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Bitcoin se desacopla de las acciones en medio del caos del mercado global
Cómo el shock de los aranceles está remodelando los mercados
Decir que las semanas siguientes al anuncio de la administración de Trump de aranceles masivos han sido eventful no hace justicia a la situación. Con un mercado que se estrella brutalmente y a veces se recupera, el comercio con China se derrumba, la confusión total sobre los aranceles futuros y las interrupciones de la cadena de suministro, los mercados financieros y la economía en general aún están tratando de figurar cómo resultará.
“Los CEOs de Walmart, Target y Home Depot, todos ellos entregaron un mensaje directo sobre las interrupciones en la cadena de suministro y sus efectos en los consumidores.
Los aranceles de Trump han puesto una presión significativa en el sector minorista. Los líderes empresariales advirtieron que los estantes de las tiendas en todo Estados Unidos podrían estar pronto vacíos.”
CNN
En tales períodos, suele ser que los “activos seguros” son los que más se benefician, ya que el capital huye a la seguridad hasta que la tormenta pasa. Sin embargo, qué constituye un activo seguro en la era moderna ha sido una pregunta abierta en los últimos años.
Históricamente, y hasta hoy, esto habría significado oro, ya que es la única moneda independiente de cualquier gobierno. Más recientemente, las obligaciones del gobierno de EE. UU. han sido consideradas por los economistas como el “benchmark libre de riesgo” en el que se ancla todo el sistema económico global.
Otro fuerte contendiente hoy es Bitcoin(BTC ). Esto se debe a que Bitcoin replica muchas de las características que históricamente hicieron que el oro fuera un refugio seguro en una forma digital.
(BTC )
En esta reciente tormenta, parece que Bitcoin desempeñó este papel bien. Pero, ¿significa eso que los inversores deben esperar, a partir de ahora, que Bitcoin se desacople de los mercados más amplios?
Consecuencias posteriores a los aranceles: Qué sucedió y qué sigue
El 2 de abril, denominado “Día de la Liberación” por el presidente Trump, se anunció una gran ola de aranceles y se siguieron más aranceles en los días siguientes.
En general, los aranceles fueron:
- Arancel base de un mínimo del 10% en todo el mundo.
- 25% en todas las importaciones de Canadá y México, así como acero, aluminio y importaciones automotrices.
- Aranceles que van desde el 11% al 50% en muchos países y bloques económicos (como la UE) se decidieron principalmente según los números de déficit comercial, en lugar de aranceles recíprocos.
- Aranceles de tres dígitos en China, con fluctuaciones en la tasa real virtualmente cada semana, ya que China retalió con sus propios aranceles.
- Aranceles de cuatro dígitos en paneles solares de SE-Asia, notablemente 3,521% de derechos para paneles camboyanos.
Fuente: USA Today
Mientras que es probable que esté lejos de terminar debido a la competencia más amplia y cada vez más intensa entre EE. UU. y China, parece que la primera ronda de shock de aranceles ha pasado un poco.
Pánico de los inversores y explicación de la revalorización del mercado
La intensidad y la rápida escalada de los aranceles sorprendieron a los participantes del mercado y desencadenaron una venta inmediata. Fue seguida de días intensos, ya que los principales índices subían y bajaban, dependiendo de si parecía que un trato de aranceles con algunos de los principales socios comerciales de EE. UU. era probable o no.
Muchos grandes inversores también consideraron reducir el riesgo y reducir la exposición durante la tormenta.
“Lo que estás viendo, en general, es un mercado que está frustrado, incierto y confundido sobre hacia dónde vamos a ir de un día a otro. En ese entorno, tiendes a ver a algunos inversores que eligen la seguridad de la liquidez.”
Desacoplamiento de Bitcoin: ¿señal o error?
Inicialmente, parecía que Bitcoin se estrellaría junto con otros activos financieros. Pero esta tendencia no duró, y incluso se revirtió rápidamente. Mientras que Bitcoin todavía no ha vuelto a sus máximos históricos bien por encima de la marca simbólica de $100,000, se encuentra en $95,500 en el momento de escribir este artículo.
Sin embargo, gracias a la caída del mercado más amplio de las últimas semanas, Bitcoin está a punto de superar su punto más alto cuando se compara con el S&P500, lo que probablemente sea un punto de comparación más relevante para la mayoría de los inversores.
Fuente: Daily HODL
Cómo respondieron el oro, el USD y las obligaciones
Otro gran ganador de los aranceles ha sido el oro. El oro había estado subiendo lentamente en precio desde su punto más bajo en 2016, con años de crecimiento nulo. Sin embargo, ha subido un 25% desde el comienzo del año, con movimientos sin precedentes de más de $100/onzas en un solo día en algunos momentos.
Fuente: Trading Economics
Mientras tanto, el dólar estadounidense en sí ha estado disminuyendo rápidamente en valor contra las principales monedas como el euro.
Fuente: Google Finance
Pero quizás el resultado más sorprendente, uno que probablemente no se esperaba ni en la Casa Blanca, fue una debilidad pronunciada en las obligaciones de EE. UU.. Por ejemplo, las obligaciones de 10 años de EE. UU. vieron aumentar sus rendimientos, en total contradicción con las expectativas, ya que la disminución de los precios de las acciones suele estar correlacionada con el aumento del valor de las obligaciones (y la disminución de los rendimientos de las obligaciones).
Fuente: CNBC
En conjunto, las reacciones del mercado y otros activos muestran un cuadro bastante sombrío. Los aranceles se perciben como muy disruptivos, pero más importante aún, EE. UU. en sí no se considera un lugar seguro para estacionar dinero durante una caída del mercado o una posible recesión.
En cambio, se produce una huida hacia la seguridad, con el oro tradicional y el oro digital (Bitcoin) ganando valor, mientras que el valor del dólar estadounidense disminuye. Si estos movimientos en el mercado de bonos persisten, esto podría aumentar el costo de la deuda de EE. UU., lo que ejercería presión sobre las finanzas del país.
¿Es Bitcoin ahora un activo de riesgo o un refugio seguro?
Durante mucho tiempo, ha habido un debate apasionado sobre si Bitcoin debe considerarse un activo especulativo, más similar a una acción de tecnología, o un activo más seguro, de tipo de almacenamiento de valor.
Durante la pandemia, la correlación estrecha de Bitcoin con las acciones de biotecnología y tecnología, que primero subieron rápidamente y luego se estrellaron, dio algunos argumentos a los críticos de Bitcoin de que era, ante todo, una herramienta para la especulación.
En esa visión, solo el oro es el activo seguro definitivo. Sin embargo, podría considerarse un poco deshonesto, ya que el oro primero subió y luego se estrelló con el mercado, lo que llevó a 2009, lo que ilustra que incluso los activos seguros pueden ser víctimas de eventos de liquidez global.
Fuente: The Global Economy
Sin embargo, parece que la crisis actual se está configurando como más de naturaleza monetaria. El problema no es un congelamiento del ciclo crediticio o una crisis bancaria. En cambio, es la posición de EE. UU. como hegemonía global, el estatus del dólar estadounidense como moneda de reserva y la estructura de la economía globalizada lo que está en cuestión.
“La creciente preocupación por la devaluación del dólar estadounidense está impulsando el cambio, incluidas aquellas que se derivan de la dinámica de la deuda insostenible y la voluntad de Trump de apuntar a Powell”
Diseño y papel de Bitcoin vindicados
Estas son exactamente las condiciones para las que se creó Bitcoin. Al igual que el oro, muestra todas las características de un activo de reserva, protegido de las vicisitudes de las crisis monetarias nacionales o internacionales:
- Suministro fijo que solo crece muy lentamente con el tiempo, con un suministro total limitado que puede ser minado finalmente.
- El suministro también es relativamente limitado, con la mayoría de los Bitcoins disponibles ya minados.
- Infinitamente fungible: siempre se puede dividir en porciones más pequeñas si es necesario.
- Intercambiable: cada Bitcoin es idéntico a otro.
- No está vinculado a ninguna moneda, nación, gobierno, ideología o sistema económico en particular.
- Fácil de transferir, almacenar, transportar de manera segura, discreta y anónima.
Algunos incluso argumentarán que Bitcoin es superior al oro gracias a algunas características adicionales.
Notablemente, es fácil pagar con él, tanto en línea como fuera de línea, algo que es difícil de hacer hoy en día con monedas de oro o plata.
También es un activo de reserva nativo digital, que funciona naturalmente mejor que los metales preciosos en una economía altamente computerizada. Y es más fácil de mover y esconder, lo que lo hace potencialmente más seguro contra el robo o la incautación estatal.
Como Bitcoin es virtualmente imposible de falsificar, gracias a la robustez de la tecnología blockchain, podría ser incluso más seguro que el oro, que ocasionalmente puede tener que lidiar con barras de oro falsas y fraude.
¿Qué significa para el futuro de Bitcoin
Bitcoin vs Oro
En retrospectiva, el debate entre los partidarios de Bitcoin y el oro puede parecer un poco irrelevante. Si se produjera una crisis de moneda completa, el dinero fluiría hacia cada activo de reserva disponible, así como hacia activos tangibles como tierras y bienes raíces, a medida que los inversores tratan de evitar la moneda de papel que se devalúa rápidamente.
Así que tanto los propietarios de oro como los de Bitcoin se beneficiarían enormemente, con solo la relación Bitcoin-oro en cuestión, dependiendo de cuál se utilice como base para un nuevo sistema monetario. Sin embargo, puede que sea un poco pronto para estar seguro de que Bitcoin se está desacoplando de los mercados financieros, ya que unos pocos semanas son definitivamente demasiados datos para sacar conclusiones.
“La resistencia de Bitcoin en la última semana, mientras que las acciones mantuvieron su trayectoria descendente, parece sugerir un cambio en las suposiciones del mercado de capital.
Sin embargo, me hesito en decir que Bitcoin se ha desacoplado concluyentemente de los activos tradicionales, ya que necesitaríamos ver que este cambio persista a través de diversas condiciones del mercado antes de considerarlo una tendencia seculares en lugar de cíclica.”
¿Demasiado pronto para celebrar? Una visión cautelosa
Tanto los entusiastas del oro como los de Bitcoin, así como los analistas macroeconómicos, deberían estar advertidos de no avanzar demasiado. Si bien es preocupante, la reacción a los aranceles aún está por desarrollarse en una crisis de deuda o monetaria grave para EE. UU. o cualquier otra nación.
Los agoreros siempre deben considerarse con una saludable dosis de escepticismo, ya que a menudo ganan la vida prediciendo catástrofes, más que predicciones precisas.
Hay signos de que Trump podría estar retrocediendo un poco de su posición inicial sobre la política de aranceles, aunque podría resultar políticamente costoso. También se retractó de un comentario sobre destituir al jefe de la Reserva Federal, lo que podría haber aumentado la percepción de una crisis de deuda/monetaria en desarrollo en EE. UU.
Las advertencias — y la propia volatilidad del mercado esta semana — parecieron haber surtido efecto. Trump retrocedió el martes de sus amenazas de tratar de remover a Powell de su cargo, diciendo a los reporteros en la Oficina Oval: “No tengo intención de despedirlo”.
Esto provocó suspiros de alivio en Wall Street. Un día después de que los mercados se dispararon con comentarios del secretario del Tesoro Scott Bessent de que Trump buscaría desescalar la guerra comercial con China, los mercados estadounidenses ganaron de nuevo el miércoles.
CNN
El objetivo ahora parece ser un “plazo de 2 a 3 años para el rebalanceo completo”, muy diferente del acuerdo inmediato que se perseguía anteriormente. Esto también daría a las industrias y las cadenas de tiendas tiempo para encontrar nuevos proveedores fuera de China, reubicar la producción, etc.
Papel de Bitcoin en un nuevo paradigma financiero
Bitcoin ha estado mostrando un patrón fascinante de desacoplamiento de los mercados globales en medio de la tormenta financiera inducida por los aranceles. Esto lo ha correlacionado estrechamente con el oro, pero opuesto a la reacción de las obligaciones.
Esto probablemente indica que los inversores estaban buscando ante todo seguridad contra lo que se percibía como políticas erráticas en el comercio internacional y peligros que se derivan de los niveles de deuda en aumento de EE. UU.
A corto plazo, declaraciones más comedidas sobre los aranceles y las renegociaciones de los acuerdos comerciales podrían apaciguar a los mercados y reducir el premio de riesgo otorgado a Bitcoin y el oro.
Sin embargo, parece que EE. UU. está entrando en un conflicto prolongado sobre aranceles, déficits comerciales y influencia geopolítica con China. Así que es muy probable que la segunda presidencia de Trump sea tumultuosa.
Si eso es así, Bitcoin probablemente será uno de los principales beneficiarios a largo plazo, especialmente ahora que hay un modelo (y expectativas) para que se desacople de los mercados de acciones durante las caídas del mercado impulsadas por tensiones internacionales, y una descorrelación de las acciones de tecnología en estas circunstancias.
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