Bitcoin se Desacopla de las Acciones en medio del Caos del Mercado Global

Cómo el Shock de los Aranceles está Remodelando los Mercados

Decir que las semanas posteriores al anuncio de aranceles masivos por parte de la administración Trump han sido agitadas no le hace justicia. Con un mercado que se desploma brutalmente y a veces se recupera, el colapso del comercio con China, una total confusión sobre futuros aranceles y interrupciones en la cadena de suministro, los mercados financieros y la economía en su conjunto siguen intentando averiguar cómo se desarrollará todo.

“Los CEOs de Walmart (WMT ), Target y Home Depot (HD ), todos los cuales entregaron un mensaje directo sobre interrupciones en la cadena de suministro y sus efectos en los consumidores.

Los aranceles de Trump han ejercido una presión significativa sobre el sector minorista. Los líderes empresariales advirtieron que los estantes de las tiendas en toda América podrían quedar vacíos pronto.

Source: CNN

En tales periodos, normalmente son los “activos seguros” los que más se benefician, ya que el capital huye hacia la seguridad hasta que la tormenta se disipa. Sin embargo, lo que constituye un activo seguro en la era moderna ha sido una cuestión abierta en los últimos años.

Históricamente, y hasta hoy, esto habría significado el oro, como la única moneda independiente de cualquier gobierno. Más recientemente, los bonos del gobierno de EE. UU. han sido considerados por los economistas como el referente “libre de riesgo” sobre el cual se ancla todo el sistema económico global.

Otro fuerte competidor hoy es Bitcoin(BTC ). Esto se debe a que Bitcoin replica muchas de las características que históricamente hicieron del oro un refugio seguro, pero en forma digital.

En esta reciente turbulencia, parece que Bitcoin desempeñó bien este papel. ¿Pero significa eso que los inversores deberían esperar, de ahora en adelante, que Bitcoin se descorrelacione de los mercados más amplios?

Consecuencias Post-Aranceles: Qué Ocurrió y Qué Sigue

El 2 de abril^nd, apodado “Día de la Liberación” por el presidente Trump, se anunció una ola masiva de aranceles y se siguió con más aranceles en los días siguientes.

En general, los aranceles fueron:

• Arancel base de al menos un 10 % para todo el mundo.
• 25 % en todas las importaciones de Canadá y México, así como en acero, aluminio y importaciones automotrices.
• Aranceles que oscilan entre el 11 % y el 50 % en muchos países y bloques económicos (como la UE) se decidieron mayormente según los números del déficit comercial, en lugar de aranceles recíprocos.
• Aranceles de tres cifras sobre China, con fluctuaciones en la tasa real prácticamente cada semana mientras China respondía con sus propios aranceles.
• Aranceles de cuatro cifras sobre paneles solares de SE-Asia, notablemente un 3.521 % de derechos para paneles camboyanos.

Fuente: USA Today [securities_stock_price_tag symbol="TDAY" exchange="NYSE"]

Aunque probablemente esté lejos de terminar debido a la competencia más amplia e intensificadora entre EE. UU. y China, parece que la primera ronda del shock arancelario ya ha pasado en cierta medida.

Explicación del Pánico de los Inversores y la Revaloración del Mercado

La intensidad y rápida escalada de los aranceles sorprendió a los participantes del mercado y desencadenó una venta inmediata. Le siguieron días intensos en los que los principales índices subían y bajaban, dependiendo de si parecía probable o no un acuerdo arancelario con algunos de los principales socios comerciales de EE. UU.

Muchos inversores grandes también consideraron desriesgar y reducir su exposición durante la turbulencia.

“Lo que están viendo, en términos generales, es un mercado que está frustrado, incierto y confundido sobre dónde estaremos de un día a otro. En ese entorno tiende a que algunos inversores elijan la seguridad del efectivo.”

John Canavan – Lanalista principal en Oxford Economics

Desacoplamiento de Bitcoin: ¿Señal o Simple Anomalía?

Inicialmente, parecía que Bitcoin se desplomaría junto a otros activos financieros. Pero esa tendencia no duró, e incluso se revirtió rápidamente. Aunque Bitcoin aún no ha vuelto a sus máximos históricos, muy por encima del simbólico nivel de $100,000, se sitúa en $95,500 al momento de escribir este artículo.

Sin embargo, gracias al declive más amplio del mercado en las últimas semanas, Bitcoin pronto está superando su punto más alto jamás alcanzado en comparación con el S&P500, lo que probablemente sea un punto de comparación más relevante para la mayoría de los inversores.

Fuente: Daily HODL

Cómo Respondieron el Oro, el USD y los Bonos

Otro ganador importante y sorprendente de los aranceles ha sido el oro. El oro había subido solo lentamente en precio desde su punto más bajo en 2016, con períodos de varios años sin crecimiento. Sin embargo, ha subido un 25 % en lo que va del año, con movimientos sin precedentes de más de $100 por onza en un solo día en ocasiones.

Fuente: Trading Economics

Mientras tanto, el dólar estadounidense ha estado disminuyendo rápidamente su valor frente a monedas principales como el euro.

Fuente: Google Finance

Pero tal vez el resultado más sorprendente, que probablemente fue inesperado incluso en la Casa Blanca, fue una debilidad pronunciada en los bonos estadounidenses. Por ejemplo, los bonos estadounidenses a 10 años vieron aumentar sus rendimientos, en total contradicción a las expectativas, ya que la caída de los precios de las acciones suele estar correlacionada con el aumento del valor de los bonos (y la disminución de sus rendimientos).

Fuente: CNBC

En conjunto, las reacciones del mercado y de otros activos muestran una imagen bastante sombría. Los aranceles se perciben como muy disruptivos, pero lo que es más importante, EE. UU. no se ve como un lugar seguro para colocar dinero durante una caída del mercado o una posible recesión.

En cambio, se está produciendo una fuga hacia la seguridad, con el oro tradicional y el oro digital (Bitcoin) ganando valor, mientras que el valor del dólar estadounidense disminuye. Si estos movimientos en el mercado de bonos persisten, podrían aumentar el costo de la deuda de EE. UU., poniendo presión en las finanzas del país.

¿Es Bitcoin Ahora un Activo de Riesgo o un Refugio Seguro?

Durante mucho tiempo, ha existido un intenso debate de más de una década sobre si Bitcoin debe considerarse un activo especulativo, más parecido a una acción tecnológica, o un activo más seguro, tipo reserva de valor.

Durante la pandemia, la estrecha correlación de Bitcoin con acciones biotecnológicas y tecnológicas, que primero subieron rápidamente y luego se desplomaron, proporcionó algunos argumentos a los críticos de Bitcoin de que era, ante todo, una herramienta de especulación.

Desde esa perspectiva, solo el oro es el activo seguro definitivo. Sin embargo, podría considerarse algo deshonesto, ya que el oro primero subió y luego se desplomó con el mercado hasta 2009, lo que ilustra que incluso los activos seguros pueden ser víctimas de eventos de liquidez global.

Fuente: The Global Economy

Sin embargo, parece que la crisis actual se está configurando más como una de naturaleza monetaria. El problema no es una congelación del ciclo crediticio o una crisis bancaria. En cambio, lo que está en cuestión es la posición de EE. UU. como hegemonía global, el estatus del USD como moneda de reserva y la estructura de la economía globalizada.

“Las crecientes preocupaciones sobre la devaluación del dólar estadounidense están impulsando el cambio, incluidas aquellas que provienen de dinámicas de deuda insostenibles y la disposición de Trump a atacar a Powell”

David Duong – Jefe de Investigación en Coinbase Institutional

Diseño y Rol de Bitcoin Vindicados

Estas son exactamente las condiciones para las que se creó Bitcoin. Al igual que el oro, muestra todas las características de un activo de reserva, protegido de las vicisitudes de crisis monetarias nacionales o internacionales:

• Oferta fija que solo crece muy lentamente con el tiempo, con una oferta total limitada que finalmente puede ser minada.
  • La oferta también es relativamente limitada, con la mayoría de los Bitcoins disponibles ya minados.
• Infinitamente fungible: siempre puede dividirse en porciones más pequeñas si es necesario.
• Intercambiable: cada Bitcoin es idéntico a otro.
• No está vinculado a ninguna moneda, nación, gobierno, ideología o sistema económico en particular.
• Fácil de transferir, almacenar, transportar de forma segura, discreta y anónima.

Algunos incluso argumentarán que Bitcoin es superior al oro gracias a algunas características adicionales.

En particular, es fácil pagar cosas con él, tanto en línea como fuera de línea, algo que hoy en día es casi imposible de hacer con monedas de oro o plata.

También es un activo de reserva nativo digital, que funciona naturalmente mejor que los metales preciosos en una economía altamente computarizada. Y es más fácil de mover y ocultar, lo que lo hace potencialmente más seguro contra robos o confiscaciones estatales.

Dado que Bitcoin también es prácticamente imposible de falsificar, gracias a la robustez de la tecnología blockchain, podría incluso ser más seguro que el oro, que ocasionalmente debe enfrentarse a lingotes falsos y fraudes.

Qué Significa para el Futuro de Bitcoin

Bitcoin vs Oro

En retrospectiva, el debate entre los defensores de Bitcoin y del oro puede parecer algo irrelevante. Si se desencadenara una crisis monetaria total, el dinero fluiría hacia todos los activos de reserva disponibles, así como hacia activos tangibles como la tierra y los bienes raíces, mientras los inversores intentan evitar la moneda papel que se devalúa rápidamente.

Así que tanto los propietarios de oro como de Bitcoin se beneficiarían enormemente, quedando solo la relación Bitcoin-oro en cuestión, dependiendo de cuál se utilice como base para un nuevo sistema monetario. Sin embargo, podría ser un poco pronto para estar seguros de que Bitcoin se está desacoplando de los mercados financieros, ya que unas pocas semanas son definitivamente pocos datos para sacar conclusiones.

“La resiliencia de Bitcoin en la última semana mientras las acciones mantenían su trayectoria descendente parece insinuar un cambio en las suposiciones del mercado de capitales.

Sin embargo, dudo en decir que Bitcoin se ha desacoplado de manera concluyente de los activos tradicionales, ya que necesitaríamos ver que este cambio persista a través de diferentes condiciones de mercado antes de considerarlo una tendencia secular más que cíclica.

David Duong – Jefe de Investigación en Coinbase Institutional

¿Demasiado Pronto para Celebrar? Una Perspectiva Cautelosa

Sin embargo, tanto los entusiastas del oro y de Bitcoin, como los analistas macroeconómicos, deben ser cautelosos al avanzar demasiado. Aunque es preocupante, la reacción a los aranceles aún no ha desencadenado una crisis de deuda o monetaria seria para EE. UU. o cualquier otra nación.

Los profetas del fin del mundo deben siempre ser considerados con una dosis saludable de escepticismo, ya que a menudo se ganan la vida prediciendo consistentemente catástrofes, más que con predicciones precisas.

También hay señales de que Trump podría estar retrocediendo un poco de su postura inicial sobre la política arancelaria, aunque eso pueda resultar costoso políticamente. Además, está retirando un comentario sobre destituir al jefe de la Reserva Federal, lo que podría haber incrementado la percepción de una crisis de deuda/monetaria que se está gestando en EE. UU.

Las advertencias — y la propia volatilidad de los mercados esta semana — parecieron haber superado. Trump retrocedió el martes de sus amenazas de intentar destituir a Powell del cargo, diciendo a los periodistas en la Oficina Oval: “No tengo intención de despedirlo.”

Eso provocó suspiros de alivio en Wall Street. Un día después de que los mercados se dispararon tras los comentarios del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, de que Trump buscaría desescalar la guerra comercial con China, los mercados estadounidenses volvieron a subir el miércoles.

Fuente: CNN

El objetivo ahora parece ser una “línea de tiempo de 2 a 3 años para el reequilibrio total”, muy diferente de la negociación inmediata que se perseguía antes. Esto probablemente también daría a las industrias y cadenas minoristas tiempo para encontrar nuevos proveedores fuera de China, reubicar la producción, etc.

El Rol de Bitcoin en un Nuevo Paradigma Financiero

Bitcoin ha estado mostrando un patrón fascinante de desacoplamiento de los mercados globales en medio de la turbulencia financiera inducida por los aranceles. Esto lo hizo estrechamente correlacionado con el oro pero opuesto a la reacción de los bonos.

Esto probablemente indica que los inversores buscaban, ante todo, seguridad frente a lo que percibían como políticas erráticas en el comercio internacional y los peligros derivados del creciente nivel de deuda de EE. UU.

A corto plazo, declaraciones más mesuradas sobre los aranceles y renegociaciones de acuerdos comerciales podrían calmar los mercados y reducir la prima de riesgo otorgada a Bitcoin y al oro.

Sin embargo, parece que EE. UU. está entrando en un conflicto prolongado sobre aranceles, déficits comerciales y la influencia geopolítica general con China. Por lo tanto, es muy probable que la segunda presidencia de Trump sea tumultuosa.

Si ese es el caso, Bitcoin probablemente será uno de los principales beneficiarios a largo plazo, especialmente ahora que existe un plan (y expectativas) para que se desacople de los mercados bursátiles durante caídas del mercado impulsadas por tensiones internacionales, y una decorrelación de las acciones tecnológicas en estas circunstancias.

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