CME Group retire sa demande pour les contrats à terme WTI brut de 10 barils 24/7

CME Group a déclaré dans une déclaration du 2 octobre 2026 qu’elle suspendait ses projets de lancement de son contrat à terme WTI brut de 10 barils et retirait sa demande de mise en marché du produit, que la bourse avait conçu comme le premier contrat énergétique disponible pour le négoce 24 heures sur 24, sept jours sur sept. La décision fait suite à un ordre du 9 juillet 2026 de la Commodity Futures Trading Commission qui a suspendu l’inscription du contrat et a ouvert une procédure pour déterminer si l’auto‑certification du produit par le New York Mercantile Exchange était fausse.

Dans la déclaration, le président et chef de la direction de CME Group, Terry Duffy, a indiqué que l’entreprise avait créé le contrat afin d’offrir une alternative transparente et réglementée aux contrats pétroliers 24 h/24 que d’autres plateformes ont introduits. Il a qualifié ces produits de marchés de prévision onshore ou de perpétuels offshore, illégaux pour les participants américains mais accessibles via des réseaux privés virtuels, et a précisé qu’ils se négocient en continu principalement pour les participants de détail. CME espérait, a-t-il déclaré, fournir une alternative plus sûre et plus transparente sous la juridiction américaine et sous la surveillance de la CFTC.

Duffy a déclaré que, sur la base de nombreuses conversations avec les acteurs du secteur, l’entreprise avait conclu que les parties prenantes clés craignaient que l’introduction d’un négoce de l’énergie 24 h/24 sans diligence supplémentaire ne crée des conséquences imprévues, voire un risque supplémentaire sur le marché. « Par conséquent, nous retirons notre demande de lancement de ce produit pour le moment », a-t-il affirmé. Duffy a ajouté que CME espère que la CFTC traitera l’inégalité, rétablira des conditions de concurrence équitables et veillera à ce que tous les produits dérivés respectent les normes exigées par la loi, conformément aux principes fondamentaux du Commodity Exchange Act.

Le plan de lancement de juin et la conception du contrat

CME Group a annoncé le contrat le 11 juin 2026, lorsqu’elle a indiqué qu’elle offrirait un négoce 24 h/24 pour de nouveaux contrats de pétrole brut et d’or de plus petite taille, sous réserve d’un examen réglementaire. Le contrat pétrolier, de 10 barils, devait représenter un dixième de la taille des contrats Micro WTI Crude Oil de la bourse et était prévu pour un lancement le 30 août 2026. La même annonce prévoyait le négoce 24 h/24 des contrats existants d’or d’une once, à compter du 24 juillet 2026.

Derek Sammann, Senior Managing Director de CME Group et responsable mondial des marchés de matières premières, a déclaré dans l’annonce de juin que les traders cherchaient de plus en plus à diversifier leurs portefeuilles à travers les marchés de matières premières face à l’incertitude géopolitique, et que les nouveaux contrats à terme WTI et or étaient des produits réglementés, de taille appropriée et disponibles en continu afin que les traders puissent gérer leur exposition dès que l’actualité survient.

Selon la page produit du contrat, les contrats à terme WTI Crude Oil de 10 barils (TCL) sont des contrats réglés financièrement à 1/100 de la taille du contrat de référence WTI Crude Oil (CL) et à un dixième de la taille des contrats Micro WTI Crude Oil (MCL). Le contrat devait être réglé en espèces et inscrit, et soumis aux règles, du NYMEX. Selon le calendrier prévu, le négoce fonctionnerait en continu, à l’exception d’une fenêtre de maintenance de deux minutes de 16 h00 à 16 h02, heure centrale, du lundi au vendredi, et d’une fenêtre de maintenance de deux heures le samedi de 2 h00 à 4 h00, heure centrale. Les transactions exécutées pendant les week‑ends ou les jours fériés de la bourse, du vendredi soir au dimanche soir, devaient porter la date de transaction du jour ouvrable suivant, avec compensation, règlement et reporting réglementaire traités ce même jour.

Dans l’annonce de juin, CME a indiqué que les options sur le WTI Crude Oil avaient atteint un volume moyen quotidien record de 320 000 contrats au premier trimestre 2026, et que le volume moyen quotidien des contrats Micro WTI Crude Oil avait atteint 272 000 contrats en mai, soit une hausse de 317 % par rapport à mai 2025.

Suspension par la CFTC et procédures

Le 8 juillet 2026, le NYMEX, un marché de contrats désigné dont la société mère est CME Group, a déposé une auto‑certification, soumission n° 26‑186, en vertu de la section 5c(c)(1) du Commodity Exchange Act et du règlement 40.2 de la Commission, afin d’inscrire le contrat. Contrairement aux autres contrats à terme sur le pétrole brut du NYMEX, le produit était conçu pour être négocié 24 heures sur 24, sept jours sur sept, à l’exception de fenêtres de maintenance limitées. En l’absence d’action de la Commission, il aurait pu être inscrit et disponible pour le négoce un jour ouvrable après la réception de la soumission par la Commission.

Le 9 juillet 2026, la Commission a suspendé l’inscription, avec effet immédiat, en vertu du 17 C.F.R. 40.2(c). Son ordre instituant la procédure a pris trois mesures : elle a ouvert une procédure pour déterminer si la certification du NYMEX selon laquelle le contrat est conforme à la loi était fausse ; elle a demandé, en vertu de la section 8a(7) de la loi, que le NYMEX cesse le négoce continu et limite le contrat aux heures applicables à ses contrats de pétrole brut comparables ; et elle a suspendu l’inscription pendant la durée de ces procédures. L’ordre indiquait qu’aucune décision finale n’avait été prise quant à la conformité du contrat à la loi et que la Commission se réservait toutes les options, y compris le retrait de la suspension ou l’autorisation du contrat à être inscrit avec des conditions modifiées.

Plus précisément, la Commission a demandé à NYMEX de modifier les heures de négociation et de compensation du contrat, qui étaient prévues selon un horaire 24 h/24 et 7 jours/7, avec des fenêtres de maintenance le samedi et en semaine, pour les aligner sur les heures de CME Globex du dimanche au vendredi, de 17 h à 16 h, heure centrale, avec une pause de 60 minutes chaque jour débutant à 16 h, heure centrale. NYMEX a été prié de déposer une réponse écrite d’ici le 24 juillet 2026 démontrant pourquoi sa certification ne devrait pas être jugée fausse, et d’informer la Commission par écrit à la même date s’il procéderait au changement demandé.

L’ordre a indiqué que le contrat serait réglé en espèces directement sur le prix de règlement final du contrat principal de contrats à terme sur le pétrole brut léger et doux de NYMEX, et il a précisé que, d’après le dossier qui lui était soumis, la proposition de NYMEX ne démontrait pas de manière suffisante comment le contrat satisfait la loi et les règlements de la Commission.

L’ordre a fait référence à des questions non résolues que la Commission avait soulevées dans une demande de commentaires sur l’extension du trading des contrats à terme standards à un horaire 24 h/24, publiée le 22 juin 2026 et apparue dans le Federal Register à la page 91 FR 38 334 le 25 juin 2026, avec une période de commentaires se terminant le 27 juillet 2026. Ces questions comprenaient notamment : les prix formés pendant la nuit, les week‑ends et les jours fériés sont-ils suffisamment liquides et fiables pour résister à une manipulation lorsque le marché physique du pétrole brut sous‑jacent n’est évalué que pendant des fenêtres définies ; comment la formation des prix le week‑end et en dehors des heures normales affecte‑t‑elle les marges, les liquidations et les participants à effet de levier ; une organisation de compensation peut‑elle appeler et recouvrer la marge et procéder au règlement à des moments où Fedwire, CHIPS et l’infrastructure de paiement bancaire dont dépend la compensation ne fonctionnent pas ; et un contrat de détail, plus petit et continuellement négocié, pourrait‑il influencer le benchmark plus large pendant les heures où ce dernier est fermé. L’ordre a indiqué que ces questions relèvent du Principe Fondamental 3, qui n’autorise la cotation sur un marché de contrats que des contrats qui ne sont pas facilement susceptibles de manipulation, ainsi que du Principe Fondamental 4, qui impose la capacité de prévenir la manipulation, la distorsion des prix et la perturbation du processus de règlement en espèces grâce à la surveillance du marché. Il a également noté que l’approbation antérieure par la Commission d’un contrat perpétuel faisant référence à une marchandise numérique reposait largement sur le trading continu et largement distribué du marché au comptant sous‑jacent, et que les marchandises livrées physiquement présentent des considérations matériellement différentes.

Le président de la CFTC, Michael S. Selig, a déclaré dans le communiqué du 9 juillet que la Commission n’adopte pas une approche unique pour le trading 24 h/24 et examine si le trading continu des contrats à terme sur diverses classes d’actifs est compatible avec les principes fondamentaux statutaires. « La décision de CME d’ignorer les efforts de la Commission visant à entreprendre une analyse raisonnée des enjeux critiques en jeu est totalement inappropriée et nécessite une action de la Commission pour suspendre la certification », a déclaré Selig. Le communiqué a indiqué que CME avait présenté simultanément mais séparément des dossiers en vertu des règlements 40.2 et 40.3, et que la Commission procéderait à un examen approfondi des dossiers de produits relevant de ses prérogatives en vertu du 40.3.