Ethereum alimente la montée grand public de la tokenisation

L’une des tendances majeures et florissantes dans l’espace des cryptomonnaies est la tokenisation. Cette action de placer des actifs du monde réel (RWA) sur la chaîne a particulièrement capté l’intérêt et l’attention des institutions. Et cette année, la tokenisation est enfin passée d’un simple mot à la mode à une réalité qui vaut maintenant plusieurs milliards de dollars.

Ce boom est actuellement mené par Ethereum, représentant environ 58 % du marché total, qui compte maintenant plus de $250 milliards d’actifs tokenisés.

Les bases de la tokenisation

Au cours de la dernière décennie et demie, depuis que Bitcoin a vu le jour, plusieurs innovations ont contribué à faire progresser l’industrie crypto.

Le magasin de valeur numérique qu’est Bitcoin a introduit un registre décentralisé, mais tout était assez simple, sans prise en charge d’actifs complexes ni de programmabilité. Le roi de la crypto, avec une capitalisation boursière de 2,2 billion de dollars, reste le même après toutes ces années, mais les solutions de couche 2 élargissent ses capacités et son écosystème.

C’est en 2015, avec le lancement d’Ethereum, que le jeu a été complètement changé grâce à l’invention des contrats intelligents. Ces contrats numériques s’exécutent automatiquement lorsque les conditions préétablies sont remplies.

Les standards ERC‑20 et ERC‑721, en particulier, ont rendu l’émission de jetons facile et interopérable. Le premier sert à créer des jetons fongibles interchangeables et identiques en valeur, tandis que le second est conçu pour des jetons non fongibles uniques représentant des actifs distincts.

Le standard ERC‑20 est utilisé pour créer des monnaies ou des jetons utilitaires, tandis que le standard ERC‑721 sert aux objets de collection ou à l’art numérique.

Cela a conduit à un boom des ICO en 2017, créant une vague massive de nouveaux jetons. C’est à cette période que la tokenisation d’actifs du monde réel a commencé à gagner du terrain, bien que la régulation était en retard et l’intérêt assez limité.

À l’époque, les projets les plus notables comprenaient DigixDAO (DGX), qui tokenisait l’or, ainsi que des plateformes de tokens de titres comme tZERO, Securitize et Polymath. Au fil du temps, les Security Token Offerings (STO) ont commencé à gagner en traction, mais la Securities and Exchange Commission (SEC) des États‑Unis est restée prudente et a réprimé les titres non enregistrés. Cela a conduit à des projets proposant la tokenisation avec conformité KYC/AML.

Lors du dernier bull run de 2020 et 2021, la finance décentralisée (DeFi) a décollé, bien que son focus restait sur les actifs natifs de la crypto comme les stablecoins, dont la valeur est indexée sur d’autres actifs tels que les monnaies fiat ou les matières premières.

Les stablecoins sont en fait l’une des applications crypto les plus réussies et largement adoptées. En indexant la valeur d’un actif numérique sur une monnaie fiat comme le USD, ils maintiennent la stabilité et offrent un moyen de protéger le capital, de se couvrir contre la volatilité de la crypto, de transférer de l’argent rapidement et à moindre coût à travers les frontières, et de profiter des opportunités passionnantes de la crypto.

La capitalisation boursière combinée de tous les stablecoins est actuellement $261,6 milliards, dominée par l’USDT de Tether avec une capitalisation de $158,8 milliards et l’USDC de Circle avec $62,4 milliards.

Alors que des jetons adossés à l’immobilier, aux matières premières, aux bons du Trésor américain, aux obligations mondiales, au crédit privé et aux fonds institutionnels ont également fait leur apparition, la demande pour eux est restée très limitée jusqu’à ce cycle.

Tokenisation d’actifs du monde réel sur la blockchain : une nouvelle ère

Le récit autour de la tokenisation a commencé à changer en 2023 lorsque les institutions ont commencé à pénétrer le secteur de la crypto ainsi que celui de la tokenisation. Au début de cette année, la valeur totale tokenisée des RWA était d’environ 5 milliards de dollars, qui a grimpé à plus de 8,5 milliards à la fin de l’année, puis à près de 16 milliards à la fin de l’année suivante.Au fur et à mesure que l’élan grandissait, les bons du Trésor américain et les obligations tokenisés ont explosé en volume.

Des acteurs tels que BlackRock (BLK ), Franklin Templeton, JP Morgan (JPM ), et de nombreux autres grands noms ont exploré le monde on‑chain. Les institutions financières ont également investi des fonds dans des plateformes connexes. Par exemple, le tour de financement de 135 millions de dollars pour un nouveau L1, « Canton Network », dédié au trading d’actions et d’obligations, a été mené par DRW Capital et Tradeweb Markets (TW ) avec la participation de sociétés comme Citadel, DTCC et Goldman Sachs (GS ).

En même temps, les pays ont commencé à travailler sur la clarté réglementaire, ce qui a davantage soutenu ce mouvement. En fait, les banques centrales et les régulateurs ont également exploré le règlement d’actifs on‑chain, y compris les obligations et les crédits carbone, reconnaissant les avantages de la blockchain pour moderniser les systèmes financiers traditionnels et répondre aux grands défis macroéconomiques.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a d’ailleurs qualifié la tokenisation d’« innovation » importante. Selon lui, la SEC « devrait se concentrer sur la façon dont nous faisons progresser la tokenisation sur le marché ».

En mai, la SEC a également organisé une table ronde sur la tokenisation avant de retirer une déclaration de 2019 qui bloquait les courtiers/dealers d’offrir des titres d’actifs numériques.

Dans ce contexte, la valeur tokenisée a bondi de 58 % au cours de la première moitié de cette année pour atteindre 25,28 milliards de dollars, hors stablecoins. Le crédit privé représente la majorité avec environ 58 % suivi des dettes du Trésor américain à presque 30 % et des matières premières à 6,3 %. Le reste, moins de 6 %, est composé de fonds alternatifs institutionnels, d’actions, de dettes gouvernementales non‑américaines et d’obligations d’entreprise.

Il est intéressant de noter que, tandis que le marché crypto large a connu de la volatilité pendant cette période, les RWA continuent de montrer résilience et force, attirant constamment de nouveaux capitaux, ce qui est particulièrement vrai pour les stablecoins.

Un rapport sur le 2025 RWA in On-Chain Finance de l’oracle blockchain RedStone, publié le mois dernier en collaboration avec Gauntlet et la plateforme d’analytique RWA.xyz, a révélé que la tokenisation d’actifs du monde réel a bondi de 380 % depuis 2022.

« Ils réalisent que l’avenir est une convergence entre TrafFi et la finance on‑chain, et ils agissent dès maintenant. »

Il a ajouté qu’après les stablecoins, les RWA constituent le deuxième secteur à la croissance la plus rapide de la crypto.

La tendance de la tokenisation connaît cette forte croissance grâce à son potentiel de révolutionner des industries comme le capital‑investissement et l’immobilier en améliorant la liquidité d’actifs traditionnellement illiquides.

Cela se réalise en représentant les actifs du monde réel sous forme de jetons numériques sur une blockchain. Avec la fondation de la technologie blockchain, la tokenisation offre les avantages de coûts réduits, de disponibilité 24 h/24, de transparence améliorée et de liquidité accrue.

L’un des principaux avantages de la tokenisation est la propriété fractionnée, qui permet aux individus d’acheter une simple part de propriété d’actifs qu’ils ne pourraient autrement pas acquérir. La division d’actifs de grande valeur en unités plus petites, abordables et négociables augmente considérablement la participation des investisseurs et crée de nouvelles sources de revenus.

Alors que la tokenisation d’actifs continue de gagner en adoption, il reste encore des défis à relever. L’incertitude réglementaire demeure le principal, le paysage évoluant encore. Avec des autorités différentes ayant des réglementations différentes, cela crée des complexités de conformité tant pour les émetteurs que pour les investisseurs.

L’infrastructure doit également être améliorée, la scalabilité et l’interopérabilité étant les enjeux clés. Si nous voulons déplacer des billions de dollars de marchés on‑chain, nous devons construire quelque chose capable de gérer une telle échelle tout en restant simple et convivial.

La sécurité est un autre enjeu majeur. Des attaques de type 51 %, des appareils compromis, des manipulations de réseau, des attaques de phishing, des attaques Sybil aux mauvaises gestions de clés, les risques sont nombreux. Pour maintenir la confiance des investisseurs, la sécurité doit être la priorité.

Relever ces défis peut aider à réaliser le plein potentiel du secteur, qui devrait valoir plusieurs billions de dollars dans les années à venir.

Ethereum domine l’adoption de la tokenisation par la finance traditionnelle

La tokenisation connaît clairement une croissance massive et est prête à aider le secteur crypto à avancer alors que les géants de la finance traditionnelle (TradFi) se joignent.

Parmi tous les actifs RWA, le BUIDL de BlackRock mène la course avec une capitalisation de marché de 2,83 milliards de dollars. Le fonds BlackRock USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL) permet aux investisseurs de gagner des rendements en dollars américains en y souscrivant.

Les obligations du Trésor américain représentent en fait la majorité des types d’actifs parmi les dix meilleurs fonds, à l’exception de Paxos Gold (PAXG) et Tether Gold (XAUT) qui occupent la 2ᵉ et 3ᵉ place avec des capitalisations de 933,2 millions et 822,2 millions de dollars respectivement.

Revenant à BUIDL, BlackRock s’est associé à la plateforme d’émission de titres numériques Securitize pour lancer son premier fonds monétaire tokenisé sur le réseau Ethereum, et depuis, s’est étendu à d’autres chaînes. Le gestionnaire d’actifs a également investi dans le tour de financement de 47 millions de dollars de l’entreprise, qui a également attiré des investissements de Hamilton Lane (HLNE ), ParaFi Capital, et Tradeweb Markets.

Côté réseau, Ethereum est le clair gagnant, hébergeant $7,69 milliards de valeur et plus de 300 RWA.

L’USDT de Tether mène le peloton sur Ethereum. Les stablecoins dominent certainement la tendance avec l’USDC de Circle, l’USDe d’Ethena et l’USDS de MakeDAO étant les quatre principaux produits par valeur.

Les données de Token Terminal, quant à elles, montrent que la valeur totale des actifs tokenisés sur Ethereum a atteint 6 milliards de dollars, les plus grandes entreprises de services financiers du monde tokenisant des actifs sur Ethereum.

Ainsi, hors stablecoins, BlackRock est l’acteur principal qui conduit cette croissance sur Ethereum, suivi de Franklin Templeton (BENJI), dont le focus est le fonds monétaire du gouvernement américain, puis WisdomTree, Superstate, Apollo et Ondo Finance.

Bien qu’Ethereum ne soit pas le seul moteur de cette tendance et fasse face à la concurrence d’autres chaînes plus rapides et moins chères comme Solana, Aptos et ZKsync Era, il a déjà pris une bonne avance. Avec les géants de la TradFi ayant déjà déployé des milliards de dollars dessus, Ethereum a posé une base solide pour lui-même, ce qui devrait continuer à bien le servir alors que la tendance de la tokenisation continue d’atteindre de nouveaux sommets.

Selon le gestionnaire d’actifs crypto Bitwise, l’ETH est en fait le principal projet blockchain à surveiller en raison du boom continu de la tokenisation.

« L’idée de déplacer les actions, les obligations et d’autres actifs du monde réel sur les blockchains au lieu des réseaux traditionnels », a écrit le CIO de Bitwise, Matt Hougan, dans un rapport récent, « est en train d’avoir son moment. »

Qu’en est‑il du prix, cependant ? Jusqu’à présent, l’ETH a été la plus grande déception de ce cycle. La capitalisation boursière de 336 milliards de dollars de l’ETH se négocie actuellement à 2 785 $, soit encore 43 % de son ATH de 4 880 $, atteint lors du dernier cycle.

« Je commence à penser que le récit de la tokenisation pourrait commencer à impacter le prix des investissements associés plus tôt que prévu, » a écrit Hougan. Il a souligné que cela sera entraîné par la « énorme » tokenisation du marché.

Pour mettre cela en perspective, les actions représentent un marché de 117 trillions de dollars, et les obligations un marché de 140 trillions de dollars.

Maintenant, pour se positionner face à cette prochaine vague d’adoption, Hougan a noté que la « manière la plus propre » est d’« acheter un panier des principaux projets Layer 1 et des infrastructures ». Cela place naturellement l’ETH en tête, car il est un « leader de la tokenisation et bien positionné pour gagner des parts de marché ».

En plus de l’ETH, il a également mentionné SOL, XRP, et LINK.

En ce qui concerne spécifiquement l’Ether, la deuxième plus grande cryptomonnaie possède également des ETF spot qui facilitent aux investisseurs traditionnels l’exposition à l’actif sans devoir acheter l’ETH directement. Ces véhicules d’investissement bénéficient d’un bon rythme d’afflux depuis quelques mois maintenant.

En plus de cela, les sociétés cotées en bourse accumulent désormais de l’ETH. Cette semaine, la société crypto Bit Digital (BTBT ) a converti l’ensemble de sa trésorerie d’entreprise du Bitcoin à l’Ether, son PDG, Sam Tabar, attribuant cela à sa conviction que « Ethereum a la capacité de réécrire l’ensemble du système financier ».

Dernières nouvelles et développements d’Ethereum (ETH)

Progrès réglementaires et perspectives

L’intérêt pour la tokenisation connaît en fait une nouvelle vague d’engouement. Récemment, Robinhood (HOOD ) a introduit des actions tokenisées sur Ethereum L2 Arbitrum.

La plateforme d’investissement sans commission a fait sensation ce mois-ci en annonçant l’accès à des startups privées de haute qualité comme OpenAI et SpaceX via la tokenisation. Le produit n’est disponible que pour les investisseurs de l’UE.

Ces jetons sont censés refléter les valorisations des entreprises privées, mais le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a précisé que les jetons ne sont « pas techniquement des actions » mais qu’ils « donnent effectivement aux investisseurs particuliers une exposition à ces actifs privés ».

Dans un post sur X, il a qualifié la promotion de « une graine pour quelque chose de bien plus grand », ajoutant que « de nombreuses entreprises privées sont impatientes de nous rejoindre dans la révolution de la tokenisation. »

L’entreprise a reçu des réactions négatives d’OpenAI et discute actuellement de ses dernières initiatives avec les régulateurs. La société aurait été approchée par des entités comme la banque centrale de Lituanie, qui demandent à Robinhood des détails sur la structuration des jetons et plus encore.apparemment.

Malgré le contrôle réglementaire, Robinhood a déjà émis plus de 200 jetons d’actions sur Arbitrum.

Et bien que la société de courtage rencontre quelques obstacles, Hougan de Bitwise estime que la tendance de la tokenisation va s’accélérer dans les mois à venir car, « si Robinhood déploie le trading tokenisé, on peut parier que Charles Schwab et d’autres l’étudient activement. »

Parallèlement, la commissaire de la SEC, Hester Peirce, a publié une déclaration officielle cette semaine pour offrir de la clarté aux participants. La technologie blockchain, a-t-elle noté, a débloqué de nouveaux modèles de distribution et de négociation de titres sous forme « tokenisée », ce qui peut faciliter la formation de capital et améliorer la capacité des investisseurs à utiliser leurs actifs comme garantie.

« Envoûtés par ces possibilités, de nouveaux entrants et de nombreuses entreprises traditionnelles adoptent les produits on‑chain. »

Cependant, cela ne signifie pas que ces actifs échappent à la compétence du régulateur. Peirce précise que transformer un RWA en jeton ne l’exempte pas des lois existantes, et les actifs tokenisés resteront réglementés en fonction de l’actif sous‑jacent.

« Aussi puissante que soit la technologie blockchain, elle n’a pas de capacités magiques pour transformer la nature de l’actif sous‑jacent, » a‑t‑elle écrit. « Les titres tokenisés restent des titres. »

Avec sa déclaration, Peirce, favorable à la crypto, vise à apporter de la clarté à la situation pour un nombre croissant de startups fintech, de banques traditionnelles et d’institutions qui explorent les actifs tokenisés afin d’accéder à une plus grande liquidité.

Pour expliquer l’aspect réglementaire des actifs tokenisés, elle a illustré que si une entreprise tokenise son propre capital et qu’un tiers crée ensuite un autre produit basé sur cela, l’agence considérera toujours l’actif d’origine pour déterminer le statut réglementaire de l’enveloppe.

« Les participants du marché doivent prendre en compte — et se conformer — aux lois fédérales sur les valeurs mobilières lorsqu’ils transigent ces instruments. »

– Peirce

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