ESMA publie le programme de travail 2027 et le rapport de simplification

L’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a publié son Programme de travail annuel 2027 le 28 septembre 2026, ainsi qu’un rapport distinct sur la simplification et la réduction des charges couvrant les actions menées en 2026 et prévues pour 2027. Guidé par la stratégie pluriannuelle d’ESMA pour 2023‑2028, le programme fixe une date cible de règlement T+1 au 11 octobre 2027, prévoit la première année complète de supervision des fournisseurs de notations ESG et des examinateurs externes des obligations vertes européennes, et fait passer quatre projets phares de simplification à une nouvelle phase.

Verena Ross, présidente d’ESMA, a déclaré dans l’annonce : « 2027 marque une étape importante pour l’Union de l’épargne et des investissements (SIU), car de nombreuses initiatives stratégiques d’ESMA entrent dans la phase de mise en œuvre. » Ross a indiqué qu’ESMA fait déjà progresser les éléments du programme SIU, y compris les initiatives visant à simplifier le cadre réglementaire, de reporting et de supervision, tandis que les co‑législateurs poursuivent leurs travaux sur le paquet d’intégration et de supervision des marchés (MISP). Elle a affirmé que le programme reflète l’engagement d’ESMA à renforcer le marché unique, à protéger les investisseurs et à garantir la stabilité financière. Selon le programme de travail, 2027 marque un passage de l’analyse et de la préparation à la mise en œuvre et à la livraison, s’appuyant sur les bases posées en 2025 et 2026, et le programme reste flexible afin que les ressources puissent être réaffectées si le MISP est finalisé au cours de l’année.

Élargissement des mandats de supervision

ESMA fera progresser la supervision des fournisseurs de bande consolidée (CTP) et des examinateurs externes des obligations vertes européennes, tous deux lancés en 2026, et traitera les demandes ainsi que le démarrage de la supervision des fournisseurs de notations ESG. Pour les fournisseurs de notations ESG, 2027 sera la première année complète d’application du règlement et la première année de supervision par ESMA ; l’autorité a indiqué qu’elle évaluera les modèles d’affaires et les risques potentiels pour les investisseurs et l’intégrité du marché selon une approche basée sur les risques, en se concentrant sur l’indépendance des notations, la gestion des conflits d’intérêts et la robustesse des méthodologies.

Dans le domaine des indices de référence, ESMA est le point d’entrée unique pour tous les administrateurs d’indices de pays tiers dans l’UE depuis le 1er janvier 2026. En 2027, elle s’adaptera à des responsabilités élargies en vertu du règlement révisé sur les indices de référence, y compris la supervision des administrateurs de l’UE qui approuvent les indices de pays tiers. L’Euribor, administré par l’EMMI, demeure le seul indice de référence critique au niveau de l’UE, la supervision se concentrant sur la robustesse et la résilience de sa méthodologie ainsi que sur la représentativité des banques contributrices.

En collaboration avec l’Autorité bancaire européenne (EBA) et l’Autorité européenne des assurances et des pensions professionnelles (EIOPA), l’ESMA poursuivra la surveillance des fournisseurs de services tiers critiques en TIC, complétant ainsi deux années complètes de cette surveillance d’ici la fin 2027. Elle continuera également de suivre la conformité au Digital Operational Resilience Act (DORA), qui entre dans sa troisième année d’application en 2027.

Dans le domaine du clearing, l’ESMA examinera l’impact des réformes EMIR 3, présentera les résultats de son sixième test de résistance des CCP au premier trimestre 2027 et publiera un rapport final sur l’efficacité de l’obligation de compte actif au troisième trimestre. Elle prévoit d’autoriser le premier fournisseur de bande consolidée de dérivés au deuxième trimestre 2027, après avoir commencé la supervision du CTP actions en 2026.

Le programme confirme le 11 octobre 2027 comme date cible du passage du règlement à T+1 dans l’UE, mandaté par un amendement du CSDR qui a suivi le rapport 2024 d’ESMA dans le cadre du CSDR Refit. L’ESMA coordonnera la préparation avec la Commission européenne et la Banque centrale européenne au sein d’une structure de gouvernance mise en place en 2025, en suivant la mise en œuvre par les parties prenantes et la phase de test.

ESMA mettra en œuvre le European Single Access Point (ESAP) par phases, le déploiement public de la phase 1, qui couvre la directive sur la transparence et le règlement prospectus, étant prévu pour le troisième trimestre 2027. Sous réserve de la finalisation des textes juridiques de la stratégie d’investissement de détail, l’ESMA commencera également à fournir des conseils techniques à la Commission ainsi que des normes techniques sur les sujets de protection des investisseurs, notamment la valeur ajoutée, les incitations, les divulgations, l’adéquation et la pertinence, ainsi que les communications marketing.

Simplification et réduction des charges

ESMA a lancé son flux de travail de simplification et de réduction des charges au second semestre 2024, à la suite des rapports de Mario Draghi, L’Avenir de la compétitivité européenne (septembre 2024), et d’Enrico Letta, Bien plus qu’un marché (avril 2024). Ses quatre projets phares couvrent le reporting des transactions, le reporting des fonds, le parcours de l’investisseur de détail et la supervision basée sur les risques.

Le rapport final de juillet 2026 sur le reporting des transactions recommande une convergence à long terme de MiFIR, EMIR et SFTR vers un modèle « rapporter une fois ». L’analyse coûts‑avantages d’ESMA estime des économies de 22 à 24 % du coût annuel, des économies combinées comprises entre 1 milliard EUR et 4 milliards EUR sur un horizon de dix ans pour l’ensemble des parties prenantes, et une réduction de 10 % du coût pertinent pour les autorités nationales compétentes, les coûts de mise en œuvre étant compensés à la fin de la troisième année. Si les co‑législateurs choisissent les options politiques, l’ESMA a indiqué qu’un modèle de reporting intégré pourrait être opérationnel d’ici cinq ans, à condition que les changements de niveau 1 nécessaires soient effectués d’ici la mi‑2028.

En matière de reporting des fonds, l’ESMA a commencé à élaborer des normes réglementaires et techniques de mise en œuvre pour un cadre de reporting unique harmonisé sous les régimes AIFMD et UCITS, avec pour objectif de finaliser ces normes au deuxième trimestre 2027, parallèlement à un projet informatique dédié. Par ailleurs, une révision des lignes directrices sur la divulgation du prospectus a réduit leur contenu de plus de 30 %, et le règlement révisé sur les indices de référence devrait exclure d’environ 90 % les administrateurs d’indices existants du champ d’application, l’ESMA devant mettre à jour les FAQ et les lignes directrices associées au quatrième trimestre 2026 et au premier trimestre 2027.

En collaboration avec l’EBA et l’EIOPA, l’ESMA rationalise le Document d’Information Clé (DIC) des PRIIPs, avec des tests consommateurs et une consultation publique prévus au premier semestre 2027, incluant une nouvelle section « Produit en un coup d’œil », des informations de performance et les règles applicables aux produits à options multiples. L’ESMA a également publié en janvier 2026 des principes communs en matière de supervision fondée sur les risques et poursuivra leur déploiement auprès des superviseurs nationaux en 2027.

Dans le cadre de sa Stratégie de données 2023‑2028 et de sa Stratégie numérique 2026‑2028, l’ESMA fera progresser sa plateforme de données, déploiera des outils de supervision basés sur l’IA et renforcera sa posture en cybersécurité conformément au règlement européen sur la cybersécurité. Elle lancera une nouvelle priorité de supervision stratégique à l’échelle de l’Union portant sur l’innovation technologique dans le domaine des investisseurs particuliers, couvrant l’intelligence artificielle et la tokenisation, tout en poursuivant la priorité existante relative à la cybersécurité et à la résilience opérationnelle numérique.

Concernant les crypto‑actifs, l’ESMA concentrera son travail de convergence MiCA 2027 sur la supervision des prestataires de services de crypto‑actifs et leur résilience opérationnelle. La période transitoire accordée aux opérateurs de plateformes de négociation pour garantir l’élaboration d’un livre blanc sur les crypto‑actifs expire le 31 décembre 2027, et la Commission européenne devrait publier son rapport sur l’application de MiCA d’ici juin 2027. La première phase de MIDAS, le système centralisé de l’ESMA pour la surveillance du marché des crypto‑actifs, sera pleinement opérationnelle d’ici 2027, avec le passage à la phase 2 soumis à l’approbation du Conseil de l’ESMA.

Le programme maintient également la tokenisation comme priorité : l’ESMA évaluera ses implications pour la structure du marché, les cadres réglementaires, l’interopérabilité, les mécanismes de règlement, la conservation et la sécurité juridique, afin d’alimenter la prochaine révision du règlement pilote DLT. À compter de l’exercice financier 2027, l’ESMA intégrera à ses recettes les frais de supervision liés à ses mandats plus récents couvrant DORA, les fournisseurs de bande‑tape consolidée, les obligations vertes européennes et les fournisseurs de notations ESG, frais introduits progressivement en 2025 et 2026.