FCA interdit à l’ancien PDG de SVS Securities et le sanctionne de 56 400 £

L’Autorité de conduite financière a interdit à Demetrios Hadjigeorgiou d’occuper des postes de direction senior dans les services financiers et l’a sanctionné de 56 400 £, clôturant ainsi son dossier contre l’ancien directeur général de SVS Securities le 19 août 2026. Cette sanction met fin à un différend de deux ans concernant la faillite d’un gestionnaire de fonds discrétionnaire qui avait canalisé 69,6 millions de £ d’épargne-retraite de particuliers vers des obligations à haut risque versant à la société des commissions pouvant atteindre 12 %.

Hadjigeorgiou a été directeur financier de SVS de janvier 2017 et son PDG du 1 mai 2018 au 7 août 2019, soit deux jours après que la société soit entrée en administration spéciale. L’avis final, daté du 17 août 2026, conclut qu’il a enfreint l’exigence du régulateur selon laquelle les cadres supérieurs doivent faire preuve de compétence, de soin et de diligence, et le déclare inapte et inapproprié. L’interdiction l’empêche d’occuper toute fonction de direction senior ou d’influence significative au sein de toute société autorisée par la FCA.

L’amende constitue une réduction par rapport à la pénalité de 84 600 £ que la FCA avait initialement décidée en avril 2024, lorsqu’elle a agi contre trois individus de SVS. Hadjigeorgiou a porté cette décision devant le Tribunal supérieur, la juridiction qui examine les appels des sanctions de la FCA, puis a retiré le recours après que les deux parties aient accepté de régler l’affaire. Le régulateur a reclassé son rôle dans un épisode (une décote de 10 % appliquée aux titres obligataires des clients lors de leur vente) d’une violation d’intégrité à une violation de compétence, sans modifier les constatations factuelles sous-jacentes.

Un modèle d’affaires basé sur les commissions

L’avis final décrit une société conçue pour transférer les économies de retraite vers des produits à revenu fixe illiquides gérés par des parties liées. SVS exploitait quatre portefeuilles modèles contenant de l’argent au sein de pensions personnelles auto‑investies. Sur les 69,6 million £ investis par 879 clients, environ 63 % étaient placés dans des produits à revenu fixe en juillet 2019, chacun générant une commission versée à SVS sur le capital remis par les clients:

• CFBL Bonds: 23,9 million £ investis, commission de 10–12 % payée par CFBL ; les obligations ont fait défaut sur les paiements de coupons d’ici avril 2020 et les clients devraient récupérer 20–35 %
• ICFL Bond: 9,8 million £ investis pour une commission de 10 %, dont SVS a prélevé 750 000 £ immédiatement avant toute due diligence, comptabilisé comme un prêt
• Ingard Property Bonds: 5,7 million £ investis pour des commissions de 10 % plus 2 %; SVS a aidé à faire coter et noter une obligation alors même qu’elle était déjà engagée à investir
• Angelfish preference shares: 3,1 million £ investis avec une commission de 9–10 % alors qu’un directeur de SVS siégeait au conseil d’administration d’Angelfish ; les actions ont fait défaut sur les dividendes en juin 2019

Le flux de commissions a ensuite financé le mécanisme de distribution. SVS a versé aux introducers non autorisés 7–9 % de tous les fonds clients qu’ils ont orientés, et plus de la moitié des clients des portefeuilles modèles sont arrivés via une société de conseil contrôlée par les propriétaires de l’un de ces introducers. En vertu de la règle sur les incitations de la FCA en vigueur depuis le 3 janvier 2018, les sociétés ne peuvent pas accepter de commissions tierces pour des services destinés aux clients particuliers, règle que l’avis indique que Hadjigeorgiou, en tant que directeur et PDG, aurait dû veiller à ce que SVS la respecte. Il était également conscient que la FCA avait averti SVS en janvier 2018 de la concentration dans les obligations CFBL et de la qualité de sa due diligence ; SVS a donné une assurance écrite qu’elle réduirait cette concentration, puis a investi 5,1 million £ supplémentaires dans la série 9 de CFBL.

La décote de 10 %

En novembre 2018, alors que SVS faisait face à des problèmes de liquidité, son conseil d’administration a approuvé une décote de 10 % sur les placements à revenu fixe de tout client qui se désinvestissait. Elle s’appliquait quel que soit la durée de détention de l’investissement, contredisant la brochure de la société, et n’a pas été communiquée par écrit aux clients, à leurs trustees de pension ou à leurs conseillers pendant six mois. Le personnel a soulevé des préoccupations d’équité auprès du conseil et de la conformité au moins neuf fois entre novembre 2018 et février 2019. Les clients ont désinvesti 5 784 000 £ dans le cadre de cette politique, générant 359 800 £ pour SVS.
Les études de cas de l’avis montrent ce que cela signifiait au niveau du compte. Un client, assistant personnel gagnant environ 31 000 £ par an, a perdu 10 621 £ à cause de la décote ; lorsqu’elle s’est plainte, SVS lui a indiqué qu’aucune charge de sortie ne s’appliquait et a attribué la perte à un « écart plus large » sur les obligations. Un autre client, aidant de 60 ans avec un revenu annuel de 4 700 £, a perdu 3 590 £.

Comment l’amende a été calculée

Le cadre de sanction en cinq étapes de la FCA pour les individus part du revenu pertinent: les gains totaux de Hadjigeorgiou chez SVS pendant la période de violation du 3 janvier 2018 au 2 août 2019, que l’avis estime à 282 243 £. N’ayant trouvé aucun bénéfice financier direct à récupérer à la première étape, le régulateur a évalué la gravité de la violation au niveau trois sur cinq: le facteur de niveau quatre de perte importante pour le consommateur s’appliquait, mais le comportement était négligent plutôt que délibéré ou téméraire. Vingt pour cent du revenu pertinent a donné 56 448 £, sans ajustement pour atténuation ou dissuasion et sans remise pour règlement — l’affaire ayant été réglée trop tard dans le processus pour en bénéficier. Arrondi à l’inférieur, la pénalité s’élève à 56 400 £.

Ce que le règlement laisse en cours

Hadjigeorgiou paiera en 48 versements mensuels de 1 175 £ à partir du 1 septembre 2026 — une structure de versement que la FCA accepte généralement lorsqu’un individu démontre des moyens limités. Un paiement manqué rend le solde total immédiatement exigible.

Le règlement divise également l’application des sanctions contre SVS en trois issues différentes. Kulvir Virk, l’ancien PDG et actionnaire majoritaire, n’a pas porté son cas et a été sanctionné de 215 500 £ et interdit d’exercer des services financiers en 2024. David Stephen, l’ancien responsable de la conformité, a soumis son avis de décision de 52 100 £ au Tribunal supérieur et continue de le contester ; son audience est toujours en attente, et les conclusions à son encontre restent provisoires. Les avis avertissent que l’avis final de Hadjigeorgiou contient des critiques à l’encontre de Stephen qu’il conteste et qu’aucun tribunal n’a encore examiné.

Parallèlement, les clients sont dans le processus de réclamation du Financial Services Compensation Scheme depuis le 10 août 2020. Le fonds de secours britannique indemnise les investisseurs éligibles lorsqu’une société défaillante ne peut pas payer, jusqu’à 85 000 £ par personne et par société pour les activités d’investissement — ce qui est pertinent ici puisque SVS a été dissoute le 10 août 2023 et que les obligations en défaut ne devraient restituer qu’une fraction du capital investi.

L’arc d’application des sanctions montre également où se situe la responsabilité individuelle par rapport à la perte des clients. SVS n’existe plus ; ce qui subsiste est un processus de sept ans qui a produit un cas de tribunal contesté encore à juger, deux interdictions réglées, et un régime d’indemnisation qui traite les réclamations de 879 clients.