Ethereum alimente la montée grand public de la tokenisation

L’une des tendances majeures et florissantes dans l’univers des cryptomonnaies est la tokenisation. Cette mise en chaîne d’actifs du monde réel (RWA) a particulièrement suscité l’intérêt et l’attention des institutions. Et cette année, la tokenisation est enfin passée d’un simple mot à la mode à une réalité qui atteint aujourd’hui plusieurs milliards de dollars. 

Ce boom est actuellement mené par Ethereum (ETH ), représentant environ 58 % du marché total, qui compte désormais plus de 250 milliards de dollars d’actifs tokenisés.

Les bases de la tokenisation

Au cours de la dernière décennie et demie, depuis l’apparition du Bitcoin (BTC ) , plusieurs innovations ont contribué à faire progresser l’industrie crypto.

Le Bitcoin, en tant que réserve de valeur numérique, a introduit un registre décentralisé, mais tout était assez simple, sans prise en charge d’actifs complexes ni de programmabilité, pour le dire. Le roi des cryptomonnaies, avec une capitalisation boursière de 2,2 billion de dollars, reste le même après toutes ces années, mais les solutions de couche 2 élargissent ses capacités et son écosystème.

C’est en 2015, avec le lancement d’Ethereum, que le jeu a été complètement transformé grâce à l’invention des contrats intelligents. Ces contrats numériques s’exécutent automatiquement dès que les conditions préétablies sont remplies.

Les standards ERC‑20 et ERC‑721, en particulier, ont simplifié l’émission de tokens et rendu celle‑ci interopérable. Le premier permet de créer des tokens fongibles interchangeables et de même valeur, tandis que le second est conçu pour des tokens non fongibles uniques représentant des actifs distincts. 

Le standard ERC‑20 est utilisé pour créer des monnaies ou des tokens utilitaires, tandis que le standard ERC‑721 sert à créer des objets de collection ou de l’art numérique.

Cela a conduit à un boom des ICO en 2017, générant une vague massive de nouveaux tokens. C’est à cette période que la tokenisation d’actifs du monde réel a commencé à gagner du terrain, bien que la réglementation accusait du retard et l’intérêt restait limité.

À l’époque, les projets les plus remarquables comprenaient DigixDAO (DGX), qui a tokenisé l’or, ainsi que des plateformes de tokens de titres comme tZERO, Securitize et Polymath. Au fil du temps, les Security Token Offerings (STO) ont commencé à gagner en traction, mais la Securities and Exchange Commission (SEC) des États‑Unis est restée prudente et a réprimé les titres non enregistrés. Cela a conduit les projets à proposer la tokenisation avec conformité KYC/AML.

Lors du dernier bull run de 2020 et 2021, la finance décentralisée (DeFi) a décollé, bien que son attention soit restée portée sur des actifs natifs crypto tels que les stablecoins, dont la valeur est indexée sur d’autres actifs comme les monnaies fiat ou les matières premières.

Les stablecoins sont en réalité l’une des applications crypto les plus réussies et les plus adoptées. En indexant la valeur d’un actif numérique sur une monnaie fiat comme le dollar américain, ils offrent stabilité, protection du capital, couverture contre la volatilité des cryptos, transfert d’argent à l’international rapide et économique, et permettent de profiter des opportunités offertes par la crypto.

La capitalisation combinée de tous les stablecoins s’élève actuellement à 261,6 milliards de dollars, dominée par l’USDT de Tether (USDT ) avec une capitalisation de 158,8 milliards de dollars et l’USDC de Circle (USDC ) avec une capitalisation de 62,4 milliards de dollars.

Bien que des tokens adossés à l’immobilier, aux matières premières, aux bons du Trésor américain, aux obligations mondiales, au crédit privé et aux fonds institutionnels aient également fait leur apparition, la demande pour ceux‑ci est restée très limitée jusqu’à ce cycle.

Tokenisation d’actifs du monde réel sur la blockchain : une nouvelle ère

Le discours autour de la tokenisation a commencé à changer en 2023 lorsque les institutions ont commencé à s’aventurer dans le secteur crypto et la tokenisation. Au début de cette année, la valeur totale tokenisée des RWA était d’environ 5 milliards de dollars, qui a grimpé à plus de 8,5 milliards à la fin de l’année, puis près de 16 milliards à la fin de l’année suivante. Au fur et à mesure que l’élan grandissait, les bons du Trésor américain et les obligations tokenisés ont explosé en volume.

Des acteurs tels que BlackRock (BLK ), Franklin Templeton, JP Morgan (JPM ), et bien d’autres grands noms ont exploré le monde du on‑chain. Les institutions financières ont également investi des fonds dans des plateformes connexes. Par exemple, la levée de 135 millions de dollars pour un nouveau L1, « Canton Network », dédié au trading d’actions et d’obligations, a été menée par DRW Capital et Tradeweb Markets, avec la participation d’entreprises comme Citadel, DTCC et Goldman Sachs (GS ).

Parallèlement, les pays ont commencé à travailler sur la clarté réglementaire, ce qui a davantage soutenu ce mouvement. En fait, les banques centrales et les régulateurs explorent également le règlement d’actifs sur la chaîne, y compris les obligations et les crédits carbone, reconnaissant les avantages de la blockchain pour moderniser les systèmes financiers traditionnels et répondre aux grands défis macroéconomiques.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a d’ailleurs qualifié la tokenisation d’« innovation » majeure. Selon lui, la SEC « devrait se concentrer sur la manière dont nous faisons progresser la tokenisation sur le marché ». 

En mai dernier, la SEC a également organisé une table ronde sur la tokenisation avant de retirer une déclaration de 2019 qui bloquait les courtiers/dealers d’offrir des titres d’actifs numériques.

Dans ce contexte, la valeur tokenisée a bondi de 58 % au cours de la première moitié de l’année, atteignant 25,28 milliards de dollars, hors stablecoins. Le crédit privé représente la majorité avec environ 58 %, suivi de la dette du Trésor américain à près de 30 % et des matières premières à 6,3 %. Le reste, moins de 6 %, est composé de fonds alternatifs institutionnels, d’actions, de dettes souveraines non américaines et d’obligations d’entreprise.

Il est intéressant de noter que, bien que le marché crypto global ait connu de la volatilité pendant cette période, les RWA continuent de faire preuve de résilience et de force, attirant constamment de nouveaux capitaux, ce qui est particulièrement vrai pour les stablecoins.

Un rapport sur le RWA 2025 en finance on‑chain réalisé par l’oracle blockchain RedStone, publié le mois dernier en collaboration avec Gauntlet et la plateforme d’analyse RWA.xyz, a révélé que la tokenisation d’actifs du monde réel a bondi de 380 % depuis 2022.

« Ils comprennent que l’avenir est une convergence entre TrafFi et la finance on‑chain, et ils agissent dès maintenant. »

Il a ajouté qu’après les stablecoins, les RWA constituent le deuxième secteur à la croissance la plus rapide de la crypto. La tendance de la tokenisation connaît cette forte expansion grâce à son potentiel de révolutionner des industries comme le capital‑investissement et l’immobilier en améliorant la liquidité d’actifs traditionnellement illiquides.

Cela se réalise en représentant les actifs du monde réel sous forme de tokens numériques sur une blockchain. Grâce à la base technologique de la blockchain, la tokenisation offre des avantages tels que la réduction des coûts, la disponibilité 24 h/24, une transparence accrue et une liquidité améliorée. 

L’un des principaux avantages de la tokenisation est la propriété fractionnée, qui permet aux individus d’acheter une simple part de propriété d’actifs qu’ils ne pourraient autrement pas acquérir. La division d’actifs de grande valeur en unités plus petites, abordables et négociables augmente considérablement la participation des investisseurs et crée de nouvelles sources de revenus.   

Bien que la tokenisation d’actifs continue de gagner en adoption, plusieurs défis restent à relever. L’incertitude réglementaire demeure le principal, le cadre évoluant encore. Avec des autorités différentes appliquant des réglementations variées, cela crée des complexités de conformité tant pour les émetteurs que pour les investisseurs.

L’infrastructure doit également être améliorée, la scalabilité et l’interopérabilité étant les enjeux majeurs. Si nous voulons transférer des marchés d’une valeur de plusieurs billions de dollars sur la chaîne, il nous faudra construire une solution capable de gérer une telle échelle, tout en restant simple et conviviale. 

La sécurité constitue un autre enjeu crucial. Des attaques à 51 %, aux appareils compromis, en passant par la manipulation du réseau, les attaques de phishing, les attaques Sybil et une mauvaise gestion des clés, les risques sont nombreux. Pour maintenir la confiance des investisseurs, la sécurité doit être prioritaire.

Relever ces défis peut permettre de réaliser le plein potentiel du secteur, qui devrait valoir plusieurs billions de dollars dans les années à venir.

Ethereum domine l’adoption de la tokenisation par la finance traditionnelle

Il est clair que la tokenisation connaît une croissance massive et est prête à aider le secteur crypto à progresser alors que les géants de la finance traditionnelle (TradFi) se joignent à elle.

Parmi tous les actifs RWA, le BUIDL de BlackRock mène la course avec une capitalisation de 2,83 milliards de dollars. Le fonds BlackRock USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL) permet aux investisseurs de percevoir des rendements en dollars américains en y souscrivant.

Les obligations du Trésor américain constituent en réalité la majorité des types d’actifs parmi les dix meilleurs fonds, à l’exception de Paxos Gold (PAXG) et Tether Gold (XAUT) qui occupent les 2ᵉ et 3ᵉ places avec des capitalisations respectives de 933,2 millions et 822,2 millions de dollars.

En revenant à BUIDL, BlackRock s’est associé à la plateforme d’émission de titres numériques Securitize pour lancer son premier fonds monétaire tokenisé sur le réseau Ethereum, et depuis, s’est étendu à d’autres chaînes. Le gestionnaire d’actifs a également investi dans le tour de financement de 47 millions de dollars de la société, qui a attiré des investissements de Hamilton Lane, ParaFi Capital et Tradeweb Markets.

En termes de réseau, Ethereum est le clair gagnant, hébergeant 7,69 milliards de dollars de valeur et plus de 300 RWA.

L’USDT de Tether mène le peloton sur Ethereum. Les stablecoins dominent clairement la tendance, avec l’USDC de Circle, l’USDe d’Ethena et l’USDS de MakeDAO constituant les quatre premiers produits par valeur.

Les données de Token Terminal, quant à elles, montrent que la valeur totale des actifs tokenisés sur Ethereum a atteint 6 milliards de dollars, les plus grandes entreprises de services financiers du monde tokenisant des actifs sur Ethereum.

Ainsi, hors stablecoins, BlackRock est l’acteur majeur qui stimule cette croissance sur Ethereum, suivi de Franklin Templeton (BENJI), dont l’accent est mis sur le fonds monétaire du gouvernement américain, puis WisdomTree, Superstate, Apollo et Ondo Finance.

Bien qu’Ethereum ne soit pas le seul moteur de cette tendance et fasse face à la concurrence d’autres chaînes plus rapides et moins coûteuses comme Solana, Aptos et ZKsync Era, il a déjà pris une bonne avance. Avec les géants de la TradFi ayant déjà déployé des milliards de dollars dessus, Ethereum a établi une base solide qui devrait continuer à le soutenir alors que la tendance de la tokenisation atteint de nouveaux sommets.

Selon le gestionnaire d’actifs crypto Bitwise, l’ETH est en fait le projet blockchain à surveiller en raison du boom actuel de la tokenisation.

« L’idée de transférer actions, obligations et autres actifs du monde réel sur des blockchains plutôt que sur des réseaux traditionnels », a écrit le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, dans un rapport récent, « est en train de prendre son envol ». 

Qu’en est‑il du prix, cependant ? Jusqu’à présent, l’ETH a été la plus grande déception de ce cycle. Avec une capitalisation de 336 milliards de dollars, l’ETH se négocie actuellement à 2 785 $, soit encore 43 % de son sommet historique de 4 880 $ atteint lors du cycle précédent.

« Je commence à penser que le récit de la tokenisation pourrait commencer à impacter le prix des investissements connexes plus tôt que prévu », a écrit Hougan. Il a souligné que cela sera alimenté par la tokenisation du « marché énorme ». 

Pour mettre cela en perspective, le marché des actions représente 117 trillions de dollars, et celui des obligations 140 trillions de dollars.

Pour se positionner face à cette prochaine vague d’adoption, Hougan a indiqué que la « meilleure façon » est d’« acheter un panier des principaux projets de blockchain de couche 1 et des infrastructures ». Cela place naturellement l’ETH en tête, puisqu’il est un « leader de la tokenisation et bien placé pour gagner des parts de marché ». 

En plus de l’ETH, il a également mentionné le SOL, le XRP et le LINK.

En ce qui concerne spécifiquement l’Ether, la deuxième plus grande cryptomonnaie dispose également d’ETF au comptant qui facilitent l’exposition des investisseurs traditionnels à l’actif sans devoir acheter directement l’ETH. Ces véhicules d’investissement connaissent un bon rythme d’afflux depuis quelques mois.

Par ailleurs, les sociétés cotées en bourse accumulent désormais de l’ETH. Cette semaine, la société crypto Bit Digital a converti l’ensemble de sa trésorerie d’entreprise du Bitcoin vers l’Ether, son PDG, Sam Tabar, attribuant cela à sa conviction que « Ethereum a la capacité de réécrire l’ensemble du système financier ». 

Dernières actualités et développements d’Ethereum (ETH)

Progrès réglementaires et perspectives

L’intérêt pour la tokenisation connaît en fait une nouvelle vague d’engouement. Récemment, Robinhood a introduit des actions tokenisées sur l’Ethereum L2 Arbitrum. 

La plateforme d’investissement sans commission a fait sensation ce mois‑ci en annonçant l’accès à des startups privées de haute qualité comme OpenAI et SpaceX via la tokenisation. Le produit n’est toutefois disponible qu’aux investisseurs de l’UE.

Ces tokens sont censés refléter les valorisations des entreprises privées, mais le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a précisé que les tokens ne sont « techniquement pas des actions » mais qu’ils « offrent effectivement aux investisseurs particuliers une exposition à ces actifs privés ». 

Dans un post sur X, il a qualifié la promotion de « graine d’un projet bien plus grand », ajoutant que « de nombreuses entreprises privées sont désireuses de nous rejoindre dans la révolution de la tokenisation ». 

L’entreprise a reçu des critiques de la part d’OpenAI et discute actuellement de ses dernières initiatives avec les régulateurs. La société aurait été contactée par des entités comme la banque centrale de Lituanie, qui demandent à Robinhood des détails sur la structuration des tokens et plus encore.

Malgré le contrôle réglementaire, Robinhood a déjà émis plus de 200 tokens d’actions sur Arbitrum. 

Et bien que la société de courtage rencontre quelques obstacles, Hougan de Bitwise estime que la tendance de la tokenisation va s’accélérer dans les prochains mois, car « si Robinhood déploie le trading tokenisé, on peut parier que Charles Schwab et d’autres l’étudient de façon agressive ». 

Dans ce contexte, la commissaire de la SEC, Hester Peirce, a publié cette semaine une déclaration officielle afin d’apporter de la clarté aux participants. Elle a souligné que la technologie blockchain a ouvert de nouveaux modèles de distribution et de négociation de titres sous un format « tokenisé », ce qui pourrait faciliter la formation de capital et améliorer la capacité des investisseurs à utiliser leurs actifs comme garantie. Elle a déclaré :

« Envoûtés par ces possibilités, de nouveaux entrants et de nombreuses entreprises traditionnelles adoptent les produits on‑chain. »

Cependant, cela ne signifie pas que ces actifs échappent à la compétence du régulateur. Peirce précise que transformer un RWA en token ne l’exempte pas des lois existantes, et les actifs tokenisés resteront réglementés en fonction de l’actif sous‑jacent.

« Aussi puissante que soit la technologie blockchain, elle n’a pas de capacités magiques pour transformer la nature de l’actif sous‑jacent », a‑t‑elle écrit. « Les titres tokenisés restent des titres. »

Par cette déclaration, Peirce, favorable à la crypto, vise à apporter de la clarté à la situation pour un nombre croissant de fintechs, de banques traditionnelles et d’institutions qui explorent les actifs tokenisés afin d’accéder à une liquidité accrue.

Pour expliquer l’aspect réglementaire des actifs tokenisés, elle a illustré que si une société tokenise son propre capital et qu’un tiers crée ensuite un autre produit basé sur celui‑ci, l’agence considérera toujours l’actif d’origine pour déterminer le statut réglementaire de l’enveloppe. 

« Les participants au marché doivent prendre en compte — et se conformer — aux lois fédérales sur les valeurs mobilières lorsqu’ils transigent ces instruments. »

– Peirce

Sa déclaration souligne en outre que ceux qui distribuent, achètent et négocient des titres tokenisés doivent prendre en compte la nature de ces titres ainsi que les implications des lois sur les valeurs mobilières qui en découlent. Elle a ajouté :

« Bien que la tokenisation basée sur la blockchain soit nouvelle, le processus d’émission d’un instrument représentant une valeur mobilière ne l’est pas. Les mêmes exigences légales s’appliquent aux versions on‑chain et off‑chain de ces instruments. » 

Peirce a également encouragé les participants à engager un dialogue proactif avec la SEC afin de déterminer si des exemptions appropriées ou des modifications de règles sur mesure pourraient s’appliquer. Le régulateur des valeurs mobilières, a‑t‑elle noté, soutient une modernisation réfléchie et est disposé à travailler avec l’industrie à ce sujet.

Cependant, la TradFi n’est pas la seule à tenter cela. Même les plateformes d’échange crypto comme Coinbase et Kraken investissent activement pour amener les actifs traditionnels on‑chain.

Coinbase chercherait à obtenir l’approbation réglementaire pour proposer des « actions tokenisées » sur sa plateforme. Son directeur juridique, Paul Grewal, l’a qualifié de « priorité majeure » pour l’entreprise. 

La bourse avait d’abord tenté d’amener les actions on‑chain en 2021, en émettant une version tokenisée de son propre titre, mais avait été stoppée par le président de la SEC de l’époque, Gary Gensler. Avec des réglementations évoluant en faveur de l’industrie sous l’administration Donald Trump, Coinbase se montre optimiste quant à l’avancement des tokens de sécurité.

« La dette, les actions et les fonds d’investissement tokenisés offrent une opportunité de réglementation sur mesure pour les titres proposés et négociés via des méthodes numériques natives. »

– Grewal

Son concurrent, Kraken, propose déjà des versions tokenisées d’actions américaines appelées xStocks sur certains marchés hors des États‑Unis. L’« exposition ouverte, instantanée, accessible et sans frontières » aux entreprises américaines emblématiques, selon Mark Greenberg, responsable mondial des consommateurs chez Kraken, « est ce à quoi ressemble l’avenir de l’investissement. »

Dans l’ensemble, la tokenisation est devenue un marché de plusieurs milliards de dollars, Ethereum s’affirmant comme son leader d’infrastructure évident. Avec le soutien des géants financiers mondiaux et une clarté réglementaire croissante, le virage est clair : les actifs du monde réel passent on‑chain, ce qui signifie que l’avenir de la crypto, de la tokenisation et de l’Ether est prometteur et très optimiste ! Cliquez ici pour tout savoir sur l’investissement dans Ethereum.