politiques à motivation politique. Sans autorité centrale, chaque partie a une voix juste et égale.

Vitesse, immutabilité, interconnexion

Le coût des transactions sur le système de registre distribué est nettement faible. L’évolutivité du Bitcoin s’est grandement améliorée grâce à l’introduction de couches secondaires telles que le Lightning Network ; ces améliorations ont encore rendu le Bitcoin plus rapide et encore plus fiable comme système de paiement.

Le Bitcoin en tant que monnaie de réserve, ainsi que l’avènement des monnaies numériques de banque centrale (CBDC), créeront une interconnexion financière mondiale. La conversion entre les CBDC et les monnaies de réserve sera instantanée, éliminant les procédures inutilement complexes.

À retenir

Lorsque la technologie blockchain et le Bitcoin ont émergé il y a un peu plus d’une décennie, il aurait semblé excessivement optimiste d’anticiper le niveau d’adoption que les cryptomonnaies ont reçu. Il peut sembler trop ambitieux de considérer le Bitcoin comme un concurrent de premier plan pour la monnaie de réserve mondiale ; comme le Bitcoin l’a prouvé depuis ses débuts, ne sous‑estimez jamais son pouvoir et son potentiel.

Pour en savoir plus sur le Bitcoin, consultez notre Guide d’investissement Bitcoin.