L’industrie crypto européenne accueille le feu vert des législateurs de l’UE pour MiCA

La semaine dernière, le Parlement européen, organe législatif de l’UE, a adopté les règlements sur les marchés des crypto‑actifs (MiCA) à la suite d’un vote du 20 avril plutôt discret. Ce vote s’est soldé par 517 voix en faveur, 38 contre et 18 abstentions. Bien que le MiCA doive être approuvé par le Conseil européen avant de devenir applicable, le large soutien affiché lors de la finalisation de cette loi historique indique qu’il est peu probable qu’il soit contesté lors de l’étape administrative finale du 16 mai.

En réaction à cette annonce, plusieurs acteurs du secteur des actifs numériques, dont les fournisseurs d’actifs virtuels, ont manifesté leur volonté d’adapter leurs activités afin de se conformer aux nouvelles réglementations ces derniers jours. Les législateurs ont également voté séparément 529 contre 29 en faveur du règlement sur le transfert de fonds après un débat du 19 avril.

Les règles relatives à la licence des crypto‑actifs et aux transferts de fonds couvrent également les fournisseurs de portefeuilles crypto, les plateformes d’échange et les émetteurs de stablecoins. Les émetteurs dont les offres tirent leur valeur du marché d’autres actifs doivent maintenir des réserves suffisantes. Le paquet prévoit des mesures de protection des consommateurs et d’autres directives de supervision pour lutter contre le blanchiment d’argent. Les transferts impliquant des actifs numériques seront désormais soumis à la « règle du voyage » similaire à celle du secteur traditionnel, qui oblige les prestataires de services à enregistrer et conserver les informations clés de la transaction des deux côtés du transfert.

Voici les points saillants des nouvelles réglementations, les réactions jusqu’à présent et une évaluation du paysage réglementaire dans les juridictions individuelles :

Acte sur les marchés des crypto‑actifs (MiCA) : portée et calendrier

Le résultat du vote de jeudi, avec une marge de 13 à 1, a marqué un autre succès du projet de paquet législatif présenté en 2020. Certains détails clés restent à finaliser avant son entrée au Journal officiel de l’Union européenne en juin. Entre‑temps, l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) et l’Autorité bancaire européenne (EBA) devraient établir des lignes directrices spécifiques.

Une version rédigée en anglais a d’abord été approuvée par le Conseil en juillet 2022, suivie d’un accord préliminaire l’automne dernier. Le comité du Parlement européen sur les affaires économiques et monétaires a confirmé les règles complètes sur les crypto‑actifs lors d’un vote d’octobre, avec un résultat de 28 à 1 en faveur. Le cadre juridique a toutefois connu deux retards avant son adoption. Dans le cas le plus récent, en janvier, le Parlement de l’UE a repoussé la date de février, initialement convenue, de deux mois supplémentaires, invoquant des problèmes de traduction dans les 24 langues officielles du bloc. Le premier retard, en novembre, était également lié à la nature technique du texte législatif.

Importance et mise en œuvre : une réglementation vers la crédibilité

Le MiCA est considéré comme une étape majeure car il représente un cadre législatif uniforme pour les opérations au sein de l’Union européenne. Le MiCA vise à établir les bases sous la forme d’une norme commune de règles afin de régir correctement le secteur en Europe. Il éclairera les zones d’ombre, notamment la régulation des actifs numériques qui ne sont pas actuellement couvertes par les lois existantes sur les services financiers.

Le projet de loi de 571 pages comprend des règles concernant la création, l’activité et la gouvernance des émetteurs d’actifs virtuels au sein du bloc. Des dispositions spécifiques relatives aux stablecoins entreront en vigueur à partir de juillet 2024, tandis que l’application d’autres, notamment celles concernant les fournisseurs de services d’actifs crypto (CASP), suivra en janvier 2025. Dans l’ensemble, ce paquet très attendu marquera une nouvelle ère réglementaire pour la région.

Les start‑ups ont été mises en avant comme de potentielles bénéficiaires de sa mise en œuvre. Les partisans estiment que son adoption donnera au créneau une légitimité qui séduirait les investisseurs, qui se sont majoritairement retirés des côtés. Les experts du secteur pensent que les exigences de licence du cadre pourraient également, à long terme, contribuer à réparer la relation détériorée entre les institutions bancaires et les entreprises crypto. Plusieurs banques qui ont quitté le secteur ou gelé leurs intérêts à la suite de la crise bancaire de mars seraient prêtes à collaborer avec des entités licenciées.

Réactions de la communauté crypto

L’approbation préliminaire a naturellement suscité des commentaires de divers groupes. Le MiCA apportera une certitude juridique sur plusieurs aspects généraux de l’industrie des actifs numériques, d’où le sentiment que sa mise en œuvre stimulera les investisseurs. Les experts du secteur ont commenté le résultat de l’approbation, saluant la loi comme une réglementation phare. Par ailleurs, les dirigeants du secteur crypto ont majoritairement exprimé leur optimisme quant au rôle potentiel du MiCA comme sceau d’approbation pour les fournisseurs de services d’actifs crypto (CASP).

“Les détails fins seront importants, mais dans l’ensemble, nous pensons qu’il s’agit d’une solution pragmatique aux défis que nous rencontrons collectivement. Il existe désormais des règles claires du jeu pour que les plateformes d’échange crypto opèrent dans l’UE, Binance’s CEO CZ posted in a tweet.

L’équipe de Coinbase a partagé des sentiments similaires sur l’importance du MiCA pour protéger les investisseurs.

“Ce cadre complet donnera aux organisations crypto la confiance nécessaire pour investir et se développer dans la région,” Coinbase said.

Le co‑fondateur de Gemini, Tyler Winklevoss, a également réagi, critiquant le rythme lent et le manque de clarté aux États‑Unis.

“Alors que les régulateurs américains sont occupés à se quereller et refusent de fournir la plus simple des clarifications pour l’industrie crypto, l’Union européenne vient d’approuver le règlement MiCA, qui offre un cadre réglementaire complet pour la crypto en Europe.”

Les règles à venir pourraient encore renforcer la confiance pour se lancer dans les solutions blockchain. L’incertitude réglementaire a, par le passé, freiné l’adoption massive. Le PDG de SettleMint, Matthew Van Niekerk, a estimé que la législation pourrait susciter davantage d’intérêt parmi les clients potentiels, y compris les banques, désireuses d’essayer des solutions innovantes comme les obligations tokenisées.

Manquements du MiCA

Elizabeth McCaul, membre du conseil de surveillance de la Banque centrale européenne, a averti plus tôt ce mois‑ci que les règlements proposés sont insuffisants pour régir la crypto et devraient être renforcés. McCaul a soutenu que les CASP doivent se conformer à des exigences plus strictes et à un contrôle accru. Elle s’inquiète que la classification actuelle des fournisseurs de services d’actifs crypto soit inefficace et ne prenne pas en compte la taille des plus grandes plateformes d’échange crypto.

Le banquier d’investissement chevronné a évoqué le FTX désormais disparu, qui n’aurait pas été considéré comme significatif selon le MiCA, car il ne dépasse pas le seuil de 15 millions d’utilisateurs actifs. Binance, qui compte entre 28 et 29 millions d’utilisateurs actifs dans le monde, ne serait également pas qualifié de significatif selon les normes de l’UE. En conséquence, la membre du conseil de la BCE a recommandé d’adopter des indicateurs quantitatifs reflétant réellement l’importance des CASP, en tenant compte de critères tels que les volumes de négociation et les actifs sous garde pour les sociétés de garde.

Statut réglementaire dans les pays européens individuels

L’Europe reste déterminée à devenir un bloc phare, tout comme certains de ses États membres.

La France vise à rester en tête

Plusieurs pays européens, dont l’Allemagne, Malte et l’Estonie, disposent également de régimes concrets. Aucun n’a toutefois trouvé le juste équilibre entre attirer les investissements, protéger les consommateurs et stabiliser les marchés dans le cadre de la préparation aux réglementations MiCA, comme la France.

Le mois dernier, l’émetteur d’USDC, Circle, a annoncé son intention de s’enregistrer dans le pays en tant que fournisseur de services crypto, le PDG Jeremy Allaire louant les « efforts complets du pays en faveur d’une réglementation crypto tournée vers l’innovation ». Circle se prépare lui‑même aux réglementations MiCA et à leur impact étendu sur le bloc, choisissant ainsi une juridiction dont le cadre actuel de régulation des fournisseurs de services d’actifs numériques (PSAN) a déjà ratifié 66 entreprises crypto, ce qui était stratégique pour la société.

L’Ukraine veut être parmi les premiers pays à mettre en œuvre le MiCA

L’Ukraine a été parmi les premières à réagir à l’approbation, les autorités indiquant qu’elle envisage d’adopter les réglementations à venir. Louant le cadre législatif, Yaroslav Zheleznyak, haut législateur ukrainien, a déclaré que le gouvernement était désireux de soutenir la mise en œuvre de certaines de ses dispositions. Ces efforts impliqueront les agences concernées, dont la Commission nationale des valeurs mobilières et du marché boursier.

Les remarques du vice‑chef du Comité parlementaire des finances, des impôts et de la politique douanière ont été accompagnées d’une communication de la Commission nationale des valeurs mobilières et du marché boursier.

“C’est un événement véritablement historique ; je suis sûr que l’Ukraine […] mettra en œuvre ce règlement dans la législation nationale. Pour le moment, le texte du projet de loi est presque prêt, et bientôt, nous entamerons des discussions avec les principales parties prenantes,” a communication on the commission’s official website read.

Le pays d’Europe de l’Est est considéré comme un État candidat à l’UE suite à sa demande d’adhésion en février 2022 et à l’obtention du statut en juin.

Le gouvernement britannique se sent sous pression pour livrer son cadre

Certains observateurs ont également soulevé le contraste apparent dans l’avancement et l’approche du cadre par rapport à la législation au niveau national. En Europe, l’attention s’est surtout portée sur le Royaume‑Uni, dont la législation mal structurée sur les actifs numériques l’a laissé à la traîne dans sa volonté de devenir un hub mondial de la technologie blockchain. Le gouvernement britannique a, début février, dévoilé les détails de ses projets de législation crypto et ouvert une période de consultation pour des suggestions, qui s’est terminée à la fin du mois.

Dans une interview du 18 avril avec CNBC, le secrétaire économique au Trésor, Andrew Griffith, a déclaré que des lois spécifiques visant à rétablir l’ordre dans l’industrie crypto pourraient arriver d’ici un an.

Les réglementations crypto progressives du Royaume‑Uni, qui se déploient progressivement, sont adaptables car elles s’appuient sur les principes financiers existants. Elles ont également intégré certains éléments des lois de l’UE du bloc et pourraient s’avérer encore plus appropriées dans ce secteur en constante évolution.

“Il y a des aspects du [MiCA] qui sont intéressants, et je pense que tout le monde les apprécie, nous les avons donc intégrés dans notre document,” Gwyneth Nurse, Directrice générale des services financiers au Trésor britannique, a déclaré lors du récent Innovate Finance Global Summit.

Les dirigeants du secteur estiment également que le rythme lent et l’insistance à introduire les lois uniquement au moment opportun pourraient éliminer le besoin de futures amendements. On a déjà évoqué la possibilité d’un MiCA 2.0, qui inclurait des règles législatives complémentaires pour traiter les points laissés hors du champ du futur règlement. Le gouvernement britannique discutera des spécificités de sa prochaine législation crypto jusqu’à la fin avril.