À l’approche du halving, la hausse du Bitcoin (BTC) est-elle durable ?

Le prix du Bitcoin a grimpé à des niveaux jamais vus depuis novembre 2021, lorsque le dernier marché haussier a atteint 69 000 $.

Mercredi, le prix du BTC a dépassé les 61 000 $, affichant une hausse de plus de 281 % depuis le creux de novembre 2022, inférieur à 16 000 $. Parallèlement, en 2024, le prix du roi des cryptos a augmenté de 41 % pour redevenir un actif d’un trillion de dollars.

Au moment de la rédaction, le BTC/USD s’échange à 60 760 $, en hausse de 19 % au cours des sept derniers jours. En même temps que le Bitcoin, les actions de la plateforme d’échange crypto Coinbase (COIN) ont également grimpé à 207 $, contre 69 $ en septembre 2023 et environ 30 $ en décembre 2022. De même, MicroStrategy (MSTR) a commencé à se redresser avant l’ouverture du marché et se négocie maintenant au-dessus de 962 $, contre 440 $ il y a un peu plus d’un mois et environ 145 $ au début de 2023.

Plus tôt cette semaine, le président de MicroStrategy, Michael Saylor, a annoncé que l’entreprise avait augmenté ses avoirs en BTC de 3 000 entre le 15 février et le 25 février à un prix moyen de 51 813 $ par pièce, portant son stock total de Bitcoin à 193 000 BTC, d’une valeur d’environ 11,39 milliards de dollars aux prix actuels.

Alors que la plus grande cryptomonnaie par capitalisation de marché s’envole, elle entraîne également d’autres actifs, ce qui a porté la capitalisation totale du marché crypto à 2,37 trillions de dollars.

La deuxième plus grande crypto, l’ETH, a également dépassé les 3 300 $. Par ailleurs, le plus grand gagnant parmi les 100 principaux actifs crypto de la semaine dernière a été PEPE, qui a bondi de plus de 200 %. Dogwifhat (WIF) est un autre gros gagnant dont le prix a grimpé de 120 % pendant cette période.

Bien que les altcoins enregistrent également des gains significatifs, le Bitcoin est le clair gagnant en termes d’attention en ce moment, alors qu’il se prépare à sa plus forte hausse mensuelle depuis octobre 2021. De ce fait, l’intérêt ouvert (OI) du Bitcoin, qui représente le nombre total de contrats ouverts, a atteint un nouveau sommet à 446,9 BTC, soit l’équivalent de 26,5 milliards de dollars, selon CoinGlass. Ces chiffres ont dépassé le record de 24,27 milliards de dollars atteint en avril 2021 et de 23,06 milliards de dollars en novembre, il y a plus de deux ans.

Au début du mois, l’OI était de 16 milliards de dollars, et il y a cinq mois, elle était de 10,9 milliards de dollars. Cette hausse de l’OI représente de nouveaux capitaux entrant sur le marché, dessinant un tableau haussier.

Actuellement, le Chicago Mercantile Exchange (CME) domine le classement en termes d’OI avec 127,9 k BTC (d’une valeur de 7,58 milliards de dollars), détenant plus de 30 % de part de marché totale. Le marché mondial des dérivés est suivi par Binance avec 110,73 BTC (6,57 milliards de dollars), puis Bybit avec 73,50 k BTC (4,35 milliards de dollars), et OKX avec 41,9 k BTC (2,5 milliards de dollars).

Ces chiffres placent le sentiment du marché dans la catégorie « avidité », le Crypto Fear and Greed Index affichant maintenant une lecture de 82 sur 100.

Alors que le sentiment de marché exacerbé et la dynamique positive constante incitent certains à prévoir une correction, d’autres voient une forte probabilité que le Bitcoin atteigne un nouveau ATH avant le halving. Comme l’a écrit Katie Stockton, fondatrice de Fairlead Strategies : « Nous n’attendons pas de repli majeur du Bitcoin compte tenu de sa percée et de son momentum intermédiaire positif. »

En ce qui concerne les ATH, il faut tenir compte de l’inflation des deux dernières années, ce qui signifie que le BTC devrait atteindre au moins 76 000 $ pour égaler le pouvoir d’achat du précédent ATH de 69 000 $. Bien que ces chiffres semblent réalisables dans un avenir proche, qu’est‑ce qui alimente réellement ce rallye ? La peur de manquer (FOMO) pourrait être un facteur majeur, mais il semble que cette fois‑ci, les institutions ne se lassent pas de la monnaie numérique. Cela se voit dans les flux record observés par les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin spot qui n’ont été lancés que le mois dernier.

« Nous constatons des preuves d’un intérêt accru tant de la part des investisseurs particuliers que des institutionnels cherchant à s’exposer à l’or numérique. L’histoire suggère que des rallyes encore plus forts et plus violents sont à venir. »

– Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck

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Flux des ETF Bitcoin Spot : les institutions achètent du Bitcoin

Le Bitcoin a surperformé les actifs traditionnels tels que l’or et les actions. Ces derniers gains s’inscrivent dans le cadre d’un regain d’intérêt pour la plus grande cryptomonnaie par capitalisation de marché après que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États‑Unis a approuvé le premier ETF Bitcoin spot le 10 janvier.

Mardi, comme l’a souligné Eric Balchunas, analyste senior des ETF pour Bloomberg, a été « intense » avec plus de 2 milliards de dollars de volume échangé collectivement par neuf ETF et un afflux net de 10 167,5 BTC. Cela fait suite à un pic de volume de 3,2 milliards de dollars la semaine dernière, indiquant un sentiment haussier extrêmement fort.

Cette activité est menée par l’IBIT de BlackRock (BLK ), représentant 1,3 milliard de dollars du volume échangé enregistré mardi. Le produit Bitcoin ETF du géant de la gestion d’actifs a également enregistré 520 millions de dollars d’afflux net, ce qui représente « plus que la plupart des actions américaines à grande capitalisation ne négocient. »

À ce jour, BlackRock a accumulé 6,54 milliards de dollars au total, menant la course aux ETF Bitcoin spot. Vient ensuite Fidelity avec 4,47 milliards, Ark avec 1,5 milliard et Bitwise avec 1,1 milliard. En revanche, Grayscale a enregistré un total de 7,59 milliards de sorties. Cela porte les afflux nets à 6,7 milliards de dollars.

Ces neuf nouveaux ETF Bitcoin spot approuvés aux États‑Unis détiennent désormais plus de 300 000 BTC, d’une valeur supérieure à 17 milliards de dollars, selon les données de K33 Research. Cela représente 1,5 % des 19,64 millions de BTC actuellement en circulation.

Ces ETF ne se contentent pas d’être un succès, ils connaissent un véritable engouement, les investisseurs institutionnels se précipitant pour acquérir du Bitcoin de manière réglementée. En moins de deux mois, ces ETF Bitcoin nouvellement lancés ont réussi à attirer tant de capitaux qu’ils sont déjà prêts à dépasser les fonds or.

« Les ETF Bitcoin, bien qu’ils n’aient que six semaines, ont attiré plus de 8 milliards de dollars de plus que leurs homologues or, détiennent déjà 40 % des actifs et pourraient les dépasser en taille en moins de deux ans, » ont écrit les analystes de Bloomberg Eric Balchunas et Andre Yapp.

Il est intéressant de noter que, tandis que les produits Bitcoin attirent les investissements, les fonds or enregistrent des sorties nettes. SPDR Gold Shares, l’un des plus grands fonds ETF or, a vu 2,7 milliards de dollars de sorties nettes, tandis que l’iShares Gold Trust de BlackRock a vu 350 millions de dollars sortir depuis janvier. Les analystes estiment que les ETF Bitcoin ont ajouté de la concurrence pour le métal précieux. Est‑ce le bon moment pour trouver une nouvelle utilité à l’or alors qu’une génération s’éloigne de le voir comme une « réserve de valeur » ?

Cependant, les institutions ne s’intéressent pas uniquement au Bitcoin, elles se tournent désormais vers l’Ethereum pour un tel produit. Le PDG de BlackRock, Larry Fink, a déclaré qu’il « voit de la valeur » dans un ETF Ethereum Spot.

En plus des ETF, les ETP Bitcoin gagnent également du terrain, Vetle Lunde, analyste senior chez K33 Research, notant dans un tweet que ces produits approchent le million de BTC sous gestion, soit une hausse de 133 300 BTC depuis le début de l’année (YTD).

En plus de tout cela, la spéculation de la demande institutionnelle joue également un rôle dans le rallye du Bitcoin, comme l’a noté Glassnode dans son bulletin du 27 février. La société d’intelligence de marché on‑chain a indiqué que les investisseurs recherchent de plus en plus le risque, citant « des signes croissants de spéculation apparaissant à travers les flux de capitaux, l’activité des échanges, l’effet de levier des dérivés, et même la demande institutionnelle. »

Selon Glassnode, l’afflux de volume d’échange atteint des niveaux jamais vus auparavant. Ces volumes sont dominés par des détenteurs à court terme qui déposent chaque jour plus de 2 milliards de dollars sur les plateformes, indiquant « une demande relativement forte pour la spéculation et l’activité de trading. »

Glassnode a également souligné un « afflux constant et sain de capitaux » vers le Bitcoin, ce qui a conduit l’investisseur moyen à détenir un profit non réalisé de plus de 120 % par pièce. Il a ensuite noté que le rallye de reprise du BTC approche de son achèvement.

Halving à venir : plus de potentiel haussier ou cette fois est‑elle différente ?

Alors que les afflux dominent actuellement le marché, un autre grand événement approche rapidement, ce qui a historiquement entraîné une hausse significative des prix du Bitcoin.

Par exemple, lors du halving de 2016, le prix du Bitcoin était d’environ 660 $, avant l’événement, pour dépasser 2 000 $ un an plus tard. De même, en mai 2020, le prix du BTC était d’environ 8,7 k $, pour s’envoler à 69 k $ en avril 2021.

Cet événement est le halving, qui se produit tous les 210 000 blocs, où la récompense des mineurs est réduite de moitié, s’inscrivant dans le cycle historique de quatre ans. Estimé pour avril 2024, l’événement fera passer la récompense de 6,25 BTC à 3,125 BTC.

Contrairement aux monnaies fiat, que les banques centrales peuvent imprimer en quantités illimitées, le Bitcoin possède une offre fixe de 21 millions. De plus, le plus grand réseau décentralisé réduit régulièrement l’offre, faisant du BTC un actif anti‑inflationniste.

Bien que ce soit un événement connu qui se produit sans faute, le halving a tendance à susciter de l’optimisme et à déclencher une tendance haussière sur le marché crypto à chaque fois. Le mouvement positif des prix peut être attribué à la dynamique de l’offre et de la demande. Comme l’émission de l’offre de Bitcoin diminue de 50 % tandis que la demande reste stable ou, dans le cas actuel, augmente, cela se traduit par une hausse du prix.

En plus de l’économie de l’offre‑demande, le récit joue un rôle majeur ici, car l’événement attire l’attention du monde sur l’espace des cryptomonnaies, et à mesure que le prix augmente, les gens ressentent le FOMO, créant une frénésie d’achats de Bitcoin, faisant grimper sa valeur.

Cette compression imminente de l’offre peut rendre ce rallye encore plus fou, les mineurs n’arrivant pas à suivre la demande croissante. De plus, environ 80 % de l’offre de BTC n’a pas changé de mains au cours des six derniers mois, ajoutant encore à la pression haussière sur les prix.

Alors que le marché voit un potentiel haussier supplémentaire, il est intéressant de noter que, historiquement, le ATH du prix du Bitcoin ne coïncide généralement pas avec les événements de halving ; ils surviennent plutôt six à dix‑huit mois après.

Cependant, nous ne sommes déjà qu’à 13 % du ATH de 2021, et une fois l’inflation ajustée, il ne faut qu’une hausse d’environ 24,5 % pour atteindre de nouveaux sommets. Étant donné que le halving est l’événement le plus attendu du marché crypto, il n’est pas exclu d’attendre un momentum similaire sur le prix du Bitcoin cette fois‑ci.

Quelles sont les prochaines étapes ? Facteurs qui alimenteront la hausse

À ce jour, le halving et les afflux continus dans les ETF Bitcoin sont les principaux moteurs du prix du BTC. Dans un rapport de recherche, l’analyste de la banque d’investissement Benchmark, Mark Palmer, a estimé que le prix du Bitcoin pourrait atteindre 125 000 $ grâce à un « stimulus de la demande… provenant du lancement de plusieurs ETF Bitcoin spot… (et) le ralentissement du rythme de l’offre résultant du halving. »

Par ailleurs, le responsable de la recherche crypto chez Standard Chartered (STD.DE ), Geoff Kendrick, estime que les ETF Bitcoin spot verront un afflux supplémentaire de capitaux provenant du marché des 401(k) qui pénètre dans l’espace crypto.

Les plans 401(k), selon l’ICI, détiennent un impressionnant montant de 6,9 trillions de dollars d’actifs au nom de millions d’anciens employés et retraités. L’un des émetteurs d’ETF Bitcoin spot, Bitwise, cible en réalité les conseillers financiers et les family offices, ce qui représente un « marché de plusieurs trillions de dollars ».

Kendrick prévoit que les ETF Bitcoin spot enregistreront entre 50 et 100 milliards de dollars d’afflux net cette année seulement. Cependant, il est encore plus optimiste quant à l’ETF Ether spot en mai. Il s’attend en fait à ce que l’impact sur le prix soit « encore plus important » pour l’ETH en raison des proxys, tels que les ETF canadiens, européens et le ETHE de Grayscale, qui représentent un pourcentage plus faible de la capitalisation boursière que celui du Bitcoin. Kendrick a déclaré dans une interview avec Yahoo Finance :

« Ainsi, l’accumulation d’une demande excédentaire est plus susceptible d’être encore plus importante pour l’ether qu’elle ne l’était pour le bitcoin. »

Par ailleurs, JPMorgan Chase s’attend à ce que la résurgence de l’intérêt des investisseurs particuliers agisse comme un catalyseur clé pour les prix du Bitcoin et de l’Ether dans les mois à venir. Selon les analystes de la banque d’investissement mondiale, les données on‑chain montrent que l’activité des investisseurs particuliers dépasse largement les flux institutionnels. La banque a également souligné les récents rapports de Robinhood, PayPal (PYPL ) et Block montrant des achats nets positifs de BTC par leurs clients au quatrième trimestre 2023, ce qui coïncide avec une hausse de l’activité des particuliers sur Coinbase.

« La relance de l’impulsion des particuliers en février reflète peut‑être l’anticipation de trois principaux catalyseurs crypto au cours des prochains mois, » a écrit la banque, soulignant que deux d’entre eux, l’événement du halving du Bitcoin et la prochaine mise à jour majeure du réseau Ethereum, sont déjà largement intégrés, mais que l’approbation d’ETF Ethereum spot dans les mois à venir a une probabilité de 50 %.

Il est intéressant de noter que cette hausse des prix des cryptos s’est produite malgré le maintien de taux d’intérêt élevés par la Réserve fédérale. Et si la banque centrale finit par réduire les taux, cela pourrait encore soutenir les prix.

Un autre événement positif pour les prix des cryptos pourrait être les ETF spot à Hong Kong. Plus tôt cette année, plusieurs entreprises de la région, dont Venture Smart Financial Holdings et Harvest Fund, ont partagé leurs projets de lancer des ETF spot pour le BTC et l’ETH, pouvant se concrétiser dès le premier semestre de cette année. Selon les rapports, une dizaine de sociétés de fonds envisagent de lancer des ETF crypto spot.

En plus de tout cela, 2024, qui traite le Bitcoin avec générosité, est l’année des élections. L’élection américaine introduisant de l’incertitude, elle peut également façonner la trajectoire du Bitcoin. Un sondage récent de Grayscale a révélé que près de la moitié des jeunes électeurs qui possèdent des cryptos à des taux supérieurs à ceux des actions envisagent les positions des candidats sur les cryptos avant de voter. Ainsi, l’élection présidentielle américaine de 2024 peut avoir un impact profond non seulement sur le Bitcoin mais sur l’ensemble du marché crypto, notamment en termes de régulations plus favorables aux cryptos.

Dans l’ensemble, c’est une période passionnante pour être dans le Bitcoin et le marché crypto alors que nous semblons nous préparer à un autre rallye haussier fou.

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