10 actions technologiques : possibilités et principaux risques

À long terme, la croissance économique vient principalement d’une augmentation du nombre de travailleurs et des ressources disponibles, ou d’une utilisation plus efficace de ces ressources. Lorsque la démographie ralentit et que les ressources sont limitées, les gains de productivité liés à la technologie deviennent plus importants.

Cela ne transforme pas automatiquement toute entreprise innovante en bon investissement. Le chiffre d’affaires peut progresser alors que l’action recule si la valorisation est trop élevée, si les marges diminuent, si la concurrence s’intensifie ou si un produit promis n’aboutit pas. Les chiffres et projets ci-dessous sont datés et doivent être comparés aux publications les plus récentes.

Comment lire cette sélection

Cette liste est subjective et ne constitue pas un conseil financier personnalisé. Elle couvre le logiciel, le matériel, les outils de biotechnologie, le commerce électronique, le spatial et la fabrication avancée. Pour chaque société, il faut distinguer l’activité déjà démontrée, les objectifs de la direction et les possibilités encore spéculatives.

Les parcours historiques d’Apple (AAPL ), Amazon (AMZN ) et Tesla (TSLA ) montrent ce qu’une croissance durable peut produire. Ils ne prouvent pas que l’une des actions suivantes reproduira des gains de 10, 100 ou 1 000 fois la mise.

10 actions technologiques : possibilités et principaux risques

1. Tencent Holdings Limited

Tencent est l’un des plus grands groupes technologiques chinois. Il réunit WeChat, les paiements numériques, la publicité, le cloud, la vidéo, la musique et une activité majeure dans le jeu vidéo. Son périmètre recoupe plusieurs catégories réparties en Occident entre Google, Meta, Microsoft, Amazon et PayPal (PYPL ), sans être l’équivalent exact d’aucune de ces sociétés.

Source: Tencent

L’écosystème WeChat et la distribution de Tencent sur l’internet chinois constituent un avantage important. À la période couverte par les données d’origine, Weixin et WeChat comptaient ensemble environ 1,38 milliard de comptes actifs mensuels selon l’entreprise. Il s’agit de comptes, pas nécessairement du même nombre de personnes uniques ou de clients payants.

Source: Tencent

Tencent détient aussi un vaste portefeuille de jeux et de participations. Il possède Riot Games et des parts dans Epic Games, Ubisoft et de nombreux autres studios. Cette présence mondiale s’accompagne de risques liés aux licences chinoises, à la réglementation, aux dépenses des joueurs, à la géopolitique et à la valorisation des participations.

Source: Tencent

Les mini-programmes, Video Accounts et le commerce dans WeChat peuvent ajouter des transactions et de la publicité. La forte croissance initiale de Minishops ne garantit toutefois pas que Tencent supplantera les places de marché établies.

Source: Josh Ye

La thèse d’investissement dépend de la capacité à faire croître la publicité, les paiements, le cloud et les jeux tout en gérant la censure, les règles sur les données, l’antitrust, les restrictions sino-américaines et l’allocation du capital. Une valorisation inférieure à celle des pairs américains peut être une possibilité ou une décote justifiée par ces risques.

2. Intuitive Surgical, Inc.

Intuitive Surgical (ISRG ) est le principal fournisseur des systèmes da Vinci commandés par le chirurgien. La plateforme n’opère pas de façon autonome. Elle peut apporter un filtrage du tremblement, des instruments articulés, une vue 3D agrandie et une meilleure ergonomie dans certaines interventions.

Source: Intuitive Surgical

La base installée et le nombre d’interventions alimentent les revenus récurrents issus des instruments, accessoires, services et contrats de location. La multiplication des systèmes dans certains hôpitaux montre qu’une adoption plus profonde est possible, sans établir que le robot convient à chaque opération ou patient.

Source: Intuitive Surgical

Da Vinci 5 a reçu en mars 2024 une autorisation de la FDA pour des interventions adultes précises. Intuitive annonce plus de 150 améliorations, dont un retour de force optionnel. L’analyse initiale de 53 cas montrant une force tissulaire plus faible ne prouve pas de meilleurs résultats cliniques. Une revue de 45 essais randomisés a constaté peu de différences pour la plupart des critères face à la laparoscopie, avec des opérations robotisées souvent plus longues et plus coûteuses.

Source: Intuitive Surgical

En janvier 2025, Intuitive a annoncé son intention d’acquérir certaines activités de distribution en Italie, en Espagne, au Portugal, à Malte et à Saint-Marin, avec une clôture envisagée en 2026 sous réserve des autorisations. Il ne s’agissait pas d’une opération déjà finalisée. Les principaux risques comprennent la valorisation, les budgets hospitaliers, le remboursement, la réglementation, les rappels, la responsabilité produit, la formation, la concurrence et la cybersécurité.

3. CATL / Contemporary Amperex Technology Co., Limited

CATL est un grand fabricant de batteries pour véhicules électriques et stockage stationnaire. Il est présent dans les cellules lithium-ion et LFP, l’intégration des packs, le recyclage et de nouvelles chimies. L’ajout annoncé de 600 kilomètres d’autonomie en dix minutes et l’autonomie totale supérieure à 1 000 kilomètres concernent un produit et des conditions définis par l’entreprise. Le résultat réel dépend du véhicule, de la température, de la borne et de la version commercialisée.

Source: CATL

La société a également communiqué sur des batteries sodium-ion, « condensed » et de stockage à longue durée de vie. Une densité cible de 500 Wh/kg ou des milliers de cycles doivent être distingués de la production de masse, du rendement industriel, du coût et des garanties. Les taux de récupération annoncés pour le nickel, le cobalt, le manganèse et le lithium sont aussi des données d’entreprise à confronter au volume, à l’énergie consommée et à l’économie du recyclage.

En janvier 2025, le département américain de la Défense a ajouté CATL à sa liste de sociétés militaires chinoises. CATL a contesté cette qualification et déclaré ne pas anticiper d’effet défavorable majeur immédiat. Cette inscription n’imposait pas à elle seule des sanctions générales, mais pouvait influencer les contrats, financements, partenariats et la réputation. Les documents de risque de mai 2025 mentionnaient aussi les restrictions commerciales, la géopolitique, les matières premières, le changement technologique et la concentration des clients.

L’échelle et la recherche de CATL sont des atouts, mais ne garantissent pas sa domination future. Il faut mettre la demande de véhicules électriques et de stockage en regard de la concurrence par les prix, de la surcapacité, de la sécurité, des règles d’approvisionnement et des tensions sino-américaines.

4. Mercado Libre, Inc.

Mercado Libre est un écosystème majeur du commerce électronique et de la finance numérique en Amérique latine. Il associe place de marché, logistique, publicité et outils marchands à Mercado Pago, qui fournit paiements, crédit, épargne et autres services financiers.

Source: NocNoc Store

Source: MercadoLibre

Les données d’origine faisaient passer les acheteurs uniques de 22 millions en 2014 à 85 millions en 2023. La tendance était importante, mais ce chiffre est désormais historique. L’objectif d’augmenter fortement la base d’utilisateurs reste une ambition de la direction, pas une prévision garantie.

Source: Mercado Libre

Le réseau logistique, la marque, les données et le lien entre commerce et paiement sont des avantages. Les risques incluent la dépréciation des monnaies, l’inflation, les pertes de crédit, la fraude, la réglementation financière, la concurrence et le coût de l’exécution des commandes. La croissance du volume brut ou des utilisateurs n’est pas suffisante si l’économie unitaire se dégrade.

5. Sea Limited

Sea Limited, fondé à Singapour, possède trois grandes activités : Garena dans le divertissement numérique, Shopee dans le commerce électronique et Monee, anciennement SeaMoney, dans les services financiers numériques. Le groupe bénéficie de la population et de l’adoption numérique de l’Asie du Sud-Est, mais les économies et réglementations diffèrent fortement selon les pays.

Source: McKinsey

Source: SEA

Le groupe a utilisé les flux de trésorerie de ses jeux pour financer Shopee et la finance numérique. Free Fire et les autres jeux peuvent produire des bénéfices élevés, mais cette activité dépend des succès, des règles des plateformes, de la réglementation et de l’évolution des joueurs.

Source: FintechNews

Shopee dispose d’une position solide face à Lazada, TikTok Shop, Tokopedia, Temu et aux acteurs locaux. Les parts de marché historiques et les chiffres du commerce en direct ne constituent pas un avantage permanent. Les subventions et le marketing peuvent acheter de la croissance ; il faut donc surveiller le taux de commission, le coût logistique et la rentabilité.

Source: Business Insider

Les paiements et le crédit ont un potentiel important là où l’accès bancaire reste incomplet. Ils entraînent aussi des pertes de crédit, des coûts de financement, des obligations de protection des consommateurs et des risques cyber. La thèse dépend d’une croissance disciplinée des trois segments, pas uniquement de la taille de la région.

6. Rocket Lab USA, Inc.

Rocket Lab (RKLB ) combine les lancements et les systèmes spatiaux. Electron est un petit lanceur orbital destiné aux clients qui recherchent une orbite ou un calendrier dédié. Son premier étage n’avait pas encore été réutilisé opérationnellement à la date de l’article d’origine.

Source: Rocket Lab

Neutron est le lanceur plus lourd en développement. Rocket Lab le conçoit pour emporter jusqu’à 13 000 kg en orbite basse et jusqu’à 1 500 kg vers Mars ou Vénus. Ce sont des spécifications de conception, pas des performances démontrées en vol. En janvier 2026, un réservoir du premier étage s’est rompu pendant un essai structurel et l’entreprise a indiqué évaluer l’effet sur le calendrier.

Le pas de tir, le moteur, les systèmes au sol et le véhicule complet doivent encore réussir leurs essais et recevoir leurs autorisations avant un service commercial régulier. Les retards, échecs d’essai et dépassements de coûts sont normaux dans le secteur spatial, mais matériels pour une société qui investit beaucoup avant les recettes du nouveau lanceur.

Source: Rocket Lab

Rocket Lab fabrique aussi des satellites, composants, panneaux solaires et systèmes de mission. Cette diversification peut associer matériel spatial et lancement. Les risques comprennent la concentration des contrats publics, la concurrence, l’échec d’une mission, la chaîne d’approvisionnement, la dilution et les besoins continus en capital.

7. Palantir Technologies Inc.

Palantir développe des logiciels d’intégration de données et d’aide à la décision pour les gouvernements et les entreprises. Gotham, Foundry, Apollo et Artificial Intelligence Platform figurent parmi ses offres. La société est très exposée à la défense et au renseignement américains, tout en progressant dans l’industrie et la santé.

Le chiffre d’affaires a plus que triplé entre 2019 et 2023. Le premier trimestre bénéficiaire selon les normes GAAP était le quatrième trimestre 2022, et non le premier semestre 2023. Il faut distinguer résultat GAAP, mesures ajustées et rémunération en actions.

Palantir a remporté de grands contrats publics et a été citée dans des informations sur un éventuel groupement avec d’autres entreprises de défense. Une discussion sur une candidature commune ne vaut pas contrat attribué. Palantir participe aussi au SOSA Consortium, qui promeut des interfaces ouvertes pour les systèmes militaires.

La possibilité réside dans l’adoption de l’IA par les administrations et les entreprises. Les risques portent sur la valorisation, les cycles d’achat publics, les travaux classifiés, les controverses politiques, la vie privée, les libertés civiles, la concentration des clients et la concurrence. La « course aux armements de l’IA » est le cadrage de la société, pas une prévision neutre.

8. Unity Software Inc.

Unity fournit un moteur 3D en temps réel et des outils pour les jeux et d’autres applications interactives. Selon l’enquête citée dans le texte d’origine, 38 % des développeurs utilisant un moteur choisissaient Unity comme moteur principal, contre 15 % pour Unreal. Ces pourcentages dépendent de l’échantillon et de la date ; ils ne représentent pas une part de marché permanente.

Source: Slash Data

L’Asset Store réduit le temps nécessaire pour créer graphismes, code et outils. L’acquisition d’ironSource a ajouté publicité et monétisation au même écosystème. Elle peut apporter des revenus, mais aussi un risque d’intégration et un conflit entre l’expérience des développeurs et l’économie publicitaire.

Source: Unity

Unity est également utilisé dans l’automobile, la construction, la simulation et certains processus de défense. Les widgets de Mercedes-Benz (MBGAF ), CACI (CACI ) et Obayashi (OBYCF ) illustrent des secteurs clients ; ils ne garantissent pas des revenus significatifs de chaque entreprise.

Source: Unity

Unity (U ) peut profiter de la croissance du jeu, de l’AR/VR et des jumeaux numériques. Ses risques comprennent la concurrence, la confiance des développeurs après l’ancienne controverse tarifaire, les coûts de restructuration et de R&D, le ralentissement publicitaire et l’absence de rentabilité GAAP durable.

9. 10x Genomics, Inc.

10x Genomics (TXG ) commercialise instruments, consommables et logiciels de biologie unicellulaire et spatiale. La transcriptomique spatiale conserve l’information sur l’endroit où les gènes sont actifs dans un tissu. Nature Methods l’a désignée « méthode de l’année » en 2020.

Source: 10x Genomics

Un test PCR de routine n’est pas équivalent au séquençage complet de l’ADN ; l’ancien texte mélangeait les deux notions. L’occasion pour 10x est l’adoption de ses outils par davantage de laboratoires, sociétés pharmaceutiques et équipes de pathologie étudiant le cancer, le développement et l’immunité.

Source: 10x Genomics

Remplacer une grande partie des anciennes méthodes analytiques reste une ambition de l’entreprise. L’adoption clinique exige validation, autorisation réglementaire, remboursement et utilité démontrée. Les risques incluent les cycles budgétaires de la recherche, la concurrence, les brevets, le prix des consommables, la concentration des clients et l’évolution rapide des techniques.

10. Nano Dimension

Nano Dimension (NNDM ) est une société de fabrication numérique qui a commencé dans l’impression additive de l’électronique, avec notamment des encres conductrices et diélectriques et des céramiques. Elle a levé beaucoup de capitaux lorsque les valorisations du secteur étaient élevées, puis les a affectés à la recherche et aux acquisitions.

Source: Nano Dimension

L’acquisition de Desktop Metal a été finalisée le 2 avril 2025 et celle de Markforged le 25 avril. La thèse initiale a ensuite changé : Desktop Metal s’est placé sous la protection du Chapter 11 en juillet 2025 et a été déconsolidé. En mai 2026, Nano Dimension a annoncé un accord conditionnel de vente de Markforged à Stratasys.

Source: Nano Dimension

Il n’est donc plus exact d’affirmer que le rapprochement des trois entreprises produira nécessairement des économies d’échelle et une couverture combinée des États-Unis et de l’Europe. Les synergies attendues et l’accès aux grands clients industriels ne doivent pas être présentés comme réalisés.

Source: Desktop Metal

La fabrication additive se développe pour des pièces complexes comme les moteurs de fusée, les implants et la robotique. Cela ne garantit pas le succès de Nano Dimension. Les risques comprennent l’exécution des acquisitions, la consommation de trésorerie, la gouvernance, les litiges, le maintien de la cotation, la faiblesse de la demande et les changements rapides de portefeuille.

Conclusion

Ces dix sociétés relèvent de modèles très différents : plateforme, dispositif médical, batterie, place de marché, spatial, logiciel de défense, moteur de jeu, outils de laboratoire et fabrication additive. Une même étiquette « technologique » ne permet pas de comparer leurs valorisations ou leurs risques.

Avant toute décision, il faut examiner les derniers comptes audités, la qualité du chiffre d’affaires, les marges, les flux de trésorerie, la dilution, la dette, la concentration des clients, la réglementation et la valorisation. Une démonstration n’est pas un produit commercial, un objectif de direction n’est pas un contrat, et un marché en croissance ne garantit pas la rentabilité d’une entreprise.