À la recherche d’une fin de conte de fées: L’action Disney chute en 2023 mais la fortune pourrait-elle être sur le point de changer ?

Entravée par des franchises peu impressionnantes, une fréquentation plus faible des parcs à thème et un marché télévisuel en déclin, l’action Disney a connu de grandes difficultés en 2023. Mais 2024 pourrait-il offrir un nouvel espoir ?

Il n’existe aucune action comparable à Disney (NYSE: DIS) à Wall Street. Mais pour une entreprise qui possède une pénétration importante du marché dans les domaines de l’hôtellerie, des services de streaming, du merchandising, du cinéma et de la télévision traditionnelle, pour n’en citer que quelques-uns, des nuages sombres planent depuis un certain temps.

L’ampleur du stress auquel Disney fait face a conduit à la mise en marche d’un plan de réduction des coûts de 7,5 milliards de dollars dans le but de freiner les dépenses et de consolider les actions.

Ces coupes importantes sont survenues alors que Disney a perdu plus de 50 % de la valeur de son capital boursier à la suite d’un bref pic en mars 2021 et d’une première reprise du marché post‑pandémique.

L’action a été encore alourdie par la nouvelle que même le réseau sportif ESPN, détenu par Disney, peinait à suivre la concurrence de rivaux comme Amazon (AMZN ), la division sportive de Disney annonçant une baisse des revenus et des bénéfices pour l’année.

Quantifying a Poor 2023

Le 2023 décevant de Disney a été confirmé lorsque Universal a décroché la première place du studio de cinéma le plus rentable de l’année, enregistrant un total mondial de 4,91 milliards de dollars contre 4,83 milliards de dollars pour Disney.

Cette perte de terrain nuira à Disney, qui détient le record du box‑office mondial le plus rentable chaque année depuis 2016.

De façon cruciale, la mauvaise année de Disney a été soulignée par la performance de The Marvels, qui a enregistré l’ouverture la plus faible jamais vue pour la franchise Marvel et a mis deux mois à dépasser les 205 millions de dollars au box‑office.

De plus, le service de streaming vidéo de Disney, Disney+, peine à se démarquer sur un marché saturé, avec près de 6,5 % de tous les abonnés choisissant d’annuler le service chaque mois.

En examinant l’action Disney, le ratio cours/bénéfice de l’entreprise divisé par le taux de croissance annuel (PEG) est de 1,67, ce qui suggère que le marché a surévalué l’action par rapport à sa croissance des bénéfices prévue. Alors qu’un ratio PEG de un représente une corrélation parfaite entre ces indicateurs, 1,67 indique une action nettement surévaluée par rapport à sa performance.

De façon inquiétante, les prévisions pour 2024 indiquent que les grèves persistantes à Hollywood auront un impact plus important sur le box‑office national l’année prochaine, suggérant que les ventes pourraient chuter de 9 milliards de dollars en 2023 à 8 milliards de dollars pour l’année à venir.

The Battle Against Activists

Ces derniers mois, Disney s’est retrouvé au cœur d’une lutte de pouvoir, le PDG Bob Iger étant sous la pression de l’activiste milliardaire Nelson Peltz.

Les investisseurs activistes cherchent généralement à obtenir des sièges au conseil d’administration d’une entreprise afin d’acquérir une participation dominante, dans le but d’opérer des changements radicaux de son orientation et de ses objectifs.

Le fonds spéculatif activiste Blackwells Capital, qui a soutenu les tentatives de Pelz pour prendre le contrôle de Disney, a suggéré que « offrir à tous les actionnaires un choix réel et meilleur de directeurs est l’acte nécessaire qui soutiendra le succès futur de Disney ».

Cependant, suite au soutien de la société actionnariale ValueAct Capital Management, il semble que Iger ait obtenu un soutien suffisant pour rester à la tête de l’entreprise.

Bien que le pacte avec ValueAct indique que Iger poursuivra la stratégie audacieuse de réduction des coûts de 7,5 milliards de dollars de Disney, la perspective de surmonter la menace des investisseurs activistes pourrait apporter la stabilité tant attendue au leader du divertissement. Cela pourrait également suggérer que Disney est sur le point de tourner la page pour l’année à venir.

Brighter Future for Streaming Ahead?

La performance du service de streaming Disney+ a été un enjeu majeur pour l’action Disney dans les années post‑pandémie. Après une première période de croissance rapide, le service de streaming a eu du mal à maintenir son élan ces dernières années.

Disney a fait de la rentabilité de ses services de streaming d’ici la fin 2024 une priorité, ce qui aurait un impact direct sur Wall Street.

Ce qui pourrait constituer un moment décisif pour Disney+, un nouveau format d’abonnement basé sur la publicité a été ajouté à moindre coût afin d’attirer davantage de clients.

Alors que le segment de streaming direct au client de Disney a engendré une perte d’exploitation de 4 milliards de dollars en 2022, les pertes sont tombées à 2,6 milliards de dollars en 2023. Aujourd’hui, avec les déficits se réduisant à 387 milliards de dollars au dernier trimestre, il semble que Disney soit en passe de rendre son service de streaming rentable au second semestre 2024.

De plus, Disney+ a été inclus dans une offre groupée de streaming du géant des télécommunications Verizon, qui a annoncé un forfait de 10 $ incluant également les services de streaming publicitaire de Netflix (NFLX ) et de Max de Warner Bros. Discovery.

Cette initiative visant à rendre les services de streaming plus accessibles pourrait constituer un atout majeur pour les clients, offrant ainsi un coup de pouce opportun à Disney+.

Disney Prospects Bright for Long-Term Holds

Le retour de Disney à ses anciennes gloires à Wall Street dépend de la capacité de l’entreprise à retrouver la stabilité face aux investisseurs activistes et à un paysage du divertissement en mutation. Cependant, le leadership de Bob Iger pourrait contribuer à apporter davantage d’optimisme à l’action sur le long terme.

« Bien que les performances historiques ne placent pas Disney comme un investissement attrayant, les initiatives récentes de l’entreprise et la confiance dans la capacité du PDG Bob Iger à diriger la société dans la bonne direction suggèrent une opportunité d’investissement à long terme favorable », explique Maxim Manturov, responsable de la recherche en investissement chez Freedom Finance Europe.

« La combinaison de la fidélité à la marque Disney, des efforts continus pour s’adapter aux évolutions du secteur et d’une gestion stratégique des coûts pourrait contribuer à sa croissance soutenue à l’avenir. »

Il ne fait aucun doute que Disney se trouve actuellement à un carrefour sur le plan opérationnel. L’amélioration de l’action à Wall Street pourra dépendre de la production de Disney au cours des prochains mois et années. À la suite d’une chute des ventes de la franchise à succès Marvel, la responsabilité incombera à des projets cinématographiques plus créatifs qui résonneront avec les spectateurs à l’avenir.

Si Disney réalise des succès au box‑office d’ici 2025, il est probable que l’optimisme des investisseurs revienne sur l’action. Cela signifie que toutes les prévisions concernant l’action Disney dépendront fortement de la vision d’Iger pour l’avenir.