Las tarifas de Canadá & México son una amenaza seria: estas industrias podrían verse afectadas

Aranceles & Guerras Comerciales

La administración Trump sin duda impondrá aranceles a los socios comerciales de EE. UU., ya que fue tanto un eje de su política en su primer mandato como una promesa de campaña frecuentemente repetida.

Los más relevantes serán los aranceles a China, pero también a los dos mayores socios comerciales de EE. UU., México y Canadá.

Fuente: EV Magazine

El objetivo de estos aranceles es impulsar la fabricación “made in America” y también utilizarlos como palanca en otras negociaciones diplomáticas. Por lo tanto, los aranceles a México y Canadá son bastante diferentes de los aranceles a China y Europa.

Los aranceles dirigidos a países extranjeros probablemente serán mayormente herramientas geopolíticas, vinculándolos a negociaciones complejas que involucran la posición de los países europeos y China respecto a la OTAN, Rusia, Israel, Irán, etc.

Los aranceles a México y Canadá estarán mucho más vinculados a preocupaciones internas, desde el control fronterizo (migrantes y tráfico de drogas) hasta políticas energéticas. Actualmente, el consenso es que el escenario más probable es un arancel amplio del 25 %, lo que necesariamente implicará una respuesta represiva amplia.

“El 20 de enero, como una de mis muchas primeras órdenes ejecutivas, firmaré todos los documentos necesarios para cobrar a México y Canadá un arancel del 25 % sobre TODOS los productos que ingresen a los Estados Unidos, y sus ridículas fronteras abiertas.

Miles de personas están cruzando México y Canadá, trayendo crimen y drogas a niveles nunca antes vistos.”

Donald Trump

Aunque esto podría ser beneficioso para algunos productores nacionales, es probable que otras empresas sufran, y los inversores deben ser conscientes del riesgo antes del inicio de la nueva presidencia de Trump.

Los inversores más audaces podrían incluso sentirse tentados a crear estrategias más complejas que involucren vender en corto acciones afectadas por los aranceles, aunque esto probablemente sea recomendable solo para profesionales experimentados.

¿Cómo funciona el arancel?

El funcionamiento del arancel consiste en añadir un impuesto adicional, y por lo tanto costos, a cualquier producto fabricado en el país objetivo. Los aranceles pueden diseñarse para afectar solo a ciertas clases de productos, como por ejemplo automóviles o vino, o a la economía en general y a todo lo fabricado o producido en un país determinado.

Esto generalmente tiene varios impactos:

• Cambiar el cálculo de dónde es mejor producir, dependiendo de dónde se encuentren los consumidores finales, que suele ser el objetivo de aranceles como el que imagina Donald Trump.
• Represalias mediante aranceles similares en sentido contrario, a menudo realizadas para reducir el daño económico así como la postura política y la palanca diplomática en negociaciones posteriores (“tú eliminas tus aranceles, nosotros eliminamos los nuestros”).
• Una reducción del comercio total, ya que los aranceles bidireccionales dificultan el comercio transfronterizo.
• Mecanismos de elusión, como por ejemplo cómo muchos exportadores chinos fueron “rebrandeados” como exportaciones vietnamitas o mexicanas durante la primera administración Trump.
• También puede acelerar la inflación, ya que las opciones previamente más baratas para productos finales o componentes en la cadena de suministro deben ser reemplazadas por otras más costosas.

En conjunto, los aranceles fueron muy importantes en la era mercantilista del siglo XIX, pero progresivamente se fueron eliminando después de la Segunda Guerra Mundial hasta alcanzar un punto bajo recientemente. Esta tendencia podría estar revirtiéndose.

Fuente: Pew Research

Empresas y sectores mexicanos afectados

Fabricantes de automóviles

En las últimas décadas, México se ha convertido en el principal destino para la fabricación automotriz, con un enfoque especial en las exportaciones a EE. UU. México fue el 2^nd mayor exportador de vehículos de pasajeros a EE. UU. y el principal de camiones pesados.

También exportó una gran cantidad de piezas para las fábricas estadounidenses (n.º 1 en exportaciones a EE. UU.) y es, en conjunto, el 4^th mayor fabricante mundial de piezas automotrices.

Esto se debió a un entorno regulatorio más flexible, sindicatos más débiles y salarios más bajos. Y, por supuesto, se calculó sobre la base de la importación libre de aranceles de los automóviles a EE. UU., apoyándose en el tratado NAFTA (Tratado de Libre Comercio de América del Norte), ahora USMCA.

Las principales compañías automotrices que probablemente se verán afectadas por estos aranceles son Ford (F ), General Motors (GM ) y Stellantis (STLA ) (que poseen, entre otras, las marcas Chrysler, Jeep, Dodge y RAM). En promedio, sufrirían un costo adicional de 3.000 $ por automóvil.

Fuente: Yahoo Finance

En particular, GM produce el 34,9 % de sus ventas en EE. UU. en México. La japonesa Honda (HMC ), que envía el 80 % de su producción mexicana al mercado estadounidense, también se vería afectada.

John Deere

Durante su campaña, Donald Trump amenazó a John Deere con un arancel del 200 % si ganaba la elección, y la empresa optó por exportar la fabricación a México. Y la compañía, de hecho, ha recortado empleos en Iowa mientras construye una nueva fábrica en México.

Sin embargo, la dirección de la empresa niega trasladar la producción a México y proclama su “compromiso con la fabricación en EE. UU.”, algo que podría no ser suficiente para convencer plenamente a Trump y su equipo.

Y, incluso más que con la industria automotriz, la producción offshore de la empresa de tractores es un objetivo muy importante para los estadounidenses rurales que constituyen la base demográfica de los votantes de Trump.

Carrier

En 2016, el fabricante de climatización Carrier se convirtió en el centro de una controversia sobre trasladar sus fábricas a México. Esto llevó a un acuerdo con Trump en aquel entonces para mantener al menos algunos de los empleos de la fábrica en EE. UU.

A largo plazo, esto parece haber retrasado, pero no detenido, la mudanza, impulsada en gran medida por la enorme diferencia salarial entre los trabajadores.

En 2023, Carrier abrió su 8^th fábrica en México, convirtiéndose en una de las mayores operaciones de climatización del mundo.

Como es probable que Trump recuerde lo que considerará una “promesa incumplida”, Carrier podría convertirse, durante el segundo mandato de Trump, en un centro de controversia respecto a las políticas de fabricación una vez más.

REITs industriales mexicanos

Los REITs (Real Estate Investment Trusts) son una forma de invertir en bienes raíces mediante un instrumento más líquido que la propiedad directa.

En los últimos años, los REITs industriales mexicanos, especializados en la propiedad de instalaciones manufactureras y logísticas, han sido una excelente inversión, beneficiándose de la llegada de fábricas al país. Un motor importante fue la mudanza de la fabricación de empresas estadounidenses o chinas a México, manteniendo el acceso al mercado estadounidense.

El equivalente a un REIT estadounidense en México se llama FIBRA, normalmente cotizada en la Bolsa Mexicana de Valores. Esto incluye compañías como Fibra Prologis (FBBPF), Fibra Nova (FNOVA17.MX) o Terrafina (CBAOF), por ejemplo.

Empresas y sectores canadienses afectados

Dado que Canadá es un país de altos ingresos, sus exportaciones a EE. UU. se centran menos en la fabricación offshore con mano de obra barata y más en materias primas abundantes en Canadá, especialmente aquellas difíciles de exportar al extranjero.

Las grandes exportaciones estadounidenses a Canadá también podrían verse afectadas negativamente por los aranceles, especialmente si esto escala a una guerra comercial completa.

Petróleo canadiense

A pesar de que EE. UU. es un gran productor de petróleo, Canadá suministra aproximadamente el 20 % del petróleo utilizado en territorio estadounidense. Esto es especialmente cierto para el petróleo consumido en regiones interiores como los Grandes Lagos, el Medio Oeste y las Montañas Rocosas.

Como resultado, los precios de la gasolina podrían subir entre 30 y 40 centavos por galón, y potencialmente hasta 70 centavos, en tan solo dos días después de que entren en vigor los aranceles.

Patrick De Haan, analista de Gas Buddy

Sin duda, esta es la mayor exportación de Canadá a EE. UU., con un valor de 128,51 mil millones de dólares en 2023.

Paralelamente, el petróleo canadiense tiene muy pocos otros mercados de exportación posibles, ya que la infraestructura de transporte no está lo suficientemente desarrollada para trasladarlo al extranjero. Por lo tanto, aranceles amplios podrían hacer que el petróleo canadiense sea mucho menos competitivo, potencialmente obligando a los productores a reducir la producción.

Las 5 mayores compañías canadienses de petróleo y gas son:

• Cenovus Energy
• Suncor Energy
• Imperial Oil
• Enbridge
• Canadian Natural Resources

También cabe señalar que la política energética doméstica de Donald Trump ha sido subrayada por la frase “¡taladrar, bebé, taladrar!”, que se refiere a maximizar la producción de petróleo en EE. UU. Esto podría tener un efecto doblemente negativo sobre el petróleo canadiense, reduciendo la necesidad de importaciones de petróleo estadounidenses y deprimendo los precios mundiales del petróleo.

Madera canadiense

Casi todas las exportaciones de madera canadiense estaban dirigidas a EE. UU. (17,2 mil millones de dólares), siendo su segundo mercado de exportación mucho más pequeño (Japón – 1,12 mil millones de dólares).

Esto podría hacer que las exportaciones de madera canadiense sufran gravemente por los aranceles, potencialmente volviéndolas poco competitivas frente a la producción nacional de EE. UU.

Las 3 mayores compañías canadienses de madera son:

• West Fraser Timber
• Suncor Energy Inc.
• Imperial Oil Ltd.

Fabricantes de automóviles estadounidenses

Ya golpeados por la amenaza a sus fábricas en México, los fabricantes de automóviles también podrían sufrir en caso de que Canadá imponga aranceles de represalia a las importaciones de automóviles estadounidenses.

Estos automóviles enviados a Canadá representan casi una quinta parte de los 362,9 mil millones de dólares en importaciones canadienses desde EE. UU. Por ejemplo, Chevrolet, una marca de GM, fue la marca más vendida en Canadá en el verano de 2024.

Probabilidad de aranceles

Los aranceles durante la presidencia de Trump son probables, ya que ya se utilizaban como herramienta de política internacional durante su primer mandato.

Sin embargo, también sabemos que Trump probablemente usará posiciones como los aranceles del 25 % a Canadá y México como punto de partida para negociaciones. Si estos países ceden en otro aspecto que Trump desea, como cerrar la frontera a los migrantes, podríamos ver una reducción de los aranceles o la exención de algunas clases de productos.

Al mismo tiempo, si los países objetivo toman represalias o fallan otros temas en la dirección que EE. UU. desea, los aranceles podrían escalarse aún más. Esto genera mucha incertidumbre para los inversores, quienes deberán navegar estos riesgos y determinar si están correctamente incorporados en el precio de las acciones de cada empresa.

Conclusión

Los aranceles amplios sobre todas las importaciones de los dos mayores socios comerciales de EE. UU. probablemente remodelarán las economías de los países si se implementan. Aún existe una probabilidad limitada de que esto sea mayormente una táctica de negociación y que el arancel final sea menor o se centre solo en industrias específicas.

En cualquier caso, los inversores deben tomar nota y anticipar los riesgos de que los aranceles permanezcan, obligando a cambios en la tendencia de décadas de trasladar la fabricación a los vecinos de EE. UU. y al extranjero.