Comment les mineurs de Bitcoin peuvent profiter de la flexibilité du réseau

L’appétit énergétique du Bitcoin (BTC ) fait depuis longtemps l’objet de nombreuses attentions et inquiétudes, et ce n’est pas sans raison. Miner du Bitcoin consomme d’énormes quantités d’énergie parce que son modèle de sécurité sous-jacent nécessite des millions d’ordinateurs spécialisés répartis à travers le monde pour rivaliser continuellement afin de résoudre des énigmes mathématiques complexes.

La rentabilité de cette activité cruciale dépend principalement des prix du BTC et des coûts de l’électricité.

Alors qu’ils dépendaient auparavant du charbon pour leurs besoins énergétiques, à mesure que les systèmes électriques sont de plus en plus dominés par des sources d’énergie renouvelable comme le vent et le solaire, les mineurs ne se contentent plus d’adopter le vert mais gagnent également des revenus en fournissant des services de flexibilité aux réseaux électriques.

Plutôt que de fonctionner en continu, les mineurs peuvent réduire temporairement leur consommation d’électricité pendant les pénuries et l’augmenter lorsque la production renouvelable serait autrement limitée. Cette réponse rapide aux conditions du réseau aide les opérateurs de système à générer des revenus auxiliaires, à réduire les coûts d’électricité et à fournir aux réseaux une ressource de demande flexible.

Ce qui a commencé comme un effet secondaire opportuniste de la capacité des mineurs à s’éteindre est devenu une source de revenus récurrente que les opérateurs de réseau recherchent activement et que les mineurs optimisent activement.

Il est crucial que la participation aux marchés de réponse à la demande puisse devenir un différenciateur de plus en plus important entre les mineurs ayant des taux de hachage similaires. La sophistication du marché, l’emplacement des installations, les contrats d’électricité et la connectivité au réseau peuvent finalement compter autant que l’efficacité du matériel de minage.

L’économie énergétique du minage de Bitcoin

Le minage de Bitcoin est fondamentalement un processus computationnel très gourmand en électricité. Les installations de minage modernes font fonctionner des milliers de machines spécialisées 24 heures sur 24 pour rivaliser afin d’obtenir les récompenses de blocs. Ces machines constituent l’une des principales dépenses du minage, aux côtés du refroidissement et de la maintenance.

Cependant, l’électricité est la plus grande dépense opérationnelle pour les mineurs, rendant leur rentabilité très sensible aux prix de gros de l’énergie. À mesure que la difficulté du minage continue d’augmenter et que les récompenses de blocs diminuent à chaque division par deux du Bitcoin, maintenir des coûts énergétiques bas devient encore plus crucial pour les entreprises de minage.

Étant donné que l’électricité représente le coût le plus élevé pour les mineurs, la question ne porte pas seulement sur la quantité d’énergie consommée, mais sur le moment, le lieu, ainsi que la rapidité et la précision avec lesquelles cette consommation peut être ajustée.

Il est à noter que la consommation d’électricité du minage de Bitcoin se situe entre 120 et 205 TWh par an, comparable à la consommation annuelle d’électricité d’un pays de taille moyenne. Même à la limite supérieure, cela représente moins de 1 % de la production mondiale d’électricité, que l’Agence internationale de l’énergie (AIE) estime à environ 30 500 TWh en 2025.

Le problème sous-jacent persiste toutefois: la charge de minage est importante et géographiquement concentrée dans seulement quelques régions, et elle augmente en même temps que les centres de données, l’électrification et l’infrastructure IA imposent une pression sans précédent sur la capacité de transmission et de génération.

Aux États‑Unis, l’Administration de l’information énergétique prévoit que la consommation totale d’électricité passera de 4 195 milliards de kilowattheures en 2025 à 4 269 milliards cette année, puis à 4 399 milliards d’ici 2027.

Plus important encore, l’utilisation commerciale de l’électricité, principalement alimentée par les centres de données et le minage de cryptomonnaies, devrait dépasser la demande résidentielle pour la première fois en 2026. En réponse, le Conseil de fiabilité électrique du Texas (ERCOT) a défini les grosses charges flexibles, à nouveau dominées par les mineurs de cryptomonnaies ainsi que les centres de données IA, comme une source majeure de croissance de la demande qui doit gagner activement sa place sur un réseau de plus en plus contraint.

Les critiques soutiennent que les grandes installations de minage peuvent exercer une pression supplémentaire sur les réseaux électriques pendant les périodes de pointe, mais les partisans rétorquent que les charges de minage sont fondamentalement différentes de la demande industrielle traditionnelle car elles sont hautement interrompables.

Cela souligne la capacité des mineurs de Bitcoin à suspendre leurs opérations presque instantanément, comme ils l’ont déjà fait à plusieurs occasions, sans conséquences graves au-delà d’une perte temporaire de taux de hachage et de récompenses de blocs, ce qui les rend particulièrement adaptés à une consommation d’électricité flexible.

Cette flexibilité du réseau est une solution côté demande à la croissance de la demande entraînée par l’IA et le minage, par opposition aux solutions côté offre comme la construction de davantage de production, de transmission ou de stockage par batteries pour absorber la tension sur le réseau.

La flexibilité du réseau désigne la capacité des systèmes électriques à ajuster rapidement la production ou la consommation d’énergie afin de maintenir un équilibre constant entre l’offre et la demande.

Les ajustements sont effectués en réponse à des conditions changeantes telles qu’une pénurie soudaine d’approvisionnement, une hausse soudaine de la demande, une déviation de fréquence ou une flambée de production renouvelable que le réseau ne peut absorber.

Les sources d’énergie renouvelable ont été de plus en plus adoptées pour réduire la dépendance aux combustibles fossiles et les émissions de carbone. La baisse des coûts technologiques et les cadres politiques favorables ont accéléré leur intégration dans les systèmes électriques modernes, mais des problèmes surviennent en raison du caractère intermittent et non dispatchable de la production éolienne et solaire.

En particulier, ces sources d’énergie propre introduisent des défis opérationnels sous forme de déséquilibres offre‑demande et de réduction de l’énergie renouvelable pendant les périodes de production excédentaire.

Traditionnellement, la flexibilité du réseau était fournie principalement par des centrales électriques dispatchables comme les barrages hydroélectriques et les centrales à gaz de pointe, sollicitées à la demande par les opérateurs de réseau pour correspondre aux changements en temps réel de la consommation d’énergie.

Mais à mesure que la production renouvelable continue de s’étendre à un rythme rapide, croissant de 9,8 % et représentant 31,7 % de la production mondiale totale d’électricité, la capacité des consommateurs à ajuster leur consommation d’électricité en réponse aux besoins du réseau est devenue très précieuse.

Le minage de Bitcoin est naturellement adapté à la flexibilité côté demande, car les installations de minage peuvent répondre en quelques secondes.

Le fonctionnement côté demande s’opère via des programmes de réponse à la demande (DR), dans lesquels de grands consommateurs d’électricité comme les mineurs acceptent, contre une redevance ou un tarif de base réduit, de déplacer leur consommation lorsque l’opérateur du réseau en a besoin. Ce type de flexibilité côté demande offre plusieurs avantages: réduction du besoin de centrales de pointe coûteuses qui ne fonctionnent que quelques heures par an, moindre risque de coupures et de délestage d’urgence lors de vagues de chaleur ou de tempêtes hivernales, et la capacité d’absorber davantage de production éolienne et solaire sans la réduire.

Étant donné que l’électricité constitue la majorité des coûts d’exploitation des mineurs, ils ont une incitation directe à minimiser ce qu’ils paient pour l’énergie.

De cette manière, les mineurs de Bitcoin contribuent à améliorer la fiabilité du réseau et à renforcer l’efficacité du marché de l’électricité, tout en générant une source de revenus supplémentaire et en devenant des participants actifs du marché.

« Le minage de Bitcoin n’est pas un obstacle à un réseau équilibré — c’est un atout. Une politique intelligente adoptera cette technologie innovante pour garder les lumières allumées et les prix de l’énergie bas, pour tous, » est également le point de vue de la société de capital‑risque crypto Paradigm.

Les entreprises de minage n’achètent plus simplement l’électricité aux prix du marché et tentent de minimiser leurs coûts d’exploitation. Au contraire, elles se comportent comme des actifs énergétiques flexibles.

Ce n’est plus seulement théorique, car une étude récente a désormais mis en place un cadre quantitatif rigoureux autour de cette même idée.

La recherche modèle le minage de Bitcoin comme un actif du réseau

La nouvelle étude évaluée par des pairs,Modélisation du potentiel du minage de cryptomonnaies pour la flexibilité de la demande dans les systèmes énergétiques¹, a examiné comment les grandes fermes de minage peuvent fonctionner comme des ressources flexibles côté demande qui soutiennent activement les systèmes électriques plutôt que de simplement consommer de l’électricité.

« Les charges de minage de cryptomonnaies (CML) représentent l’une des catégories de demande les plus rapidement croissantes et les plus énergivores », qui, contrairement aux consommateurs industriels conventionnels, « présentent une consommation d’électricité élevée, une flexibilité opérationnelle et la capacité d’ajuster leur demande en réponse aux conditions économiques et systémiques », a déclaré l’étude.

Dans l’article, les auteurs ont noté que les recherches antérieures sur les charges de minage de cryptomonnaies (CML) les avaient traitées comme des consommateurs passifs, preneurs de prix.

Cela signifie que ces travaux antérieurs modélisaient les CML comme réagissant simplement au prix de l’électricité que le marché leur imposait, plutôt que comme des participants capables d’influencer le prix par leur propre comportement d’enchères.

Les auteurs soutiennent que les recherches précédentes ont négligé la capacité des opérateurs de minage à participer stratégiquement aux marchés de l’électricité et à fournir des services de flexibilité précieux. La littérature existante sous-estimant ce que les grandes fermes de minage peuvent faire, la dernière étude a cherché à les modéliser comme des participants qui fixent les prix et peuvent influencer les résultats du marché.

Pour ce faire, les chercheurs ont développé un modèle d’optimisation stochastique à deux niveaux, résolvant le problème simultanément à deux niveaux.

Au niveau supérieur, les opérateurs de minage définissent leurs propres stratégies d’enchères à la fois sur le marché de l’électricité du jour suivant et sur le marché d’équilibrage en temps réel, visant à maximiser leurs profits attendus face à l’incertitude des prix futurs et de la production renouvelable.

Au niveau inférieur, l’opérateur du marché de l’électricité optimise simultanément le dispatch énergétique et l’allocation des ressources afin de maximiser le bien-être social global. Cela signifie que le marché de l’électricité se règle en faisant correspondre l’offre et la demande au coût système le plus bas possible tout en respectant les limites de transmission, les contraintes des générateurs et les exigences de réserve.

Ces deux niveaux sont liés mathématiquement, puisque les enchères du mineur façonnent directement ce que l’opérateur du marché peut régler et à quel prix, et le prix d’équilibre du marché détermine à son tour le profit de la ferme de minage.

Il est à noter que l’article fournit une explication systématique de la raison pour laquelle le minage de cryptomonnaies est exceptionnellement bien adapté à la flexibilité de la demande.

Les charges de minage possèdent une intensité énergétique élevée, des temps de réponse extrêmement rapides, une disponibilité continue, des coûts d’interruption très faibles, une contrôlabilité précise grâce à des milliers d’appareils de minage individuels, et une forte flexibilité géographique qui permet aux installations de se situer près des ressources d’énergie renouvelable. Toutes ces caractéristiques réunies rendent les fermes de minage attractives pour les programmes de réponse à la demande (DR) et les marchés d’équilibrage. L’étude a déclaré:

« L’interaction entre les grands CMF et les programmes de DR est mutuellement bénéfique. »

Du point de vue de l’opérateur du système, la flexibilité aide à améliorer l’utilisation des énergies renouvelables et l’efficacité opérationnelle. Du point de vue de l’opérateur de minage, la participation à ces programmes fournit des sources de revenus supplémentaires qui augmentent la rentabilité globale.

Les chercheurs ont testé leur modèle sur deux référentiels standards de systèmes électriques et ont démontré d’importants bénéfices économiques et au niveau du système.

Sur le petit système illustratif à 5 bus, la participation simultanée aux marchés du jour suivant et d’équilibrage a généré un gain de rentabilité de 21,5 % par rapport à un scénario où le mineur ne participait pas du tout à l’équilibrage.

Sur le système plus grand et plus réaliste IEEE Reliability Test System à 24 bus, une participation stratégique aux deux marchés, plutôt que de simplement enchérir de manière compétitive en tant que preneur de prix, a augmenté la rentabilité du minage de 11,2 % et amélioré le bien-être social de 4,8 %, soit environ 23 600 $ et 10 300 $ respectivement, dans le système simulé de l’étude.

Dans les deux cas, la réduction de l’énergie renouvelable a chuté brutalement, approchant de zéro dans de nombreux scénarios, car les charges de minage flexibles pouvaient absorber le surplus de production éolienne et solaire qui aurait autrement été gaspillé.

Quand cette flexibilité est-elle la plus précieuse ? Les analyses de sensibilité éclaircissent cela. Selon l’étude, le comportement de minage change en fonction des incitations du marché. L’efficacité du matériel joue un rôle important ici. L’« efficacité des appareils de minage de cryptomonnaies détermine directement si les CMF se comportent comme de simples consommateurs d’énergie ou comme des participants flexibles au marché ».

Les opérateurs utilisant des machines moins efficaces ont une incitation plus forte à participer à la réponse à la demande, car les économies d’électricité sont plus précieuses pour eux que de continuer à miner, contrairement aux flottes très efficaces, qui tendent à rester allouées au minage plutôt qu’à la flexibilité.

Il y a aussi l’emplacement physique des installations de minage. Installer les fermes à proximité de la production renouvelable améliore considérablement à la fois la rentabilité et l’utilisation des énergies renouvelables en permettant aux mineurs d’absorber le surplus de production plus efficacement.

Lorsque la ferme de minage simulée était placée électriquement plus près de la production éolienne, son amélioration de rentabilité est passée de 14,9 % à 21,5 % et l’amélioration du bien-être social est passée de 4,7 % à 10,5 %.

L’étude a également constaté que, à mesure que la taille de la charge de la ferme de minage augmente, la rentabilité et la réduction du délestage s’améliorent nettement, et que des prix de réserve plus élevés incitent les mineurs à se tourner davantage vers les marchés de réserve et d’équilibrage plutôt que vers la simple absorption d’énergie. Cela montre que différentes conditions de marché et de matériel poussent les mineurs vers différentes stratégies de flexibilité plutôt qu’une approche unique adaptée à tous.

Le modèle n’est toutefois pas sans limites. Comme le soulignent les auteurs, il ne représente qu’une seule ferme de minage stratégique plutôt que plusieurs agrégateurs concurrents et utilise une représentation simplifiée du flux de puissance DC plutôt qu’un modèle AC complet.

Il ne tient pas non plus compte des contraintes réglementaires pratiques qui, dans de nombreux marchés, limitent encore la façon dont les ressources côté demande peuvent participer simultanément à plusieurs étapes du marché.

Pour les travaux futurs, les auteurs suggèrent d’étendre le modèle à un cadre d’équilibre multi‑entreprises, d’incorporer la volatilité du prix du BTC et de la difficulté du minage, et de passer à une modélisation du flux de puissance AC.

Même avec ces réserves, l’implication de l’étude est claire: le minage de cryptomonnaies devrait être considéré comme une ressource flexible du réseau plutôt que simplement une industrie énergivore. Si des réglementations appropriées du marché de l’électricité permettent aux ressources côté demande de participer pleinement aux marchés du jour suivant, de réserve et d’équilibrage, les opérations de minage pourraient améliorer l’intégration des renouvelables, réduire le délestage, renforcer la fiabilité du réseau, augmenter le bien-être social et diversifier les sources de revenus des mineurs au-delà de la seule production de Bitcoin.

Entreprise à l’honneur : Riot Platforms

Dans le monde des mineurs de Bitcoin, Riot est l’un des plus grands noms, et la réponse à la demande est déjà intégrée à son modèle opérationnel.

L’entreprise exploite des installations de minage à grande échelle au Texas, où le marché « energy‑only » d’ERCOT accorde une valeur importante à la flexibilité côté demande. Au lieu de miner en continu quel que soit le prix de l’électricité, Riot ajuste activement ses opérations en fonction des conditions du réseau, des prix de gros de l’électricité et de la participation aux programmes de réponse à la demande et de services auxiliaires d’ERCOT.

L’étude a mis en avant Riot, notant que l’entreprise participe activement aux programmes de DR grâce à ses 400 000 appareils dans son installation texane, avec une capacité de plus de 1,2 GW.

En 2022, cela a entraîné une baisse de 11 717 MWh de la consommation d’électricité, améliorant la stabilité du réseau texan. Bien que la participation ait réduit la production de minage de BTC de 20,5 %, les incitations ont entraîné un revenu plus élevé, soit une hausse de 180 % par rapport au mois précédent. Cela montre que renoncer stratégiquement à une partie de la production minière peut générer des retours économiques globaux supérieurs lorsque les incitations du marché de l’électricité sont suffisamment attractives.

Au dernier trimestre déclaré, Riot a révélé 7,5 millions de dollars de crédits de réponse à la demande, soit une hausse de 278 % d’un trimestre à l’autre par rapport à 2 millions de dollars au T1 2025. Ces crédits proviennent de la participation aux programmes de réponse à la demande d’ERCOT et de MISO.

Par ailleurs, son crédit d’énergie pour le T1 2026 était de 13,5 millions de dollars, en hausse de plus de 130 % par rapport au T4 2025 et au T1 2025.

Toute cette activité de délestage, combinée aux contrats d’énergie sous-jacents, a fait baisser le coût net de l’énergie de Riot à environ 0,03 $ par kilowattheure pour le trimestre, soit une diminution de 21 % par rapport à 0,038 $ par kilowattheure au même trimestre l’année précédente.

Le coût total de l’entreprise pour miner un Bitcoin, hors amortissement, a légèrement augmenté d’une année sur l’autre, passant de 43 808 $ au T1 2025 à 44 629 $ au T1 2026, en raison d’une hausse de 24 % du taux de hachage du réseau mondial qui a fait grimper les coûts de minage sous-jacents plus rapidement que les crédits de délestage ne pouvaient compenser.

Quant au chiffre d’affaires total du T1 2026, la société d’infrastructure numérique intégrée verticalement a déclaré 167,2 millions de dollars, comprenant près de 112 millions de dollars provenant du minage de Bitcoin, 22,2 millions de dollars de revenus d’ingénierie et 33,2 millions de dollars de revenus de centres de données.

Il s’agissait du premier trimestre de revenus de centres de données, marquant sa transition vers « un opérateur de centre de données actif et générateur de revenus ».

Riot n’est plus un simple mineur de Bitcoin ; c’est plutôt un développeur d’infrastructure axé sur l’énergie, le PDG Jason Les décrivant comme un « point d’inflexion définitif ». Se positionner comme opérateur de centre de données IA est une autre façon pour Riot d’atténuer l’imprévisibilité financière du minage de Bitcoin.

L’entreprise a bien commencé, ayant livré sa première capacité contractée à AMD et vu AMD exercer une option pour doubler cette empreinte à 50 MW. AMD a également conclu un nouveau contrat d’approvisionnement de 2 GW avec Anthropic.

Ceci est l’extension logique de la thèse de flexibilité de la demande. Riot a passé des années à construire l’infrastructure, les contrats et les relations avec le réseau nécessaires pour consommer ou réduire de façon flexible de grandes quantités d’énergie, et est désormais naturellement positionnée pour louer une partie de cette même infrastructure à d’autres locataires à forte intensité de capital et de consommation d’énergie comme les fournisseurs de calcul IA, diversifiant ainsi ses revenus au-delà du Bitcoin tout en conservant sa flotte de minage et la flexibilité que cette flotte offre en tant que partie génératrice de liquidités de l’entreprise.

Selon Morgan Stanley (MS ), les mineurs de cryptomonnaies disposant de grands actifs énergétiques connectés au réseau comme Riot devraient bénéficier de la demande croissante de centres de données alors que les hyperscalers se précipitent pour sécuriser l’énergie nécessaire à l’expansion du calcul.

Cela se voit dans le cours de l’action de RIOT: avec une capitalisation boursière de 7,28 milliards de dollars, les actions ont grimpé de 44 % depuis le début de l’année pour atteindre 18,74 $, bien qu’elles aient baissé de 33,8 % le mois dernier. L’entreprise affiche un BPA (TTM) de -2,58 et un PER (TTM) de -7,07.

L’élan positif est survenu malgré une tendance baissière des prix des cryptomonnaies, et cela pourrait n’être que le début, comme Bernstein a décrit les mineurs de Bitcoin comme indispensables à l’industrie IA en tant que « propriétaires d’énergie ».

Conclusion

Les mineurs de Bitcoin font face à une situation difficile: la rentabilité diminue alors que les prix du BTC stagnent, les récompenses de blocs continuent de baisser et les coûts énergétiques augmentent tandis que la demande d’électricité du secteur augmente.

Mais la même charge de minage qui préoccupe les planificateurs de réseau possède des caractéristiques qui la rendent exceptionnellement bien adaptée à soutenir la fiabilité du réseau, à augmenter l’utilisation des énergies renouvelables et à améliorer l’efficacité opérationnelle, tout en ouvrant des sources de revenus supplémentaires pour améliorer la rentabilité.

Riot offre un exemple concret de la façon dont cette transition se produit déjà en pratique.

À mesure que les marchés de l’électricité intègrent davantage de production renouvelable variable, les entreprises de minage de Bitcoin passent de consommatrices passives à participantes actives sur les marchés de l’énergie, créant de la valeur à la fois pour l’industrie des actifs numériques et pour le système électrique plus large.

Références

1. Hajiaghapour-Moghimi, M., Hajipour, E. & Vakilian, M. Modélisation du potentiel du minage de cryptomonnaies pour la flexibilité de la demande dans les systèmes énergétiques. Energy Reports, 16, 109487 (2026). https://doi.org/10.1016/j.egyr.2026.109487