BHP: Ein Bergbaugigant setzt auf Kupfer

Während sich die Investorenwelt manchmal nur für digitale Technologien zu interessieren scheint, von KI über Telekommunikation bis hin zu Cloud Computing, wird die Welt auch weiterhin stark von physischen Ressourcen angetrieben: Öl und Gas, Lithium, Kupfer, Eisen, Aluminium, Seltene Erden usw.

In diesem Kontext dienen Bergbauunternehmen dazu, die physische Grundlage für alle wichtigen technologischen Fortschritte zu schaffen: Silber für Solarzellen, Kupfer für die Elektrifizierung, Lithium für Batterien, Seltene Erden für Speicher- und Computerchips usw.

Da wir scheinbar auf eine Wiederholung der makroökonomischen Bedingungen der 1970er Jahre zusteuern, mit einem Ölpreisschock, Stagflation Angesichts der Inflation und der wirtschaftlichen Stagnation sowie der globalen Instabilität kann es für Anleger durchaus sinnvoll sein, ihr Engagement im Rohstoffsektor zu verstärken, der in den 70er Jahren den ansonsten stagnierenden Aktienmarkt deutlich übertraf.

Allerdings ist es eine komplexe Branche, in die man investieren kann, da sie viele oft unsichtbare Risiken birgt: Enteignung durch lokale Diktaturen, ökologische Katastrophen in einer bestimmten Mine, keine Kontrolle über sehr volatile Rohstoffpreise usw.

Aus diesem Grund kann die Investition in größere Bergbauunternehmen einmalige Risiken, die mit einem bestimmten Land oder einer bestimmten Mine verbunden sind, erheblich reduzieren und gleichzeitig das Engagement im breiteren Sektor aufrechterhalten. Dank ihrer Größe sind große Bergbauunternehmen zudem besser in der Lage, einen positiven Cashflow zu generieren oder Kapital für die milliardenschweren Budgets aufzubringen, die für die Eröffnung neuer Minen benötigt werden – ein Prozess, der oft mehr als zehn Jahre dauert.

Diese Idee haben wir bereits in früheren Aktien-Spotlights mit dem allgemeinen Bergbauunternehmen untersucht. Rio Tinto (RIO + 0.99%)Goldgräber Newmont (NEM + 2.76%)Lithiumbergbauunternehmen Albemarle (ALB -3.22 %)und Platinminenbetreiber Sibanye Stillwasser (SBSW + 2.85%) (Folgen Sie dem Link für detaillierte Berichte zu jedem Unternehmen).

Es gibt noch ein weiteres Unternehmen, das diese Kriterien erfüllt, zunehmend in der Kupferproduktion engagiert ist und sich vor kurzem von der Kohleproduktion abgewendet hat: BHP Group Limited.

Was ist die BHP-Gruppe?

Obwohl BHP an der NYSE notiert ist, gilt das Unternehmen als australisches Bergbauunternehmen mit Hauptsitz in Melbourne. Es entstand 2001 durch die Fusion der bereits großen Bergbauunternehmen Broken Hill Proprietary Company Limited (BHP) und des anglo-niederländischen Konzerns Billiton plc.

BHP war 2025 das größte Bergbauunternehmen der Welt und wäre noch größer gewesen, wenn es die Krise überstanden hätte. zu Anglo American im Jahr 2024 für 31 Milliarden Pfund übernehmenSeine wiederholten und hartnäckigen Angebote wurden jedoch abgelehnt (stattdessen streben Anglo und Teck Resources eine Fusion im Wert von 60 Milliarden Dollar an).

Im Jahr 2025 produzierte das Unternehmen große Mengen verschiedener Metalle:

• 2 Millionen Tonnen Kupfer.
• 263 Mio. Tonnen Eisenerz.
• 18 Mio. Tonnen Kokskohle.

Es wird auch bald zu einem bedeutenden Kaliproduzenten (Düngemittel) werden; die erste Produktion in der kanadischen Mine Jansen ist für 2027 geplant, eine weitere Produktionssteigerung bis 2031.

Die beiden wichtigsten Länder für BHP sind Australien und Chile, die beide als erstklassige Bergbaustandorte mit unternehmensfreundlichen Bedingungen und sicheren und stabilen Rechts- und politischen Systemen gelten.

Quelle: BHP

Das Unternehmen leistet einen wichtigen Beitrag zur Wirtschaft der Länder, in denen es tätig ist. So zahlte es beispielsweise 6.8 Milliarden US-Dollar an Steuern an die australische Regierung und 3.2 Milliarden US-Dollar an die chilenische Regierung und gehört damit zu den größten Steuerzahlern in beiden Ländern. Allein eine einzige Mine (Escondida) macht mehrere Prozentpunkte des chilenischen BIP aus.

BHP Kerngeschäftsfelder

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Eisenerz

Eisen, insbesondere australisches Eisen, bildet das historische Kerngeschäft des Unternehmens. Die Eisenerzvorkommen in Westaustralien waren die Grundlage für einige der größten Bergbauunternehmen der Welt, darunter auch Rio Tinto, die Nummer 2 im Bergbausektor.

Ein wesentlicher Grund dafür, dass australische Eisenerzbergbauunternehmen so groß geworden sind und heute die globale Bergbaulandschaft dominieren, ist, dass es sich hier um eines der weltweit günstigsten Eisenerzvorkommen handelt, das so konzentriert ist, dass seine Ausbeutung von Natur aus billiger ist als die fast aller anderen Konkurrenten.

Die direkte Folge sind nicht nur Gewinne, sondern eine Einnahmequelle aus dem Bergbau, die auch in Rezessionen und Zeiten niedriger Rohstoffpreise, die normalerweise für den Bergbausektor verheerend sein können, da sie bis zu 5-20 Jahre andauern können, einen positiven Cashflow sichert.

Dieses freie Kapital kann dann für den günstigen Kauf von Vermögenswerten in Notlage eingesetzt werden.

Es ist also die geologische Beschaffenheit der Eisenerzvorkommen von BHP, ein sehr schwer zu replizierendes Gut, die das stetige Wachstum des Unternehmens im Laufe des letzten Jahrhunderts bis hin zu dem Giganten, der es heute ist, ermöglicht hat.

„Bei all dem, was wir in den letzten 140 Jahren erreicht haben, bin ich fest davon überzeugt, dass unsere besten Tage noch vor uns liegen. Die Qualität unserer Ressourcen, unsere Rohstoffauswahl und unsere Finanzstärke bieten uns Widerstandsfähigkeit in einer unsicheren Welt.“

Mike Henry – CEO von BHP

Eisen ist auch DER Rohstoff der modernen Welt, von dem 20-mal mehr Eisen verbraucht wird als von allen anderen Metallen zusammen, hauptsächlich in Form von Stahl (für 1 Tonne Stahl werden 1.6 Tonnen Eisenerz benötigt).

Der Eisenerzzug des Unternehmens, der das Metall aus der Mine zum Export an Land bringt, kann bis zu 264 Waggons oder 2.5 Kilometer lang sein. Anschließend wird es auf riesige Schiffe verladen, deren Fassungsvermögen 47 olympischen Schwimmbecken entspricht.

Der andere Standort für die Eisenproduktion von BHP ist in Brasilien mit dem Joint Venture Samarco, ein weiterer globaler Standort mit kostengünstigen Eisenerzvorkommen, der dem lokalen Bergbaugiganten Vale ein Vermögen eingebracht hat (VALE + 0.47%), das die anderen 50 % von Samarco besitzt.

Kupfer

Wenn Eisen das Rückgrat der modernen Welt ist, dann ist Kupfer ihr Nervensystem. Das rote Metall ist unverzichtbar für alle Anwendungen, die Elektrizität benötigen – von der Schwerindustrie über Rohrleitungen, die Elektrifizierung durch Elektrofahrzeuge, Batterien und Ladestationen bis hin zu Computeranwendungen und der Klimatechnik (Wärmepumpen, Klimaanlagen).

Quelle: BHP

Aufgrund dieser zahlreichen Anwendungsbereiche, in denen fast alle eine steigende Nachfrage verzeichnen, wird geschätzt, dass sich die Kupfernachfrage bis 2050 verdoppeln wird. Aufgrund seiner wachsenden Bedeutung hat BHP seine Präsenz im Kupfersektor verstärkt, neue Minen erworben und seine bestehenden erweitert.

Das größte Bergwerk befindet sich in Chile, Escondida-Mine, einem Land mit zwei weiteren Kupferminen, wobei die australische Olympic Dam-Mine eine weitere wichtige Kupferquelle für das Unternehmen darstellt. Das Unternehmen betreibt außerdem ein Joint Venture mit BHP, Mitsubishi, Teck Resources und Glencore in Peru (Antamina) und eines der größten unerschlossenen Kupfervorkommen der Welt, das sich in Arizona befindet (Auflösung Kupfer).

Quelle: BHP

Insgesamt produzierte BHP im Jahr 2025 2 Millionen Tonnen Kupfer, eine steigende Zahl gegenüber 1.7 Millionen Tonnen im Jahr 2023.

Metallurgische Kohle

Auch wenn grüner Wasserstoff ihn eines Tages ersetzen könnte, ist metallurgische Kohle eine spezielle Kohleart, die derzeit unverzichtbar ist, um aus Eisenerz Stahl herzustellen. Sie fügt dem Eisenerz die richtige Menge Kohlenstoff hinzu und entfernt Verunreinigungen, um diese essentielle Legierung zu erhalten.

Quelle: BHP

Beispielsweise werden für die Herstellung eines Mittelklassewagens 750 Kilogramm Kohle benötigt, für eine Offshore-Windkraftanlage hingegen 790 Tonnen.

BHP fördert Kohle im Osten Australiens, in Queensland, und exportiert sie dann per Schiff nach China, Asien, Europa und Lateinamerika.

Quelle: BHP

BHP besaß früher mehr Kohlebergwerke, veräußerte aber die Bergwerke, die nicht-metallurgische Kohle produzierten, und verkaufte sie an Whitehaven Coal (WHC.AX) für bis zu 4.1 Milliarden Dollar, gemäß ihrer Strategie, ein grüneres Profil anzustreben.

Pottasche

Kalisalz ist einer der drei Hauptbestandteile von Mineraldünger und trägt zur globalen Nahrungsmittelproduktion bei (Stickstoff, Kalium, Phosphor). Weltweit werden jährlich rund 70 Millionen Tonnen Kali produziert, vorwiegend in Kanada und der ehemaligen Sowjetunion.

BHP hat über 10 Milliarden US-Dollar in das kanadische Jansen-Projekt investiert, um in den Kalimarkt einzusteigen. Es wird mit einer Jahresproduktion von bis zu 8.5 Millionen Tonnen gerechnet, was mehr als 10 % des aktuellen weltweiten Angebots entspricht. In zukünftigen Ausbaustufen besteht das Potenzial, die Produktion auf bis zu 16 bis 17 Millionen Tonnen pro Jahr zu steigern.

Da die moderne industrielle Landwirtschaft zunehmend kaliumintensiv wird, wird diese neue Versorgung notwendig sein, um eine ausreichende Nahrungsmittelproduktion für die wachsende Weltbevölkerung zu gewährleisten.

Quelle: BHP

Angesichts der zunehmenden Spannungen mit Russland und Belarus sowie China, allesamt wichtige Kaliproduzenten, könnte sich Jansen als ein sehr wichtiger Faktor für BHP bei der Versorgung westlicher Länder erweisen.

Nickel

BHP produzierte früher auch Nickel in seinem Nickel West-Werk in Westaustralien, aber Die Produktion wurde seit Oktober 2024 eingestellt. aufgrund niedriger Nickelpreise. Nickel wird hauptsächlich in Batterien für Elektrofahrzeuge und zur Herstellung von Edelstahl verwendet.

Die niedrigen Preise sind größtenteils auf Überproduktion und die Überschwemmung des Marktes durch Billigproduzenten in Indonesien zurückzuführen.

BHP plant angeblich den Verkauf seiner Nickelmine an den britischen Bergbaugiganten Glencore.GLEN.L) möglicherweise interessiert.

BHP-Wachstumsstrategie und zukünftige Projekte

Neben der Kaliproduktion in Jansen, die Ende der 2020er-Jahre begann, konzentrierte sich BHP in den letzten Jahren vor allem darauf, seine dominante Position auf dem Kupfermarkt zu festigen. Das Unternehmen gehört zu den wenigen, die ihre Kupferproduktion steigern konnten (+0.2 Mio. t), während die direkten Wettbewerber bis 2027 einen kumulativen Produktionsrückgang von 1.5 Mio. t verzeichnen werden.

Ein Teil davon bestand darin, genügend Infrastruktur aufzubauen und weitere Erkundungen durchzuführen, um die Lebensdauer der Spence-Mine von BHP in Chile um weitere 50 Jahre zu verlängern.

Ein weiteres Unternehmen plant die Inbetriebnahme der Resolution Copper Mine in Arizona (45 % im Besitz von BHP, betrieben von Rio Tinto mit 55 % Anteilen). Die Mine liegt 60 Kilometer östlich von Phoenix und befindet sich in der letzten Phase der Genehmigung und Planung.

Da die USA bestrebt sind, ihre Lieferketten wieder stärker in die Heimat zurückzuverlagern und zu industrialisieren, könnte die Mine ein wichtiger Schritt zur Erreichung dieses Ziels sein.

Dies ist jedoch nur eine sehr langfristige Perspektive, da der Bau der Mine mindestens 10 Jahre dauern wird, gefolgt von einer rund 40-jährigen Produktionsphase.

Ein weiteres bedeutendes Kupferprojekt ist das Vicuña-Gebiet, in dem sich Escondida befindet. Es könnte zu einem der fünf größten Gold- und Kupferproduzenten weltweit werden, mit einer Minenlaufzeit von über 70 Jahren und einer Jahresproduktion von bis zu 800,000 Tonnen bis Mitte der 2030er Jahre.

Quelle: BHP

Nachhaltigkeitsstrategie und Bergbautechnologie von BHP

BHP zählt zu den Vorreitern bei der Elektrifizierung seiner Bergbaubetriebe; viele seiner Minen nutzen mittlerweile ausschließlich Ökostrom. Insgesamt strebt BHP an, seine Treibhausgasemissionen bis 2030 um 30 % zu reduzieren und gleichzeitig 30 % der von ihm genutzten Land- und Wasserflächen durch Naturschutz-, Renaturierungs- oder regenerative Maßnahmen zu schützen.

Die Umstellung der gesamten Fahrzeug- und Schiffsflotte auf erneuerbare Energien (Batterien und Ökostrom) oder nachhaltige und klimaneutrale Kraftstoffe (nachhaltige künstliche Kraftstoffe oder Wasserstoff) wird jedoch viel länger dauern.

Wir glauben, dass die Zukunft immer klarer wird und dass unsere Strategie, unser Portfolio, unsere Fähigkeiten und unser Ansatz zur Schaffung sozialen Mehrwerts uns in die Lage versetzen, eine wichtige Rolle bei der Erreichung der beiden Ziele einer beschleunigten Energiewende und einer fortgesetzten wirtschaftlichen Entwicklung sowie einer Verbesserung des Lebensstandards zu spielen.

Mike Henry – CEO von BHP

BHP konzentriert sich auch auf Rohstoffe, die alle vom grünen Wandel und der steigenden Nachfrage profitieren werden. Bei vielen Rohstoffen wie Kupfer und Kali wird erwartet, dass sich die Nachfrage in den nächsten 30 Jahren im Vergleich zu den letzten 30 Jahren verdoppeln wird.

Quelle: BHP

Eine weitere wichtige technologische Verbesserung bei BHP betrifft die Wassereinsparung. Dank neuer Abwasseraufbereitungsverfahren kann das Wasser in der Olympic-Dam-Mine wiederverwendet werden. Auch die Nutzung von B-Wasser-Ressourcen in Escondida trägt dazu bei.

„BHP hat die Nutzung von Grundwasser durch den Umstieg auf entsalztes Wasser eingestellt. Durch die vorzeitige Beendigung der Stromlieferverträge auf Basis fossiler Brennstoffe wird die Entsalzungsanlage ab 2022 zu 100 Prozent mit erneuerbaren Energiequellen betrieben.“

Schließlich ist BHP hochgradig digitalisiert und nutzt bereits Automatisierung und KI, um Risiken zu managen, die Anlagenperformance zu verbessern und die Entscheidungsfindung des Managements zu unterstützen.

Finanzdaten von BHP

Das Unternehmen erwirtschaftete im Jahr 2025 einen Umsatz von rund 51 Milliarden US-Dollar und einen Nettogewinn von etwa 9 Milliarden US-Dollar. Das Management rechnet in den nächsten fünf Jahren, abhängig von der Rohstoffpreisentwicklung, mit einem jährlichen freien Cashflow zwischen 6 und 10 Milliarden US-Dollar.

Quelle: BHP

Seit 2017 hat das Unternehmen seinen Aktionären nicht weniger als 110 Milliarden US-Dollar bzw. 70 % seiner Marktkapitalisierung an Dividenden und Aktienrückkäufen ausgeschüttet. Die Ausschüttungen stiegen, wenn das Unternehmen seine Ölförderungsaktivitäten abspaltete oder in besonders guten Jahren dank hoher Rohstoffpreise.

Insgesamt verbindet BHP einen langfristigen, zukunftsorientierten Ansatz, der auf Rohstoffe setzt, die durch den grünen Wandel (Kupfer) und das Wachstum der Weltbevölkerung (Kalium) beflügelt werden, mit seinem traditionellen Kerngeschäft des profitablen und zuverlässigen Eisenerzabbaus.

Zusammen mit einem Profil der Rentabilität und zuverlässigen Dividenden sowie sicheren Rechtsordnungen macht dies BHP zu einer relativ defensiven Aktie im Vergleich zu vielen anderen Bergbauunternehmen, bei denen ein höheres Risiko der Fehlallokation von Kapital bestehen könnte, während gleichzeitig das Potenzial besteht, von den Aufwärtstrends der Rohstoffmärkte in einem Jahrzehnt der Ressourcenknappheit, internationaler Konflikte und Stagflation zu profitieren.

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