Reino Unido abre los cETN de criptomonedas al público minorista: Qué cambia ahora

Los inversores minoristas en el Reino Unido ahora pueden acceder a Bitcoin (BTC ) y otros activos criptográficos mediante notas cotizadas en bolsa (ETNs) listadas en bolsas aprobadas. 

Este desarrollo significativo ocurre mientras la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido levantó oficialmente este mes su prohibición de cuatro años al acceso minorista a los ETN de criptomonedas. Como resultado, los inversores minoristas finalmente podrán comenzar a operar cETNs en los próximos días.

El cambio entró en vigor la semana pasada tras meses de consultas, señalando una postura regulatoria más abierta hacia las criptomonedas.

Un organismo regulador financiero en el Reino Unido, la FCA, es responsable del funcionamiento de los mercados financieros del país. Opera de forma independiente del Gobierno del Reino Unido pero está bajo la supervisión del Tesoro y del Parlamento. La Autoridad promueve la competencia, protege a los consumidores y supervisa el comportamiento de las firmas financieras para garantizar mercados honestos y justos para individuos, empresas y la economía en su conjunto.

La FCA es una de las reguladoras más cautelosas con las criptomonedas, con una larga historia de recelo hacia ellas, lo que dificulta que las empresas de activos digitales crezcan o incluso accedan al mercado.

Pero esto finalmente ha comenzado a cambiar. Por ejemplo, recientemente, la FCA redujo el tiempo que lleva aprobar una solicitud en dos tercios en respuesta a críticas a su esquema de registro cripto, habiendo aprobado a cinco compañías desde abril, incluyendo BlackRock (BLK ) y Standard Chartered (STD.DE ).

El regulador también está trabajando en regulaciones integrales que cubran plataformas de negociación, custodia, stablecoins y staking, como parte de su hoja de ruta cripto, con una implementación completa prevista para 2026.

Ahora que la prohibición ha sido levantada, los gestores de activos se están preparando para desbloquear su acceso a los inversores minoristas y potencialmente miles de millones de libras en flujos que antes estaban restringidos.

¿Qué llevó a la reversión histórica de la política?

La FCA propuso por primera vez una prohibición de la venta de cripto-derivados y ETNs a consumidores minoristas en 2019. La agencia citó la volatilidad, preocupaciones de valoración y riesgos de protección al inversor como razones de su decisión.

La sugerencia llegó después de que el mercado cripto explotara en 2017 y luego colapsara en 2018. Tras ese ciclo, la FCA incrementó el escrutinio de los productos relacionados con cripto.

En octubre de 2020, la FCA confirmó sus normas que prohibían la venta, comercialización y distribución de cripto-derivados y ETNs a consumidores minoristas en el Reino Unido. 

“La FCA considera que estos productos no son adecuados para los consumidores minoristas debido al daño que pueden causar,” dijo en el anuncio. Estos productos, señaló la FCA, no pueden ser valorados de forma fiable por los consumidores minoristas debido a la naturaleza inherente de las criptomonedas, su extrema volatilidad, la prevalencia de abusos de mercado y delitos financieros, la comprensión insuficiente de los minoristas y la falta de una necesidad legítima de inversión para que los consumidores minoristas inviertan en ellos.

Según estimaciones de la FCA, la prohibición ahorrará a los consumidores minoristas £53 millones.

La norma entró en vigor en enero de 2021. Desde esa fecha, los inversores minoristas del Reino Unido fueron oficialmente prohibidos de acceder a ETNs cripto a través de plataformas reguladas en el Reino Unido.

Tres años después, en 2024, la FCA alivió parcialmente la restricción, permitiendo a inversores profesionales, como firmas de inversión e instituciones de crédito, acceder a ETNs respaldados por Bitcoin y Ether. Sin embargo, los minoristas siguieron excluidos de los productos cripto. Las cosas finalmente comenzaron a cambiar este año cuando la FCA empezó a consultar sobre la eliminación de la prohibición para minoristas.

En junio de 2025, la Autoridad lanzó una consulta sobre propuestas para levantar la prohibición del acceso a cETN para consumidores individuales.

“Esta consulta demuestra nuestro compromiso de apoyar el crecimiento y la competitividad de la industria cripto del Reino Unido. Queremos reequilibrar nuestro enfoque al riesgo, y levantar la prohibición permitiría a las personas decidir si una inversión tan de alto riesgo es adecuada para ellas, dado que podrían perder todo su dinero.”

– David Geale, director ejecutivo de pagos y finanzas digitales en la FCA en ese momento

Ese proceso condujo a este momento, la aprobación formal de ETNs respaldados por Bitcoin y Ether para el público minorista.

En agosto, la FCA oficialmente anunció que había eliminado la prohibición y abierto el acceso a ETNs cripto para el público minorista, a partir del 8 de octubre de 2025.

“Desde que restringimos el acceso minorista a los cETNs, el mercado ha evolucionado, y los productos se han vuelto más convencionales y mejor comprendidos. En vista de ello, estamos ofreciendo a los consumidores más opciones, asegurando al mismo tiempo que existan protecciones.”

– Geale

En su declaración oficial, Geale también enfatizó que las personas deben tener acceso a la información necesaria para evaluar si el nivel de riesgo es apropiado para ellas.

La Autoridad también señaló que los consumidores minoristas solo pueden acceder a esos ETNs cripto que se negocian en una Bolsa de Inversión Reconocida (RIE). Esto significa que la plataforma debe ser una bolsa de inversión aprobada por la FCA y con sede en el Reino Unido.

Las bolsas de inversión aprobadas por la FCA incluyen Cboe UK y la Bolsa de Valores de Londres (LSE).

Además, quienes ofrezcan estos productos a inversores minoristas deberán cumplir con el Consumer Duty, que les exige proporcionar buenos resultados a los clientes.

Sin embargo, los derivados cripto no recibirán el mismo trato, y la prohibición de la FCA al acceso minorista a los mismos permanecerá vigente mientras el organismo regulador sigue monitorizando los desarrollos del mercado y considerando su enfoque hacia las inversiones de alto riesgo. 

Comprender los ETN & Qué los hace diferentes 

A diferencia de los mercados alcistas anteriores, el ciclo actual marca la institucionalización de Bitcoin. Mientras que los ciclos alcistas pasados fueron impulsados por la especulación minorista, esta vez son las instituciones las que impulsan el precio y el impulso, llevando a Bitcoin a su máximo histórico (ATH) por encima de $126,000 y a Ethereum (ETH ) hacia $5K.

La adopción institucional de cripto se desencadenó con la aprobación de fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas al contado, que han captado mucha atención del mercado así como capital.

En EE. UU., los ETF de Bitcoin al contado fueron aprobados por la Comisión de Valores (SEC) en enero de 2024, y desde entonces, los emisores de ETF han capturado casi $160 mil millones en activos netos totales. Seis meses después, en julio, también comenzaron a cotizar los ETF de Ether al contado, y han acumulado $27.5 mil millones.

Sin embargo, los ETN no son ETF. No poseen el activo directamente como lo hacen los ETF.

Emitidos por una institución financiera, los ETN son instrumentos de deuda que simplemente siguen el precio de un activo, permitiendo a los inversores obtener exposición a cripto a través de mercados regulados sin necesidad de custodiar el activo subyacente.

A pesar de ser productos de deuda, los ETN no tienen pagos de intereses como los bonos. Funcionan de forma similar a las acciones, ya que pueden negociarse en bolsas importantes y sus precios fluctúan. siguen siendo un tipo de bono, lo que significa que, al vencimiento, los ETN pagarán a sus inversores la devolución del activo que siguen menos las comisiones y gastos. Sin embargo, un inversor no tiene que esperar a la fecha de vencimiento y puede decidir cuándo comprar o vender los ETN.

En el caso de un ETN cripto, su comprador no obtendría la propiedad del activo digital, sino que simplemente recibiría pagos basados en su desempeño de precio. Por lo tanto, obtienes exposición al precio pero no a la propiedad del activo.

De esta manera, el producto brinda una exposición total a la intensa volatilidad de cripto. Si el precio de Bitcoin sube bruscamente, también lo hace su ETN relacionado, y viceversa.

Pero si el activo baja o no sube lo suficiente, el inversor en cETN recibirá una cantidad menor al vencimiento que la que invirtió originalmente debido a las comisiones de gestión. Con el tiempo, estas comisiones erosionan el valor del ETN.

El reembolso del principal y tu rentabilidad también dependen de la credibilidad y viabilidad financiera del emisor del cETN.

Se pueden comprar ETN directamente de la institución emisora o a través de un bróker, al igual que acciones o ETF que cotizan en una bolsa. En el caso de los ETN cripto, estarán disponibles en bolsas de inversión aprobadas por la FCA y con sede en el Reino Unido.

Lanzados hace más de una década, los ETN no son tan populares como los ETF, pero aun así han logrado captar atención y miles de millones en activos.

Posición de los gestores de activos para la ola minorista

Ahora que el Reino Unido ha levantado la prohibición de cuatro años al acceso minorista a los ETN cripto, los gestores de activos digitales se están preparando para listar sus productos en Londres. Esto incluye a WisdomTree (WT ), 21Shares y VanEck.

Estos gestores de activos globales ya han emitido sus productos de inversión vinculados a cripto en Europa y EE. UU., y ahora se están preparando para expandirse también en el Reino Unido.

21Shares fue una de las primeras en listar ETN respaldados físicamente por Bitcoin y Ethereum en la LSE para inversores profesionales y está “lista para apoyar una expansión responsable” también hacia el mercado minorista. Para ello, 21Shares se asociará con el gestor de patrimonio Stratiphy, y juntos se moverán para capturar el mercado minorista.

WisdomTree también está explorando la opción de cETN minoristas.

“Ahora que la FCA ha permitido el acceso minorista a los ETP cripto listados en el Reino Unido, esperamos que esto se convierta en el vehículo preferido para los inversores. Las instituciones jugarán un papel crucial en guiar la adopción, ya sea a través de asesores, plataformas o asignaciones directas.”

– Adria Beso, directora de distribución, Europa en WisdomTree

El año pasado, en mayo, la FCA aprobó a WisdomTree para listar productos cotizados en bolsa de Bitcoin y Ethereum (ETP) en la LSE y ofrecerlos exclusivamente a inversores profesionales. 

Además de 21Shares y WisdomTree, Invesco también lanzó los primeros ETN cripto listados en el Reino Unido en mayo de 2024, pero estos productos han tenido un lento comienzo, registrando volúmenes limitados, aunque este año han comenzado a ganar tracción. Permitir que los minoristas obtengan exposición a los mayores activos cripto se espera que cambie el juego y eleve estos volúmenes.

Entre los que planean un movimiento similar está la firma global de gestión de inversiones VanEck, que ya ofrece varios ETN cripto individuales y múltiples. DWS y Deutsche Digital Assets, por su parte, están monitoreando activamente el sector y explorando opciones para cETN minoristas.

En medio de esto, la mayor plataforma de inversión minorista del Reino Unido, Hargreaves Lansdown, ha emitido una advertencia a los inversores de que las criptomonedas no deberían formar parte de una cartera de inversión.

Según la visión de inversión de la compañía, Bitcoin “no es una clase de activo”, y no ven ningún lugar para las criptomonedas en “carteras de crecimiento o ingresos”, ni deberían confiarse a ellas para alcanzar objetivos financieros.

“No es posible analizar supuestos de rendimiento para cripto, y a diferencia de otras clases de activos alternativos, no tiene un volumen intrínco.”

– Hargreaves Lansdown en una declaración

Si bien reconoce el retorno positivo a largo plazo de Bitcoin, la criptomoneda de capitalización de mercado de $2.3 billones está en alza un 42,648% en la última década, según la firma con sede en Bristol, lo que no compensa sus pérdidas extremas, lo que la hace “mucho más riesgosa que acciones o bonos”. Pero la firma reconoce que algunos traders desean “especular con ETN de criptomonedas”, y como tal, ofrecería la oportunidad a “clientes apropiados” de hacerlo a principios del próximo año.

La compañía de inversión de $225 mil millones planea pasar varios meses desarrollando un “viaje del cliente equilibrado” para asegurar que los clientes reciban advertencias de riesgo detalladas. También deben pasar una “evaluación de idoneidad” antes de obtener la luz verde para invertir. Incluso entonces, su exposición cripto está limitada al 10% de su cartera de inversión total.

¿Cuándo pueden los minoristas del Reino Unido comprar realmente ETN cripto?

Aunque el cambio de norma de la FCA entró en vigor el 8 de octubre, los minoristas aún no pueden acceder a los ETN cripto debido a un retraso que se ha visto como una falla en el proceso regulatorio del Reino Unido. Según informes, los reguladores no comenzaron a aceptar prospectos hasta finales del mes pasado, apenas unas semanas antes de la fecha de lanzamiento, aunque el anuncio de la eliminación de la prohibición se hizo en agosto. Esto ha pospuesto los primeros listados al 13 de octubre o después.

Mientras tanto, la autoridad fiscal, de pagos y aduanas del Reino Unido, HMRC, ha emitido una declaración sobre el tratamiento fiscal de los cETN tras la eliminación de la prohibición.

El gobierno ha dictaminado que los cETN pueden mantenerse dentro de planes de pensiones registrados para “apoyar hábitos de ahorro e inversión a largo plazo”. Además, los cETN serán automáticamente elegibles para incluirse en ISAs de acciones y participaciones, donde se puede invertir hasta £20,000 ($26,753) al año sin impuestos. 

“Hacer que los ETN cripto sean elegibles para ISAs y planes de pensiones registrados es un paso significativo hacia la adopción generalizada. Los inversores pueden obtener exposición a activos digitales a través de los mismos marcos confiables y fiscalmente eficientes que respaldan las inversiones tradicionales.”

– Dovile Silenskyte, directora de investigación de activos digitales en WisdomTree, emisora de ETN cripto

Pero a partir de abril de 2026, los ETN cripto “serán reclasificados como inversiones calificadas dentro del ISA de Finanzas Innovadoras (IFISA)”, lo que significa que no estarán cubiertos por el Esquema de Compensación de Servicios Financieros (FSCS) del Reino Unido. El esquema protege a los clientes de firmas de servicios financieros autorizadas en el Reino Unido cuando estas fallan. La declaración dice:

“El gobierno sigue apoyando el creciente sector de criptoactivos del Reino Unido y continúa desarrollando un marco regulatorio integral que fomenta la innovación mientras protege a los consumidores.”

Según la aclaración de HMRC, el gobierno mantendrá la inclusión de los ETN cripto en cuentas con ventajas fiscales bajo revisión y podría incluirlos en el ISA más adelante a medida que la comprensión del consumidor se profundice y el mercado madure.

Los principales proveedores de ISA, como IG y Hargreaves Lansdown, revisarán la política antes de habilitar los cETN en sus plataformas. Por lo tanto, a medida que los proveedores adapten sus sistemas de cumplimiento y arreglos de custodia, el despliegue debería ser gradual en lugar de inmediato.

¿Qué quieren los inversores del Reino Unido: Demanda, ISAs y Pensiones

El apetito por cripto entre los británicos ya es alto, como reveló una investigación de WisdomTree, con dos de cada cinco inversores del Reino Unido más propensos a usar cripto si su plataforma de inversión ofreciera acceso. Al mismo tiempo, uno de cada cinco ha dicho que cambios en las normas influirían en su visión de los activos digitales.

Pero aún más interesante es la perspectiva de los inversores hacia el activo. En lugar de ver cripto como puramente especulativo, los inversores cada vez más lo consideran parte de la planificación financiera a largo plazo, con un 21% utilizándolo para ahorrar para la compra de una vivienda y un 26% como parte de una estrategia de jubilación.

Curiosamente, una exposición de apenas el 1% a cripto en una cartera diversificada puede aumentar los rendimientos mientras tiene un impacto limitado en el riesgo total. Sin embargo, el 23% de los ahorradores e inversores del Reino Unido dice que consideraría destinar más del 10% de su cartera a cripto.

Aún así, la educación sigue siendo un factor limitante, con el 72% de los ahorradores e inversores del Reino Unido afirmando que carecen de conocimientos sobre criptomonedas, y casi un tercio admitiendo que no sabrían cómo reaccionar ante una fuerte caída de precios. “La educación es esencial para ayudar a los inversores a usar cripto de manera sensata y gestionar los altibajos,” dijo Silenskyte de WisdomTree. “Al comprender cómo funciona cripto en una cartera y cómo reaccionar cuando los precios caen, la gente puede evitar asumir demasiado riesgo y tomar decisiones que apoyen sus objetivos a largo plazo.”

Se espera que la eliminación de las restricciones impulse un aumento en la participación de inversores y la innovación de productos, ya que el acceso minorista desbloquea un segmento de mercado previamente sin explotar.

El mercado cripto del Reino Unido podría crecer alrededor de un 20% tras la eliminación de la prohibición que introduce ETN accesibles al público minorista, según nueva investigación de IG Group, una plataforma de inversión y trading en línea con sede en el Reino Unido que ofrece acceso a trading de CFD y apuestas de diferencia.

“Con los ETN listos para lanzarse el próximo mes, esperamos un aumento en la adopción de cripto, especialmente entre las generaciones más jóvenes que ya están familiarizadas con los activos digitales. Esto podría marcar el inicio de una nueva fase de inversión cripto generalizada en el Reino Unido.” 

– Michael Healy, director general del Reino Unido en IG

La encuesta de la empresa fintech global encontró que casi un tercio de los adultos del Reino Unido consideraría invertir en criptomonedas a través de ETN. Con un 30% de adultos del Reino Unido interesados en cripto, esto representa un aumento potencial significativo respecto a los niveles actuales de propiedad de cripto, que la FCA estima en 12% y 25%, según el nuevo estudio de IG.

El interés en cripto se ha encontrado más fuerte entre los inversores más jóvenes. La mitad de los que expresan interés pertenecen al grupo de 18-24 años, y el 49% tiene entre 25 y 34 años.

La principal atracción de los ETN cripto para el 32% de los inversores interesados es la supervisión regulatoria y la seguridad de estos productos. Otra ventaja es la posibilidad de mantener cETN dentro de cuentas de ahorro e inversión fiscalmente eficientes como ISAs y SIPPs.

El 41% de los encuestados respalda la inclusión de cripto en los ISAs, mientras que menos de la mitad (20%) se opone. Además, el 37% apoya la inclusión de cripto en pensiones frente al 21% que se opone.

“Los ETN cripto representan un paso significativo para el mercado del Reino Unido, abriendo acceso a millones de inversores que anteriormente fueron cautelosos o excluidos. La capacidad de mantener cripto dentro de vehículos familiares y fiscalmente eficientes como ISAs y pensiones es un verdadero hito.”

– Healy

Con este desarrollo regulatorio positivo respecto a cripto, el Reino Unido se está acercando a la UE, Canadá y EE. UU., donde los productos de inversión cripto regulados ya están disponibles desde hace tiempo y han captado capital masivo. Sin embargo, si el país quiere posicionarse verdaderamente como un centro de activos digitales, los expertos advierten que el Reino Unido debe seguir avanzando.

“Los ETN son solo una parte del rompecabezas,” dijo Healy, quien cree que el gobierno también debería considerar permitir que la población del Reino Unido negocie ETF cripto. Estos vehículos de inversión, que “ofrecen mayor flexibilidad y liquidez,” están actualmente prohibidos en el Reino Unido.

He added:

“Para desbloquear completamente el potencial de cripto, el Reino Unido necesita un marco regulatorio adecuado, y lo necesita rápido, o corremos el riesgo de quedar muy atrás de los pares globales.” 

Conclusiones finales

Al levantar la prohibición, la FCA está ofreciendo una vía legal, sensata y más segura para que los inversores minoristas del Reino Unido inviertan en cripto. 

Aunque los inversores minoristas solo podrán obtener exposición a través de bolsas reconocidas en el Reino Unido, esto sigue siendo un desarrollo importante que ayuda al Reino Unido a retener talento, innovación y clientes en lugar de empujarlos a entornos menos regulados.

Los expertos esperan que la eliminación de restricciones impulse el mercado de criptomonedas al abrir acceso a millones de inversores previamente cautelosos.

Además de aumentar la adopción de cripto y impulsar la inversión cripto generalizada en el Reino Unido, los precios también pueden beneficiarse de un repunte gracias a la tracción. El mercado cripto está actualmente en recuperación tras experimentar una caída masiva durante el fin de semana.

En conjunto, la reintroducción de los ETN cripto para los mercados minoristas es un punto de inflexión para el panorama financiero del Reino Unido. Al ofrecer una vía regulada para que los inversores cotidianos obtengan exposición a activos digitales, la FCA está señalando que el cripto está entrando en la corriente principal y ayudando al Reino Unido en su ambición de convertirse en un centro global líder de finanzas digitales.