Märkte Jahresabschluss-Wrap: Der Stand – Bitcoin, Ethereum, Alts und Stablecoins

Angesichts der Tatsache, dass der Blockchain-Sektor in diesem Jahr zahlreiche aufregende Entwicklungen geliefert hat, war der Kryptomarkt größtenteils chaotisch und für viele Händler abschreckend. Wenn wir in die letzte Woche des Jahres gehen, werfen wir einen Blick auf die neuesten Geschichten und eine detaillierte Bewertung der wichtigsten Ereignisse in diesem Jahr.

Weihnachts-Hype wird vom stagnierenden Momentum des Marktes aufgesogen

Der gesamte Kryptomarkt ist in den letzten drei Quartalen kontinuierlich geschrumpft, was ein vertrautes Bild der volatilen Natur digitaler Vermögenswerte zeigt. Ein herausragendes Ereignis, das zu diesem Ergebnis beigetragen hat, ist der Zusammenbruch des Terra-Ökosystems im Mai, der möglicherweise den Beginn vieler Missgeschicke markierte. Das Ereignis wischte etwa 500 Milliarden US-Dollar vom gesamten Marktkapital zwischen dem 5. und 12. Mai aus, was wahrscheinlich viele Domino-Effekte auf mit ihm verbundene Einheiten auslöste. Beachtliche Preisrückgänge wurden im gesamten Kryptomarkt in der zweiten Woche im Juni und in der ersten Woche im November beobachtet – letzteres als Ergebnis des fortgesetzten Zusammenbruchs von FTX.

Kryptomarkt-Gesamtkapital. Quelle: TradingView

Letzten Freitag registrierten die meisten Münzen moderate Preisrückgänge, was auf weitere potenziell volatile Aktionen hinweist, da das Jahr zu Ende geht, nach einem eher ruhigen ersten Halbjahr im Dezember. Analysten von Glassnode wiesen kürzlich darauf hin, dass die kurzfristige Realisierungsvolatilität für Bitcoin auf ein Zweijahrestief von 22 % (1-Woche) und 28 % (2-Wochen) zurückgegangen ist, mit einer ähnlich beobachteten kontrahierenden Futures-Volume. In der neuesten Ausgabe des wöchentlichen Newsletters wiesen die Analysten auf “enges Liquiditätsniveau, weitverbreitete Entschuldung und die Beeinträchtigung vieler Kredit- und Handelsabteilungen” als Begründung für die niedrigen Volumenzahlen hin.

Bitcoin-Realisierungsvolatilität. Quelle: Glassnode

Makroökonomische Einflüsse haben keinen Markt verschont, nicht einmal digitale Vermögenswerte, wo ihre Auswirkungen die Vorstellung, dass Bitcoin ein inflationsresistentes Vermögenswert ist, widerlegt haben. Kommentatoren haben unterschiedliche Prognosen für den Endspurt des Jahres abgegeben, aber die Konstante blieb der überwältigend bearische Ton, der nun seinen dreizehnten Monat abschließt, zumindest für Bitcoin.

Hat Bitcoin bereits den Boden in diesem Zyklus erreicht?

Trotz des Kampfes, sich in dem aktuellen Markt durchzusetzen, hat der ehemalige Mitbegründer von BitMEX, Arthur Hayes, erklärt, warum er glaubt, dass Bitcoin den Boden erreicht hat. Hayes äußerte sich kürzlich, “So gut wie jeder, der pleitegehen konnte, ist pleitegegangen”. Im Gespräch mit dem Podcaster und Krypto-Befürworter Scott Melker beschuldigte der Derivatehändler die zentralisierten Kreditgeber für die derzeitige Situation. Da das Bitcoin, das diese “größten, unverantwortlichsten Einheiten” in der Bärenmarktphase verkauft haben, nun aufgebraucht ist, ist der Markt buchstäblich am Boden und bereitet sich auf eine Erholung vor. On-Chain-Daten bestätigen, dass die meisten Spekulanten den Raum verlassen haben, wie es die Bitcoin-Long-Term-Holder-Versorgung zeigt, die auf ihrem höchsten Stand in der Geschichte ist.

BTC/USD-Preisdiagramm. Quelle: Messari

Der ehemalige leitende Angestellte, jetzt Blogger, erklärte, dass zentralisierte Kreditgeber, wenn sie in finanzielle Schwierigkeiten geraten und ihre Einleger auszahlen müssen, normalerweise ihre Kredite zurückfordern. So ist es auch in diesem Fall, aber Hayes glaubt, dass es nicht genug finanzielle Reserven gab, um sie vor dem Bankrott zu retten, und nannte Three Arrows Capital und Alameda Research als Unternehmen, die ihr Bitcoin für Liquidität ausgeschöpft haben.

Der US-Schatzmarkt wird voraussichtlich bald zusammenbrechen

Hayes’ Aussagen spiegelten seinen Blog-Beitrag vom 9. Dezember wider, in dem er erklärte, dass der aktuelle Zustand des Marktes das Ergebnis eines destruktiven Zyklus ist, in dem zentralisierte Kreditgeber Handelsunternehmen unter Druck setzen, ihre Kredite zurückzuzahlen. Die gequetschten Einheiten liquidieren ihre Positionen, um den Anforderungen gerecht zu werden. Sobald diese Hauptkreditgeber mit den kurzfristigen Krediten fertig sind, verfolgen sie die Sicherheiten für Kredite, um weitere Mittel zurückzugewinnen.

Der Krypto-Investor war auch überzeugt, dass die Straffung der Geldpolitik durch die US-Notenbank zu einem defekten Schatzmarkt im nächsten Jahr führen wird. Hayes glaubt, dass der Federal-Drucker dann wieder anspringen wird, und als Folge davon werden Krypto- und andere riskante Vermögenswerte in die Höhe schießen. Bis dahin werden Krypto-Investoren mit den harten Bedingungen nach dem FTX-Bankrott zurechtkommen müssen.

Der Rezessions-Test für Bitcoin könnte bereits 2024 kommen

Der Bitcoin-Befürworter riet weiter, dass das Vermögenswert, obwohl es 2023 eine Erholung durchführen kann, seinen echten Test in der Rezession haben wird, die er für 2024 vorhersagt, was möglicherweise zu einem “generationalen Kollaps” führen könnte. Er argumentierte, dass Bitcoin die extremen Inflationsraten in dieser Umgebung überbieten muss, um seine Nützlichkeit zu beweisen.

Während einige glauben, dass diejenigen, die aus dem Markt gedrängt werden sollten, bereits aus dem Markt gedrängt wurden, spekulieren andere, dass das aktuelle Wetter bis zu dem Zeitpunkt anhalten wird, an dem die traditionelle Finanzlandschaft eine langfristige Ansammlungsphase begünstigt, die die Bären überwinden kann. Letztere Szene deutet auf die Erschöpfung der vorherrschenden negativen Stimmung hin, die auch dann anhielt, als Bitcoin um 65 % unter seinem Preis zu Beginn des Jahres handelte.

Ein Jahr, das die Bullen und langfristigen Händler vergessen werden

Das BTC/USD-Paar ist seit dem 8. November über sechs Wochen hinweg unter 18.500 US-Dollar geblieben, mit dem nächsten Aufstieg, der zum Anblick dieses Wertes führte – in Form des CPI-November-Daten-Boosts – der um 18.320 US-Dollar herum abgelehnt wurde. Der Besuch bei 16.400 US-Dollar am Montag unterstreicht den Zustand der kurzfristigen Instabilität um den Bitcoin-Preis. Ein Beobachter, der das MVRV-Verhältnis überprüfte, äußerte sich in einem Schnellüberblick, der auf CryptoQuant erschien, dass es in den kommenden Tagen möglicherweise mehr Schmerzen für die Halter geben könnte.

Bitcoin-Historien-Preisdiagramm. Quelle: Messari

Blockchain-Daten und -Intelligenzplattform Glassnode stellten in einer Aktualisierung vom 8. Dezember fest, dass der aktuelle Markt dem Zyklus von 2018 ähnelt. Im Zwölfmonatszeitraum vor der Aktualisierung verzeichnete der Markt 213 Milliarden US-Dollar an realisierten Verlusten, die auf Bitcoin-Investoren zurückzuführen sind (gegenüber 455 Milliarden US-Dollar an realisierten Gewinnen) laut Daten aus der Analyse und den Erkenntnissen. Die Beobachtung entspricht einem relativen Kapitalverlust von 46,81 % der Bullenmarktgewinne im Vergleich zu einem äquivalenten Verhältnis von 0,486, das auf 47,86 % angepasst wurde.

Die On-Chain-Marktintelligenzplattform Santiment stellt in einem Beitrag vom 22. Dezember fest, dass die Anzahl der Münzen auf Börsen auf ihrem niedrigsten Stand seit November 2018 (1,2 Mio. BTC) liegt, während das Volumen der Münzen auf Börsen in Selbstverwahrung ein historisches Hoch von 18,2 Mio. BTC verzeichnet. Anfang dieser Woche erwähnte Reflexivity Researchs Will Clemente, dass der Prozentsatz der Bitcoin-Versorgung, die kontrolliert wird, in diesem Jahr auf 17 % gestiegen ist – eine ermutigende Zahl, wenn man bedenkt, dass das Vermögenswert erst seit einem Dutzend Jahren existiert. Die Anzahl der aktiven Entwickler im Bitcoin-Ökosystem ist jedoch in diesem Jahr aufgrund einer Reihe von Faktoren, einschließlich der schlechten Marktleistung, zurückgegangen.

Krypto-Hacks und DeFi-Exploits

Das kommende Jahr hat sich als ein Jahr angekündigt, in dem viele Regulierungen in den Raum eingeführt werden, um Verbraucher vor Marktdaten zu schützen. Dennoch liegt eine größere Bedrohung in DeFi-Exploits. Ein AP-News-Beitrag vom 22. Dezember berichtete, dass nordkoreanische Hacker in diesem Jahr etwa 800 Milliarden Won (626 Millionen US-Dollar) in Krypto- und anderen virtuellen Vermögenswerten erbeutet haben. Etwa 100 Milliarden Won (78 Millionen US-Dollar) stammten von lokalen Opfern. Insgesamt haben diese Hacker seit 2017 digitalen Vermögenswerten im Wert von 1,5 Billionen Won (1,2 Milliarden US-Dollar) unrechtmäßig erlangt, laut einem im Landesnachrichtendienst veröffentlichten Bericht.

Ein weiterer Bericht schätzt, dass insgesamt 4,3 Milliarden US-Dollar an Umsatz mit Krypto-basierten Betrügereien verbunden sind, wobei 97 % der tatsächlich gestohlenen Mittel durch abgezapfte DeFi-Protokolle stammen. Angriffe auf Cross-Chain-Brücken haben zu Verlusten von 1,4 Milliarden US-Dollar geführt, angeführt von Axie Infinitys Ronin-Hack, bei dem fast 600 Millionen US-Dollar abgezogen wurden. Weitere 320 Millionen US-Dollar wurden über die Wormhole-Krypto-Brücke und etwa 100 Millionen US-Dollar von der Mango-Markets-Plattform gestohlen.

Token-Terminal-Daten zeigen, dass seit 2020 mehr als 2,5 Milliarden US-Dollar an Verlusten auf Exploits auf Cross-Chain-Brücken zurückzuführen sind. Daten von der Markenintegritätsplattform Solidus Labs zeigen, dass zwischen Januar und Ende November mehr als 117.000 Betrugs-Token gestartet wurden. Der Bericht der Markenüberwachungsmannschaft fand auch heraus, dass fast 2 Millionen Anleger Opfer von Hacks mit Rug-Pull-Token wurden. Sicherheitsexperten warnen, dass diese Angriffe 2023 eine häufige Erscheinung bleiben werden, da es keine patenten Lösung für die Verwundbarkeit dieser Brücken gibt. Letztere ist fast inhärent, da die Sicherheit der Brücken auch von der Sicherheit der Blockchain-Netzwerke abhängt, die sie bedienen.

zkEVM-Entwicklungen: Das fehlende Stück in der Blockchain-Infrastruktur

Die Verwirklichung einer voll ausgestatteten Zero-Knowledge-Ethereum-Virtual-Machine-(zkEVM)-Lösung mit der Fähigkeit, noch mehr Potenzial in Bezug auf die Portabilität von Smart-Verträgen außerhalb benutzerdefinierter Ausführungsumgebungen zu entsperren, ist das ultimative Ziel für aktiv aufbauende Ökosysteme, die Ethereum als Basisnetzwerk nutzen. Dies liegt an der behaupteten Fähigkeit dieser virtuellen Maschinen, sicher zu skalieren und gleichzeitig niedrige Transaktionsgebühren und schnellere Endgültigkeit zu erreichen. Ein Durchbruch in diese Richtung könnte das Problem der geringen Durchsatzrate und der hohen Gebühren, das Ethereum zugeschrieben wird, möglicherweise lösen.

Darüber hinaus werden EVM-kompatible ZK-L2s, indem sie Mängel wie Ausfälle, Zensur und Exploits beseitigen, die aus riskanten Kompromissen in Bezug auf die Sicherheit entstehen, dazu beitragen, die Krypto-Adoption zu fördern. Derzeit hat Ethereum in gewissem Sinne die Ausführung an schnellere und günstigere Layer-2-Lösungen abgegeben. Nach dem erfolgreichen Merge haben mehrere Teams, darunter Polygon, Scroll, ConsenSys und Matter Labs, Schritte unternommen, um dieses Ziel zu verwirklichen. Die Lieferung eines optimalen Entwicklererlebnisses ist jedoch die größte Herausforderung auf diesem Weg, obwohl einige praktische Implementierungen der Technologie erreicht wurden. Letzte Woche veröffentlichte die Blockchain-Infrastruktur-Firma ConsenSys ihr zkEVM-Netzwerk für eine private Beta-Testung in Erwartung der Benutzer-Onboarding im nächsten Monat.

Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin über das kommende Jahr

Die Reihe von branchenverändernden Ereignissen, die auf den Zusammenbruch von Terra folgten, hat zu einer vernünftigen Abneigung gegenüber digitalen Vermögenswerten geführt, insbesondere bei neuen Teilnehmern. Ereignisse von ähnlicher Größenordnung sind zuvor gesehen worden, zweifellos – der Fall von Mt. Gox im Jahr 2014 ist ein Beispiel – aber keines ist inmitten eines überwiegend roten Marktes aufgetreten. In einem Interview vom 19. Dezember teilte Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin seine Gedanken über das Jahr und was auf die Ethereum-Community im nächsten Jahr zukommt.

Buterin identifizierte in dem Gespräch mit Bankless Show’s David Hoffman drei Bereiche, die auf lange Sicht lohnenswert sein könnten. Der erste Bereich, auf den er hinwies, ist die Entwicklung zuverlässiger Wallet-Lösungen, was eine Gelegenheit für den Aufbau von Teams ist und gleichzeitig zur allgemeinen Massenadoption beiträgt. Buterin erkannte auch die Modellierung einer Stablecoin an, die nicht von der Inflation betroffen ist, die er als revolutionär im Sinne einer Lebenslinie für Investoren in solchen Zeiten ansah. Drittens betonte der Programmierer, dass Ethereum Anwendungen in login-aktivierten Systemen finden muss, um die Internet-Szene zu stören, die derzeit von großen Technologie-“Herrschern” wie Google kontrolliert wird.

Stablecoin-Dominanz-Diagramm. Quelle: TradingView

Die wachsende Dominanz von Stablecoins – drei der Top-10-Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung sind Stablecoins – wenn auch derzeit rückläufig, ist nicht unbemerkt geblieben. Im Gegenteil, die Aufmerksamkeit lag letzten Monat auf diesen Projekten, die im Durchschnitt monatliche Netto-Ausflüsse von 4 bis 8 Milliarden US-Dollar seit März verzeichneten. Binance USD (BUSD), Tether (USDT) und USD Coin (USDC) tragen zu einem kumulativen Marktkapital von 128 Milliarden US-Dollar bei, was einem Anteil von etwa 15 % entspricht. Die Dominanz von Stablecoins erreichte kurz nach dem FTX-Debakel ein Maximum von fast 20 %, ist aber im Zuge des konsolidierenden Kryptomarktes leicht zurückgegangen.

Keine Erleichterung für Miner

Die Erzählung von den Schwierigkeiten der Miner ist auch über die USA hinaus konstant geblieben. Diese Woche berichteten Europas früher attraktive Bergbaugebiete in Norwegen und Schweden über eine Krise aufgrund von Energiepreisen, die kürzlich auf Rekordhochs gestiegen sind. Europäische Miner in diesen Regionen schließen nur wenige Monate nach der Inbetriebnahme, da die Wintersaison beginnt. Die aktuellen Strompreise in Norwegen liegen im Durchschnitt fast viermal so hoch wie der Durchschnittspreis der letzten drei Jahre, laut Daten von Nordpool, während die Preise in Schweden dreimal so hoch sind wie derzeit.

Historische Entwicklung der Strompreise in Europa

Die steigenden Tarife sind teilweise auf die saisonale Veränderung (niedrige Temperaturen) zurückzuführen, die die Stromnachfrage erhöht hat. Weniger Wind hat die Stromerzeugung begrenzt, wie in Deutschland und Großbritannien zu sehen ist, während Verzögerungen bei Wartungsarbeiten in Frankreich, Schweden und Finnland das Leiden erhöht haben. Kryptovault ist eines der Bergbauunternehmen, die gezwungen waren, ihre Miner herunterzufahren, in der Hoffnung, den Betrieb wieder aufzunehmen, wenn die Bedingungen günstiger sind. Die Strompreise werden voraussichtlich im Jahr 2023 in Südeuropa hoch bleiben, aber die Erwartungen sind, dass die Energieversorgung in Norwegen zumindest verbessert wird.

ASIC-Flotten-Zähler. Quelle: Glassnode

Jetzt mehr denn je ist das Schuldenniveau der Bitcoin-Miner ein wichtiger Faktor bei der Bestimmung, welche Unternehmen den Großteil des Bärenmarktes und die kombinierten Auswirkungen einer feindlichen Umgebung überstehen. Ein Bericht von Hashrate Index vom 23. Dezember identifizierte Core Scientific (CORZ ) als den größten Schuldner mit “1,3 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten auf seiner Bilanz zum 30. September”, gefolgt von Marathon Digital (MARA ). Zusammen haben die öffentlichen Miner ein Loch von etwa 4 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten – der Großteil wird von den Top-10-Schuldnern mit einem kumulativen Schuldenstand von 2,6 Milliarden US-Dollar ausgegeben.

Verbindlichkeiten der öffentlichen Bergbauunternehmen. Quelle: Hashrate Index

Minen-Unternehmen, die auf unzureichender Hebelwirkung überleben, sind ausgebrannt. Compute North und, vor kurzem, Core Scientific haben Chapter-11-Insolvenzschutz beantragt. Währenddessen haben einige Bergbau-Standorte von diesen angeschlagenen Minern und Vermögenswerten zu starken Rabatten erworben.

In Kanada hat die Provinz British Columbia den Provinzen Quebec und Manitoba in der Einführung von Beschränkungen für Krypto-Mining gefolgt, um Strom zu erhalten, da die Nachfrage hoch ist. Der Energieminister, Josie Osborne, kündigte die Aussetzung neuer Anschlüsse für Bitcoin-Miner an ihr Netz an. BC Hydro, ein staatseigener Stromversorger, wird in den nächsten 18 Monaten keine Stromanfragen von Minern berücksichtigen. Bestehende Bergbau-Unternehmen und die, die an BC Hydro gebunden sind, werden nicht betroffen sein.

Börsen-Schlagzeilen

Vielleicht der offensichtlichste Wechsel nach dem Zusammenbruch von FTX ist die FUD, gefolgt von leicht erhöhten Markanteilsgewinnen von Binance, Coinbase und anderen Börsenunternehmen. Daten, die von The Block zusammengestellt wurden, zeigen, dass der Markenanteil von Binance von 59,92 % im Januar auf 78,43 % zum Zeitpunkt des Schreibens anstieg, trotz der Angst um den Preis und die Bezeichnung seines BNB-Tokens. Die Börse schloss den November mit 505,62 Milliarden US-Dollar an monatlichem Börsenhandelsvolumen ab, was einem überwältigenden Markenanteil von 75,13 % entspricht. Die gemeldete Zahl sank jedoch um 45,74 % im Vergleich zu November 2021, als die Börse ein monatliches Volumen von 931,83 Milliarden US-Dollar aufzeichnete.

Börsen-Handelsvolumen. Quelle: The Block

Coinbase und Kraken haben ähnliche Einbrüche im Handelsvolumen erlebt, was den Bärenmarkt unterstreicht. Der Markenanteil der beiden Unternehmen ist im November von 9,23 % bzw. 3,83 % auf 9,68 % bzw. 3,83 % zum 21. Dezember gestiegen. Außerhalb der Marktdominanz haben die Börsenaktien im Allgemeinen schlecht abgeschnitten. Der COIN-Aktienkurs von Coinbase fiel am 22. Dezember auf ein neues Allzeittief von 33 US-Dollar, nachdem er zu Beginn des Jahres bei über 250 US-Dollar lag. Seit dem Börsengang hat der Aktienkurs von Coinbase 89 % seines Wertes verloren, aber das hat einige Anleger nicht abgeschreckt. Letzte Woche erwarb ARK Invest einen bedeutenden Anteil (11,9 Millionen US-Dollar) an den Aktien der Börse, zusammen mit denen von Tesla , als diese auf ihr Jahrestief fielen.

Früher in diesem Monat teilte CEO Brian Armstrong in einem Tweet mit, dass die Börse auf dem Weg ist, das Jahr mit einem Rückgang von 50 % des Umsatzes im Vergleich zu 2021 abzuschließen. Der Rückgang ist konsistent mit den prognostizierten Jahresend-Umsatzzahlen für viele Börsen, da es eine bemerkenswerte Abneigung gegeben hat. Dennoch haben einige ihre verfügbaren Tools für Händler weiter ausgebaut. Diese Woche startete Kraken ein Pro-Paket, das die “neueste Technologie zur Reduzierung der Latenz und zum Umgang mit Spitzenbedarf” für Marktteilnehmer mit fortgeschrittenen Handelskenntnissen enthält. Die Börse teilte mit, dass sie weiterhin neue Funktionen in das Pro-Produkt integrieren und Anfragen von Kunden berücksichtigen wird. In einem kürzlichen Interview erläuterte WazirX-VP Rajagopal Menon den trostlosen Zustand der indischen Börsen, während er zugab, dass einige möglicherweise den Test des Überlebens nicht bestehen werden.

Securities.io wünscht Ihnen frohe Feiertage.