Newmont (NEM): Ein goldenes Ticket zum harten Geld

Der ewige Glanz des Goldes

Wenn es um den Abbau von Metallen geht, richtet sich der größte Teil der Aufmerksamkeit auf Industriemetalle, von den massiven Produktionsvolumina von Eisen und Aluminium bis hin zu den nischigeren Produkten wie Wolfram, Platin, Rhenium, Rhodium oder Uran (folgen Sie den Links für einen detaillierten Investitionsbericht zu jedem dieser Metalle).

Ein Metall jedoch zieht die Aufmerksamkeit der Öffentlichkeit und der Investoren mehr als jedes andere auf sich, trotz seiner fehlenden industriellen Nutzung: Gold.

Gold wird seit jeher als Symbol für Macht, Luxus und Reichtum verwendet. Es war zudem bei weitem die häufigste und langlebigste Form von Währung in der Geschichte. Bis heute ist Gold immer noch einer der wichtigsten Reservewerte, die von nationalen Zentralbanken gehalten werden und bildet das Fundament der Stabilität des globalen Finanzsystems.

Dennoch schien es eine Zeit lang, als seien die besten Tage des Goldes vorbei, wobei das Edelmetall von führenden Ökonomen als „barbarisches Relikt“ bezeichnet wurde. Mit dem Ende der Konvertierbarkeit des Dollars in Gold in den 1970er‑Jahren sah es tatsächlich so aus, als würde Gold keine Rolle mehr als primärer Finanzwert spielen.

Das änderte sich erst in den letzten Monaten, als Gold immer wieder neue Rekorde für Allzeithoch‑Preise aufstellte und damit die S&P 500 in den letzten Jahrzehnten übertraf.

Dies lenkt natürlich wieder die Aufmerksamkeit auf Goldminenbetreiber, deren Margen sich durch den Anstieg des Goldpreises dramatisch verbessern sollten. Und an erster Stelle steht dabei der weltweit größte Goldproduzent nach Produktionsvolumen: Newmont.

Gold erreicht neue Allzeithochs

Seit dem Ende der Konvertierbarkeit von Gold in den US‑Dollar (USD) im Jahr 1971 gab es zwei Gold‑Bullenmärkte in den 1970er‑ und 2000er‑Jahren. Und wir befinden uns jetzt mitten in einem neuen, insbesondere dank des sehr starken Anstiegs von Gold in den Jahren 2024 und 2025.

Quelle: Google Finance

Ein wesentlicher Treiber jedes Goldanstiegs war die Sorge um die Wirtschaft und die anhaltende Dominanz des USD über das globale Finanzsystem.

Das treibt den aktuellen Gold‑Bullenmarkt teilweise wieder an, da die US‑Regierung Schulden anhäuft wie nie zuvor. Gleichzeitig führen steigende Zinsen dazu, dass die Zinszahlungen zum ersten Mal die Marke von 1 Billion USD überschreiten.

Quelle: Federal Reserve Bank of St Louis

Zum Vergleich ist das größer als das US‑Verteidigungsbudget, das selbst 40 % der globalen Militärausgaben ausmacht.

Wachsende & vielfältige Bedenken

Im Gegensatz zu früheren Gold‑Bullenmärkten ist dieser das Ergebnis einer Konvergenz mehrerer Faktoren und nicht nur der Sorgen über US‑Defizite und Schulden.

Um nur einige zu nennen:

• Trumps Zölle haben eine Situation geschaffen, in der zukünftige Goldimporte in die USA schwierig sein könnten, was zu einem Ansturm führt, Gold von London in US‑Tresore zu verlegen.
• Das tatsächliche Goldvolumen, das in Fort Knox gelagert ist, wurde sowohl von Elon Musk als auch von Präsident Trump in Frage gestellt, mit einem Aufruf zu einer Prüfung, die seitdem plötzlich und mysteriös vergessen wurde.
• Globale internationale Spannungen sind auf einem Allzeithoch, wobei die NATO möglicherweise zerfällt, Kanada und Grönland potenziell von den USA annektiert werden könnten, europäische Nationen am Rande eines Krieges mit Russland stehen, Chaos im Nahen Osten (Israel, Gaza, Libanon, Syrien, Jemen, Iran usw.) herrscht und die Rivalität zwischen USA und China ebenfalls nicht abkühlt.

Weitere Details zu all diesen Faktoren, die zu Allzeithoch‑Preisen für Gold führen, finden Sie in unserem speziellen Artikel vom Februar 2025: Goldknappheiten lösen einen Rekordpreis‑Anstieg aus.

Damit wird Gold sogar im Vergleich zu Top‑Performance‑Assets wie dem S&P 500 in ein günstiges Licht gerückt.

“In US‑Dollar‑Beträgen ist Gold seit 2000 um das 9,99‑fache gewachsen und hat damit den S&P 500, der im selben Zeitraum um das 4,34‑fache gestiegen ist, deutlich übertroffen. Das zeigt, dass Gold die Rendite des S&P 500 in 25 Jahren mehr als verdoppelt hat.”

Investieren in Goldminenbetreiber

Historisch gesehen verläuft ein Gold‑Bullenmarkt in aufeinanderfolgenden Phasen, in denen die steigenden Preise wirken:

• Der Anstieg des Rohstoffs selbst ist auf Bedenken hinsichtlich der finanziellen Stabilität zurückzuführen, wodurch Gold Aktien übertrifft.
  • Dies schafft einen Anreiz, die Goldexposition zu erhöhen und das Karriererisiko dabei zu reduzieren.
• Geldflüsse institutioneller Investoren zu den größten Goldminenbetreibern, wobei Goldaktien oft ein besserer Weg sind, um (und Dividenden zu erhalten) als physisches Gold für institutionelle Investoren, die Liquidität und Erträge benötigen.
• Mittelgroße und anschließend kleinere Goldminenbetreiber neigen dazu, später im Aktienkurs zu steigen.
• Schließlich werden am Ende des Bullenmarktes Junior‑Miner (die noch nicht produzieren) in spekulative Aktivitäten verwickelt.

Bisher scheint diese Vorlage zu gelten, da die Aktien der meisten Goldminenbetreiber kaum auf die explosionsartige Preissteigerung der zugrunde liegenden Rohstoffe reagiert haben, und Junior‑Goldminenbetreiber überhaupt nicht.

Allerdings hat sich der Aktienkurs der größten Goldminenbetreiber erholt, wobei Newmont die Führung übernimmt.

Übersicht über den Goldminensektor

Da Gold in der Erdkruste so selten ist, können nur wenige Lagerstätten weltweit große Mengen davon produzieren.

Dies ist zudem ein sehr technisches Feld, bei dem rentable, kostengünstige Produktion eine schwierige Herausforderung darstellt, die meist durch eine Kombination aus Geologie (nicht zu tiefe und ausreichend ertragreiche Erze) und tiefgreifender Expertise im Abbau, Zerkleinern und Reinigen der Rohminerale erreicht wird.

Im Durchschnitt produzieren die meisten Goldlagerstätten nur 1‑10 g Gold pro Tonne Rohgestein bei Untertagebergwerken und oft noch weniger bei Tagebauen. Das macht das Geschäft sehr energie- und kapitalintensiv.

Quelle: Mining News North

Quelle: Unsplash

Gemessen an der Produktion ist Newmont mit Abstand der größte Produzent. Es liegt nun weit vor seinen engsten Konkurrenten, Barrick Gold, seit die Übernahme von Newcrest im Jahr 2023 für 16,8 Mrd. $. Dies folgte einer weiteren Übernahme von GoldCorp für 10 Mrd. $ im Jahr 2019.

Quelle: Mining Visuals

Übersicht über Newmont

Newmont nach Zahlen

Newmont wurde 1921 gegründet und ist seit 1925 genau ein Jahrhundert lang börsennotiert.

Im Jahr 2024 produzierte Newmont 6,8 Millionen Unzen Gold und 153.000 Tonnen Kupfer.

Newmont verfügt über die größten Goldreserven der Branche im Boden, mit 136 Millionen Unzen Gold, sowie fast 600 Millionen Unzen Silberreserven und 30 Milliarden Pfund Kupfer (15 Millionen Tonnen).

Im Vergleich zu den aktuellen Produktionsniveaus würde dies dem Unternehmen 20 Jahre Goldreserven und fast ein Jahrhundert Kupferreserven verschaffen. Wird die Kategorie „Ressourcen“ (wahrscheinliche, aber nicht nachgewiesene Mineralreserven) hinzugerechnet, belaufen sich die gesamten Goldreserven wahrscheinlich auf mindestens 300 Millionen Unzen.

Quelle: Newmont

Insgesamt plant das Unternehmen, die aktuellen Produktionsniveaus langfristig beizubehalten, wobei Mineerweiterungen den Abbau ausgleichen (siehe unten die wichtigsten Erweiterungen).

Diese Metallproduktion führte zu Einnahmen von 18,6 Mrd. $ und einem freien Cashflow von 2,9 Mrd. $.

Aus diesem Cashflow wurden 1,1 Mrd. $ an die Aktionäre in Form von Dividenden und 1,2 Mrd. $ in Form von Aktienrückkäufen verteilt.

Die Goldindustrie verwendet den Standard AISC (All‑In Sustaining Cost), um die „tatsächlichen“ Kosten des Bergbaus unter Einbeziehung von Investitions- und Betriebskosten zu messen. Newmonts AISC beträgt 1,620 $ pro Unze Gold, also fast die Hälfte des aktuellen Preises.

Quelle: Newmont

Newmonts Vermögenswerte

Die meisten Bergbausätze von Newmont befinden sich in Amerika und Australien, mit keinen in Europa oder Asien und nur einem kleinen Teil in Afrika. Von den weltklasse Bergbausätzen („Tier 1“) befinden sich die meisten in Australien und Nordamerika.

Infolgedessen gelten Newmont‑Minen aus geopolitischer Sicht allgemein als sicherer, insbesondere für westliche Investoren.

Quelle: Newmont

Das bedeutet jedoch nicht, dass es nicht gewissen Rechtsrisiken ausgesetzt ist, insbesondere da Lateinamerika eine lange Geschichte konfliktreicher Beziehungen zu großen Bergbauunternehmen hat.

Obwohl es zu lang wäre, jede Mine des Unternehmens detailliert zu untersuchen, können einige Schlüsselvermögen weiter erörtert werden.

Australische Minen

Cadia und Tanami sind beide australische Goldminen, die nach mehreren Jahrzehnten der Produktion erweitert werden.

Cadia ist eine der weltweit größten Gold‑Kupfer‑Minen. Die Erweiterung ist noch im Gange, bei einer aktuellen Produktion von 597.000 Unzen Gold pro Jahr.

Unterdessen wird erwartet, dass die Tanami Expansion 2 in der zweiten Hälfte von 2025 die erste Produktion erreicht, mit einer Steigerung von 150.000 auf 200.000 Unzen pro Jahr bis zu 600.000 Unzen pro Jahr in den ersten fünf Jahren und einer Reduzierung der Betriebskosten um etwa 10 %.

Quelle: Newmont

Boddington ist eine weitere bedeutende australische Mine, die voraussichtlich 2027 etwa 30 % mehr Goldproduktion liefern wird.

Minen in den Amerikas

Peñasquito ist seit 2009 eine Mine in Mexiko, die Gold, Silber, Blei und Zink produziert; sie ist die fünftgrößte Silbermine der Welt und wurde 2019 von Goldcorp übernommen. Sie soll 2025 auf höherwertige Goldlagerstätten zugreifen und die Produktion um 30 % steigern.

Die nördlichen Goldminen in Nevada sind jetzt zu 61,5 % im Besitz und Betrieb von Barrick und zu 38,5 % im Besitz von Newmont. Dazu gehören 10 Untertage‑ und 12 Tagebaue. Mit einer jährlichen zugeordneten Produktion von 1,12 Millionen Unzen Gold ist dies eines der wichtigsten Vermögenswerte von Newmont.

Weitere: Afrika & Papua-Neuguinea

Der Ahafo‑Komplex in Afrika wird mit dem neuen Ahafo North erweitert, das voraussichtlich 2025 in Betrieb genommen wird und etwa 750 kt (Kilounzen) jährliche Goldproduktion liefert.

Lihir befindet sich in Papua‑Neuguinea und war ein Newcrest‑Projekt. Es wird voraussichtlich bis 2028 mindestens etwa 30 % mehr Gold liefern.

Veräußerungen

Um sich wieder auf Großprojekte zu konzentrieren und Ablenkungen durch kleinere Vorhaben zu reduzieren, hat das Unternehmen zahlreiche „nicht‑Kern“‑Vermögenswerte veräußert, wobei viele Verkäufe voraussichtlich bis Mitte 2025 abgeschlossen sein werden.

Quelle: Newmont

Damit wird die Entwicklung von Newmont zum weltweit größten Goldminenbetreiber nach der Newcrest‑Übernahme abgeschlossen, mit dem Fokus, Mega‑Minen zu seiner Hauptaktivität zu machen, mehr als viele kleinere Projekte.

Die endgültige Position des Unternehmens wird sein, alle sechs größten Goldminen und mehr als die Hälfte der besten Tier‑1‑Goldminen der Welt zu besitzen (wobei Carlin in Nevada ein Joint Venture ist).

Quelle: Newmont

Newmonts Zukunft

Aufgrund seiner bereits enormen Größe ist es unwahrscheinlich, dass Newmont signifikant wächst, es sei denn, es tätigt eine weitere Mega‑Übernahme wie bei Newcrest. Das gilt selbst bei den geplanten Mineerweiterungen, da diese durch einen Rückgang kleinerer Minen und die Veräußerung nicht‑Kern‑Minen ausgeglichen werden.

Es ist jedoch ebenso wahrscheinlich, dass die Produktion über Jahrzehnte hinweg auf dem aktuellen Niveau gehalten wird.

Insgesamt sollte die Bewertung des Unternehmens eher auf den aktuellen Daten als auf Wachstumserwartungen basieren, was die Aufmerksamkeit auf die Unternehmenskosten und Goldpreise lenkt.

Newmonts sich entwickelnde Margen

Insgesamt ist der Bergbau ein Geschäft, das empfindlich auf Inflation reagiert, da es sehr kapitalintensiv ist. Daher kann jedes geplante Projekt, das viele Jahre in Anspruch nimmt, schnell das Budget überschreiten, wenn die Preise für Arbeit und Materialien steigen.

Gleichzeitig profitieren Goldminen im Gegensatz zu anderen Minen davon, dass Gold in inflationsreichen Phasen stark an Wert gewinnt, da Investoren das Metall als Zufluchtsort gegen Währungsabwertung suchen.

Derzeit setzen sich Newmonts Betriebskosten zu etwa gleichen Teilen aus Arbeit und Material‑ & Energieaufwand zusammen.

Quelle: Newmont

Das Unternehmen prognostiziert derzeit seine zukünftigen Einnahmen unter der Annahme eines Goldpreises von 2.500 $/Unze, Kupfer zu 9.730 $/Tonne und Öl zu 80 $/Barrel. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels scheinen dies konservative Annahmen zu sein, da diese Rohstoffe jeweils zu 3.023 $/Unze, 9.813 $/Tonne und 68 $/Barrel gehandelt werden.

Jeder Anstieg um 100 $/Unze über 2.500 $/Unze für Gold führt zu zusätzlichen Einnahmen von 517 Mio. $ für Newmont.

Dies ist bei weitem die preisempfindlichste Kennzahl, die Investoren des Unternehmens verfolgen und genau prognostizieren sollten.

Quelle: Newmont

Nachhaltigkeit bei Newmont

Beim Investieren in extraktive Industrien wie Öl & Gas, Holz oder Bergbau müssen Investoren mögliche Skandale, Katastrophen und andere Umwelt‑ oder Sozialprobleme, die aus der Produktion dieser Ressourcen resultieren, berücksichtigen.

Newmont strebt aktiv an, unter den Goldminenbetreibern führend im Bereich Nachhaltigkeit zu sein. Insbesondere belegte es:

• #2 von 100 Bekleidungs‑ und Extraktionsunternehmen im Corporate Human Rights Benchmark 2023.
• Top‑Dezile im ISS‑Unternehmensrating innerhalb der Bergbauindustrie.
• Transparentestes Unternehmen im gesamten S&P 500 laut dem Bloomberg ESG Disclosure Score.
• A‑Bewertung bei Klimamaßnahmen laut dem CDP Climate Score.

Obwohl diese bemerkenswerten Bewertungen niemals eine Garantie dafür sind, dass nichts passiert, positioniert dies das Unternehmen in einer eigenen Klasse hinsichtlich des Umweltrisikos und bietet Investoren gewisse Transparenz.

Finanzen & Ausschüttungen von Newmont

Als seit einem Jahrhundert börsennotiertes Unternehmen und Branchenführer ist Newmont seit langem bestrebt, Gewinne an seine Aktionäre zurückzugeben.

Die erklärte Politik besteht darin, eine „stabile und vorhersehbare annualisierte Stammdividende“ von etwa 1 $/Aktie beizubehalten.

Die Aufrechterhaltung von etwa 3 Mrd. $ in bar ist ebenfalls entscheidend, um Liquidität, Dividendenverfügbarkeit und die Gesamstabilität des Unternehmens zu sichern. Die Verschuldung liegt derzeit bei 7,9 Mrd. $ und das Management strebt an, sie für die absehbare Zukunft unter 8 Mrd. $ zu halten.

Das Aktienrückkaufprogramm hat bis Oktober 2026 ein Genehmigungsvolumen von bis zu 3 Mrd. $.

Die langfristige Position des Unternehmens sollte durch 1,5 Mrd. $ reinvestiertes Erhaltungskapital (um den Betrieb stabil zu halten) und 1,3 Mrd. $ organische Entwicklung zur Aufrechterhaltung der Mineralreserven für die kommenden Jahrzehnte gesichert werden.

Fazit

Newmont nimmt durch eine Kombination aus strategischen Übernahmen, Exploration & Entdeckung neuer weltklassiger Minen und organischem Wachstum die Führung ein, um das größte und sichtbarste Goldminenunternehmen der Welt zu werden. Es ist zudem ein bedeutender Produzent von Silber und Kupfer.

Gold scheint in einen langen Preissteigerungszyklus einzutreten, angetrieben durch eine Konvergenz von Krisen: monetär, schuldenbezogen, geopolitisch, Vertrauens‑ und andere. In diesem Kontext wird der Liquiditätsfluss in den Goldsektor zunächst die sichersten und liquidesten Anlagen begünstigen.

Zusätzlich sollte der Trend der letzten zwei Jahrzehnte hin zu passiven Investments ebenfalls helfen, da Newmont die Hauptposition in einigen der größten Goldminen‑ETFs, wie dem VanEck Gold Miners ETF, einnimmt.

Für Investoren, die nicht direkt über Goldbarren und -barren in Gold investieren wollen, kann Newmont eine großartige Option sein. Es wird zudem eine moderate Dividendenrendite erzeugen, die hilft, den oft sehr volatilen Aktienkurs abzufedern.

Neueste Informationen zu Newmont

Goldminen‑ETFs, wie der VanEck Gold Miners ETF. Für Investoren, die nicht direkt über Goldbarren und -barren in Gold investieren wollen, kann Newmont eine großartige Option sein. Es wird zudem eine moderate Dividendenrendite erzeugen, die hilft, den oft sehr volatilen Aktienkurs abzufedern. Neueste Informationen zu Newmont